2026.9.16早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-09-16

迈科期货早评精要 2026.9.16
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场冲高回落，创业板指跌超1%，股价创近一年以来新低。沪深两市成交额1.61万亿元，创年内新低。消息面上，据国家统计局数据，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月加快0.7个百分点；社会消费品零售总额同比增长0.4%；1-8月固定资产投资同比下降7.2%，其中房地产开发投资下降19.9%。生产端有所改善，但消费及投资修复仍偏弱。工信部、发改委印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》。	上证指数承压下行，关注8月前低支撑位表现。
指数	集运	船司下调运价，MSK开舱10月第一周运价3100美元/FEU，环比下调300美元。OOCL9月末运价3500美元/FEU，下调100美元。部分船司复航曼德海峡，关注中东地区谈判和冲突是否对曼德海峡后续通行有进一步影响。目前远月合约依然取决于地缘因素扰动，近月或因价格调降开始一定程度回落。	欧线关注地缘扰动，短期波动较大。
有色	铜	美继续轰炸伊朗，沙特因输油管道关闭宣布延布港停止作业，对欧洲的9月船货部分宣布不可抗力，油价涨到105美元。美财政发行20年期国债中标利率高达5.4%，财政部长称高利率主要是油价，支持5000元选举红利计划。美元指数继续上涨，美欧股市下跌。中国公布8月主要经济数据，投资、内需继续放缓，工业生产增速加快，反映出口强韧和产业链升级拉动，整体来说经济表现仍平稳偏弱。伦铜探低回升收于14100美元，CL升水盘中一度低至50美元，近月转为贴水，LME库存再增6300吨，现货贴水扩大到80美元，说明随着CL套利窗口关闭，LME提货需求骤降，现货被抛回LME仓库。沪铜换月后升水高达660元，下游积极逢低补货，低氧杆捂货，对精铜已接近平水，现货支撑体现。此外沪铜现货进口盈利扩大到960元，暗示亚洲货源将很快流向中国。但近期中国到货整体仍处低位，短线价格急跌吸引一些空头回补。	整体看铜市仍等待美关税政策的最终方案，价格结构暗示关税预期落空，但非美近期供应仍维持紧张，加上需求逢低集中释放，铜价震荡回落，跌幅有节制。
	铝	美继续轰炸伊朗，沙特因输油管道关闭宣布延布港停止作业，对欧洲的9月船货部分宣布不可抗力，油价涨到105美元。美财政发行20年期国债中标利率高达5.4%，财政部长称高利率主要是油价，支持5000元选举红利计划。美元指数继续上涨，美欧股市下跌。中国公布8月主要经济数据，投资、内需继续放缓，工业生产增速加快，反映出口强韧和产业链升级拉动，整体来说经济表现仍平稳偏弱。伦铝持平，交割前库存小减，现货升水提高到20美元。沪铝回落后下游补货增加，现货贴水继续收窄，华南现货升水维持在200元高位，铝棒加工费回升到150元。统计局数据8月原铝产量398万吨，日均产量较7月增加2700吨，较6月降低4000吨，因7月开始严查违规超产。	整体看铝受宏观情绪影响更大，但当前中东战事扩散，能源价格上涨，铝的战争溢价是提高的，加上旺季到来现货需求回升，海内外升水都出现上涨，铝低位支撑坚强，当然整体需求偏弱，预期旺季强度不高。
	锌	矿紧格局未见改善，整体加工费延续低位运行，冶炼厂生产压力加大，后续需关注是否出现减产落地；下游需求表现一般，国内社会库存去化略有放缓。海外方面，昨日LME锌锭库存增加1675吨至11.1万吨，注销仓单占比降至15%；LME 0-3合约升水123.83美元/吨，仍处相对高位，但市场结构风险较前期有所缓解，后续需跟踪LME交仓情况及月差表现。	高位震荡
