2026.8.3早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-08-03

迈科期货早评精要 2026.8.3
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五A股市场高开后震荡回落，创业板涨幅收窄至3%；量能明显放大，沪深两市成交额2.54万亿，较上个交易日放量1991亿。消息面上，8月2日中国人民银行部署下半年重点工作，明确继续实施适度宽松的货币政策，并持续支持地方融资平台债务风险化解与市场化转型。财政部数据显示，1—6月国有企业实现利润总额22475.8亿元，同比增长2.4%。此外，国内股票ETF在7月单月净流入4778亿元，创下历史峰值。	关注上证指数3月低点支撑有效性。
有色	铜	周五韩国和美国股市强力反弹，猛烈的去杠杆阶段可能结束。美日联手干预汇市，日元兑美元大涨，美元指数跌到99.7。欧元区7月消费者物价指数同比上涨2.9%，加息压力增加。中国7月官方制造业PMI指数49.2环比下跌1.1%，非制造业PMI指数49环比下跌1.1%，7月高温洪涝等影响突出。美威胁对伊朗大规模空袭导致油价上涨，但周末特朗普又宣布双方谈判，周一早盘油价低开在80美元。铜价周五小跌，周一高开，伦铜库存减5500吨，现货升水继续扩大到40美元以上，上期所铜库存上周小减270吨，因月末和铜价高位，去库放缓，但现货仍维持高升水。整体看美关税预期升温导致CL套利窗口打开，美国虹吸全球现货，非美地区快速去库现货收紧。	铜价维持偏强震荡格局，逢低短多思路。
	铝	周五韩国和美国股市强力反弹，猛烈的去杠杆阶段可能结束。美日联手干预汇市，日元兑美元大涨，美元指数跌到99.7。欧元区7月消费者物价指数同比上涨2.9%，加息压力增加。中国7月官方制造业PMI指数49.2环比下跌1.1%，非制造业PMI指数49环比下跌1.1%，7月高温洪涝等影响突出。美威胁对伊朗大规模空袭导致油价上涨，但周末特朗普又宣布双方谈判，周一早盘油价低开在80美元。铝战争溢价提高，伦铝小涨持稳于3190美元，库存降至26万吨极端低位，同时中东战事持续也可能改变市场预期，积极逢低备货，LME现货升水扩大到30美元以上。国内连续两周去库5万吨，淡季去库力度超预期，或暗示当期供需平衡已出现缺口。不过随着铝价反弹接近前期高位，下游追高意愿减弱。	关注上方短期压力，回调短多思路。
	锌	国内近期矿山事故频发，安全督查力度持续加码，对矿山生产形成阶段性扰动。进入8月冶炼厂以检修后复产为主，SMM预计本月精炼锌产量环比将增长2.4万吨。与此同时，加工费延续下行态势，已降至-1100元/金属吨以下，矿紧锭松的格局暂无改变。海外LME库存下降至10万吨左右，LME 0-3 Back结构延续，内外盘比价持续在低位徘徊。	高位震荡
	镍	美伊之间事态反复，镍中间品关键辅料硫磺供应担忧仍在，关注能否带动中间品成本上行，否则或将回落。近期印尼方面表示后续镍矿配额调增情况更多依据下游冶炼的必要所需，此前市场大幅调增的预期有所降温，镍不锈钢产业链下方仍有支撑，关注后续具体调增情况。而冶炼端看，国内部分冶炼厂因亏损减产，但海外精炼镍低成本产能持续释放，近期现货市场成交依然清淡，下游需求偏弱，海内外库存处于历史高位。整体看市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	美伊之间事态反复，镍中间品关键辅料硫磺供应担忧仍在，关注能否带动湿法成本维持高位难降从而一定程度带动火法需求，否则或将回落。近期镍铁价格基本稳定，钢厂成本小幅波动，当前钢厂盈利水平持稳，随着部分钢厂陆续结束前期的检修并逐渐复产，后续有小幅增产可能，此前库存延续回落后上周出现累库，关注后续能否在淡季背景下重新去库。	震荡。
	碳酸锂	消息面，海外矿山复产扩产可能打压短期市场情绪。国内近期部分冶炼厂检修进一步持续至9月份，近期碳酸锂周度产量也延续逐渐回落表现，下游储能需求仍然旺盛带动铁锂厂产量持续上行；不过目前市场对明年储能需求预期有所担忧。枧下窝项目复产程序进度进一步推进，或令市场对远期国内大规模云母提锂供给增长预期进一步强化，使得市场对远期供需预期表现分歧或偏震荡，短期冶炼端检修限制供给弹性需求延续旺盛，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	下游有机硅行业近期以限产挺价策略为主，但下游需求弱势带动有机硅价继续弱势，预计后续控产行为延续。多晶硅产量因头部企业复产带动全国产量有所增长，不过行业平均利润持续亏损，后续复产能否持续有待观察。工业硅上周西南地区暂缓复产，四川和新疆地区出现减产，库存在历史高位继续累库。整体看价格低位情况下需关注北方地区已持续减产，需要警惕后续检修是否有扩大的可能。	震荡略多
