2026.6.24早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-24

迈科期货早评精要 2026.6.24
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场全线调整，创业板指震荡走低跌近4%；隔夜美股三大指数集体下跌，纳指跌超2%，费城半导体指数重挫，内外市场情绪均受到一定压制。消息面上，上交所向全体沪市上市公司发出“提质增效重回报”2.0专项行动公开倡议，标志着该行动正式步入新阶段；同时，商务部等9部门联合发布关于培育壮大汽车后市场消费的若干措施通知，旨在进一步挖掘相关消费潜力。	上证指数震荡区间运行，关注下边界支撑有效性。
指数	集运	伊朗常驻联合国日内瓦办事处代表巴赫雷尼表示，霍尔木兹海峡已对商船完全开放，且不收取任何费用，海峡开放对远月欧线价格有进一步压制作用。船司报价方面也开始逐步放缓提涨速度，MSK7月中旬报价5500美元/FEU，基本没有进一步提涨，市场开始接近淡旺季转换阶段。	近月合约上方空间有限，远月持偏空观点。
有色	铜	科技股被抛售，韩国股指熔断，技术上有进入中期调整嫌疑。美国6月标普全球制造业PMI初值55.7创四年新高，欧元区制造业PMI初值小涨维持扩张，但德国制造业指数下跌，综合PMI指数跌至18个月最低。美伊谈判继续推进，油价下跌，但流动性压力席卷风险资产，再度进入集体调整。伦铜下跌收于13370美元，昨天库存减少了4300吨，不过整体抛售令CL升水收窄到300美元以内，LME现货贴水扩大到60美元。中国精铜产量同比增长2.2%，铜材产量同比下滑4.3%，主要需求领域皆偏弱。不过国内维持去库，103000区域现货支撑信号出现。整体看虽然宏观偏空，但铜在关键政策窗口期前保持稳定，等待政策明朗。	目前仍预计加关税概率较高，维持急跌短多思路。
	铝	科技股被抛售，韩国股指熔断，技术上有进入中期调整嫌疑。美国6月标普全球制造业PMI初值55.7创四年新高，欧元区制造业PMI初值小涨维持扩张，但德国制造业指数下跌，综合PMI指数跌至18个月最低。美伊谈判继续推进，油价下跌，但流动性压力席卷风险资产，再度进入集体调整。周一海峡开始通航，滞留海湾的铝锭集中流出冲击短期现货市场，铝价继续大跌。沪铝周降库5.7万吨，去库加速，5月铝材出口同比增加5.5%，出口拉动效应明显。整体看中东炼厂产量损失已成定局，全年维持供应缺口，但多头已集中离场，短期对滞留铝锭集中流出担忧。	铝价偏弱震荡，但随着价格大幅回落，国内逢低买盘增加，不追空。
	锌	美联储加息预期升温叠加美元走强，科技股大幅回调，隔夜有色金属价格普遍承压下行。国内矿端紧缺格局尚未缓解，锌矿加工费仍处于下行通道。6月部分冶炼厂进入常规检修减产阶段，但整体精炼锌产量环比降幅有限。消费淡季下游需求难有亮眼表现，现货维持小幅贴水局面，累库趋势仍在延续。海外方面，昨日LME锌库存下降300吨至12.3万吨，且Cash-3M合约转为升水1.66美元/吨。	区间震荡。
	镍	消息面，吉林某大厂新精炼镍产线正式通电投产，新增年产能5000吨，目前处于初步爬产阶段；叠加全球镍库存处于历史高位，新产能再次给予库存压力，打压市场情绪。目前印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，后续海峡若顺利通航则硫磺紧缺预期可能回落，或带动镍中间品成本回落，否则仍有反复的可能性。近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。而印尼矿价小幅下降后仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼若镍矿持续偏紧或震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后仍在高位支撑镍铁价格，镍铁价格小幅上涨后持稳推升不锈钢成本。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂盈利再次扩大，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	西南产量持续增长带动全国产量小幅增长，现货库存回升。基本面变化不大，云南部分地区电价下调带动硅厂成本下降，不过短期价格过低也使得云南产线微利生产，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，若后续复产加快中期市场或震荡偏弱。	震荡。
	工业硅	西南产量持续增长带动全国产量小幅增长，现货库存回升。基本面变化不大，云南部分地区电价下调带动硅厂成本下降，不过短期价格过低也使得云南产线微利生产，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，若后续复产加快中期市场或震荡偏弱。	震荡。
