迈科期货2016.11.18早评精要

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观点

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贵金属

近期美国国债收益率持续上涨，利率水平提升使实际利率走高，不利于不升息资产黄金价格表现。美国经济数据向好，美元指数持续上涨，已经突破100.5的前期高位，预计在12月份中旬美联储议息会议之前，保持强势。黄金价格止跌将取决于货币政策紧缩预期（即美联储加息预期）的改变，以及短期利率水平是否继续抬升。

美黄金关注1200一线的支撑情况。

黑色金属

昨日黑金整体窄幅波动为主，其中沪螺震荡偏强而炉料震荡偏弱，其中连矿继续刷新低。现货上，钢材钢坯市场下跌延续；铁矿现货外盘普氏持稳；煤焦稳中继续大涨。终端逐渐步入实际需求淡季导致高价材接受压力加大，从而打压钢价，而连续回落的钢材库存抑制回落速度。铁矿石海外扩产计划下铁矿石上方有压力，鉴于下游集中补库过后放缓，促使铁矿石支撑力度逐渐消退。煤焦在供给依然难以有效恢复叠加下游需求补库支撑下相对坚挺，煤焦现货市场依然强劲，但注意运力有所变化煤焦继续上行积压。近日市场风险不断释放，黑金鉴于基本面强弱存异走势高位明显分化，继续提防风险因素，本周剩余多单全部止盈。政策面下煤炭供给范围扩大且时间延后偏紧格局缓解预期增强叠加冬储备煤渐进尾声，风险因素触及郑煤震荡偏弱。

本周剩余多单全部止盈且提防风险；且依托强弱套利对冲操作，强弱依次为矿螺焦煤；ZC暂回避。

农产品

昨日国内豆菜粕价格略涨，菜粕成交依旧火爆，单日成交达4万吨以上。北方豆粕供给紧张，山东近日也开始出现缺口，需要从华东运输豆粕，目前蛋白走势仍然偏强。本月下旬开始到港量增加，以后多单注意逢高获利了结。油脂类相对强势，豆油第四季度进入去库存阶段，棕榈油第四季度也进入减产阶段，菜油性价比良好，现货成绩火爆。农产品方面在操作上仍以逢低买入为主。目前玉米多空都有理由，短期观望为主，长线操作上适宜逢高抛空。

豆粕 1701多单继续持有。豆油1701多单继续持有。玉米1701空单继续持有。其他品种暂时观望。

塑料

供应维持增加趋势，市场需求转弱，库存积累迹象开始显现，同时部分市场倒挂迫使石化挺价政策有所松动，因此聚烯烃阶段性仍将继续回调，根据以上两个指标投资者可尝试逢高做空。不过目前石化在整体库存仍处于低位的情况下降价幅度有限，后期需关注库存持续积累的程度。L 压力为9880，关注9500支撑表现；PP短线运行区间或在8250~8800。

塑料、PP背靠压力逢高抛空。

橡胶

昨日青岛保税区美金胶基本持平，山东地区全乳胶持平，现货稳定。沪胶仓单减少3570吨至299050吨，预计1611合约交割完成后会有所下降。十月中旬保税区橡胶库存止跌回升，较月初增加9.3%至9.09万吨，其中天然橡胶5.54万吨，增加16.4%。10月巴西乘用车车销量同比下降18.16%至13.2万辆，前十个月新车销量下降21.92%至166.8万辆。昨日沪胶缩量高位窄幅震荡，目前1701和1705合约持仓基本相同，成交量上1701更为活跃，但从价差表现来看1705稍强。

背靠5均短线试多1705，止损16400。

PTA

本月后期TA装置重启与停车交织，在下游聚酯开工高位持稳背景下，供需能够保证阶段性平衡甚至稍显偏紧对近期PTA支撑可观。当前焦点在于成本端原油和资金后市动向。一方面，油价受益于冻产风波再启持稳整理；另一面，资金情绪暂尚可，综合或使近月01合约仍相对抗跌，短期4770-4920区间震荡，后期也不排除被油价带动走高可能。另外考虑到后期翔鹭、远东复产预期和套保资金对远月的压制，建议关注150价差附近正套机会。

关注01-05正套机会。

玻璃

当前区域分化：东北及京津冀价格松动，而其他区域需求尚能维持。基准地沙河库存降低产销向好，加之成本上移，现价持定暂不至对期价形成明显拖累。再考虑到黑色受益自身基本面止跌情绪暂稳，年前备货需求也对后期走势有一定提振，此轮回调时间和空间或均将受限，支撑暂仅下看至1170一线，不排除交割附近多头情绪再起可能。但中长线上，地产政策收紧大概率对来年走势有制约，上冲或也乏力，年底前高位震荡格局为主。01区间1170-1300。

暂行观望。

白糖

原糖价格自15日跌破支撑位后接连下挫，近月合约到期交割较大使盘面价格压力增加，下方考验20美分一线的能否提供有力支撑。基本面上巴西压榨进度如预计在减缓，中国及印度仅少量开榨，继续关注开榨情况。中国市场新榨季产量预期糖产量预计1000万吨，大于市场预期的950万吨，但11月开榨糖厂数量仍较同期较低，短期有支撑。

观望。

棉花

美棉价格继突破后继续走高，这主要源于中国及印度方面带来的利好持续发酵。中国市场新棉上市量已经增加，但新疆运力紧张，司机不愿出疆长途运输，且疆内瓜果也到了成熟时节争抢运力，运输成本已上涨至1000元/吨，让不少内地纺企望而却步。但运力仅是阶段性短期影响，后期价格依然会回归新棉上市压力增加的基本面上来。技术上，价格昨夜盘回踩支撑，关注有效性。

短线多单参与，支撑15800。

沥青

本周国内沥青价格平稳，华东地区推涨为主。截至11月17日，全国沥青均价为1850元/吨，环比上涨8元/吨。华北、山东赶工需求支撑，价格坚挺。偏北地区受焦化、船用油调和方向需求减弱影响，价格走低。本周国内主要炼厂沥青装置开工率为56%，较上周下跌1%。11月进口减少以及国内炼厂停产对沥青现货价格有支撑。

短期采取观望态度为主，2050下方建议布局1706合约多单。