2026.6.26早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-26

迈科期货早评精要 2026.6.26
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场延续震荡反弹走势，创业板指与科创50指数维持强势领涨，两市成交额显著放大，逼近3.6万亿元。消息面上，国家发改委、国家能源局正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确提出强化可控核聚变、太空电站、高温超导输电等前沿领域的理论研究与技术创新，并推动大型新能源基地与国家算力枢纽的协同布局。海外方面，美国5月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，符合市场预期。	上证指数震荡区间运行，关注下边界支撑有效性。
有色	铜	市场瞩目的美国5月PCE同比上涨4.1%，核心PCE同比上涨3.4%，环比上涨0.3%增速较上月持平，得益于退税比例提高和股市大涨，5月消费者支出环比上涨0.7%。一季度GDP终值由1.6%上修为2.1%，其中企业设备支出录得两位数增长。市场押注9月加息可能，美元指数持稳。美称伊朗袭击一艘商船，伊朗重申对海峡的管理权。海外股市高位小幅波动，美光业绩预期大增，风险资产恐慌心态略有减弱，伦铜反弹收于13270美元，CL升水维持在150美元。现货方面，周四国内社会库存报增加5千吨，不过随着铜价跌至两个月低位，下游逢低买盘明显增加，沪铜进口盈利窗口重开，而低氧杆对盘面报升水，暗示买盘支撑强。	整体看美关税明朗前铜价持稳等待，价差结构暗示小幅关税预期，急跌短多思路。
	铝	市场瞩目的美国5月PCE同比上涨4.1%，核心PCE同比上涨3.4%，环比上涨0.3%增速较上月持平，得益于退税比例提高和股市大涨，5月消费者支出环比上涨0.7%。一季度GDP终值由1.6%上修为2.1%，其中企业设备支出录得两位数增长。市场押注9月加息可能，美元指数持稳。美称伊朗袭击一艘商船，伊朗重申对海峡的管理权。海外股市高位小幅波动，美光业绩预期大增，风险资产恐慌心态略有减弱，伦铝小幅反弹。当前铝价已回吐战争全部涨幅，市场交易海湾滞留库存短期内集中流出冲击现货，情绪化的集中平仓放大价格波动。但中东产量损失已成定局，随着价格跌至低位，可能吸引逢低补库。当前价格进一步杀跌意愿或有限。国内方面周四社会库存减少5.1万吨，下游逢低采购有所增加，沪铝现货转为平水。不过随着比价提高，当前铝绞线出口重熔已无经济性，到7月中后期出口将现放缓。	整体看等待海湾库存兑现，近期偏弱震荡为主。
	锌	据SMM数据，截至6月25日锌锭社会库存为27.59万吨，较6月22日增加0.07万吨。消费淡季下游需求难有亮眼表现，累库趋势仍在延续。国内矿端紧缺格局尚未缓解，锌矿加工费仍处于下行通道。6月部分冶炼厂进入常规检修减产阶段，但整体精炼锌产量环比降幅有限。海外方面，昨日LME锌库存下降425吨至12.2万吨，且Cash-3M合约转为升水6.98美元/吨。	宽幅震荡。
	镍	据百川消息，昨日印尼能矿部否认了此前关于镍矿配额大幅增加的报道，市场情绪缓和，继续关注后续实际进展。而近期国内吉林某大厂新精炼镍产能投产给本就偏高的库存再次带来压力。基本面看，随着海峡持续通航则硫磺紧缺预期可能回落带动镍中间品成本回落。近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。而印尼矿价近期小幅下降后仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位但有小幅弱化。整体看，市场或偏震荡，保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	据百川消息，昨日印尼能矿部否认了此前关于镍矿配额大幅增加的报道，市场情绪缓和，继续关注后续实际进展。近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后仍在高位支撑镍铁价格，镍铁价格小幅上涨后持稳推升不锈钢成本。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂持续盈利，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	此前市场预期江西某大型锂矿项目今年四季度可能复产，近日市场担忧其复产进度可能加快，远期供给增量增长使得短期市场情绪承压，后续继续跟踪复产进展情况如何。近期供需看国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，此前创出历史新高的仓单数据近日有所回落；当前储能需求仍好带动部分头部正极厂基本满产，市场等待7月后续排产情况。