| 迈科期货早评精要 2026.8.6 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数低开后震荡走高，最终均收涨逾1%，量能明显放大，短线情绪持续修复。消息面上，美国宣布将于本月下旬起禁止出口钨废料及回收电池材料，或对相关产业链供应预期形成扰动。国内方面，税务总局数据显示，今年上半年全国支持科技创新和制造业发展的政策减税降费及退税合计超过1.9万亿元，政策红利持续释放，市场信心有所提振。 | 关注上证指数3月低点支撑有效性。 |
| 集运 | 主力合约跌幅超9%，市场因地缘缓和、现货下行带来的利空因素大幅走弱。伊朗外交部发言人称，伊阿谈判专业且取得进展，已敲定拟议新航线地理坐标。地缘风险缓和是短期欧线大幅回落的主要原因，后续在此基础上需关注MSK等主要船司报价是否有进一步下行，现货端报价下调将明确后续淡季偏空格局。 | 欧线短期快速回落，注意潜在高波动风险。 | |
| 有色 | 铜 | 美国7月ISM非制造业PMI指数54.1较上月微升，新订单指数大涨到57.2高位。7月ADP新增就业人数4.4万人，为今年最低。油价持平于75美元，美称海峡马上开放，但坚称海峡不能收费，胡塞继续打击沙特船只，美伊在海峡收费问题上无法妥协，且美并未放开对伊朗船只的封锁，因此海峡开放必然是一句空话。美股聚焦于大企业财报，昨天普遍小跌。美伊谈判前景令美元指数小幅下滑。铜价上涨接近年内最高点，LME收在14140美元，CL升水盘中扩大到620美元继续领涨。LME继续减库6500吨，当前可用库存低于10万吨，现货升水已扩大到110美元，挤仓压力明显。沪铜本周已停止降库，因高价抑制终端需求，现货升水继续回落，因LME现货升水大涨，沪铜现货进口亏损扩大到1200元，预计或有炼厂开始出口。总体来说美关税预期升温，纽铜继续领涨，非美地区库存收紧。 | 铜价维持偏强格局 |
| 铝 | 美国7月ISM非制造业PMI指数54.1较上月微升，新订单指数大涨到57.2高位。7月ADP新增就业人数4.4万人，为今年最低。油价持平于75美元，美称海峡马上开放，但坚称海峡不能收费，胡塞继续打击沙特船只，美伊在海峡收费问题上无法妥协，且美并未放开对伊朗船只的封锁，因此海峡开放必然是一句空话。美股聚焦于大企业财报，昨天普遍小跌。美伊谈判前景令美元指数小幅下滑。铝价小涨，仍维持一定战争溢价，且LME库存继续创新低，终端接货意愿上升。沪铝面对高价买盘偏弱，现货贴水扩大，不过铝棒加工费小涨到230元，仍支持铝水铸棒。7月铝水铸棒比例继续上涨是带动铝锭库存超季节快速下降的主要原因。但随着铝价反弹，终端订单偏弱，追高意愿减弱。 | 铝整体维持偏强。 | |
| 锌 | 矿端扰动持续发酵，国内某铅锌矿因事故停产，涉及产能约20万吨，叠加加工费加速下行，供应端压力进一步显现。国内社会库存虽处于同期高位，但LME库存持续下降，注销仓单比例有所抬升，昨日LME库存续降200吨至9.8万吨，近月Back结构维持在60美元/吨附近。内外比价走低，出口窗口阶段性开启，但受制于物流及利润空间，实际流出规模相对有限。 | 高位震荡 | |
| 镍 | 美伊之间事态反复不定，保持关注海峡通航预期对原料供应缓和的预期能否维持。印尼年中镍矿配额审批进行中，印尼表示后续镍矿配额调增情况更多依据下游冶炼的必要所需，镍不锈钢产业链下方仍有支撑，关注后续具体调增情况。冶炼端看，部分冶炼厂因亏损减产，而近期现货市场成交依然清淡，下游需求偏弱，国内库存短暂回落后再次累库，海外库存自高位小幅回落，全球库存处于历史高位。整体看上有库存压力，下有成本支撑，市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。 | |
| 不锈钢 | 美伊之间事态反复不定，保持关注海峡通航预期对原料供应缓和的预期能否维持。近期镍铁价格基本稳定，钢厂成本小幅波动，当前钢厂盈利水平持稳，随着部分钢厂陆续结束前期的检修并逐渐复产，后续仍有小幅增产可能，此前库存延续小幅回落后短暂累库，关注后续能否在淡季背景下重新去库。短期淡季背景下库存或仍有压力，后期看9月份旺季将至关注库存能否有所去化，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。 | |
