2026.10.8早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-10-08

迈科期货早评精要 2026.10.8
板块	品种	观点	结论
指数	股指	长假期间，全球主要股指整体偏暖，但临近A股开盘出现分化。消息面上，央行公告称，将于10月8日开展12000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；恒生科技指数将实施六项改革，成分股由30只扩充至50只，新增人工智能、机器人及自动化、前沿科技等主题，相关调整将于12月正式实施。居民购房贷款贴息政策自10月1日起全国实施。	上证指数短期反弹，上方缺口压力仍存。
指数	集运	船司对10月下旬运价发布持谨慎态度，虽然有提涨预期但对提涨力度持谨慎态度。目前MSK、HPL-SPOT，MSC、PA等主要船司月中运价保持在3000美元/FEU左右。仅HPL-SPOT一家对月底提涨值3600美元/FEU，其余船司基本没有线上报价月底运费，反映市场依然相对谨慎。地缘方面，也门政府军声称再度控制曼德海峡，目前海峡通行未受较大影响，但仍需关注也门局势变化。	欧线持谨慎态度对待，中长期关注转向旺季的运价情况。
有色	铜	节日期间美元指数大涨升至102.2，主因法国财政担忧导致法国国债大跌，欧元兑美元走低，10年期美债收益率升至5.29%，科技股大幅上涨，道指及欧洲股指普遍大跌。国际油价回落到89美元，因美国迫使G7承诺释放1亿桶原油及柴油储备。美国9月新增非农就业人数仅2.9万人，失业率升至4.2%，9月ISM制造业和非制造业PMI均较8月小幅下跌，市场仍预期年内加息一次。中东方面，美国威胁很快对伊朗动武，伊朗称将封锁霍尔木滋海峡的“非法航道”，坚守核权力红线，胡塞持续打击沙特炼油及石油运输设施。整体看除科技企业业绩持续强劲外，实体经济和金融流动性压力持续加重，对风险资产不利。铜价较节前持平，因安托法旗下一年产24万吨铜矿的矿山于7日宣布罢工，埃斯孔迪达旗下矿山也面临罢工威胁。节日期间LME库存继续减少1万吨，232关税没有进一步消息，CL升水在200美元上下波动，远月进口套利窗口仍打开，暗示非美市场维持紧张。国内节后库存预计增加，但下游有逢低补货需求，预计升水回落，铜价维持节前水平。	总体看关税政策不明朗，但预期似乎仍存在，10月亚洲到货仍维持低位，国内炼厂因加工费亏损扩大，检修较多，供应维持低位支撑铜价持稳。建议避免留敞口。
	铝	节日期间美元指数大涨升至102.2，主因法国财政担忧导致法国国债大跌，欧元兑美元走低，10年期美债收益率升至5.29%，科技股大幅上涨，道指及欧洲股指普遍大跌。国际油价回落到89美元，因美国迫使G7承诺释放1亿桶原油及柴油储备。美国9月新增非农就业人数仅2.9万人，失业率升至4.2%，9月ISM制造业和非制造业PMI均较8月小幅下跌，市场仍预期年内加息一次。中东方面，美国威胁很快对伊朗动武，伊朗称将封锁霍尔木滋海峡的“非法航道”，坚守核权力红线，胡塞持续打击沙特炼油及石油运输设施。整体看除科技企业业绩持续强劲外，实体经济和金融流动性压力持续加重，对风险资产不利。铝价受宏观风险情绪影响明显，节日期间伦铝较30日大跌100美元到3120美元，库存减少1500吨，注销仓单小增600吨，但美伊谈判无果，美威胁很快对伊发动新的军事行动，战争溢价有可能提高。国内节后预计到货明显增加，现货升水回落，但铝价回落有助激发订单释放。	短期看现货紧张对价格有支撑，但随着年末临近，中东铝生产恢复和长期冶炼产能增长在定价中的权重逐步增加，铝价高度受限。
	锌	假期外盘锌价先抑后扬，LME锌整体呈现回调态势。态势。中国出口交仓持续缓解海外挤仓压力，外盘驱动边际减弱；但国内锌精矿TC深度负值，矿端紧缺格局未改。昨日LME库存增至12.77万吨，注销仓单占比11%，LME 0-3 Back结构47.71美元/吨。后续需关注宏观情绪变化、LME交仓进展及月差变化。	高位震荡
	镍	假期间伦镍小幅下跌，印尼镍矿市场以稳为主，但印尼莫罗瓦利发生骚乱以及前期天气干旱引发市场对原料端减产的担忧，不过据SMM称尚无信息表明哪些企业发生减产。基本面看，现货市场需求偏弱，全球库存维持历史高位，库存压力持续，中期市场或震荡略弱，短期看，国内和印尼因外购原料冶炼产线持续亏损已有精炼镍冶炼端发生减产，市场或偏震荡。	震荡。
