2026.6.23早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-23

迈科期货早评精要 2026.6.23
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场震荡反弹，权重板块表现相对强势。沪深两市全天成交额达3.74万亿元，较前一交易日放量4271亿元，并创下历史第二高位。消息面上，6月22日美伊在日内瓦举行的首轮谈判中，双方就关键议题达成初步协议；商务部、国家发改委、财政部三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》；此外，财政部数据显示，1-5月证券交易印花税收入达1262亿元，同比增长88.8%。	上证指数震荡区间运行，关注期指大小风格切换节奏。
指数	集运	美伊首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判的基础工作等议题取得良好进展。推动欧线远月合约进一步走弱，目前欧线或已接近顶部阻力。SCFIS昨日更新于3009.0点，环比增长6.6%增幅有所放缓，近月后续继续提升的空间可能不大。	近月合约上方空间有限，远月持偏空观点。
有色	铜	周一美伊会谈取得进展，宣布了60天伊朗石油出口豁免、解冻120亿被冻结资金等，油价转头下跌。不过美元继续上冲站上101，10年期美债收益率升至4.5%，纳指高位下跌。市场完全定价9月加息，令风险资产承压，不过如果中东问题迅速解决，油价持续下跌，加息预期还可能反复。周一铜价小涨，但在关键的政策窗口期前市场保持谨慎，CL升水回落到400美元以下。国内社会库存周减2.7万吨，下游保持低买不追高态度，需求淡季渐显。消息面5月中国精铜产量126.4万吨，同比增长2.2%，铜材产量同比下降4.3%，累计增加2.6%，除新能源、电力和AI相关外，其它终端行业普遍同比下滑。不过发改委下达设备更新和消费以旧换新额度，或对需求略有支撑。整体看铜供需两弱，等待关键政策明朗再选择方向。	考虑关税可能性较高，且现货低位支撑信号明确，维持逢低短多思路。
	铝	周一美伊会谈取得进展，宣布了60天伊朗石油出口豁免、解冻120亿被冻结资金等，油价转头下跌。不过美元继续上冲站上101，10年期美债收益率升至4.5%，纳指高位下跌。市场完全定价9月加息，令风险资产承压，不过如果中东问题迅速解决，油价持续下跌，加息预期还可能反复。铝价大幅回落，因美方确认允许伊朗自由通行，海湾滞留铝锭可能集中流出，对铝价造成短期压力。中国社会库存周减5.7万吨，保持快速去化。IAI统计5月全球原铝产量同比下降1.7%，中国5月铝材产量同比增加5.5%，累计同比减少0.4%，出口需求增动明显。	总体看中期多头集中离场，铝价格中枢下移，短期库存流出压制反弹高度，急跌短多。
	锌	截至6月22日，Mysteel数据显示，国内锌锭社会库存为24.62万吨，较6月18日增加0.6万吨，累库趋势仍在延续。海外方面，昨日LME锌库存下降325吨至12.3万吨，且Cash-3M合约转为升水4.81美元/吨。国内矿端紧缺格局尚未缓解，锌矿加工费仍处于下行通道。6月部分冶炼厂进入常规检修减产阶段，但整体精炼锌产量环比降幅有限，供应端收缩并不明显。	区间震荡
	镍	目前印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，美伊谈判取得新进展，后续海峡若顺利通航则硫磺紧缺预期可能回落，或带动镍中间品成本回落，否则仍有反复的可能性。近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓。而印尼矿价小幅下降后仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	近期菲律宾北部地区又有持续降雨，部分主矿区因环境恶化而放缓出货节奏，预计港口镍矿库存累库趋势未变但后续累库节奏可能放缓；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价小幅下降后仍在高位支撑镍铁价格，上周镍铁价格小幅上涨再次推升不锈钢成本。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂盈利再次扩大，保持跟踪后续钢厂减产兑现情况，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	上周尾声市场消息显示，此前停产的江西某大型锂矿项目复产推进取得新进展，市场开始预期其今年四季度可能复产，带动远期供需预期回落压制短期市场情绪，后续继续跟踪复产进展情况如何。近期供需看国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，储能需求预期仍好带动正极厂部分头部企业基本满产，中期或偏震荡，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	上周在西南产量持续增长的带动下全国产量小幅增长，现货库存回升。基本面变化不大，云南部分地区电价下调带动硅厂成本下降，不过短期价格过低也使得云南产线微利生产，四川利润稍好于云南但利润仍低，后续工业硅丰水期西南电价仍有下降预期但降幅缩小，保持关注后续调降节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量持续大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注后续下游对库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，若后续复产加快中期市场或震荡偏弱。	震荡。
