2026.7.3早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-07-03

迈科期货早评精要 2026.7.3
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场震荡走弱，三大指数集体低开低走，科创50指数重挫7.7%。沪深两市成交额收缩至3.45万亿元，较前一交易日减少2095亿元。消息面上，美国6月非农就业数据大幅不及预期，仅新增5.7万人，市场下调对美联储加息的押注。与此同时，A股上半年新开户数达2016.13万户，同比增长60%。政策层面，国务院正式批复《体育强国建设“十五五”规划》。	上证指数考验中期支撑，关注期指小盘风格偏强延续性。
指数	集运	昨日主力合约冲高回落，市场倾向稳定，主要在于船司报价没有进一步走弱的迹象，MSK将7月第3周开舱价报于5510美元/FEU，预期相对较好。MSC、OOCL等船司也将7月下半月报价提涨，虽然落地情况尚不明朗但也反映市场需求表现较好，船司有继续保持高价的预期。	淡旺季转换阶段，短期延续震荡，中长期以反弹高位回落观点为主。
有色	铜	美国6月新增非农就业仅5.7万人较上月腰斩，但失业率4.2%较上月下降0.1%，因劳动参与率较上月下降0.3个百分点。疲弱数据导致加息预期下调，美元大跌到100.9，不过2年期美债收益率持稳在4.18%，联储表示通胀数据是关键。Meta出租算力的消息引发芯片股大跌，欧股上涨，股市整体高位震荡，但科技股技术上调整压力明显。伦铜持稳于13330美元，美关税暂无新进展，市场谨慎等待。现货面国内在跨月后下游逢低采购增加，周四社会库存环比减少1万吨，并且低氧杆对盘面升水扩大到420元。消息面智利一矿山与中国炼厂达成半年长协，为应对当前极端情况将按现货指数做定价基准，明年长协仍恢复固定加工费定价模式。如果这一定价模式被大规模采用将导致下半年炼厂加工利润下降，炼厂有减产压力。整体来说，铜等待关键政策明朗，如果迟迟不能兑现，存补贴风险。	建议锁订单风险，等政策明朗再选择中期方向。
	铝	美国6月新增非农就业仅5.7万人较上月腰斩，但失业率4.2%较上月下降0.1%，因劳动参与率较上月下降0.3个百分点。疲弱数据导致加息预期下调，美元大跌到100.9，不过2年期美债收益率持稳在4.18%，联储表示通胀数据是关键。Meta出租算力的消息引发芯片股大跌，欧股上涨，股市整体高位震荡，但科技股技术上调整压力明显。消息面阿联酋铝业称设备修复进展快于预期，但完全复产仍需一年时间，海德鲁、美铝分别宣布重启计划，但要两年后才能兑现产量。当前铝市仍等待海湾积压库存流出冲击，加上油价持续弱势，伦铝仍偏弱，昨天伦铝探低回升收于3070美元，沪铝收在22500，随着铝价跌至低位，铝锭对铝棒、废铝的替代增加，周四社会库存112.3万吨，较周一减少3.9万吨，现货转升水，国内现货支撑逐步体现。整体看铝市等待利空兑现仍偏压力，但随着价格回到战前水平，或吸引逢低备货，22500-22000区域铝价偏弱震荡。	关注铝价逐步筑底可能，等库存兑现后可考虑中期逢低备货。
	锌	截至7月2日，SMM锌锭库存26.49万吨，较6月25日减少1.11万吨，较6月29日减少0.44万吨。国内社会库存虽略有去化，但绝对水平仍居于高位。矿端紧缺格局延续，但冶炼厂尚未出现大规模减产，预计7月精炼锌产量环比降幅有限。需求端方面，7月消费预期将逐步转弱；海外市场，昨日LME锌库存减少250吨至11.89万吨，Cash-3M合约升水报13.65美元/吨。	宽幅震荡
	镍	近期菲律宾部分主矿区因持续降雨放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；近期市场对印尼镍矿紧缺的预期有所弱化，但整体镍不锈钢产业成本仍在高位，后续印尼年中镍矿配额调整时间临近；本周初据SMM印尼能矿部会议并未宣布镍矿开采配额上调，最终配额规模有待进一步评估；保持关注后续进展。冶炼端库存依旧维持高位，不过近期镍价回调后，6月印尼精炼镍产量环比下降10.20%，利润大幅下降也使得冶炼厂产量下降，整体看市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	近期菲律宾部分主矿区因持续降雨放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后，镍铁价格小幅回落不锈钢成本支撑略有弱化。不锈钢厂降低排产应对淡季，不过钢厂持续盈利，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，近期库存延续小幅回落，关注目前季节性高位的现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	此前市场担忧江西某大矿复产带来远期供给增量使得此前市场情绪承压，后续继续跟踪复产进展实际情况如何。