	不锈钢	假期间伦镍小幅下跌，印尼镍矿市场以稳为主，但印尼莫罗瓦利发生骚乱以及前期天气干旱引发市场对原料端减产的担忧，不过据SMM称尚无信息表明哪些企业发生减产。基本面看，近期不锈钢厂利润在盈亏线上小幅增长，此前部分不锈钢厂降排产的计划有待验证，目前现货库存仍处于季节性偏高位置库存压力仍大，国庆已过关注当前低价下能否刺激下游需求有阶段性回暖。	震荡。
	碳酸锂	9月份mysteel口径碳酸锂月产量环比增长7.7%，10月份碳酸锂排产环比增长1.1%，锂盐供给增速预期放缓；国庆前碳酸锂库存延续下降表现，但锂矿库存随着海外矿石到港而继续增长，原料端供给宽松预期继续强化，且市场聚焦于远期国内大矿复产后使得供需预期承压，中期市场或震荡偏弱，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变。	偏弱震荡。
	工业硅	节前全国周产继续增长，而西南地区产量近期维持稳定，但后续看四川地区临近平水期，再向后西南整体转向枯水期，工业硅用电价可能提前逐步抬升，丰枯水期转换逐渐抬升成本或使得西南产量转向减产。下游有机硅行业维持降负荷挺价，多晶硅方面现货成交情况低迷，下游补库意愿不足。目前工业硅交易所仓单处于中性水平，工业硅库存绝对水平仍高，库存压力仍大，保持关注后续西南地区是否因平枯水期来临而减产从而减轻库存压力。整体看，库存处于历史高位附近带来压力，而供给端由丰水期向平枯水期靠拢带来成本抬升和供给缩减预期，市场或偏震荡。	震荡。
贵金属	金银	节日期间海外贵金属价格表现震荡偏弱，但整体波动幅度有限。上周五晚间美国新增非农数据不及预期，一度提振贵金属价格，但随后受到美债收益率继续上行以及美元指数表现偏强影响，贵金属价格再度承压。上周五非农数据公布后，市场预期的美联储10月份加息概率下降，但年内再度加息一次仍然是大概率事件。美联储议息会议纪要也释放了年内再度加息一次的预期，即货币政策紧缩预期稍有缓和推迟但紧缩进程仍在持续。美元指数和美债收益率偏强运行，昨日晚间10年期以内美债收益率稍有回落，30年期美债利率仍然上行，反应供需结构以及政府债务风险预期。贵金属价格短线仍在反应通胀风险和美债收益率上行导致的货币紧缩以及流动性风险，并未显著交易避险情绪。	低位反复震荡。
黑色	钢材	国庆期间全国建筑钢材市场主流持稳，局部涨跌互现。部分铁水转产，钢厂利润不佳，生产缺乏积极性。成本方面，焦炭首轮提降落地，目前价格仍承压，存在二轮提降预期。库存方面，厂库累积社库相对分化，受期货端价格走弱和成本支撑弱化影响，市场整体偏谨慎。昨日唐山迁安普方坯资源出厂含税报2970元/吨，较9月30日跌10元/吨，整体来看钢材价格节后或以窄幅震荡为主。	节内变化有限，成本支撑松动或有下行但空间不大。
	铁矿	国庆期间全球铁矿石市场偏弱运行。Mysteel61%粉矿指数跌至90.55美元/干吨，创年内新低。发运方面，最新一期全球铁矿石发运总量3487.3万吨，环比增加144.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2793.2万吨，环比增加22.3万吨。整体发运水平依然稳定，铁矿供给保持相对宽松。但需求方面，由于钢材利润不佳，钢厂亏损加剧，Mysteel调研中94%受访钢厂看跌节后行情。	铁矿继续承压走弱，关注钢材生产利润何时止跌企稳。
	焦炭	焦炭首轮提降落地。供应端，焦煤现货价格走弱，成本下移带动焦化利润进一步回升，提振焦企生产积极性，焦企焦炭产量回升，后续预计将进一步上升，钢厂的焦炭产量小幅波动，焦炭总产量回升。需求端，铁水产量下滑，截止10月2日，247家钢厂铁水产量233.79万吨（-1.87），钢厂盈利率低位持稳，当前钢厂盈利率处于偏低水平，这将影响钢厂生产积极性，预计后续铁水产量将继续走弱。库存端，下游补库带动焦企和港口的焦炭库存去化，当前焦企焦炭产量回升，后续存在一定累库预期；钢厂节前略有补库，上周钢厂焦炭库存止降回升。当前焦化利润明显好转，随着焦煤价格下行，预计焦化利润将进一步好转，且钢厂利润继续恶化，焦炭价格上方面临一定压力。	震荡偏弱运行。
