| 迈科期货早评精要 2026.7.1 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡拉升，三大指数全线收红，创业板指涨近3%，科创50指数延续强势涨近4%。消息面上，中国6月官方制造业PMI录得50.3，高于预期的50.0及前值；同时，八部门联合发文，明确推动工业互联网基础设施与智算、超算等算力设施的一体规划与同步建设。 | 上证指数考验中期支撑，关注期指小盘风格偏强延续性。 |
| 有色 | 铜 | 美国5月职位空缺数759万人高于预期，贝森特暗示就业强劲，市场对9月加息的押注提高到80%，美元持稳。股市等待企业财报，整体上涨。中国6月制造业PMI指数小升至50.3，头部芯片公司集中宣布芯片提价，科技股走势强劲。铜价小涨收于13350美元，整体维持窄幅震荡。国内因半年末影响现货成交偏弱，但铜杆订单增加，精废杆价差倒挂，精铜杆价格优势较强。消息面智利5月铜产量同比下滑13%至42.3万吨。 | 总体看流动性收紧对商品等非生息资产利空，但铜市等待关税结果兑现，维持窄幅震荡。 |
| 铝 | 美国5月职位空缺数759万人高于预期，贝森特暗示就业强劲，市场对9月加息的押注提高到80%，美元持稳。股市等待企业财报，整体上涨。中国6月制造业PMI指数小升至50.3，头部芯片公司集中宣布芯片提价，科技股走势强劲。伦铝维持在3100美元近期低位，市场炒作海湾积压铝锭集中流出冲击现货市，不过当前价格已回到战前，全年缺口预期或令下游逢低备货。国内方面，下游逢低略有补货但淡季整体需求偏弱，现货转为升水。因铝价短期，废铜被套不出，精废差收窄，已出现铝锭对废铝替代，这导致铝锭去化加快，通常是价格中期底部信号。不过短期内关注中东铝锭流出后市场再平衡情况。 | 铝价暂时低位震荡，急跌逢低补货。 | |
| 锌 | 面对锌冶炼行业当前面临的极端原料行情与严峻经营压力，中国锌原料联合谈判小组旗下成员企业已达成共识，计划采取压减生产负荷、灵活调整检修安排等措施。海外方面，昨日LME锌库存减少700吨11.9万吨，Cash-3M合约升水走扩至22.38美元/吨。国内社会库存虽略有去化，整体水平仍处高位。 | 宽幅震荡 | |
| 镍 | 矿端看，近期菲律宾北部持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；印尼方面，近期市场对印尼镍矿紧缺的预期有所弱化，但整体镍不锈钢产业成本仍在高位，后续印尼年中镍矿配额调整时间临近；消息面据SMM，昨日印尼能矿部会议并未宣布镍矿开采配额上调，最终配额规模有待进一步评估；保持关注后续进展。冶炼端库存依旧维持高位，整体看市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。 | |
| 不锈钢 | 近期菲律宾北部地区持续降雨，部分矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后，镍铁价格小幅回落不锈钢成本支撑略有弱化。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂持续盈利，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，近期库存延续小幅回落，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。 | 震荡。 | |
| 碳酸锂 | 昨日市场大涨，近期供给端扰动消息频发，暂难证实或证伪，提醒投资者审慎核实市场消息；此前市场担忧江西某大矿复产进度可能继续加快，远期供给增量使得此前市场情绪承压，后续继续跟踪复产进展实际情况如何。不过基本面看，近期供需看国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，此前创出历史新高的仓单数据近日有所回落；当前储能需求仍好带动部分头部正极厂基本满产，市场等待7月后续排产情况。随着利空落地，市场或偏震荡略多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 震荡略多。 | |
