2026.6.29早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-29

迈科期货早评精要 2026.6.29
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五市场震荡走低，三大指数全线下挫，其中创业板指跌超4%，科技板块波动显著加剧。消息面上，国家统计局数据显示，1-5月电子行业利润同比增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.1%。与此同时，第二批公募基金业绩比较基准调整工作已正式启动，近百家公募基金公司集体发布公告，涉及上千只产品。	上证指数考验中期支撑，关注期指大小风格切换节奏。
指数	集运	周五SCFI上海至北欧和地中海航线运价5700美元/FEU，6900美元/FEU，环比涨幅十分显著。主要船司挺价意愿依然强势，即使MSC、EMC等船司前期的高价落地有所下调但也在6000美元/FEU附近及以上价位，即期运价的强势格局依然不改，近月合约预计依然强势。	延续近强远弱格局，注意8月淡旺季转换预期。
有色	铜	周五原油价格回落到70美元以下带动美元微跌，周末美伊再相互轰炸，但已同意在30号继续谈判。中国5月规上工业企业利润同比增长21.1%，其中电力设备制造利润前5月同比增长104%，消费行业利润普遍下滑，经济K型分化严重。股市涨跌互现，高位维持调整压力，而金属普遍反弹。伦铜收于13320美元，上期所库存减少8千吨，虽然上周恰逢半年末，企业有出货回笼资金压力，但铜价下跌仍吸引逢低买盘，沪铜贴水收窄，且精废差收窄到替代水平以下。总体来说加息导致部分资金流出金属市场，但美国关税政策将决定阶段性现货流向，因此铜价仍整体稳定，等待政策明朗再选择方向。	建议下游逢低短多。
	铝	周五原油价格回落到70美元以下带动美元微跌，周末美伊再相互轰炸，但已同意在30号继续谈判。中国5月规上工业企业利润同比增长21.1%，其中电力设备制造利润前5月同比增长104%，消费行业利润普遍下滑，经济K型分化严重。股市涨跌互现，高位维持调整压力，而金属普遍反弹，伦铝收于3180美元，上期所铝库存减少1.4万吨。6月铝价大跌，已回到战前水平，因焦点转向供应恢复和中东积压铝锭集中流出，多头集中离场导致盘面缺乏承接，短期等待铝锭库存兑现，但中东产量损失已成定局，进一步主动杀跌动力或不足。国内方面受铝价大跌影响现货已转为升水，关注终端订单逢低释放情况。	整体看铝价低位震荡，逢低短多。
	锌	国内矿处于下月谈判周期，虽然冶炼厂利润空间明显缩窄，常规检修减产增多，预计三季度产量将有所下降，但短期冶炼厂高开工率下预计加工费仍有下降空间。海外方面，昨日LME锌库存下降1100吨至12.1万吨，且Cash-3M合约转为升水10.75美元/吨，锌锭出口窗口小幅开启，但整体出口利润空间有限。	宽幅震荡
	镍	随着海峡持续通航则硫磺紧缺预期可能回落带动镍中间品成本回落，否则仍有反复可能。近期菲律宾北部地区持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。而印尼矿价近期小幅下降后仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位但有小幅弱化。整体看，市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	近期菲律宾北部地区持续降雨，部分矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后仍在高位支撑镍铁价格，镍铁价格小幅上涨后持稳推升不锈钢成本。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂持续盈利，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	此前市场预期江西某大型锂矿项目今年四季度可能复产，近日市场担忧其复产进度可能加快，远期供给增量增长使得短期市场情绪承压，后续继续跟踪复产进展情况如何。不过近期供需看国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，此前创出历史新高的仓单数据近日有所回落；当前储能需求仍好带动部分头部正极厂基本满产，市场等待7月后续排产情况。中期或偏震荡，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	上周西南产量持续增长带动全国产量小幅增长，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看复产加快使得中期市场或震荡略弱，但需警惕低估值下可能的检修行为。	震荡。