贵金属	金银	昨日晚间金银价格延续承压回落走势，短线货币政策预期偏紧，以及全球主要股市下跌形成短线流动性压力，是影响金银价格下跌的主要原因。市场基于对AI资本支出增加导致企业自由现金流受损的担忧，以及6月美国大型企业IPO对流动性分流的担忧，导致昨日晚间全球主要股市下跌，风险资产价格普遍承压，贵金属因为更容易变现，在股票市场调整时遭遇下跌压力。关注股票市场调整的持续性，这影响短线贵金属偏弱局面是否持续。贵金属要改变当前偏弱状态，还需要货币政策预期的宽松，这需要能源价格进一步下行，缓和通胀预期，以及美联储官员对货币政策预期的表态趋向宽松。美黄金关注前低附近支撑情况，如果跌破将有进一步调整风险。	贵金属短线偏弱震荡，黄金关注前低附近支撑。
黑色	钢材	基本面弱势依然不改，市场成交处于低位，预计价格维持低位偏空运行。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.32万吨，环比减11%，日成交继续回落至8万吨左右。Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3337元/吨，环比减少3元/吨，平均利润亏损31元/吨，谷电利润为68元/吨。钢材端谷电产出尚有一定利润，但短流程平均利润继续保持负值，结合目前基本面转弱格局，后续仍将维持偏空运行。	钢材底部震荡偏空，注意下方空间。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价701元/湿吨（-3），价格处于寻底阶段。全国主港铁矿石成交88.20万吨，环比减0.9%，铁矿需求保持韧性。Mysteel统计澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1224.4万吨，环比下降100.7万吨，港口库存呈小幅去库态势，当前库存水位处于二季度以来的偏低水平。铁矿发运后续或有一定回落，但成本支撑下移使得价格持续走弱，近期关注现货端寻底情况。	铁矿延续弱势运行，现货下方寻底阶段。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1760元/吨（-20）。昨日焦炭盘面跌幅较大，盘面交易复产逻辑，上周焦煤产量止降回升，骨架煤供应将逐渐恢复，焦炭多头获利离场。焦炭第八轮提涨部分落地。焦煤现货价格涨幅高于焦炭，叠加焦化副产品价格下行，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。铁水产量高位回升，预计1-2周内铁水产量维持高位水平，焦炭需求支撑较好。上周247家钢厂铁水日均产量242.24万吨（+1.38）。提涨挤压钢厂利润，钢厂补库意愿减弱，上周钢厂库存去化，焦企库存增加。后续重点关注煤矿实际复产进度。煤矿事故后，盘面焦化利润上涨表达骨架煤稀缺逻辑；复产后骨架煤供应将逐渐恢复，关注焦化利润收缩逻辑。	震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1630元/吨（+0）。上周沁源县发布进一步强化煤矿复工复产验收工作实施方案，煤矿产量止降回升，对盘面有一定利空影响。后续重点关注实际复产进度。焦化利润走弱，焦炭产量下行，焦煤需求支撑走弱。焦化利润下行叠加焦企焦煤库存较高，焦企补库意愿走弱，库存去化；钢厂补库增加；煤矿库存去化；焦煤总库存去化。短期煤矿复产预期加快主导盘面下行，后续需关注煤矿实际复产进度，如果复产进度较慢或煤矿产量较低，盘面或将继续上行。	震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。
农产品	蛋白粕	美豆种植开局顺利，优良率处于高位，丰产预期强烈，盘面暂无天气升水。关注月底发布的美豆新作种植面积报告。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。盘面上方空间有限。	震荡运行。
	玉米	产区贸易商收货成本高，支撑出货价格，流通数量低位。购销活跃度差，港口玉米库存下降。加工利润处于偏低水平，深加工行业即将进入开工淡季。企业按需采购，报价稳定，库存水平窄幅下降。近期新麦上市及进口谷物集中到货，分流玉米饲用需求。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	当前市场焦点在即将步入开榨高峰期的巴西。26/27榨季巴西中南部产糖或将维持丰产，当然远期厄尔尼诺天气仍需关注。短期供给压力是阶段限制原糖上方空间的主要因素。国内现货库存压力偏高、整体供给充裕，制约糖价上行空间。传统夏季消费未见明显释放，需求端没有给出较强的上行动力。糖价运行至相对低位，政策预期使得糖价下方空间受到限制。多空因素交织。	震荡偏弱。