| 工业硅 | 上周西南产量持续增长继续带动全国产量小幅增长，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看复产加快使得中期市场或震荡略弱，但需警惕低估值下可能的检修行为。 | 震荡。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日午后贵金属金银价格拉升，晚间未能进一步显著走高，短线偏弱状态暂未改变，但看跌情绪减弱。昨日晚间美国公布的经济数据向好，显示当前美国经济仍有韧性。5月职位空缺数高于预期，但裁员人数也小幅增加，就业数据偏强担忧隐忧，市场等待本周四晚间非农数据的指引。6月份美国消费者信心指数小幅上行，美国AI资本开支仍然强劲增长以及能源价格回落，推动消费者信心小幅回升。昨日晚间联储官员讲话仍然偏紧缩，表示需要通过加息抑制通胀。欧元区通胀数据回落，欧洲央行再度加息的理由变得不那么充分，推动欧元区股票普遍上行，美国三大股指收涨，科技股领涨，主要受益于美国经济数据的韧性，美债收益率小幅上行，美元指数冲高回落基本收平。总体而言，宏观情绪稍有好转，主要因为随着能源价格下行通胀预期有所缓和，货币政策偏紧预期将稍有松动。如果后期美联储加息预期有所弱化，将对贵金属价格形成阶段性偏多影响。所以后续继续关注美国经济数据表现以及通胀表现。 | 短线低位震荡，等待经济数据明朗。 |
| 黑色 | 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1750元/吨（+0）。焦炭第九轮提涨落地。焦企和钢厂的焦炭产量微降，预计后续焦炭产量持稳或略有上升。铁水产量高位回升，焦炭需求支撑较强；考虑到钢厂盈利率下滑且钢材内外需走弱，部分钢厂发布检修计划，铁水产量预计将见顶回落。钢厂利润下滑，后续焦炭提涨或将放缓或受阻，对盘面和现货有一定压力。但煤矿复产进度较慢，这将对价格有一定支撑。后续需警惕钢材端形成的负反馈压力。当前多空因素交织，焦炭震荡运行。 | 震荡运行。关注焦化利润偏空思路。 |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1570元/吨（+0）。周一周二蒙古能源行业罢工消息反复对盘面有一定影响，七月蒙古国那达慕放假，蒙煤通关有一定损失量，这可能对盘面有一定支撑。虽然沁源县发布进一步强化煤矿复工复产验收工作实施方案，但煤矿恢复进度不及预期，上周焦煤产量创事故以来新低，这将对盘面有一定上行驱动。预计后续复产进度较为缓慢且恢复后的产量将不及往年同期水平。焦炭产量处于历年同期低位水平，焦煤需求端支撑较弱。煤矿复产进度不及预期，对盘面驱动向上，但蒙煤库存高位，潜在交割压力较大，对盘面有一定拖累。当前多空因素交织，焦煤震荡运行。 | 震荡运行。关注焦化利润偏空思路。 | |
| 农产品 | 油脂 | 昨日油脂期货市场整体震荡偏弱，国际方面马来西亚棕榈油6月产量环比增长、出口边际放缓，产地增产对盘面形成压制，同时原油价格回落也拖累了油脂估值。国内三大油脂商业库存为211万吨，周环比略有增加，其中豆油库存持续累积至约120万吨的高位，棕榈油库存周度环比也小幅增加，供应端压力仍然存在。 | 震荡调整。 |
| 生猪 | 截至昨日，生猪现货价格延续上涨势头，全国外三元均价涨至9.85-10.11元/公斤区间。本轮上涨源于短期供应收紧：大肥猪去库存接近尾声导致标肥价差扩大，月末月初规模养殖场缩量出栏，养殖端挺价惜售情绪升温。但期货深度升水现货提前定价乐观预期，叠加消费淡季制约，需注意期现回归压力及消费淡季对反弹高度的制约。 | 宽幅震荡调整。 | |
| 蛋白粕 | USDA报告美豆新作面积小幅下调，季度库存小幅上调。CBOT大豆盘中冲高回落，维持1140一线震荡。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。盘面上方空间有限。 | 震荡偏弱运行。 | |
| 玉米 | 产区价格平稳，余粮持续消耗，流通数量低位。中储粮现大单收购，支撑价格。加工利润处于偏低水平，深加工行业部分开始停机检修，开工率下降。企业滚动补库，按需采购，报价跟随到货量波动，库存水平窄幅下降。南港进口谷物库存充足。养殖端利润持续低迷，饲料企业采购新麦及进口谷物作为替代，玉米随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 窄幅震荡运行。 | |
| 白糖 | 国际市场目前仍受到巴西生产压力影响，但中长期来看新榨季或出现供需缺口预期。印度、泰国持续干旱对国际糖价形成重要支撑。国内高库存消化仍然需要时间，消费旺季集中采购尚未出现。但随着温度的升高，下方支撑也将逐渐体现。6月29日起暂停进口老挝糖浆，带来提振。 | 郑糖区间波动。 | |