中期或偏震荡，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	西南产量持续增长带动全国产量小幅增长，云南部分地区电价下调带动硅厂成本下降，不过短期价格过低也使得云南产线微利生产，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，若后续复产加快中期市场或震荡偏弱。	震荡。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格探底小幅回升，美国公布的PCE物价指数并未导致贵金属价格进一步回落，颇有数据落地利空暂时出尽的意味。昨日晚间美国5月PCE以及核心PCE基本符合预期，COMEX黄金从3995附近上行至4040附近，短线反弹但力度偏弱，并且经历前期下跌后上方形成多重压力，所以反弹的持续性有待观察。后续继续关注美国经济数据表现以及美联储货币政策预期变化，情绪持续向好需要美联储偏紧预期的宽松。	短线反弹但力度偏弱，关注上方压力。
黑色	钢材	消费淡季需求难有显著好转，价格延续当前水平震荡。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.71万吨，环比减3.2%，日成交稳定低位运行。Mysteel调研本周五大钢材品种供应858.91万吨，周环比降9.11万吨；总库存1600.99万吨，周环比增43.97万吨，增幅为2.8%；周消费量为814.94万吨，其中建材消费环比降12.7%，板材消费环比降3.1%。消费重新回落，上周的恢复难以持续。	钢材底部震荡运行，短期难有改善。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价698元/湿吨（-8），铁矿价格再度回落。全国主港铁矿石成交87.10万吨，环比减21.7%，铁矿成交保持稳定运行。本周247家钢企铁水产量242.95万吨/日（+0.71），铁水产量延续强势运行，但受流动性和黑色终端需求弱势拖累，铁矿依然处于偏空格局。	铁矿延续弱势运行，现货下方寻底阶段。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1750元/吨（-10）。本周螺纹表需数据恶化明显，库存超季节性累积带动黑色系走弱。叠加利润下滑，后续或将进入减产期，对原料有一定利空影响。焦炭第九轮提涨开启。本周煤矿产量下滑，复产进度缓慢，对焦炭有一定上行驱动。焦煤现货价格涨幅高于焦炭，叠加焦化副产品价格下行，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。铁水产量高位回升，焦炭需求支撑较好。本周247家钢厂铁水日均产量242.95万吨（+0.71）。当前多空因素交织，焦炭震荡运行。	震荡运行。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1570元/吨（-60）。本周螺纹表需数据恶化叠加利润下滑，后续或将进入减产期，对原料有一定利空影响。本周煤矿产量环比下滑，复产进度缓慢。焦化利润下行叠加焦企焦煤库存较高，焦企补库意愿走弱，库存去化；钢厂补库增加；煤矿库存去化；焦煤总库存去化。后续需关注煤矿实际复产进度，如果复产进度较慢或煤矿产量较低，盘面或将继续上行。	震荡运行。
农产品	油脂	昨日油脂期货市场整体承压回落，棕榈油领跌，主要由于宏观与原油共振走弱：美联储加息预期升温，叠加美伊停战后霍尔木兹海峡通行恢复、原油价格持续下滑至冲突前低位，生物柴油经济性大幅削弱，拖累油脂估值。国内三大食用油库存总量升至225.7万吨，豆油库存持续累积，棕榈油港口库存环比小幅去化但仍处高位，供强需弱格局延续。不过下方支撑仍在：印尼B50政策将于7月1日落地，厄尔尼诺天气的远期减产预期仍为市场提供中长期利多，马棕6月上半月出口数据改善也对产地价格形成一定托底。	震荡调整。
	生猪	生猪现货全国外三元均价跌至9.36-9.51元/公斤区间，继续弱势下探。基本面维持供强需弱格局，理论标猪供应量高位稳定，但出栏均重缓慢下降，二次育肥热度降温有利于减轻中期压力；需求端处于季节性消费淡季，下游走货平淡，屠企维持低开工率。	低位震荡。
	蛋白粕	美豆种植开局顺利，优良率处于高位，丰产预期强烈，盘面暂无天气升水。关注月底发布的美豆新作种植面积报告。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。盘面上方空间有限。	震荡运行。