	焦煤	供应端，煤矿产量下滑，本周523家样本矿山精煤日均产量63.17万吨（-1.72）、原煤日均产量149.17万吨（-3.18）。后续重点关注煤矿供应恢复情况。蒙煤通关处于偏低水平，国庆节期间蒙煤三大通关口岸闭关七天，10月8日恢复通关，关注蒙煤通关恢复情况。需求端，焦炭产量回升，焦煤需求走强，但是钢厂盈利率极低，这将影响钢厂生产积极性，铁水产量预计走弱。库存端，国庆放假期间，煤矿精煤和原煤库存均有所累库，本周523家样本矿山精煤库存240.57万吨（+32.92）、原煤日均产量421.34万吨（4.05）。后续关注国内煤矿实际复产进度及蒙煤通关情况，还需关注铁水产量变化。	震荡偏弱运行。
农产品	油脂	国庆假期期间外盘整体呈现外强内弱、品种分化的格局。棕榈油假期获得产地数据支撑，SGS数据显示马棕9月出口环比增2.62%，而SPPOMA显示10月1-5日产量环比骤降5.97%，出口增、产量降令BMD棕榈油偏强运行，不过市场对9月末马棕库存的预估极为悲观，路透调查预计库存将升至337万吨的历史新高，MPOB报告将于10月12日发布，报告前棕榈油仍面临累库压力。豆油方面，假期CBOT豆油涨超2%，原油上涨提供成本支撑，但国内豆油库存维持150万吨高位，节后基差承压。菜油供需紧平衡格局未变，表现有望继续强于其他油脂。整体来看油脂市场节后仍将面临MPOB和USDA双报告压顶，近月受高库存压制，远月受厄尔尼诺减产及印尼B50政策支撑，近弱远强格局延续。	震荡调整。
	生猪	近期生猪期货延续供强需弱的磨底格局，10月初虽因节日消费短暂反弹但迅速回吐。现货全国外三元均价在10-10.5元/公斤附近徘徊，行业持续深度亏损。核心矛盾在于产能去化与供给高位的博弈：能繁母猪存栏已降至3780万头，接近3750万头政策目标，但PSY效率提升对冲了部分去化效果，短期出栏量依旧充裕，压栏及二育猪源仍在释放。需求端旺季不旺特征明显，冻品库存高企持续压制反弹空间。市场预计四季度生猪走势依旧乏力，真正供给拐点仍要继续等待。	震荡调整。
	蛋白粕	节日期间CBOT大豆先抑后扬，1300美分一线震荡运行。USDA季度库存报告显示美豆期末库存下调至3.15亿蒲式耳，库存偏紧。美豆收割进度落后同样支撑盘面。连粕预计跟随成本端小幅修复，但上方空间有限。国内港口进口大豆库存仍高企，关注节后下游补库需求。豆菜粕价差宽幅运行，菜粕性价比回升，替代需求边际改善，但替代采购仍偏谨慎，以刚需为主。气温转凉后水产养殖将步入淡季，菜粕需求将季节性回落，远期供需格局或转向偏宽松。	震荡运行
	玉米	USDA季度库存报告超预期上调美玉米期末库存，CBOT玉米承压。节日期间东北产区玉米新增上量，下游补库心态不强。华北产区新季玉米逐步上量，阴雨天气对质量有一定影响。北港新粮收购价延续弱势，锦州港二等玉米收购价2160-2170元/吨，部分企业下调10元；鲅鱼圈港新玉米报价2160-2180元/吨，整体偏弱。深加工企业滚动补库，按需采购，库存水平维持季节性下降，新粮大范围上市后预计将迎来库存拐点。进口谷物替代优势仍存，饲料企业玉米库存仍同比偏低。需求端整体支撑有限，关注价格接近成本区间后能否出现补库支撑。	震荡偏弱运行
	白糖	ICE原糖10月合约交割量预估145万吨，处于近年来低位。巴西中南部9月上半月生产数据显示产糖量212万吨，同比大幅减少（去年同期362万吨）。德国新榨季产糖量预计下滑25%。过节期间国际糖市在上述利多因素影响下大幅上涨，03合约最高达到21.24美分/磅。随着产量的逐渐清晰，供应端对盘面的指引将更为明确。将对郑糖走势形成方向指引。	偏多思路。
	棉花	国内下游需求季节性回升但力度不足。但储备棉停止轮出提振盘面。预计2026年度全国棉花产量746万吨，同比减少29万吨，仍为历史丰产年份。棉纱出货量环比出现小幅改善，当地仓储压力有所缓解，仓库满仓率已回落至七成到八成区间。阶段基本面压力有所减缓。新旧年度过渡期，纺企采购兴趣不足，计划价格出现明确企稳信号后采购。	震荡偏强。