	镍	消息面，据钢联称Eramet宣布PT WBN的采矿作业在获得印尼当局的授权后重新启动；国内某龙头企业公告称今年4月起海外镍项目产能已逐步恢复，到8月份单日镍产量已超过370金属吨，下半年计划产出镍产品65000吨。印尼部分矿端和镍冶炼项目重新复产且近期印尼镍矿配额审批进展不明或重新引发市场对镍市场过剩的担忧，打压短期市场情绪。目前现货市场成交依然清淡，下游需求偏弱，全球库存维持历史高位。整体看库存压力持续，中期市场或震荡略弱。但当前外购原料冶炼产线持续亏损关注冶炼端是否有阶段性扩大减产可能；继续保持跟踪印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡略弱
	不锈钢	消息面，据钢联称Eramet宣布PT WBN的采矿作业在获得印尼当局的授权后重新启动；国内某龙头企业称近期印尼受厄尔尼诺降水减少并未影响公司火法冶炼项目；印尼部分矿端和镍冶炼项目重新复产打压短期市场情绪。近期不锈钢厂利润在盈利线上小幅波动并逐步被压缩，部分不锈钢厂有降排产意愿，目前现货库存仍处于季节性偏高位置库存压力仍大，关注后续能否持续去库，整体看不锈钢库存状态仍偏高，考验下游消化能力。此外美伊冲突反复使得全球油价维持高位，关注市场是否会对硫磺供应的担忧再起使得中间品成本预期提高从而推升镍不锈钢产业链成本，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡略弱
	碳酸锂	近期媒体报国内动力储能电池新建项目暂时被叫停，引发市场对远期需求进一步放缓的担忧，使得锂盐市场短期情绪进一步走弱。此前国内大矿复产消息频发叠加第三方数据机构新样本库存数据大增引发市场情绪回落，基本面看，价格大跌后下游材料厂采购意愿继续回升，头部储能需求排产依然高增，碳酸锂厂库小幅下降，但近期交易所仓单持续增长压制盘面，关注后续第三方机构新库存变动情况。整体看消息面频发扰动短期市场情绪回落，但价格大跌后临近中秋国庆长假关注下游节前备货力度能否给市场带来阶段性修复，远期看若下游电池需求确实难有新增量体现或使得市场预期放缓盘面偏震荡，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	上周全国工业硅产量约76450吨，环比下降2.64%；其中新疆产量环比下降13.16%，内蒙产量环比增长8.14%，四川产量环比增长4.79%，云南产量环比持稳。新疆大厂从9月初开始延续减产态势，带动全国产量下降，不过近期北方内蒙地区持续增产，西南地区小幅增产，整体看全国产量周环比继续下降但降幅缩窄。有机硅行业仍有降负荷约束，整体开工率或难有明显提高；多晶硅9月排产继续增长但增速下滑。目前工业硅交易所仓单处于中性水平；工业硅库存自大厂减产后从历史高位回落但绝对水平仍高，且近期随着西南、内蒙等地区小幅增产，去库节奏有所放缓，工业硅库存压力仍大。	震荡。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属价格窄幅震荡，短线形态依然偏弱，等待美联储9月议息会议结果。目前市场预期美联储9月加息概率升至90%左右，即有很大概率加息。上周以来美股表现偏弱，贵金属价格承压回落，均反应美联储9月加息的影响。目前对于周四凌晨公布的结果，市场关注点主要有两个，一是加息是否落地，二是后续是否有连续加息风险。但预计美联储主席沃什仍将不会给出较为清晰的未来货币政策指引，因为他拒绝进行前瞻性指引。这种情况下，市场对未来货币政策的预期，以及预期从分化走向一致的过程，必将导致短线贵金属波动幅度加大，尤其是议息会议结果公布前后，注意规避短线风险。待市场情绪稳定后再观察未来政策路径较为一致的预期方向。	短线震荡，防范议息会议落地前后价格波动风险。