贵金属	金银	周末美伊再度交火，这是美伊签署停火备忘录以来的再度爆发军事冲突，双方互相指责对方违反停火协议，美国表示对伊朗导弹和无人机存放地点进行打击，伊朗则袭击了美国位于科威特以及巴林的军事基地。美国指责伊朗袭击海峡过往船只，伊朗则指责商船违规，双方原定于周末的技术性谈判陷入停滞。尽管双方周末表态均非常强势，但随后来看，双方达成共识停止互相打击，均没有进一步升级局势的意愿。从今日早间市场反应来看，原油价格小幅高开后走低，贵金属价格窄幅震荡，基本在上周五收盘价基础上平开，市场反应较为平淡。风险在于但如果双方未能展开进一步谈判以及霍尔木兹海峡通行再度受阻，那么关注能源价格的再度反弹风险以及对贵金属价格的压制风险。	贵金属偏弱震荡。
黑色	钢材	市场延续典型淡季表现，需求没有明显改善，价格同样处于低位震荡。周末唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报2960元/吨。钢材端依然处于基本面，尤其是需求压制价格的格局，预计延续弱势震荡寻底表现，淡季很难有明显改善。	钢材底部震荡运行，短期难有改善。
	铁矿	周五青岛港61.5%pb粉矿车板价705元/湿吨（+7），铁矿价格有所反弹。但市场交投情绪相对冷淡，钢厂以按需补库为主。供给方面，近两周西非地区发运有所增加，铁矿供给端改善对i价格有一定压制。铁水目前仍处于高位，但供给和情绪端压制明显。	铁矿延续弱势运行，现货下方寻底阶段。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1740元/吨（-10）。海外加息预期升温，叠加钢材内外需同步走弱，双焦盘面承压。螺纹表需数据恶化明显，库存超季节性累积带动黑色系走弱叠加利润下滑，后续或将进入减产期，对原料有一定利空影响。焦炭第九轮提涨开启。煤矿产量下滑，复产进度缓慢，对焦炭有一定上行驱动。焦煤现货价格涨幅高于焦炭，叠加焦化副产品价格下行，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。铁水产量高位回升，焦炭需求支撑较好。247家钢厂铁水日均产量242.95万吨（+0.71）。当前多空因素交织，焦炭震荡运行。	震荡运行。
	焦煤	上周五蒙5精煤唐山自提价1570元/吨（+0）。海外加息预期升温，叠加钢材内外需同步走弱，双焦盘面承压。煤矿产量环比下滑，复产进度缓慢。焦化利润下行叠加焦企焦煤库存较高，焦企补库意愿走弱，库存去化；钢厂补库增加；煤矿库存去化；焦煤总库存去化。后续需关注煤矿实际复产进度，如果复产进度较慢或煤矿产量较低，盘面或将继续上行。	震荡运行。
农产品	油脂	截至周末，油脂市场整体呈现震荡反弹态势，宏观层面，国际原油价格止跌反弹提振油脂市场情绪，CBOT豆油期货低位反弹，带动内盘油脂走高。产地方面，印尼能源部确认B50生物柴油政策将于7月1日正式实施，给予三个月过渡期清理库存，出口权限集中政策亦在推进；马棕6月1-25日出口环比增长10.6%，但同期产量环比增16.92%，增产压力仍在。国内三大油脂商业库存总量约203.8万吨，豆油库存累积至120.3万吨高位，供强需弱格局短期难改。品种间棕榈油受政策及天气预期支撑相对抗跌，菜油受累库及天气溢价回吐表现偏弱。	震荡调整。
	生猪	截至周末，生猪市场整体延续弱现实格局，全国外三元均价在9.52元/公斤附近低位震荡，端午假期后消费回落，屠宰企业开工率下滑，冻品库存持续攀升至33%的历史高位，对猪价形成强力压制。供应端压力边际缓解，出栏均重连续下降，二次育肥栏舍利用率降至低位，产能去化持续推进。猪粮比价跌破4.0至3.96，处于过度下跌一级预警区间，行业深度亏损加剧。市场整体磨底态势不改，盘面近弱远强格局延续。	低位震荡。
	蛋白粕	美豆销售数据现中方采购，出口预期增强。美豆种植开局顺利，优良率处于高位，丰产预期强烈，盘面暂无天气升水。关注本周发布的美豆新作种植面积报告。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。盘面上方空间有限。	震荡运行。
	玉米	产区价格平稳，余粮持续消耗，流通数量低位。中储粮现大单收购，支撑价格。加工利润处于偏低水平，深加工行业即将进入开工淡季。企业按需采购，报价稳定，库存水平窄幅下降。近期新麦上市及进口谷物集中到货，分流玉米饲用需求。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	当前市场焦点在即将步入开榨高峰期的巴西。短期供给压力是阶段限制原糖上方空间的主要因素。国内现货库存压力偏高、整体供给充裕，制约糖价上行空间。6月食糖终端需求延续"按需补库、小批量多次采购"的特征。	走势偏弱。
