迈科期货2017.02.06早评精要

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观点

操作建议

贵金属

自1月初以来美元指数的持续调整，黄金白银价格出现反弹，美黄金从最低1150附近反弹至目前1220附近。后期美元指数的强弱将继续对黄金价格造成影响。另外，近期中国央行上调逆回购和SLF利率，全球利率水平逐步抬升并不利于黄金价格。所以一旦美元指数走弱这一有利因素消失，黄金将面临再度调整的风险。

沪金背靠下方均线少量试多。

黑色金属

节后首个交易日受宏观面影响黑色商品集体大幅下挫。假日期间现货上，建材市场呈现有价无市格局；铁矿焦炭焦煤稳中有跌。钢材终端需求基本停滞库存积累速度加快，下游采购通常在元宵节后才逐渐启动；铁矿港口库存持续小幅增加疏港量下降，春节期间钢厂维持正常生产，节后对于铁矿将以按需补库为主；焦炭下游企业煤焦库存均有不同程度的回升，局部区域焦炭继续下调报价，炼焦煤外弱内稳。整体来看，需求淡季中库存积累速度明显加快，对于供应端的收缩程度仍存在较大的不确定性，然而市场对于三月之后的旺季预期仍在，关注大跌后盘面能否有效企稳，基本面上后期除了需求以外重点关注钢厂利润与产量之间的变化趋势。

螺纹维持3000以下逢低买入思路；等待逢低做多钢厂利润机会。

农产品

美豆在我国春节期间遇挫，主要原因来自于南美阿根廷方面天气好转，南美大豆增产预期加强所致，后期关注点将逐步转向出口。而国内方面，春节长假刚过，多数工厂尚未恢复报价，加上美豆弱势，国内年后养殖消费偏淡，预计豆类继续走弱概率较大，目前仍然建议观望为主。

观望。

橡胶

农历新年期间外盘胶价冲高回落。泰国方面，受洪灾影响泰南大部分地区恢复割胶至少需要1至2个月，利多胶价，但2月12日泰国将继续拍卖10万吨储备胶，由于这批胶年代久远故预计成交价格依然较低，对胶价会形成一定压力。3日沪胶仓单小增80吨至264400吨，延续年前回升态势。年后央行公开市场操作利率上调，商品市场普跌，首个交易日沪胶大幅减仓回落，主力1705跌6.05%至20000上方得到支撑，从周线上看20000至22000为分歧区域，多空或还有争夺。鉴于天胶供需偏紧的基本面没有变化，故建议待市场整理情绪后择机入多。

暂时观望。

PTA

假期归来，PTA有望延续节前向暖势头重心抬升。一方面，产油国积极实施冻产背景下美伊政治冲突升级大概率促使油价坚挺，PX受益ACP高位达成及二季度集中检修稳中有升，成本端支撑仍为未来相当时间内PTA向强的最重要保障。与此同时，2月TA装置检修，下游负荷回升，供需格局由松转紧助力TA上扬，唯计划落实情况一定程度左右上行节奏和力度，建议密切关注。故PTA节后仍以上行行情为主，操作秉持回落加多思路，支撑上移至5600、5650。

前多持有，逢回调适度加多。

白糖

国际市场上印度产量的不及预期推升国际原糖价格上涨至近三个月以来的高位，上方压力线21.3美分有待突破。印度食糖主产邦因甘蔗供应量不足提前收窄，截止1月底食糖生产进度同比减缓10%，是国际市场价格继续走高的主要利多因素。中国市场上假期刚结束，现货价格小幅上调，但有价无市。中央一号文件中对农产品优势产区的建立，影响中性偏多。技术上，价格受外盘影响走高，关注7000整数关口压力。

05合约7000上多下空。

棉花

美国棉花出口速度保持强劲，1月26日当周美棉出口净增32.87万包，新销售36.06万包。基金多头持仓连续走高，未来价格持续被看好。中国棉花检测中心1月报告中上调中国棉产量至512万吨，与上年度基本持平。年后南方多数棉纺企业已开工生产，采购备货需求明显。郑棉价格在美棉走高的带动下上涨，并且配合技术图形的突破，价格向上挑战前高。

逢低做多。