| 棉花 | 国际市场阶段基本面驱动不强。国内保税棉因配额数量制约通关数量有限，库存继续小幅增长。但商业库存去化，机采棉基差坚挺，目前传统消费淡季施压，但用棉企业逢低补库或需提前，基本面支撑限制下方空间。 | 波段支撑有效。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美伊有意继续推进和谈，伊朗革命卫队强调霍尔木兹海峡航运主权，通航恢复情况仍需观察。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且国内成品油裂解修复，燃料油加工利润转正，国内进料需求有增加可能，高硫裂解仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，仍对低硫裂解有所支撑。 | 高硫裂解短期回落，高低价差观望。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库小幅下降，多地主营合同发货顺畅，社库山东、华东下游备货需求带动去化，总库存继续延续去化节奏，多地区下游需求保持回升，霍尔木兹海峡开放进展反复，沥青实际供应偏紧的状态短期难以缓解，裂解还会受到支撑。 | 裂解价差逢高偏空对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。需求淡季玻璃市场低价成交为主，湖北厂家库存高位，后续不排除降价去库的可能。市场前期新点火产线投产，玻璃产量上升，这对盘面有一定利空影响。玻璃价格下行带动冷修预期增加，上周两条玻璃产量放水冷修。长期来看，国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，其中包含平板玻璃行业，这可能加速玻璃高能耗产能淘汰，供应端有收缩预期。梅雨季节到来，下游施工受阻，玻璃需求季节性回落，玻璃下游深加工订单天数环比下滑。综合来看，玻璃供需双弱，厂家库存预计维持偏高水平。 | 震荡运行。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1066元/吨（-17）。月末个别碱厂检修，纯碱产量下滑。纯碱价格持续下行，氨碱法成本较高，亏损加剧，这将影响高成本厂家的开工意愿，氨碱法厂家或将降负荷生产，纯碱产量将有一定损失量。浮法玻璃价格走弱带动冷修预期增加，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期。综合来看，纯碱供需双弱，碱厂库存预计维持在偏高水平。 | 震荡运行。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，7月CP出台价格下跌明显，市场观望情绪浓厚；供应端本期国内商品量较上期环比持平，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船下降明显，港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，霍尔木兹海峡通航持续改善，供应担忧情绪减弱，国际油价下跌。总体来看，国内供应变化有所减少，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。 | 短期跟随原油震荡运行。 | |
| PX/PTA | 昨日国际油价小幅下行，美伊谈判信息存在明显分歧，双方暂无直接会谈，仅开展少量技术对接。波斯湾通航量回升至40艘，同比仍大幅下滑。本周PX开工小幅下降，本周新增三套装置供给600万吨的检修计划，供给存进一步减量预期；PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东仍有两套共计500万吨的装置检修计划，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯存重启计划，预计下周开工有所回升。综合来看，PX、PTA 端的供给减量和需求增量对价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格跟随原油价格波动。 | 单边价格跟随油价波动。 | |
| 瓶片 | 昨日国际油价小幅下行，美伊谈判信息存在明显分歧，双方暂无直接会谈，仅开展少量技术对接。波斯湾通航量回升至40艘，同比仍大幅下滑。供应端，瓶片行业开工持平，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率跟随原油波动。 | 单边价格跟随油价波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||