贵金属	金银	昨日美伊达成框架性协议后的首轮会谈取得进展，主要包括允许伊朗原油销售以及解冻伊朗资产等，卡塔尔和巴基斯坦联合声明称已经达成未来60天达成协议的路线图，受伊朗原油供给开始恢复影响，昨日晚间原油价格下跌，但美股三大股指收跌，美元指数和美债利率上行，指向此前美联储6月议息会议偏紧缩的基调仍在影响市场情绪。贵金属价格短线走势低位震荡，仍承压于欧美货币政策偏紧缩的影响。但昨日欧央行行长拉加德表示无需采取更为强力的措施，因为中期来看，通胀会回到目标水平，所以后期观察欧美货币政策预期是否过度偏紧，这将影响后期贵金属价格是否出现反弹。	短线窄幅震荡，关注前低附近支撑。
黑色	钢材	需求依然表现不佳，淡季特征放大，钢材价格承压回落。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.35万吨，环比增15.7%，成交稍有反弹但幅度不大。海关总署数据显示，5月国内钢坯出口总量合计181.25万吨，月环比增加10.53%，年同比增加392.17%。钢材出口依然强势，内需较弱的情况下出口是当前需求的主要支撑，目前来看钢材依然缺少上行驱动，大概率维持偏空运行。	钢材或进一步下行寻底。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价704元/湿吨（-6），价格继续走弱。全国主港铁矿石成交89.00万吨，环比增53.7%，铁矿需求保持韧性。但由于美伊方面协议的进一步达成，原油价格回落使得短期铁矿成本支撑下移，铁矿在现货端走弱较为显著。供给方面，全球铁矿石发运总量3467.7万吨，环比增加120.8万吨；中国47港铁矿石到港总量2733.0万吨，环比减少86.6万吨。发运及到港依然保持较高水平，铁矿供给稳定，短期成本支撑下移或带动铁矿进一步走弱。	铁矿延续弱势运行，现货下方寻底阶段。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1780元/吨（+30）。焦炭第八轮提涨部分落地。焦煤现货价格涨幅高于焦炭，叠加焦化副产品价格下行，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。铁水产量高位回升，预计1-2周内铁水产量维持高位水平，焦炭需求支撑较好。上周247家钢厂铁水日均产量242.24万吨（+1.38）。提涨挤压钢厂利润，钢厂补库意愿减弱，上周钢厂库存去化，焦企库存增加。后续重点关注煤矿实际复产进度。	震荡偏弱运行。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1630元/吨（+0）。上周沁源县发布进一步强化煤矿复工复产验收工作实施方案，煤矿产量止降回升，对盘面有一定利空影响。后续重点关注实际复产进度。焦化利润走弱，焦炭产量下行，焦煤需求支撑走弱。焦化利润下行叠加焦企焦煤库存较高，焦企补库意愿走弱，库存去化；钢厂补库增加；煤矿库存去化；焦煤总库存去化。短期煤矿复产预期加快主导盘面下行，后续需关注煤矿实际复产进度，如果复产进度较慢或煤矿产量较低，盘面或将继续上行。	震荡偏弱运行。
农产品	油脂	油脂市场整体呈震荡整理态势，多空因素交织，国内三大油脂库存充裕：豆油商业库存增至120.3万吨，连续累库；菜油库存48.4万吨维持高位；棕榈油库存68.3万吨但周度小幅下滑。同时传统消费淡季下现货成交一般，需求端缺乏提振。中长期来看，印尼B50生物柴油政策将于7月1日正式落地，叠加厄尔尼诺天气的远期减产预期，为市场提供底部支撑。品种间棕榈油相对抗跌，豆油受美豆丰产预期及累库压力压制，菜油因供应宽松延续偏弱。	震荡整理。
	生猪	生猪市场延续近弱远强格局，现货方面，全国外三元均价在9.48-9.59元/公斤区间窄幅波动，节后需求回落，规模场增量出栏，短期供应仍偏宽松，猪价承压。核心矛盾在于政策与现实的冲突：农业农村部22日召开产能调控座谈会，提出“带头压减产能、严控二育、淘汰弱仔猪”等要求，政策底信号明确；5月能繁母猪存栏环比下跌1.32%，去产能加速。但短期高供应、高冻品库存与深度亏损的现实仍压制近月，期货深度升水现货，远月在去产能加速预期支撑下表现相对坚挺。	低位震荡。
	蛋白粕	USDA6月报告维持上月预估，全球大豆新作数据维持不变，美豆新作库消比同比较低。美豆种植开局顺利，优良率处于高位，丰产预期强烈，盘面暂无天气升水。关注月底发布的美豆新作种植面积报告。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。	震荡偏弱运行。
	玉米	贸易商收货成本高，支撑出货价格，流通数量低位。购销活跃度差，港口玉米库存下降。加工利润处于偏低水平，深加工行业即将进入开工淡季。企业按需采购，库存水平窄幅下降。近期新麦上市及进口谷物集中到货，分流玉米饲用需求。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	当前市场焦点在即将步入开榨高峰期的巴西。26/27榨季巴西中南部产糖或将维持丰产，当然远期厄尔尼诺天气仍需关注。短期供给压力是阶段限制原糖上方空间的主要因素。国内现货库存压力偏高、整体供给充裕，制约糖价上行空间。传统夏季消费未见明显释放，需求端没有给出较强的上行动力。糖价运行至相对低位，政策预期使得糖价下方空间受到限制。多空因素交织。	震荡偏弱。