贵金属	金银	周末伊朗局势再度发生变化，继周五晚间美国表示对伊朗发起新一轮袭击，以及伊朗扣留霍尔木兹海峡商船之后，周日特朗普表示由于伊朗方面请求谈判，美国暂缓对伊朗的袭击。随后有伊朗和阿曼关于霍尔木兹海峡协议取得进展，以及美伊有望谈判的消息，美伊局势再度缓和。欧佩克+表示增产原油，周一早间原油价格明显回落，贵金属价格受益于近期美元指数回落，下方支撑显现，尽管近期美债利率仍然维持高位，但贵金属价格表现抗跌，短线窄幅震荡略偏多。后续继续关注美伊局势以及能源价格表现，在沃什不断强调依靠经济数据决定货币政策的情况下，经济表现尤其是通胀表现影响下半年货币政策预期。	短线震荡偏多。
黑色	钢材	成本支撑和减产预期有一定支撑，但支撑力度不足，高库存和弱需求共同压制价格。周五237家主流贸易商建筑钢材成交8.50万吨，环比增16.9%。成交量表现一般，需求依然不佳。周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报2920元/吨。钢厂利润虽然继续走弱，但依然未至明显减产水平，钢材或将继续走弱。	钢材跌破下方支撑，延续弱势运行。
	铁矿	周五青岛港61.5%pb粉矿车板价678元/湿吨（+2），铁矿价格有所企稳，但依然处于显著低位运行。昨日黑色板块整体走弱。247家钢厂高炉开工率81.85%，环比减少0.24个百分点；钢厂盈利率33.77%，环比减少0.86个百分点；日均铁水产量235.55万吨，环比减少2.15万吨。受盈利状况影响，铁水产量也不断下降，对后续铁矿有明显利空。	铁矿跌破支撑，后续弱势运行关注寻底情况。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1620元/吨（-10）。焦炭现货价格偏弱运行，第二轮提降基上落地。供应端，上周焦炭产量下滑，当前是焦炭需求淡季，预计未来1-2周内焦炭产量将继续下滑。需求端，钢厂盈利率显著下滑，铁水产量继续下降，上周铁水产量235.55万吨（-2.15）。库存端，当前焦炭总库存处于高位水平，对期货和现货价格有一定下行压力。综合来看，焦炭提降周期开启，对期货和现货有一定下行压力；焦炭供需边际走弱，对盘面驱动向下；焦炭总库存高位亦对价格有一定压力，因此，震荡偏弱对待。	震荡偏弱思路。
	焦煤	上周五蒙5精煤唐山自提价1565元/吨（+0）。供应端，上周矿山原煤产量小幅上升，精煤产量有所下滑，整体复产节奏依旧较慢，上周523家矿山原煤产量150.62万吨（+0.28）、精煤产量63.97万吨（-0.79）。近期山西针对煤矿复产提出新政策：一矿一策推进临时停产煤矿整改验收、复工复产，有序推动煤炭产业核增产能、稳定生产。市场对煤矿供应恢复预期加快，后续关注政策实际落地情况。需求端，当前是焦炭需求淡季，需求支撑下移。库存端，钢厂焦煤库存止降回升；焦企维持去库状态；港口库存继续回升；煤矿原煤库存去化，精煤库存增加；焦煤总库存回升。蒙煤通关量逐渐恢复，可能带动蒙煤口岸库存回升。综合来看，当前盘面交易复产预期增强，短线震荡偏弱对待，后续关注煤矿实际供应恢复情况。	震荡偏弱思路。
农产品	油脂	截至周末油脂期货延续震荡格局，产地方面，7月马棕出口环比改善约4%-15%，但产量预期仍环比增长，增产累库压力未消；中长期印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期提供底部支撑。分品种看，菜油因阶段性供应偏紧表现相对抗跌，棕榈油近弱远强格局明显，豆油持续承压。国内三大油脂库存高企，商业库存约234万吨，豆油累库至近年同期高位，叠加美豆产区天气好转压制成本端，供需宽松格局短期难改。	短期以震荡筑底为主。
	生猪	近期生猪市场延续弱势探底格局，主力合约当周累计跌幅明显。现货全国外三元均价跌至10.2-10.5元/公斤区间，广东11.8元/公斤高位与贵州9.5元/公斤左右低价分化明显。供应端，集团猪企月末出栏放量至月内高点，适重猪源供应充裕；需求端受三伏天消费淡季压制，屠宰企业开工维持低位，终端白条走货疲软。期货深度升水结构下盘面持续挤出乐观预期，近月合约跌幅大于现货。不过能繁母猪存栏已降至3780万头，逼近3750万头政策红线，产能去化为远期提供底部支撑，盘面维持近弱远强结构。	短期预计延续偏弱震荡。
	蛋白粕	地缘冲突好转，美豆预期回落，CBOT大豆1180-1200震荡调整。国内进口大豆集中到港，港口库存高企，油厂开机率偏高，油厂豆粕累库，成本端走弱下基差小幅修复，但仍承压。ICE菜籽盘面走弱。加菜籽买船恢复，菜籽及颗粒粕供应整体改善，压榨厂开机率同比高位。夏季水产养殖需求旺盛，下游提货及成交有好转表现，整体供需较为平衡。	震荡调整，等待新的驱动