此外，某头部上市公司公告其两条锂盐产线于月初开始陆续临时检修，预计7月底前检修结束；随着检修开始预计短期供应端或将小幅收缩，近期国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，此前创出历史新高的仓单数据近日有所回落；当前储能需求仍好带动部分头部正极厂基本满产，市场等待7月后续排产情况；短期看随着前期利空落地，市场或偏震荡略多；长期看市场对明年供需预期表现分歧或偏震荡；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡略多。
	工业硅	全国产量继续小幅增长，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看复产加快使得中期市场或震荡略弱，但需警惕低估值下可能的检修行为。	震荡。
贵金属	金银	昨日晚间美国公布的非农就业数据低于预期，但失业率水平下降0.1个百分点至4.2%。市场交易非农就业数据不及预期的影响，美元指数回落，贵金属金银价格反弹。此前美国公布的制造业PMI指数小幅回落但仍位于偏高水平，以及新增非农就业数据有所回落但失业率仍保持稳定，有助于年内美联储加息预期降温，利多短线贵金属价格表现。伊朗局势降温，双方有分歧但谈判仍在进行。关注后续能源价格表现，如果没有超预期反弹则有利于通胀继续降温。	短线反弹。
黑色	钢材	市场延续供需两弱，钢材存在一定以价换量倾向。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交9.06万吨，环比增2.9%，成交保持稳定。本周，五大钢材品种供应864.16吨，周环比增0.6%；总库存1623.05万吨，周环比增1.38%；周消费量为842.10万吨，周环比增3.3%，其中建材消费环比增8.2%，板材消费环比增0.9%。消费有所恢复，但依然处于低位运行。宏观数据方面，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平。市场对美联储加息预期显著调降，短期或有一定利多，但注意长期宏观是否有走弱可能。	钢材有进一步探底可能，短期难有改善。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价700元/湿吨（+6），铁矿价格小幅反弹。全国主港铁矿石成交86.50万吨，环比增36.2%，成交量有一定恢复。Mysteel统计本周247家钢企铁水产量243.25万吨/日（+0.3），铁水产量依然持续增加，但铁矿受钢材终端需求不佳影响或难有强势表现。	铁矿保持弱势震荡。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1730元/吨（-10）。本周铁水日均产量243.25万吨（+0.3），铁水产量高位回升，焦炭需求支撑较强，考虑到近期钢厂下调部分钢材价格，叠加部分钢厂发布检修计划，后续需警惕钢材端形成的负反馈压力。焦企和钢厂的焦炭产量微降，预计后续焦炭产量持稳或略有上升。九轮提涨挤压钢厂利润，后续焦炭提涨或将放缓或受阻，对盘面和现货有一定压力。但煤矿复产进度较慢，这将对价格有一定支撑。当前多空因素交织，焦炭震荡运行。	震荡运行。关注焦化利润偏空思路。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1570元/吨（+0）。山西煤矿安监力度未松，煤矿恢复进度不及预期，本周焦煤产量创事故以来新低，这将对盘面有一定上行驱动。原煤日均产量150.4万吨，环比减2.7万吨，精煤日均产量65.2万吨，环比减1.9万吨。预计后续复产进度较为缓慢且恢复后的产量将不及往年同期水平。蒙古能源行业罢工短期可能降低蒙煤通关量，后续七月蒙古国那达慕放假，蒙煤通关有一定损失量，这可能对盘面有一定支撑。焦炭产量处于历年同期低位水平，焦煤需求端支撑较弱。煤矿复产进度不及预期，对盘面驱动向上，但蒙煤库存高位，潜在交割压力较大，对盘面有一定拖累。当前多空因素交织，焦煤震荡运行。	震荡运行。关注焦化利润偏空思路。
农产品	油脂	油脂期货市场整体延续偏弱震荡格局。核心压制来自国际原油持续走弱，削弱了生物柴油经济性并拖累油脂估值。国内方面，三大油脂库存仍处高位，豆油进入季节性累库周期至119万吨，棕榈油库存周增1.47万吨至67.86万吨，供需压力较大。目前棕榈油受原油拖累及马棕增产压制跌幅偏大，菜油则因加菜籽种植面积大增导致天气升水持续回吐，表现也相对较弱。不过马棕6月出口环比改善（增4.7%-11.9%）及印尼B50政策落地提供一定底部支撑，但短期执行效果存疑，市场观望情绪浓厚。	低位震荡。