	棉花	国际市场棉花需求端有所回升，带动ICE棉价震荡反弹。澳棉需求向好，随着美棉供应开始减少，澳棉具备足够的竞争力以赢得可观订单。未来一段时间美棉澳棉的需求预计偏乐观。中国高品级棉资源稀缺，未来7-8月新旧棉供应交接空窗期，基差走高。但下游传统消费淡季，成品库累积，降价销售。上下游呈分化态势。	震荡偏强。
能化	燃料油	美伊瑞士谈判持续进展，市场延续供应回升预期，隔夜能源品收跌。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解短期或回落但仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期可能削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，低硫裂解表现相对偏强。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	沥青	截至22日，隆众沥青54家厂库74.7万吨，环比上升0.1万吨，0.1%，华东、西北地区增加明显，主要原因是区内炼厂恢复生产，但随着雨季来临，终端需求有所减弱，炼厂出货量下降使得库存增加。76家社库83.6万吨，环比下降3.2万吨，3.7%，多地均去库，华东地区尤甚，主要由于区内维持供应低位状态，加之船发到上游及其他地区，带动库存去库明显。雨季对终端需求有所抑制，短期开工回升，沥青供需面边际转弱，但考虑实际供应偏紧的状态短期难以得到实际缓解，沥青裂解还会受到支撑，关注南方梅雨季以及价格长期高位对需求端和裂解上行驱动的抑制。	裂解价差不过度偏多对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。前期新点火产线投产，玻璃产量上升，这对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量102.8万吨（+1.19）。梅雨季节到来，下游施工受阻，玻璃下游深加工订单天数环比下滑。沙河地区下调玻璃价格，成交有所好转，带动玻璃表需回暖。上周玻璃厂库存小幅去化，在供增需减格局下，玻璃厂库存预期高位微升。玻璃价格下行带动冷修预期增加，叠加国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，这可能加速玻璃高能耗产能淘汰，供应端有收缩预期，后续重点关注玻璃产量情况。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1093元/吨（+1）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。短期玻璃产量上升，长期看，在节能降碳政策下，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，重碱需求承压。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。总体来看，纯碱供强需弱，基本面宽松，驱动向下。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳运行，下游低价入市，局部交投有所改善；供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊谈判取得进展，供应风险担忧减弱，国际油价下跌。总体来看，国内供应变化有所增加，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	美伊双方敲定60天谈判路线图，美国财政部颁布为期60天的临时通用许可证，允许伊朗石油及石化产品的生产与销售，中短期供应回升预期主导市场，油价下行压力仍在释放之中。本周PX开工环比持平，PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东一炼厂计划6月25号停车，涉及200万吨PX与250万吨PTA，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯存重起计划，预计下周开工有所回升。综合来看，PX、PTA 端的供给减量需求增量对价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格大概率震荡运行，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格跟随油价震荡。
	瓶片	美伊双方敲定60天谈判路线图，美国财政部颁布为期60天的临时通用许可证，允许伊朗石油及石化产品的生产与销售，中短期供应回升预期主导市场，油价下行压力仍在释放之中。供应端，瓶片行业开工下降，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡运行。	单边价格跟随油价震荡。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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