迈科期货2016.12.05早评精要

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观点

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贵金属

意大利公投计票结果进行中，从目前投票结果来看，宪法公投失败的可能性较大，可能引发意大利总理伦齐辞职，如果后期其他支持退欧的政党上台，可能引发进一步的退欧公投。受此影响，欧元兑美元跌至一年半以来的新低。美元指数走高，黄金早盘冲高回落。本月中旬还有没联储议息会议，短期不确定事件仍多，贵金属价格走势震荡。

价格位于低位，快速回落时可少量多单参与。

黑色金属

上周黑色商品振幅巨大，整体来看热卷螺纹表现相对抗跌，铁矿焦炭焦煤回落幅度较大，尤其是远月煤焦走弱态势明显。现货上，建材价格跟随期市波动幅度较大，整体震荡上扬；铁矿现货普氏掉期大幅震荡；煤焦整体持稳。楼市调控政策令钢材需求行业承压，与此同时社会库存以及钢厂库存压力均在逐渐积累，周末唐山钢坯下跌，然而环保限产以及部分地区拆除中频炉等消息对钢价有一定的支撑；铁矿石海外扩产计划以及环保压力下钢厂集中补库放缓使得铁矿石支撑力度减弱；煤焦个别钢厂采购价有暗降现象。近期市场不确定因素较多，除了美元加息、意大利公投等外部因素以外，国内楼市调控政策、钢材的供给端调整以及发改委对于煤炭行业的新政策均需重点关注。煤焦的转弱使得钢价成本支撑力度有所转弱，淡季终端需求萎缩库存积累也使得价格承压，预计短期内黑色商品或将维持震荡偏弱走势，黑金鉴于基本面存异强弱有所分化，成品材强于原料端。

依托强弱套利对冲操作，强弱依次为螺煤焦矿。

农产品

CBOT市场基本面多空因素并存，上周盘面逐渐消化利多，价格持续回调，基本面上需要继续关注美豆销售以及南美播种天气，这两方面是目前时间段市场主要的方向引导因素，短期来看，美豆销售数据强劲，但南美大豆目前播种进度尚可，后期美豆预计保持震荡，等待更多的消息提振。国内农产品油粕类跟随美豆短期表现偏强，现货库存也都处于较低位置，供应偏紧，但玉米淀粉鸡蛋相对较弱，基本面强弱差异导致，预计这种结构短期仍会维持。

豆粕 1701多单继续持有。豆油1701多单继续持有。其他品种暂时观望。

橡胶

上周青岛保税区美金胶跌50美元，山东地区全乳胶跌600元，现货回调。沪胶仓单增加18700吨至188950吨，回升速度较快。截止11月底，青岛保税区橡胶库存较月中回升10%至10.02万吨，其中天然橡胶增加22.4%至6.78万吨，库存止跌回升。11月重卡销量同比大增88%达8.8万辆。上周RU1705冲高回落，技术上期价受5均压制，MACD死叉，短期形态偏空，鉴于长期趋势向上，故多空不宜。

观望。

PTA

冻产达成后油价三连涨，PX可压缩利润空间有限成本传导能力较强，成本端对PTA支撑可观，加之自身供需基本面给予良好支撑，近期PTA重心或仍有走高空间，上方关注5320压力有效性。但必须清楚，下游聚酯表现将随时间推演逐步转弱，明年一季度翔鹭、远东也计划各自重组复产，再考虑到产业套保资金压制，未来TA冲高动能或被削弱，甚至不排除遇阻回落可能。故前多谨慎持有，短时警惕油市技术回调风险，12月中下旬起或有试空机会。

前多依托5200持有，背靠压力逢高注意减仓保利。

玻璃

基于成本不断走高和库存水平偏低，当前厂家提价意愿增加，加之需求水平的短期维持，期价续跌动能或被削弱，1200附近面临反复争夺。但需注意：后期需求水平季节性回落预期下，下游贸易商及深加工企业并无囤货意愿，且新建生产线加速点火或也给1月走势带来不小压制。2017年度高位震荡预期下，近期或呈先稳后弱走势。若黑色出现反弹迹象，前空暂行离场观望，但后市阶段放空机会仍可期待，关注资金结构变化。05支撑1140，压力1300。

部分前空逢低兑利，剩余背靠1230持有。

白糖

印度从10月开始至11月末共产糖274万吨，同比增加17%，并且开榨糖厂也高于去年同期。上周的时候欧盟产量的增加，法国种植面积增幅20%，都带给价格较大压力。原糖价格上周五低开下探，收盘虽然略有回升，但价格依然保持弱势。中国11月新疆及广西产销数据公布，甜菜糖产销率大增，广西新糖产量9万吨也高于去年同期，新糖开榨阶段，价格压力加大。技术上，郑糖价格接连下挫，关注7000-7050支撑有效性。

空单7000-7050附近部分止盈。

棉花

美棉价格震荡区间逐渐收窄，区间上沿72.1美分压力线仍有待于突破。CFTC投机客持仓增加至101392手，为数据记录以来的最高水平。进入12月ICE可用于交割的棉花库存继续增加至56231包，未来国际棉价将被看好。中国内地棉花市场的供应量随着出疆棉数量的增加而增加，供应紧张格局缓解。储备棉公布的消息发布后，对新棉销售有所抑制。纺织企业随用随买的采购方式不变，价格波动减小。技术上，郑棉价格小幅回落，但仍未高位震荡行情。

观望。