	玉米	部分产区有新季玉米零星上市。粮源基本转移至贸易商手中，东北产区贸易商积极出货，但下游需求一般，局部价格小幅下调，购销清淡。华北市场企业门前到货量恢复，报价窄幅调整。深加工行业处于传统开机淡季，部分企业停机检修，开工率下降。企业滚动补库，按需采购，库存水平窄幅下降。饲料企业采购新麦及进口谷物作为替代，玉米随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。需求端整体支撑有限。	震荡运行
	白糖	StoneX预计25/26榨季全球糖市供应过剩量为294万吨，预计26/27榨季全球糖市供应缺口将扩大至170万吨，较此前预估上调115万吨。巴西7月天气转好、压榨提速、制糖比回升预期升温是压制原糖的主要压力。中国市场供应端依然宽松，配额外进口糖依然有利润，消费端表现不及市场预期。	郑糖走势偏弱。
	棉花	全球棉花供需紧平衡，巴西棉花出口增加、美棉周度出口数据显示签约回暖，棉花消费需求活跃形势将会延续，对国际棉价形成支撑。7月下旬以来中国各主港棉花库存总量整体仍呈稳中上升势头。预计中国各主港棉花库存总量达到61-62万吨。棉纱成品库存累积，开机率暂稳。储备棉延续全部成交，供应端逐渐得到补充。	郑棉走势偏弱。
能化	燃料油	周末美伊出现和谈信号，海外原油大幅下跌，但实际进展仍需观察。高硫方面，供应预期再度成为短期主要驱动，霍尔木兹通航量仍低，加之俄罗斯出口大减，燃料油实际供应仍紧，需求端因中东南亚旺季到来，支撑高硫裂解表现偏强。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但低硫原料分流逻辑再度因为地缘冲突带的来的海峡封锁预期而走强，且出行旺季使调油料需求有提升，带动低硫裂解表现偏强。	高低硫裂解偏强维持，高低价差观望。
	沥青	上周部分炼厂停产，沥青开工产量下降，加之山东、华南需求恢复缓慢，出货量环比下降，下游改性沥青开工率小幅上升，主要由于天气转晴后施工条件改善，多地改性需求回升，周度库存重新下降，8月预计终端施工情况有所好转，但仍会受到高温与降雨天气抑制。8月排产大幅增加，供需面仍有走弱压力，沥青裂解承压，考虑中东地缘局势不稳定导致原料供应预期再度收紧，裂解下方亦存在支撑。	裂解价差逢高偏空对待。
	玻璃	上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1000元/吨（+0）。华中地区玻璃价格降幅明显，部分厂家降价40元/吨。供应端，上周一条产线冷修，玻璃产量下滑，上周玻璃产量99.97万吨（-1.33）。当前浮法玻璃产量下滑至较低水平，关注后续能否带动现货价格止跌。需求端，7、8月份是梅雨高温季节，是玻璃需求淡季，玻璃需求承压。库存端，华中地区降价，带动该地区厂家库存和贸易商库存去化；当前玻璃产量下滑至较低水平，关注后续能否带动库存去化。上周玻璃厂库存7535.6万重量箱（+6.3），当前玻璃厂库存较高，关注后续仓单是否出现上行。综合来看，玻璃供弱需稳，基上面有所好转，后续关注玻璃厂库存是否持续去化，暂观望为宜。	观望为宜。
	纯碱	上周五沙河重质纯碱市场价955元/吨（-4）。纯碱现货价格持续走弱。供应端，上周部分碱厂检修结束，纯碱产量回升，纯碱产量76.85万吨（+0.7）。当前价格持续走弱，纯碱亏损加剧，部分碱厂的开工意愿下滑，纯碱供应难恢复至高位水平，后续关注价格下跌能否带动产能出清。需求端，玻璃总产量环比明显下滑，重碱需求承压。库存端，上周碱厂库存环比上升，上周碱厂库存180.07万吨（+1.94）；当前纯碱需求端显著走弱，供应端有所上升，碱厂有一定累库预期。当前纯碱厂内库存和社会库存较高，关注后续仓单是否出现上行。综合来看，纯碱供需边际趋于宽松，盘面震荡偏弱运行，考虑到当前盘面跌至低位水平，注意控制风险。	震荡偏弱运行，注意控制风险。
	LPG	现货方面，周末国内液化气市场持稳运行，8月CP出台价格走高，下游按需采购为主；供应端本期国内商品量较上期环比小幅减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比下滑，MTBE开工率环比上升，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，地缘局势仍存不确定性，原油供应风险的担忧延续，国际油价高位震荡运行。总体来看，国内供应有所减少，需求端化工刚需支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季，整体需求端表现疲弱。	短期跟随原油震荡运行。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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