黑色	钢材	昨日市场情绪稍有好转，需求端小幅改善。237家主流贸易商建筑钢材成交10.44万吨，环比增13.74%。日成交有所增加，突破10万吨；关注后续能否继续维持该成交水平，以及传统旺季节奏是否有所恢复。行业方面，中钢协发布《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》，提出严格落实产量调控、坚持自律控产降库存等倡议，行业自身因需求不足亏损扩大开始调控供给，钢材供需或有好转但成本端或因需求不足出现利空。	钢材短期或见底但反弹空间有限，依然弱势运行。
	铁矿	昨日青岛港61.5%PB粉矿672元/湿吨（-1），铁矿价格依然处于700元/湿吨以下的低位。全国主港铁矿石成交93.3万吨，环比增26.25%，成交水平反弹，预计近期成交因钢厂补库需求将处于高位。Mysteel统计上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1169.6万吨，环比下降181.5万吨。海外港库的持续去化或反映后续发运将有所回调，铁矿供给将有一定减少。但国内钢材亏损持续扩大，钢厂减产预期增加，后续铁矿需求同样受到抑制。	铁矿受终端需求不足压制，近期难有明显改善，注意后续供给是否会有短期回调。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1910元/吨（+20）。供应端，上周焦化利润亏损幅度显著收窄，焦企焦炭产量有所上升，上周全样本独立焦企日均产量57.29万吨（+1.46）。随着第五轮提涨落地，预计焦化利润转正，从而带动焦炭产量明显回升。需求端，上周铁水产量下滑，短期需求下移。焦炭提涨挤压钢厂利润，上周钢厂盈利率显著回落，上周钢厂盈利率7.79%（-22.51），目前已降至低位水平，这将影响钢厂生产意愿，铁水产量预计显著下滑。库存端，钢厂利润较差，采购积极性一般，以消耗自身库存为主，上周钢厂焦炭库存显著去化；焦企焦炭库存显著去化。临近国庆长假，下游有一定备货需求，考虑到当前焦炭价格高位，预计钢厂补库力度有限。	煤矿供应主导盘面运行，国内煤矿产量回升，钢厂盈利率下滑，铁水需求预计明显走弱，焦炭震荡偏弱运行。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价2210元/吨（+0）。供应端，上周国内煤矿精煤和原煤产量明显回升，523家样本矿山精煤日均产量66.19万吨（+3.37）、原煤日均产量158.94万吨（+6.59）。9月13日山西省开会中提到：省属能源企业要扛起稳产保供政治责任，在确保安全的前提下加快复工复产。这将带动国内焦煤供应恢复预期加快。需求端，焦企亏损幅度显著收窄，焦炭产量上升，短期需求支撑回升；但钢厂盈利率降至低位，铁水产量预期显著下滑，焦煤中期需求预计走弱。库存端，上周煤矿精煤库存和原煤库存均有所回升，523家样本矿山精煤库存131.47万吨（+1.32）、原煤库存406.48万吨（+5.16）。下游的钢厂和焦企均有所补库，焦煤库存回升，临近国庆长假，下游存在一定补库预期，考虑到当前焦煤价格高位，预计下游补库幅度有限。	国内煤矿产量回升，后续煤矿复产预期增强，钢厂盈利率降至低位，行业负反馈预期增强，焦煤震荡偏弱运行。
农产品	油脂	油脂市场延续回调态势，国内现货整体走弱，核心压制仍来自MPOB和USDA双报告偏空效应的持续消化：马棕8月库存升至282.45万吨的八年高位，9月上半月出口继续环比下滑11.7%-17.5%；美豆单产意外上调至52.8蒲/英亩，丰产格局确认，成本端支撑松动。国内库存压力不减，三大油脂总库存再创新高，双节备货结束后现货明显回归弱势。不过东南亚降水阶段性改善令天气炒作情绪降温，但厄尔尼诺预期及印尼B50政策仍为远月提供底部支撑，市场整体处于弱现实主导的震荡调整阶段。	震荡调整。