	生猪	截至昨日，生猪现货全国外三元均价涨至10.29-10.40元/公斤，较前日上涨0.11-0.26元/公斤，已连续多日反弹。驱动本轮现货上涨的核心是标肥价差持续拉大带来的结构性行情，大猪供应偏紧带动标猪跟涨，叠加月初养殖端出栏节奏放缓、挺价惜售情绪升温，短期流通猪源收紧。期货端盘面高位震荡，近月合约表现弱于远月，市场对持续上涨的持续性存在分歧。当前上涨更多为阶段性供应错配而非周期反转，终端消费仍处淡季，屠企订单有限，反弹持续性有待观察。	震荡调整。
	蛋白粕	USDA新作面积报告利空出尽，盘面1140一线获支撑。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。盘面上方空间有限。	震荡运行。
	玉米	东北产区价格稳中偏弱，流通数量低位，市场购销清淡。中储粮现大单收购，支撑价格。加工利润处于偏低水平，深加工行业部分开始停机检修，开工率下降。企业滚动补库，按需采购，报价跟随到货量波动，库存水平窄幅下降。南北港玉米价格接近倒挂，南港进口谷物库存充足。养殖端利润持续低迷，饲料企业采购新麦及进口谷物作为替代，玉米随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	国际市场目前仍受到巴西生产压力影响，但中长期来看新榨季或出现供需缺口预期。印度、泰国持续干旱对国际糖价形成重要支撑。国内高库存消化仍然需要时间，消费旺季集中采购尚未出现。但随着温度升高，下方支撑也将逐渐体现。	郑糖区间波动。
	棉花	ICAC 7月份月报数据显示，印度和中国进口需求增加，全球棉花贸易有望复苏。国内保税棉因配额数量制约通关数量有限，库存继续小幅增长。但商业库存去化，机采棉基差坚挺，目前传统消费淡季施压，多空因素交织。	关注平台支撑。
能化	燃料油	本周部分炼厂复产，带动沥青开工产量小幅上升，复产后区内供应增加，带动出货量增加，周度沥青厂库小增，社库下降，总库存下降。下游改性沥青产能利用率环比增加，目前降雨对道路施工制约不大，下游需求持续回升下改性需求跟随增加，目前美伊和谈暂未取得明确结果，霍尔木兹海峡运量偏低，沥青供应偏紧的状态尚未缓解，裂解还会受到支撑。	裂解价差逢高偏空对待。
	沥青	美伊谈判继续推进，但双方在霍尔木兹海峡控制权上意见并不一致，高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且国内成品油裂解修复，燃料油加工利润转正，国内进料需求有增加可能，高硫裂解仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，仍对低硫裂解有所支撑。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。需求淡季玻璃市场低价成交为主，湖北厂家库存高位，后续不排除降价去库的可能。本周玻璃产量102.21万吨（-0.93），玻璃价格下行带动冷修预期增加。长期来看，国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，其中包含平板玻璃行业，这可能加速玻璃高能耗产能淘汰，供应端有收缩预期。玻璃需求淡季来临，深加工订单同比大幅萎缩。综合来看，玻璃供需双弱，厂家库存预计维持偏高水平。	震荡运行。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1083元/吨（+14）。个别碱厂检修，纯碱产量下滑。本周纯碱产量74.09万吨（-0.95），纯碱价格持续下行，氨碱法成本较高，亏损加剧，这将影响高成本厂家的开工意愿，氨碱法厂家或将降负荷生产，纯碱产量将有一定损失量，这可能带动盘面止跌企稳。浮法玻璃价格走弱带动冷修预期增加，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期。综合来看，纯碱供需双弱，碱厂库存预计维持在偏高水平。	震荡运行。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游按需采购为主，市场观望情绪浓厚；供应端本期国内商品量较上期环比持平，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船下降明显，港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场观望权衡美伊新的和谈进展，国际油价窄幅上涨。总体来看，国内供应变化有所减少，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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