| 碳酸锂 | 近期碳酸锂周度产量也延续逐渐回落表现，下游储能需求仍然旺盛带动铁锂厂产量持续上行，不过目前市场对明年储能需求预期有所担忧。枧下窝项目复产程序进度进一步推进，或令市场对远期国内大规模云母提锂供给增长预期进一步强化，使得市场对远期供需预期表现分歧或偏震荡，短期冶炼端检修限制供给弹性需求延续旺盛，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 震荡。 | |
| 工业硅 | 多晶硅产量因头部企业复产带动全国产量有所增长，不过行业平均利润持续亏损，后续复产能否持续保持关注。工业硅上周西南地区暂缓复产，北方地区出现减产，库存在历史高位继续累库，目前工业硅交易所仓单处于中性水平，库存在历史高位继续累库，库存压力进一步增大；不过在价格持续低位情况下，近期北方地区已持续减产，需要警惕后续检修是否有扩大可能使得库存压力有所缓解或带动硅价有所抬升。 | 震荡略多 | |
| 贵金属 | 金银 | 近期贵金属价格上行，主要受到美伊局势缓和，美联储加息预期略有降温影响，叠加美元指数震荡偏弱，为贵金属价格提供偏多支撑。昨日伊朗方面表示已经和阿曼就霍尔木兹海峡航线问题接近达成协议，将开辟新的航道，预计使用2-4个月，对不按规定航道行驶的船只收取服务费，市场交易伊朗紧张局势的缓和，原油价格低位震荡。昨日晚间美国公布的7月ADP私人部门新增就业人数也低于预期，这对美联储加息预期也形成缓和。贵金属价格上涨的根本原因在于，经历了此前连续近五个月的调整，贵金属价格已有明显回落，短线具备配置价值，此前7月份原油价格上涨、美债利率和美元指数偏高位运行过程中，贵金属价格表现出较好的抗跌性，目前美元指数调整，美债利率上涨停滞，给贵金属价格提供偏多支撑。风险仍在于伊朗局势反复导致原油价格再度上行。 | 短线偏多运行，关注伊朗局势再度反复带来的调整风险。 |
| 黑色 | 钢材 | 市场情绪有所改善，双焦走强对钢材有一定带动作用，关注前期低点支撑效果。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.1万吨，环比减2.5%。成交量保持稳定，注意后续能否维持9万吨以上水平。河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行第三轮下调，幅度为50-55元/吨。但焦炭价格底部有成本支撑，下方空间不大。Mysteel调研唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本小幅下降，原料价格松动，成本小幅下移。与普方坯出厂价格2930元/吨相比，钢厂亏损面仍然比较大。 | 钢材受原料带动有一定反弹，关注下方支撑效果。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价673元/湿吨（+5），铁矿价格有一定反弹。全国主港铁矿石成交91.1万吨，环比增0.9%；成交量企稳运行。本周钢矿在持续走弱后有触底反弹迹象，市场情绪也因霍尔木兹海峡通行谈判取得明显进展而有所恢复，虽然基本面变化不大，但前期持续下行后，钢矿进一步走弱的短期空间相对有限，后续或有震荡反弹。 | 铁矿有一定反弹迹象，关注底部支撑情况。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1550元/吨（+0）。昨日焦炭第三轮提降开启，预计8月7日落地。供应端，上周焦炭产量下滑，当前是焦炭需求淡季，预计未来1-2周内焦炭产量将继续下滑。需求端，钢厂盈利率显著下滑，铁水产量继续下降，上周铁水产量235.55万吨（-2.15）。库存端，当前焦炭总库存处于高位水平，对期货和现货价格有一定下行压力。综合来看，焦炭提降周期开启，对期货和现货有一定下行压力；焦炭供需边际走弱，对盘面驱动向下；焦炭总库存高位亦对价格有一定压力，因此，震荡偏弱对待。 | 震荡偏弱运行。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1565元/吨（+0）。