能化	燃料油	伊朗提出为期7天海峡恢复计划，目前霍尔木兹通航量有所回升，但运输成本高企，油价维持高位，高硫方面，俄罗斯炼厂频繁受袭，导致出口大幅下降，霍尔木兹海峡成品油通航量回升幅度有限，红海存在通航受限隐患，燃料油实际供应仍紧，需求端中东、南亚需求巅峰已过（仍然旺盛），供需面支撑偏强，裂解偏强看待。低硫方面，供需面本身驱动不强，低硫原料分流逻辑继续受到海峡封锁预期支撑，但边际影响有所钝化，裂解或偏震荡运行。	高硫裂解短期偏多看待，高低价差阶段偏空看待。
	沥青	华东区内炼厂停产供应减少外，主力炼厂有移库及执行合同带动库存减少，西北下游道路工程施工仍有刚需支撑，业者优先消耗社会库资源带动库存减少明显，沥青厂库社库继续去化，隆众92家企业10月总排产量为151.9万吨，环比减少5.6万吨，降幅3.6%，10月供应预期偏紧，叠加季节性需求回升，支撑供需面转向供减需增。	裂解价差偏强看待。
	玻璃	供应端，玻璃产线放水冷修带动玻璃周度产量有所下滑。当前盘面和现货价格均下行，这可能带动玻璃冷修预期增加。需求端，下游深加工订单天数环比有所下滑，9月30日下游深加工订单天数10天（-0.1）。四季度竣工面积将有所回升，后续玻璃需求存在季节性回暖预期。中下游采购积极性降温，玻璃周度表需下滑。库存端，上周玻璃厂库存继续变化不大。沙河玻璃厂累库明显，当前库存升至高位水平，后续可能带动该地区现货价格走弱；湖北厂内库存继续去化。总体来看，玻璃供应下滑，需求预计将季节性回暖，后续关注沙河、湖北地区玻璃厂库存能否持续去化。	震荡运行。
	纯碱	供应端，部分碱厂检修结束，纯碱产量止降回升，预计后续产量将进一步回升。需求端，浮法玻璃日熔环比下滑、光伏玻璃日熔环比下滑，重碱需求支撑走弱。库存端，下游节前备货带动碱厂库存去化，预计去库持续性不强，碱厂检修接近尾声，纯碱供应开始回升，预计节后碱厂库存将回升。检修接近尾声，纯碱供应上升；碱厂库存去化，当前纯碱估值较低，预计向下空间有限。震荡思路对待。	震荡运行。
	LPG	现货方面，国庆节日期间国内液化气市场稳中走高，整体购销氛围清淡；国内供应偏紧，进口资源到港量仍处于低位；需求端化工刚需为主，节后部分区域需求或有所下滑，燃烧需求随天气转冷逐步回暖；成本端方面，国庆长假期间，受中东地缘冲突与G7释放战略储备消息影响，国际油价高位回落，当前市场仍由地缘局势主导。	短期跟随原油震荡运行。
	PX	美伊在9月底释放和谈预期后谈判进展有限，地缘不确定性依然较大，短期油价预计维持宽幅震荡格局。PX供需双增，但供小于需的格局未改，库存持续去化，当前库存水平处于季节性低位，仓单数量处于低位，基差维持高位震荡，供需延续偏强格局，PX加工利润偏扩张看待。后续跟踪需求端PTA开工情况及地缘变化，若需求延续强势，地缘冲突没有进一步恶化，PX加工利润扩张或更为顺畅。当前地缘不确定性较高，PX价格跟随原油波动。	供需延续偏强格局，PX加工利润偏扩张看待。
	PTA	美伊在9月底释放和谈预期后谈判进展有限，地缘不确定性依然较大，短期油价预计维持宽幅震荡格局。PTA供增需减，供需边际持续走弱，行业库存持续累库，厂内库存与下游工厂原料库存首度转为累库，加工利润承压。当前PTA库存处于季节性低位，基差处于相对高位，短期加工利润不过分偏空看待，后续若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。当前地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油价格波动。	短期加工利润承压。
	瓶片	美伊在9月底释放和谈预期后谈判进展有限，地缘不确定性依然较大，短期油价预计维持宽幅震荡格局。瓶片开工环比上升，下游需求变化有限，以刚需为主，其中占比最大的软饮料行业开工处于同比低位，供需边际转弱，利润环比下降。后期来看，瓶片将进入传统需求淡季，需求预计持续趋弱，瓶片价格承压，但当前加工利润已经收缩至季节性低位，价格继续向下的空间也有限。综合来看，瓶片自身供需驱动有限，成本端PTA与乙二醇价格受地缘因素扰动较大，瓶片价格跟随地缘波动。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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