	生猪	昨日生猪期货主力合约大幅下跌2.56%，盘中最低触及11225元/吨，创该合约上市以来新低。现货端全国外三元均价维持在10.82元/公斤附近，整体偏弱，北方相对坚挺、华南压力较大。本轮下跌是多重利空共振的结果：9月规模企业出栏计划环比增加，中下旬冲量压力集中释放，市场此前预期的9月供应平稳被证伪；同时前期压栏及二次育肥猪源进入集中兑现期，出栏均重维持124-129公斤高位，大猪隐性库存加速转化为显性抛压。需求端双节备货虽已启动，但白条走货一般、屠宰开工率偏低，增量不及供应增量，冻品高库存进一步压制鲜品空间。长期看二季度末能繁母猪存栏3780万头已接近3750万头调控目标，去产能趋势为远月提供底部支撑，但传导至出栏端仍需时间，短期盘面以底部震荡为主。	震荡偏弱。
	蛋白粕	USDA九月供需报告上调美豆单产及收获面积，最终产量上调，打破近期减产预期。同时出口预估上调至4518万吨，最终期末库存及库消比同步下调，对盘面形成支撑，CBOT大豆震荡调整。国内进口大豆港口库存高企，油厂开机率偏高，下游成交回落。连粕盘面预计跟随成本端回落调整，持仓量历史高位，多空分歧较大。国内菜籽压榨厂开机率同比高位。豆菜粕价差宽幅运行，菜粕性价比回升，替代需求边际改善，但替代采购仍偏谨慎，以刚需为主。气温转凉后水产养殖将步入淡季，菜粕需求将季节性回落，远期供需格局或转向偏宽松。	震荡调整
	玉米	新陈交替时期，新季玉米逐步上量，新粮开秤企业试探性定价，小幅下滑。因贸易商对陈玉米出货意愿增强，华北企业门前到货量增加，收购价下行。随后农户惜售情绪升温，出货减少，跌幅放缓。深加工行业利润部分修复，开机率小幅回升。企业滚动补库，按需采购，库存水平微幅下降。饲料企业等待新粮上市，且进口谷物替代优势仍存，补库积极性一般，库存仍同比偏低。需求端整体支撑有限。	震荡偏弱运行
	白糖	市场预期欧盟26/27榨季产糖量将降至近年低位，北半球印度和泰国减产预期持续，原油价格对糖价形成提振。但随着国际原糖价格上行，也吸引巴西糖厂保值盘进场。糖市依然呈现外强内弱格局。配额外进口糖利润增加。随着新榨季临近，新作供应对盘面形成压力，去库时间缩减。终端采购节奏放缓，现货以刚需小单成交为主，整体走量有所回落。阶段性利多因素充分交易，市场等待新作带来的指引。	走势偏弱。
	棉花	USDA 9月预测数据显示26/27年度美棉产量环比下调8.9万吨至287.4万吨，下调幅度不及市场预期，全球期末库存环比增加约17万包。轧花厂计划9月20日前后开秤，收购心态偏谨慎。储备棉成交率回落。纺企开机率稳中有升，刚需补库为主。旺季表现低于预期，大单、中长线订单偏少。阶段国际棉价缺乏利多接力，国内等待新棉上市指引。	走势偏弱。
能化	燃料油	中断东西向输油管道后，沙特开始取消9月装船货柜，供应紧缩预期继续发酵，隔夜能源品上涨。高硫方面，霍尔木兹通航受限，红海航线受到胡塞武装威胁，且运量受沙特管道中断影响下降，俄罗斯出口大减，燃料油实际供应仍紧，需求端中东、南亚需求巅峰已过（仍然旺盛），虽然短期原油大幅上涨导致高硫裂解回落，但供应担忧走强仍对裂解存在支撑。低硫方面，近期原油大幅上涨导致低硫裂解下行，地缘局势升级仍支撑着低硫原料分流逻辑，边际影响有所钝化，表现相对弱于高硫。	燃料油裂解价差存在支撑，高低价差存在下行压力。
	沥青	供应低位加之刚需带动，多地炼厂持续去库，9月进入传统基建旺季，需求端有较大回升空间，供应端排产下降，库存继续维持去库节奏，沥青可能转向供减需增格局，原油上升阶段对裂解存在支撑。	裂解价差不过度偏空看待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1000元/吨（+0）。供应端，产线冷修带动上周浮法玻璃周度产量下滑，玻璃周度产量99.03万吨（-0.43）。在浮法玻璃现货价格回升影响下，前期新点火玻璃产线陆续产出玻璃，浮法玻璃日熔量出现回升，九月中下旬华东有两条产线有点火计划，玻璃供应将进一步回升。需求端，下游深加工订单天数环比有所好转，8月31日下游深加工订单天数10.3天(+0.8)，下半年竣工面积将有所回升，后续玻璃需求存在季节性回暖预期。