昨日盘面涨幅明显，带动现货报价有所上涨，盘面上涨主要是受消息影响：吕梁受降雨影响七座煤矿停产，合计产能1035万吨，预计停产约4天，目前1座已复产，其余有望于8月8日左右恢复生产。该影响因素偏短期，供应端影响最大的还是煤矿的复产。供应端，上周矿山原煤产量小幅上升，精煤产量有所下滑，整体复产节奏依旧较慢。山西省提出推进煤矿复工复产政策，市场对煤矿供应恢复预期加快，后续关注政策实际落地情况。需求端，当前是焦炭需求淡季，需求支撑下移。库存端，港口库存回升至偏高水平；在煤矿复产预期下，煤矿库存预期上升。蒙煤通关量逐渐恢复，可能带动蒙煤口岸库存回升，这将带来一定交割压力。综合来看，受消息影响盘面短期冲高，但焦煤基本面依旧偏空。 | 震荡偏弱运行。 | |
| 农产品 | 油脂 | 油脂期货市场整体震荡运行，品种间延续分化。棕榈油表现相对偏强，主要受近日出口需求显著改善、超强厄尔尼诺事件确定性增强及产区天气转干引发的减产预期升温提振。菜油小幅收涨，受国内菜油库存偏紧及现货高升水支撑。豆油表现相对平淡，受美豆天气转好及原油走弱的拖累。国内库存方面，截至上周末三大油脂商业库存为272万吨，周环比小幅回落，但整体仍处高位，需求低迷格局未改。短期油脂预计延续震荡整理，等待新的方向性驱动。 | 震荡调整运行。 |
| 生猪 | 截至昨日生猪期货延续超跌反弹，主力合约收涨1.52%，但现货端全国外三元均价跌至10.24-10.40元/公斤，期现价格走势继续背离。短期供强需弱格局未改，出栏量充足而消费处淡季，期货价格仍高于现货约690元/吨，盘面面临基差修复压力。不过能繁母猪存栏已降至3780万头，逼近3750万头政策红线，产能持续去化为远期提供底部支撑。 | 震荡调整为主。 | |
| 蛋白粕 | 产区天气改善，地缘冲突好转，美豆预期回落，CBOT大豆回吐升水，重返震荡区间。国内进口大豆港口库存高企，油厂开机率偏高，油厂豆粕累库。成本端走弱下基差小幅修复，但仍承压。ICE菜籽盘面走弱，加菜籽买船恢复，菜籽及颗粒粕供应整体改善，压榨厂开机率同比高位。夏季水产养殖需求旺盛，下游提货及成交有好转表现，整体供需较为平衡。 | 震荡偏弱 | |
| 玉米 | 新作玉米处于生长关键期，关注天气对作物状况影响。部分产区有新季玉米零星上市，贸易商积极出陈货，但下游需求一般，局部价格小幅下调，购销清淡。华北市场企业门前到货量恢复，报价偏弱运行。深加工行业陆续恢复开机，开工率小幅上调。企业滚动补库，按需采购，库存水平窄幅下降。饲料企业采购新麦及进口谷物作为替代，玉米随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。需求端整体支撑有限。 | 震荡偏弱运行 | |
| 白糖 | 北半球主产国甘蔗进入生长关键期，天气带来的实质性影响将逐渐清晰。印度若开启食糖进口将对国际糖价形成利好。国内关注节日备货需求能否放量。本榨季剩余消费时间窗口缩减，去库压力仍存。连续下行后迎来短线止跌反弹，关注外盘上行对郑糖的提振力度。 | 郑糖止跌反弹。 | |
| 棉花 | 全球纺织厂库存不足，等待棉价回落的补库时机，新年度棉花生产受不利天气影响带来不确定性，国际棉价有较强支撑。8月下旬纺织行业将逐步走出淡季，秋冬订单集中释放，需求端将迎来支撑。目前储备棉销售缓解现货供应偏紧局面，棉市运行平稳，昨日储备棉成交100%，均价17101.79元/吨。 | 郑棉区间震荡。 | |
| 能化 | 燃料油 | 伊朗外长称与阿曼就商船通行霍尔木兹模式接近达成协议，但否认美伊正在谈判，同时中东多地军事冲突并未平息，隔夜原油小幅收跌。高硫方面，霍尔木兹通航问题仍在协议中，俄罗斯出口大减，燃料油实际供应仍紧，需求端因中东、南亚旺季到来，支撑高硫裂解表现偏强。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，低硫原料分流逻辑持续受柴油偏强带动，低硫裂解表现偏强，单边或因美伊和谈进展有所回落。 | 高低硫裂解偏强维持，高低价差逢高偏空对待。