迈科期货2016.12.22早评精要

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观点

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贵金属

自上周五以来中国国债期货价格剧烈波动，昨日受到国海证券危机暂时解除以及近期央行释放流动性影响，国债价格大幅上涨。虽然年末资金面大幅宽松的可能性不大，但仍然意味着流动性最为紧张的时候可能已经过去。外围方面美债价格小幅上涨，收益率回调。资金面紧张情绪在缓解。近期贵金属价格维持低位震荡，虽然跌势难以短期扭转，但继续大幅下跌的动力减弱。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品整体呈现探底回升走势，螺矿以增仓为主。现货上，建材市场多数地区仍以下调为主，钢坯先稳后涨；铁矿高品矿价格坚挺普氏指数小涨；港口及部分地区焦炭价格下调，焦煤相对持稳。钢市环保限产以及去产能督查对钢价的支撑作用开始减弱，淡季需求出现一定程度萎缩，库存继续回升中；铁矿石港口库存高位，钢厂铁矿库存持续回升补库需求放缓；受下游限产影响煤焦需求减弱的同时焦企开工率的下降导致供应端有所收缩。重度雾霾天气令北方部分地区面临限产及较大环保压力的同时，恶劣天气导致运输受阻对下游需求也造成一定影响。黑色产业链维持原料强于成材的结构，短期黑色商品整体处于供需双弱的格局，基差作用下跌势明显放缓。昨日虽有沙钢上调出厂价、武安地区数十家钢企多数高炉闷炉等利好消息提振但盘面拉升动能依然相对偏弱，预计短期仍将以偏弱震荡为主。

螺矿空单继续持有；依托强弱套利对冲操作，空螺矿多煤焦套利持有。

农产品

阿根廷和巴西南部干旱地区近期的有利降雨给美豆频频施压，导致国内豆粕跟跌，虽然环保问题尚未解决，油厂仍旧停机。日间连粕持续走弱，带动现货价格跟盘下跌，成交异常清淡。但阿根廷天气稳定后是逢低买入的机会，值得关注。豆油持续震荡，但在国际油脂环境仍旧利好，棕榈油库存仍旧低位徘徊。周三国储再次抛储十万吨，成交依旧火爆，油脂仍为领涨品种，菜油与其他油脂间价差值得关注。玉米长期看走势偏空，适宜逢高做空。鸡蛋短期走弱，但节日临近，有望小幅反弹。

豆粕1705多单2800位止损继续持有，可以逢低加仓。豆油1705合约7050逢低买进。其他品种暂时观望。

橡胶

昨日青岛保税区烟片涨20美元，标胶涨25美元，山东地区全乳胶涨200元，现货小幅反弹。沪胶仓单增加3070吨至217160吨，回升速度较快。目前期现价差稳定在-2500左右，处于合理水平，对期价压力减小。昨日央行再净投放900亿，SHIBOR隔夜利率持平为2.345%，停止上涨走势。IRSG（国际橡胶研究组织）预计2016年全球天胶需求增加3%达到1250万吨。目前RU1705合约在19000得到支撑，期价略有反弹，处于19000至20000区间，日级别仍受5均压制，暂时观望。

观望。

PTA

年末资金偏紧对PTA形成较大拖累，而其自身基本面尚好或使此轮调整回探力度有限。原因一方面在下游库存低、利润好、需求旺，据悉订单已排期至1月中旬；聚酯负荷高位维持，供应又在装置停车重启交替中持稳，供需偏紧将至少维持至1月初。同时也在于成本支撑有力，加之加工费回落500内，短时续跌动能或不足，高位震荡为主。其真正风险在聚酯春节附近降负预期。操作上当前仍维持低多思路，短时警惕装置重启影响，05区间5300-5500。

已入场多单依托支撑持有，未入者观望。

白糖

原糖价格小幅收跌，但整体趋势继续维稳，技术指标的弱势等待修复。本周末由于圣诞节的到来，外盘交投清淡。中国广西开榨糖厂已达到66家，新糖日榨产能利用率超过70%，新糖供应压力继续增加。11月食糖进口量14万吨，同比减少48%，符合市场预期。现货报价与前一日持平，柳州报6830。技术上，郑糖价格小幅维稳，技术指标依然呈现空头，等待修复。

05合约空单减仓。

棉花

美棉价格收涨1.31%至70.25美分，价格在之前震荡区间下沿反复穿越，技术面指示偏空。多头持仓继续离场，继续关注CFTC持仓变化情况。中国方面新棉持续偏弱，受期货下跌影响下，新疆新棉销售困难。11月外棉进口量5.49万吨，同比下降35%；但棉纱进口17.88万吨，环比同比均大幅增加，下游挤占国产新棉销售。技术上，郑棉价格连续两日回升，夜盘触及压力线15350，关注能否突破。

05合约价格突破15350，空单减持。