	棉花	干旱形势得到改善压制国际棉价。国内下游淡季特征，织厂开机率下滑，成品库累积，降价销售，刚需补库。2026年中国棉花实播面积同比下降3.1%。在外盘走势的带动下，郑棉跟随回落。等待外盘能否给出企稳信号。	偏弱震荡。
能化	燃料油	美伊互相攻击暂停，并约定于周二在多哈重启技术谈判，和谈有望朝着既定预期发展。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解短期或回落但仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，仍对低硫裂解有所支撑。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	沥青	上周部分炼厂复产，沥青开工产量上升，出货量小幅下降，周度厂库上升，社库下降，总库存仍然去库，下游改性开工率小幅下降，主要受降雨天气拖累，仅西北、西南局部项目支撑局部开工回暖，其余地区均下降。霍尔木兹海峡通行量上升，国内开工或有进一步提升，短期沥青面临开工回升，需求下降，供需面边际转弱的变化，但考虑实际供应偏紧的状态短期难以得到缓解，裂解还会受到支撑。	裂解价差逢高偏空对待。
	玻璃	上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。梅雨季到来，进入传统消费淡季，终端需求疲软。玻璃价格下行带动冷修预期增加，供应端有收缩预期，后续重点关注玻璃产量情况。沙河地区下调玻璃价格，成交有所好转，带动玻璃表需回暖。在供增需减格局下，玻璃厂库存预期高位微升。目前湖北的库存问题依然没有解决，后续有一定降价去库预期。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	上周五沙河重质纯碱市场价1076元/吨（-10）。国内纯碱市场走势趋稳，成交一般。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。浮法玻璃价格走弱带动冷修预期增加，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，重碱需求承压。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。考虑到当前估值较低，关注反弹偏空机会。	关注反弹偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，周末国内液化气市场持稳运行，下游按需采购为主；供应端本期国内商品量较上期环比持平，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船下降明显，港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊谈判稳步推进，霍尔木兹海峡通航有所改善，供应担忧情绪减弱，国际油价下跌。总体来看，国内供应变化有所减少，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	美伊双方在军事互袭后于周末达成停火默契，并约定本周二在卡塔尔多哈重启技术谈判，谈判重心转向霍尔木兹海峡争端，短期油价可能低位震荡为主。本周PX开工小幅下降，本周新增三套装置供给600万吨的检修计划，供给存进一步减量预期；PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东仍有两套共计500万吨的装置检修计划，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯存重启计划，预计下周开工有所回升。综合来看，PX、PTA 端的供给减量和需求增量对价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格跟随原油价格波动。	单边价格跟随油价波动。
	瓶片	美伊双方在军事互袭后于周末达成停火默契，并约定本周二在卡塔尔多哈重启技术谈判，谈判重心转向霍尔木兹海峡争端，短期油价可能低位震荡为主。供应端，瓶片行业开工持平，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率跟随原油波动。	单边价格跟随油价波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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