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库社库均下降，但幅度有所减少，8月预计终端施工情况有所好转，但仍会受到高温与降雨天气抑制，加之沥青排产增加，供需面仍有走弱压力，沥青裂解承压，考虑中东地缘局势不稳定导致原料供应预期再度收紧，裂解下方亦存在支撑。 | 裂解价差逢高偏空对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价990元/吨（+0）。玻璃现货价格涨跌互现，华北地区降价出货，下游逢低采购；华南地区涨价刺激下游拿货，短期产销有所好转。供应端，上周一条产线冷修，玻璃产量下滑，上周玻璃产量99.97万吨（-1.33）。当前浮法玻璃产量下滑至较低水平，关注后续能否带动现货价格止跌。需求端，7、8月份是梅雨高温季节，是玻璃需求淡季，玻璃需求承压。上周玻璃厂库存7535.6万重量箱（+6.3），当前玻璃厂库存较高，关注后续仓单是否出现上行。当前玻璃产量下滑至较低水平，关注能否带动现货和盘面止跌回升。 | 玻璃供应下滑需求弱稳，基上面有所好转，后续关注玻璃厂库存是否持续去化。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价952元/吨（+15）。纯碱现货价格震荡走弱，昨日跟随盘面略有反弹。供应端，纯碱产量继续维持小幅波动，纯碱产量76.85万吨（+0.7）。当前价格持续走弱，纯碱亏损加剧，后续关注价格下跌能否带动产能出清。需求端，玻璃总产量环比明显下滑，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。库存端，上周碱厂库存环比上升，纯碱需求端显著走弱，供应端有所上升，碱厂有一定累库预期。当前纯碱厂内库存和社会库存较高，关注后续仓单是否出现上行。综合来看，纯碱供需边际趋于宽松，盘面震荡偏弱运行，考虑到当前盘面跌至低位水平，注意控制风险。 | 震荡偏弱运行，注意控制风险。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场偏弱运行，下游按需采购为主；供应端本期国内商品量较上期环比小幅减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比下滑，MTBE开工率环比上升，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场观望美伊谈判进展，局势缓解可能推动霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价涨跌互现。总体来看，国内供应有所减少，需求端化工刚需支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季，整体需求端表现疲弱。 | 短期跟随原油震荡运行。 | |
| PX/PTA | 伊朗与阿曼接近达成航运协议，但地缘方面仍旧有部分核心分歧尚未解决，后续仍存在不确定性。本周PX开工率62.58%，环比持平；PTA开工率60.47%，环比上涨4.32个百分点。若后期原油持续供给偏紧，在 PTA 工厂未大规模提负的前提下，PTA 供给偏低格局有望延续。当前需求处于低位，临近传统旺季存在需求修复预期，叠加库存本就处于低位，供需配合下市场有望延续去库，PTA 利润上涨的概率增加。在地缘扰动与国内供给收缩预期的共同影响下，PX、PTA单边行情将跟随原油波动。 | 单边价格跟随油价波动。 | |
| 瓶片 | 伊朗与阿曼接近达成航运协议，但地缘方面仍旧有部分核心分歧尚未解决，后续仍存在不确定性。当前瓶片行业开工率 74.53%，环比下降0.51个百分点。目前瓶片行业利润已回落至地缘冲突爆发前水平，瓶片行业整体低库存现状，产品对油价波动的敏感度上升，在油价大幅下降的情况下，瓶片行业利润小幅修复。后续需要继续关注新投产装置的增产计划和前期检修装置的重启情况，可能会给利润带来压力。短期瓶片单边行情由地缘情绪主导。 | 单边价格跟随油价波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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