迈科期货2017.01.23早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

特朗普正式宣布就职，表示美国将退出TPP，但未就减税以及基建方面政策作出进一步表态。前期推动美元指数强势的因素包括这两方面，如果后期政策让市场失望，那么美元指数存在进一步调整的可能。黄金方面，前期上涨包含了一定的通胀因素，但前期强势美元不利于黄金价格。如果后期美元指数持续回调，那么黄金价格存在一定支撑因素。

前期建议减持后的剩余多单底单持有，注意规避节日风险。

黑色金属

上周黑色商品在周一大幅拉涨之后逐渐回落，其中焦煤表现最弱铁矿相对抗跌。现货上，建材整体以小幅上涨为主；进口矿先涨后跌；煤焦稳中有跌。近期由于中频炉关停蔓延多地炒作叠加下游补库仍有补库提振钢价，但是假期临近钢材终端需求市场将逐渐步入淡季对钢价构成压力。铁矿石海外扩产计划及港口库存高企疏港下降施压矿市，然而节前钢厂补库存在支撑矿价。下游企业煤焦补库仍在进行但焦炭现货阴跌而炼焦煤外弱内稳，强弱不一。去产能政策频繁叠加炉料节前补库再度进行，随着大幅贴水修复后市场再度进入调整。本周临近年关，商家逐渐离市场，钢坯主流价格也已锁价，预计近期仍将以震荡调整为主。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为矿螺焦煤。

农产品

在南美天气出现状况的利好提振下美豆出现反弹，但近两个交易日重心小幅回落，目前市场关注点聚焦在南美天气以及南美豆收获情况，短期在市场利好聚集的情况下价格或偏强震荡，但价格能否继续走高需要更多消息刺激。国内油粕跟随美豆反弹，不过临近春节，下游市场备货已进入尾声，市场购销将转淡。玉米行情持续低迷，产区玉米上量，供应压力不断向下游传导，而下游养殖和深加工由于春节临近转淡，购销进一步转淡，节前机会不多，操作上短期建议观望。

节前观望为主。

橡胶

上周青岛保税区烟片无报价，标胶涨35美元，山东地区全乳胶涨100元，周内现货跟随期货先涨后跌。沪胶仓单增加6880吨至256440吨，回升速度依然较快。此次泰国国储橡胶拍以67泰铢左右价格成交58000吨，合1900美元/吨，较目前标胶市场价低300至400美元/吨，之所以价格极低是由于这些国储胶年代久远，可追溯至英拉执政时期，因此质量肯定较差，泰国当地的几大工厂并未参与拍卖，可能就是出于这种考虑。受年底资金偏紧和泰国抛储影响，周五沪胶大幅回调至收盘跌停，截止周五夜盘大幅减仓4万余手，短期多头离场，农历假期将近，建议投资者离场观望。

离场观望。

PTA

春节前最后一周，交易气氛回落及资金收紧继续压制TA，加之下游聚酯及终端织机负荷继续下降减少对原料需求，本周回升概率不大。但必需注意，今年下游实际停车量只有去年1/4，TA2月也有大装置检修，加之成本端在冻产基调下高位持稳，市场对年后乐观情绪或将使抄底资金提前介入。故本周仍以震荡行情为主，上下空间均有限。操作上还是等待回调趋势布多，关注5300附近机会；前期05-09反套持仓节前仍可持有，价差130-150注意兑利。

反套持有，逢高注意兑利；单边关注回调布多机会。

白糖

原糖价格在大幅回落后，周五有所维稳，投机净多持仓上升至六周高位。随后国际市场关注焦点仍在印度减产幅度上。中国今日9时至16时进行第二批第二次国储糖投放，共24.93万吨，其中4.13万吨为弥补第一批投放的不足，低价依然为6000元/吨。目前市场上节日性采购已经结束并新糖不断上市，在此时抛出的国储糖从供给端对价格产生压力。技术上，长期均线走平，关注压力有效性。

05合约背靠MA60试空。

棉花

1月12日当周美国棉花出口36.45万包，较前一周增长47%，较四周均值回升33%，好于预期，美棉价格借此小幅上涨。中国方面，由于进口配额在12月底将过期，12月进口棉花数量14.35万吨，环比161.2%。12月棉纱进口量20.17万吨，同比环比均有所增长，成品进口挤占问题依然严重不容忽视。下游纺织品服装出口额同比下降6.7%，全球经济环境冷清造成棉纺企业复苏乏力，年前价格难以摆脱震荡的行情。

趋势单观望，激进者内日短线操作。

沥青

沥青市场整体持稳，刚需回归清淡，贸易商冬储观望中。山东、华东库存相对偏高，临近过节，冬储行为偏少，关注节后行情。

维持弱势整理格局。