	玉米	产区价格平稳，余粮持续消耗，流通数量低位。购销活跃度差，港口玉米库存下降。加工利润处于偏低水平，深加工行业即将进入开工淡季。企业按需采购，报价稳定，库存水平窄幅下降。近期新麦上市及进口谷物集中到货，分流玉米饲用需求。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	当前市场焦点在即将步入开榨高峰期的巴西。短期供给压力是阶段限制原糖上方空间的主要因素。国内现货库存压力偏高、整体供给充裕，制约糖价上行空间。6月食糖终端需求延续"按需补库、小批量多次采购"的谨慎特征，集中备货潮并未出现。	走势偏弱。
	棉花	美元上行、能源市场承压，干旱形势得到改善压制国际棉价。国内下游淡季特征，织厂开机率下滑，成品库累积，降价销售，刚需补库。在外盘走势的带动下，郑棉跟随回落。技术上郑棉期价保持下行通道中运行。	震荡走弱。
能化	燃料油	伊朗革命卫队对船只未经允许通过霍尔木兹海峡发出警告，一艘货船遭到袭击，海峡未来通行情况仍会受到伊朗控制，隔夜能源品反弹。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解短期或回落但仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，仍对低硫裂解有所支撑。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	沥青	本周部分炼厂复产，沥青开工产量上升，出货量小幅下降，周度厂库上升，社库下降，总库存仍然去库，下游改性开工率小幅下降，主要受降雨天气拖累，仅西北、西南局部项目支撑局部开工回暖，其余地区均下降。霍尔木兹海峡通行量上升，国内开工或有进一步提升，短期沥青面临开工回升，需求下降，供需面边际转弱的变化，但考虑实际供应偏紧的状态短期难以得到缓解，裂解还会受到支撑。	裂解价差逢高偏空对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。玻璃价格下行带动冷修预期增加，供应端有收缩预期，后续重点关注玻璃产量情况。梅雨季节到来，下游施工受阻，玻璃下游深加工订单天数环比下滑。沙河地区下调玻璃价格，成交有所好转，带动玻璃表需回暖。在供增需减格局下，玻璃厂库存预期高位微升。目前湖北的库存问题依然没有解决，后续有一定降价去库预期。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1086元/吨（-12）。国内纯碱市场走势趋稳，成交一般。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。浮法玻璃价格走弱带动冷修预期增加，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，重碱需求承压。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。考虑到当前估值较低，关注反弹偏空机会。	关注反弹偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游低价入市，市场观望情绪浓厚；供应端本期国内商品量较上期环比持平，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船下降明显，港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，地缘局势仍存不确定性，供应担忧情绪增强，国际油价上涨。总体来看，国内供应变化有所减少，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	昨日地缘扰动再起，国际油价小幅反弹。虽波斯湾航运持续修复，单日通航船只增至 65 艘，但市场此前已提前计价航道快速恢复预期，利空影响有限。本周PX开工小幅下降，PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东一炼厂计划6月底停车，涉及200万吨PX与250万吨PTA，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯存重启计划，预计下周开工有所回升。综合来看，PX、PTA 端的供给减量和需求增量对价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格跟随原油价格波动。	单边价格跟随油价波动。
	瓶片	昨日地缘扰动再起，国际油价小幅反弹。虽波斯湾航运持续修复，单日通航船只增至 65 艘，但市场此前已提前计价航道快速恢复预期，利空影响有限。供应端，瓶片行业开工下降，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率跟随原油波动。	单边价格跟随油价波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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