迈科期货2016.12.15早评精要

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观点

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贵金属

昨日晚间美联储宣布加息，联邦基金利率提升25个基点至0.5%-0.75%，基本符合预期，加息靴子落地。由于美联储点阵图显示2017年美联储将加息3次，并且预计明年美国经济增速稍微加快，这引发美元指数上涨，黄金价格应声下跌。短期美元上涨情绪发酵，加之国债利率上涨，短期不利于黄金价格走势。但美黄金已经回落至1150以下的地位区域，大幅做空存在风险。等待此轮情绪发酵完毕后，美黄金的止跌动作。

暂时观望。

黑色金属

昨日黑色商品走势再度出现分化，螺纹铁矿回落态势明显，焦煤焦炭探底回升。现货上，建材市场开始全面回调；铁矿港口现货普氏掉期均有下调；煤焦报价相对持稳。楼市调控以及传统淡季对钢市需求端造成一定影响，环保限产以及去产能督查对钢价的支撑作用开始减弱；铁矿石港口库存高位，钢厂铁矿库存可使用天数有所回升补库需求放缓；受下游限产影响煤焦需求减弱的同时焦企开工率的下降导致供应端有所收缩。昨日市场消息相对混乱，唐山电炉恢复生产以及16日开始唐山地区限产30-50%等多空因素交织，当前限产对钢价的支撑作用正在逐渐减弱，盘面来看黑色商品之间强弱关系也发生了明显变化，螺矿价格高位风险在逐渐积累，螺矿技术指标均已走弱，而煤焦大幅贴水将大大抑制跌幅，短期内煤焦或将强于螺矿。

操作上，依托强弱套利对冲操作，多成材空煤焦套利止盈离场，重点关注空螺纹多煤焦套利机会。

农产品

今日美联储宣布加息25个基点,将利率区间上调至0.5-0.75%，为今年以来首次加息,利好美元继续上涨，美股黄金原油收跌,或将对国内商品形成压力。进入12月份，虽然美豆供需宽松的格局没有改变，但并不是此阶段重点关注的方面，市场在12月份的关注点仍然在美豆出口销售情况以及南美天气，对于美豆出口销售我们认为应该会继续保持偏乐观的状态，而南美天气情况是最不确定也是最有炒作 潜力的因素，如果天气保持正常状态，那么美豆可能会保持震荡走势，主要基于没有 更多的利空来打压盘面，所以美豆下跌空间有限，而出口销售预计会给予盘面支撑，但是如果天气不利于南美大豆的生长，那么基金也不会放过这绝佳的炒作机会。国内油粕的基本面决定走势的 强弱，而国内豆粕库存低位、需求旺季、下游采购积极性高提振豆粕价格，豆油库存 也在下降，但仍在正常水平，后期大幅下降的可能性不大。由于华南地区油厂因环保问题停产，将给当地油脂市场带来一定提振。

观望。

橡胶

昨日青岛保税区标胶涨65美元，山东地区全乳胶小涨400元，现货积极跟涨。沪胶仓单增加570吨至206660吨，回升速度较快。据彭博消息，中国计划2017年延续汽车购置税优惠政策，小排量汽车购置税按7.5%征收，较目前5%略高，但依然低于10%的基准税率。美元加息，离岸人民币大跌，利多胶价，但临近年底，国内流动性持续偏紧，利空商品市场，货币市场扰动，天胶日内剧烈震荡，投资者需注意风险。昨日外盘日胶、新胶加速上涨，而沪胶继续受5均支撑且期价站上20000大关，趋势仍偏多，多单暂持。

多单背靠5均暂持。

PTA

美联储加息长时炒作后终于尘埃落定，而考虑到商品市场已部分反映此预期，剩余影响力或已有限，对基本面偏强的品种反而反弹风险在增加。对PTA来讲，当前原油短时重挫在一定程度上减弱成本支撑力度，而其自身供应偏紧持续，下游聚酯强势持续性或长于预期，加之技术上上行通道突破后上轨压力变支撑，TA短时下探后重心或仍将高位维持，是否续涨需观察需求及资金结构变化。后期风险在1月聚酯降负和1季度翔鹭、远东复车预期上。

前空谨慎持有，依托5400逢低兑利。

白糖

14日巴西公布11月下半月中南部压榨量113万吨，较去年同期增加61%。技术位上价格继续低开下跌，后期空头压力增大。中国市场受日内期价下跌的影响，广西现货均下调50-100元/吨，柳州报6920。糖厂的全面开榨，新糖已经进入集中压榨时期，未来供应压力只会越来越大。若新年采购需求未能提振则价格持续走弱。技术上，郑糖价格跌破7000关口后继续向下，价格疲软。

背靠7000关口试空。

棉花

受美元加息的影响，美棉价格在凌晨3点后跳水。图形上看价格已处于区间压力线下沿，随着加息利空的消化完毕后，价格仍有向上突破的动能。中国新棉加工量已超300万吨，市场关注点从籽棉采摘价格过渡到轧花厂销售情况上。下游情况看，用棉量较10月略有上涨，但仍属于较低水平，对棉价支撑利多有限。技术上，国内商品普跌带动郑棉回落，但仍在区间内运行。

15550-16000区间操作。