迈科期货2016.11.21早评精要

品种

观点

操作建议

贵金属

近期美国国债收益率持续上涨，利率水平提升使实际利率走高，不利于不升息资产黄金价格表现。美国经济数据向好，美元指数持续上涨，预计在12月份中旬美联储议息会议之前，保持强势。黄金价格止跌将取决于货币政策紧缩预期（即美联储加息预期）的改变，以及短期利率水平是否继续抬升。

美黄金关注1200一线的支撑情况。

黑色金属

上周黑色金属系整体新高后回落，减仓缩量且螺矿走势依旧偏弱于煤焦。现货上，钢材钢坯市场走跌延续；铁矿现货外盘普氏稳中有跌；煤焦稳中有涨。终端逐渐步入实际需求淡季导致高价材接受压力加大，从而打压钢价，而连续回落的钢材库存抑制回落速度。铁矿石海外扩产计划下铁矿石上方有压力，鉴于下游集中补库过后放缓，促使铁矿石支撑力度逐渐消退。煤焦在供给依然难以有效恢复叠加下游需求补库支撑下相对坚挺，煤焦现货市场依然强劲，但注意运力有所变化煤焦继续上行积压。近日市场风险不断释放，黑金鉴于基本面强弱存异走势高位明显分化，继续提防风险因素，上周多单全部止盈后暂观望。政策面下煤炭供给范围扩大且时间延后偏紧格局缓解预期增强叠加冬储备煤渐进尾声，风险因素触及郑煤震荡偏弱。

上周多单全部止盈后暂观望且提防风险；且依托强弱套利对冲操作，强弱依次为焦螺矿煤；ZC高抛低平。

农产品

国内豆菜粕近期反弹，由于前期政策原因导致菜籽到港量少，油厂原料紧缺，菜粕供应短缺，加上菜粕近日成交依旧火爆，利好菜粕行情。豆粕方面，北方供给紧张，山东近日也开始出现缺口，需要从华东运输豆粕，目前蛋白走势仍然偏强。但本月下旬开始到港量增加，以后多单注意逢高获利了结。油脂类相对强势，豆油第四季度进入去库存阶段，棕榈油第四季度也进入减产阶段，菜油性价比良好，现货成绩火爆。农产品方面在操作上仍以逢低买入为主。目前玉米多空都有理由，短期观望为主，长线操作上适宜逢高抛空。

豆粕 1701多单继续持有。豆油1701多单继续持有。玉米1701空单继续持有。其他品种暂时观望。

塑料

上周聚烯烃在库存积累和石化降价的冲击下高位回调，近两个月仍将承压于供应增加和需求转弱的压力，不过在当前石化库存绝对值依然处于低位的情况下，短期降幅有限，后期则需关注库存积累的程度。L 连续下跌后短线或有反弹，压力为9650，支撑9250；PP继续关注8250支撑表现，压力在8500。

塑料、PP空单背靠压力持有。

橡胶

上周青岛保税区美金胶平均涨65美元，山东地区全乳胶涨1000元，现货偏强。同期沪胶仓单增加1750吨至299660吨，预计1611合约交割完成后会有所下降。截止上周五轮企全钢胎开工率69.98%，半钢胎开工率73.63%，较去年同期平均高6.6个百分点，下游需求稳定。随着胶价上涨以及汽车销售旺盛的刺激，轮企有上调胎价的计划，但下游经销商有一定抵触情绪。上周商品市场有所转弱，沪胶在经过连续大涨后震荡整理，同时持仓开始向1705合约转移，暂时观望。

观望。

PTA

受益于下游聚酯负荷高位维持，尽管TA装置陆续重启，当前供需也仅趋于平衡或稍显过剩，加之当前库存较低和后期BP停车安排，供需面近期仍不至显著拖累盘面。焦点转移至成本端原油走势后可以发现：市场对产油国达成冻产协议希望增大覆盖美钻井增加及美元走高影响，月底会议前大概率支撑油价稳定TA走势。推断01下方空间有限，支撑4770。考虑到后期翔鹭、远东复产预期和套保资金对远月的压制，可考虑150价差附近正套对冲风险。

关注01-05正套机会。

玻璃

建材板块情绪消退助力空头观望情绪的打消，玻璃减仓下行。诚然，资金热情退却和新建生产线点火、需求“传统淡季”的设定均引导当前期价回调整理。但必须注意；成本走高和下游需求转弱时点延迟对短期期价仍有支持，支撑暂仅下看至1170一线。库存偏低下一旦节前备货需求再起仍有高位震荡可能。产业资金可高空对冲现货风险，长期资金也可基于供需矛盾锐化预期布空远月，但短线资金建议仅短空或观望。01压力1230、05压力1200-1300。

05合约背靠压力逢高轻仓试空，破位止损。

白糖

上周五原糖价格跌幅放缓，收盘价格在支撑线20美分至上，技术上价格趋势仍维持弱势。基本面上，国际供需关注印度及中国的开榨进度和产量预估值。中国市场近期相对平静，广西糖厂基本清库，仅一家新糖报价6850。产不足销的年份中，新糖上市缓慢，增产压力仍未在价格上有所显示。技术上，郑糖价格在高位横盘，方向暂不明确，多看少动。

观望。

棉花

受美元大涨的影响下，美棉价格在连续四天大涨后首日收跌，价格预计有回踩71.4美分支撑位的需求。美棉产量虽预计增加至目前消费依然乐观，价格支持较强，中国新棉集中上市时间，价格压力应该是逐渐增加，但由于新疆运输问题，棉花出疆量有限，价格内地企业补库需求，棉价目前依然坚定。但运输仅是短期影响因素，随后价格仍然会回归新棉上市的基本面上。技术上，周五价格继续回踩支撑，关注有效性。

短线多单参与，支撑15800。

沥青

国内温度本周普降，影响区域重点是华东，华中。由于供给侧出现问题，近期华东价格集中上推，不过温度大降直接影响下游需求，预期短线将走弱。

日内偏空操作为主。