在现货涨价及双节备货影响下，中下游采购积极性回升，玻璃周度表需显著回升。库存端，上周玻璃厂库存显著去化，玻璃厂库存7078.04万重量箱（-289.46），多数地区库存均呈去化状态，其中华北地区、华东玻璃厂库存去化幅度较大。总体来看，玻璃供应预计回升，纯碱现货偏弱运行带动玻璃成本支撑下移，需求季节性回暖，玻璃厂库存持续去化，基本面多空影响因素交织，后续重点关注玻璃厂库存能否继续去化。	基本面多空影响因素交织，后续重点关注玻璃厂库存能否继续去化。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价978元/吨（+28）。供应端，受检修影响，上周纯碱产量继续下滑，上周纯碱产量68.38万吨（-3.5），当前纯碱检修损失量较大。需求端，上周浮法玻璃日熔量环比回升、光伏玻璃日熔量环比下滑，玻璃总日熔量回升，重碱需求支撑上移。临近国庆长假，下游存在一定备货需求。库存端，上周碱厂库存环比回升，上周纯碱库存193.11万吨（+1.98），近三周纯碱持续累库。碱厂检修带动盘面短期有所反弹，但碱厂库存持续回升，这导致盘面和现货反弹幅度有限。中期看，碱厂检修即将结束，供应恢复后将进一步增加库存压力。产业链基本面偏弱的状况短期难以得到有效改善，纯碱价格偏弱看待。	震荡偏弱运行。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场稳中局部走跌，市场观望情绪浓厚，交投氛围一般；供应端本期国内商品量较上期窄幅减少，到港量环比大幅减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置、MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所提升；库存方面，本期港口到船下降明显，港口呈现去库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美伊局势仍陷僵局，原油供应风险的担忧延续，国际油价上涨。总体来看，国内供应整体有所减少，需求端化工刚需支撑市场，燃烧需求处于淡季尾声。地缘风险与高成本对价格存一定支撑。	短期跟随原油震荡运行。
	PX	美伊对抗仍在持续，沙特东西向输油管道关闭，市场对供应中断的担忧升温，油价延续强势。PX供需双增，需求增量强于供给，库存持续去库，当前库存水平处于季节性低位，基差进一步上升，绝对值处于季节性高位，供需延续偏强格局，PX加工利润偏扩张看待。若地缘冲突持续恶化，原油延续强势，可能会对PX加工利润扩张形成一定压制。当前地缘不确定性较高，PX价格跟随原油波动。	加工利润偏扩张看待。
	PTA	美伊对抗仍在持续，沙特东西向输油管道关闭，市场对供应中断的担忧升温，油价延续强势。PTA延续供增需减状态，行业库存首度由去库转为累库，PTA加工利润承压。考虑到当前PTA库存绝对值处于季节性低位，基差绝对值处于相对高位，加工利润已回落至年内中性位置，短期下行空间可能有限，后续若PTA累库状态延续，下行空间可能进一步打开。地缘不确定性较高，PTA价格跟随原油价格波动。	加工利润承压。
	瓶片	美伊对抗仍在持续，沙特东西向输油管道关闭，市场对供应中断的担忧升温，油价延续强势。瓶片装置因故障临时停车，瓶片开工继续下降，当前处于季节性低位；下游需求维持谨慎，以刚需补货为主；库存持续去化并降至季节性低位。供应收缩明显，供需边际偏紧，瓶片加工费或有所修复，后期关注装置开工变化。成本端PTA与乙二醇价格均受地缘因素主导，瓶片价格跟随地缘波动。	加工利润偏修复看待。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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