迈科期货2016.12.19早评精要

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观点

操作建议

贵金属

美联储议息会议后，市场消息面趋向平淡，市场继续消化近期美联储加息以及内外资金面紧张的影响。中国方面年末因素叠加近期债券市场风波，虽然央行通过MLF释放中期流动性，但预计资金面紧张情绪继续。美联储议息会议后周五美元指数稍向下调整，但整体上涨情绪暂未改变。预计近期贵金属价格维持低位震荡，虽然跌势难以短期扭转，但继续大幅下跌的动力减弱。

暂时观望。

黑色金属

上周黑色商品整体维持冲高回落走势，螺纹铁矿弱于焦炭焦煤。现货上，建材先涨后跌，周末钢坯先跌后稳；进口矿小幅波动国产矿稳中有涨；煤焦报价相对持稳，部分地区焦炭报价下调。钢市环保限产以及去产能督查对钢价的支撑作用开始减弱，淡季需求出现一定程度萎缩，库存继续回升中；铁矿石港口库存高位，钢厂铁矿库存可使用天数继续回升补库需求放缓；受下游限产影响煤焦需求减弱的同时焦企开工率的下降导致供应端有所收缩。整体来看，中央经济政策、钢材的供给端调整以及发改委对于煤炭行业的新政策均需重点关注。雾霾天气令华北华东等地区面临限产及较大的环保压力，但限产对钢价的支撑作用正在逐渐减弱，盘面来看黑色商品之间强弱关系也发生了明显变化，螺矿价格高位风险较大，在资金面紧张以及需求下降的情况下短期仍有一定的调整压力，而煤焦大幅贴水抑制跌幅。

螺矿空单继续持有；依托强弱套利对冲操作，空螺矿多煤焦套利持有。

农产品

巴西产量目前看没有大问题，丰产是大概率事件。变数在于阿根廷，该国南部播种进度偏慢，部分产区天气干旱，下周可能有降雨，目前美豆出口需求良好，美豆价格总体保持坚挺。国内方面，东莞部分油厂因环保原因停机，带动国内油粕走强。上周国内蛋白现货市场成交火爆，第四季度豆粕为需求旺季，且目前豆粕基差走强，1月合约需修复基差，保持坚挺走势。油脂方面，在国际利好的环境里走势也将维持偏强状态。玉米长期看走势偏空，短期因物流问题相对坚挺。鸡蛋短期走弱，但节日临近，有望小幅反弹。

豆粕1701合约3150逢低买入。其他品种暂时观望。

橡胶

上周青岛保税区烟片和标胶分别涨325、290美元，山东地区全乳胶涨1500元，现货强势，基差回落至2500。沪胶仓单增加11720吨至208860吨，回升速度较快。12月中旬保税区橡胶库存较月初增加5.4%至10.56万吨，其中天然橡胶增加10.8%至7.51万吨。国内流动性偏紧，SHIBOR利率连续攀升，至周五隔夜利率为2.33，对商品利空。上周沪胶冲上20000后受阻回落，且持仓下降，建议不要追高，下方19800附近有一定支撑，跌破多单离场。

多单背靠19800持有。

PTA

当前TA供需偏紧维持：装置重启、停车交替预期下供应基本持稳；而下游库存再次走低，部分品种甚至欠货，短期刚需对行情支撑明确。加之供应商持续回购货源，期现价格双双高稳。美元指数回调与产油国履行协议利好释放共振，成本支持力度有望再次增强。故近期PTA强势格局料将持续，下月中旬聚酯降负30%将对走势阶段抑制，而节后行情或随需求启动再起。故近期仍以逢低入多思路为主，下月中旬前注意逢高减仓护利，压力5700，支撑5400。

已入场前多依托支撑持有，未入者逢低轻仓试多。

白糖

上周五原糖价格在周四大幅上涨的基础上再次收跌，但价格底部小幅抬升。技术指标呈现弱势，关注50%回撤支撑位有效性。中国发改委公布12月下旬第二次放储30万吨储备棉，竞拍底价依然为6000元/吨。此时放储多是考虑到年前的备货需求，但至目前白糖采购并没有出现明显的需求增加。新糖上市量不断增加，放储反而给市场增添供给压力。技术上，周五夜盘主力合约跳空低开，价格继续向下寻找支撑。

05合约空单持有，并可少量加仓。

棉花

美棉价格虽然再次收跌，但技术形态仍为横盘整理，价格在布林中轨线与上轨线之间运动，上方压力线72.2美分处仍有待突破。CFTC持仓方面，多头投机持仓增加至103645万手，再次达到历史高位，美棉看涨趋势日盛。中国方面，11月棉花进口量5.49万吨，同比下降35%；但棉纱进口17.88万吨，环比同比均大幅增加，下游挤占国产新棉销售。技术上，郑棉价格继续走低，弱势延续。

15700-16000区间操作。