迈科期货2016.12.23早评精要

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观点

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贵金属

本周国内资金面紧张情绪少有缓解，国债期货价格走高。虽然年末资金面大幅宽松的可能性不大，但仍然意味着流动性最为紧张的时候可能已经过去。外围方面美债价格小幅上涨，收益率回调。资金面紧张情绪在缓解。近期贵金属价格维持低位震荡，虽然跌势难以短期扭转，但继续大幅下跌的动力减弱。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品集体破位下行，夜盘小幅低开后有所反弹，螺矿主力大幅减仓。现货上，建材市场延续跌势；铁矿现货普氏掉期均下调；煤焦稳中偏弱运行，钢厂焦企博弈加剧。钢市环保限产以及去产能督查对钢价的支撑作用减弱，淡季需求出现一定程度萎缩，本周厂库及社会库存继续回升中；铁矿石港口库存高位，钢厂铁矿库存高位使得补库需求放缓；受下游限产影响煤焦需求减弱的同时焦企开工率的下降导致供应端有所收缩。昨日在唐山限产令解除以及淡季市场看空情绪带动下黑色商品大幅下挫，原料端的支撑作用也逐渐减弱，近月受交割影响表现相对坚挺，但主力合约贴水幅度依然较大，预计短期在风险得到一定程度释放后跌势或有放缓。

螺矿空单继续持有；依托强弱套利对冲操作，空螺矿多煤焦套利减持。

农产品

昨日豆粕并未跟随美豆反弹，国内资金回笼，工业品大跌拖累粕类承压。现货价格跟盘下跌，成交异常清淡。豆油持续震荡，但在国际油脂环境仍旧利好，棕榈油库存仍旧低位徘徊，油脂在震荡中寻找上涨机会。国储菜油拍卖成交依旧火爆，但近期走势震荡。玉米长期看走势偏空，适宜逢高做空。鸡蛋短期走弱，但节日临近，有望小幅反弹。

豆粕1705多单2800止损。豆油多单止损，暂时观望。其他品种依旧观望。

橡胶

昨日青岛保税区烟片跌50美元，标胶跌40美元，山东地区全乳胶涨200元，现货总体偏弱。沪胶仓单增加400吨至217560吨，回升速度较快。泰国政府抛售30万吨天然橡胶老胶库存，据媒体报道将于28日竞标9.2万吨烟片，其中6.8万吨烟片72铢/千克起标，2.4万吨标胶68铢/千克起标，目前泰国RSS3离岸报价为82.7铢/千克。拍价虽低于市价，但由于是老胶还可能因价格太高而流拍。昨日沪胶增仓放量杀跌，期价跌破19000支撑位，形态偏弱，然期现价差大幅缩小至-1540，为一个月来最低，不利于做空，观望。

观望。

PTA

临近年末资金紧张，昨日多头逃撤空头抢跑拖累TA重心续跌，偏强基本面不敌商品系统下滑影响。而另方面，虽装置重启停车交错预期将使供应略有提高，但在成本端强劲支撑、聚酯工厂买兴再起和终端需求尚可主导下，TA抗跌性仍应较为明显。一旦此轮系统调整过去，1月上旬之前仍有维持高位条件。TA真正的风险在于聚酯春节附近的降负预期。风险积累过程中密切关注资金变化，近期如多头情绪再起可顺势轻仓短多，否则观望。05支撑5300。

已入场多单依托支撑谨慎持有，未入者观望。

白糖

国外临近假期交投清淡，原糖走势持续横盘，等待技术指标修正。中国新糖开榨进度继续增加，广西已开榨74家，产能利用率达到82%，新糖供应压力继续增加。11月食糖进口量14万吨，同比减少48%，符合市场预期。柳州现货报价6810，小幅10元。技术上，郑糖价格连续三天横盘，技术指标依然呈现空头，关注6780附近压力有效性。

05合约空单减仓。

棉花

周四美国农业部公布周度出口报告显示，美棉出口销售净增27.67万吨，销售速度小幅下滑。美棉价格冲高回落，收盘在上升趋势线上方，价格重归区间震荡行情中。中国新棉上市后，销售速度并不佳。部分企业年度降价清库，也有企业挺价16000，现货市场较为混乱。期货市场年底资金流出，持仓量连续下降。技术上，价格昨日上探压力线15350，今日继续关注压力能否被突破。

05合约价格突破15350，空单减持。