	棉花	国际市场棉花需求端有所回升，澳棉需求向好，随着美棉供应开始减少，澳棉具备足够的竞争力以赢得可观订单。未来一段时间美棉澳棉的需求预计偏乐观。中国高品级棉资源稀缺，未来7-8月新旧棉供应交接空窗期，基差走高。但下游传统消费淡季，成品库累积，降价销售。上下游呈分化态势。	震荡偏强。
能化	燃料油	美伊瑞士谈判持续进展，阿曼与国际海事组织协调开辟霍尔木兹海峡临时航道，原油或继续回落。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解短期或回落但仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期可能削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，仍对低硫裂解有所支撑。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	沥青	本周沥青厂库小幅上升，社库下降，总库存继续去化，主要受到终端需求减弱影响，炼厂出货下降，雨季对需求有所抑制，短期开工回升，沥青供需面边际转弱，但考虑实际供应偏紧的状态短期难以得到实际缓解，沥青裂解还会受到支撑，关注南方梅雨季以及价格长期高位对需求端和裂解上行驱动的抑制。	裂解价差逢高偏空对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。受假期产销不佳影响，盘面继续下行。前期新点火产线投产，玻璃产量上升，这对盘面有一定利空影响。梅雨季节到来，下游施工受阻，玻璃下游深加工订单天数环比下滑。沙河地区下调玻璃价格，成交有所好转，带动玻璃表需回暖。上周玻璃厂库存小幅去化，在供增需减格局下，玻璃厂库存预期高位微升。目前湖北的库存问题依然没有解决，后续有一定降价去库预期。玻璃价格下行带动冷修预期增加，叠加国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，这可能加速玻璃高能耗产能淘汰，供应端有收缩预期，后续重点关注玻璃产量情况。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1112元/吨（+19）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。短期玻璃产量上升，长期看，在节能降碳政策下，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，重碱需求承压。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。总体来看，纯碱供强需弱，基本面宽松，驱动向下。考虑到当前估值较低，关注反弹偏空机会。	关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游低价入市，局部交投有所改善；供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊局势缓和，霍尔木兹海峡逐步开放，供应风险担忧减弱，国际油价下跌。总体来看，国内供应变化有所增加，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	双方敲定60天谈判路线图，美国财政部颁布为期60天的临时通用许可证，允许伊朗石油及石化产品的生产与销售，中短期供应回升预期主导市场，油价下行压力仍在释放之中。本周PX开工环比持平，PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东一炼厂计划6月25号停车，涉及200万吨PX与250万吨PTA，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯存重起计划，预计下周开工有所回升。综合来看，PX、PTA 端的供给减量需求增量对价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格大概率震荡运行，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格跟随油价震荡。
	瓶片	双方敲定60天谈判路线图，美国财政部颁布为期60天的临时通用许可证，允许伊朗石油及石化产品的生产与销售，中短期供应回升预期主导市场，油价下行压力仍在释放之中。供应端，瓶片行业开工下降，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡运行。	单边价格跟随油价震荡。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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