2026.6.22早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-22

迈科期货早评精要 2026.6.22
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周A股延续极致分化，科创50与创业板指再创新高，沪指受权重红利板块拖累在4100点附近徘徊。消息面上，商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》。七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案》。工行、农行、中行、建行、交行集体宣布落地离岸人民币外汇试点交易。	上证指数或重回震荡区间运行。
指数	集运	美伊谈判反复，黎以冲突导致双方无法快速达成协议，霍尔木兹海峡通航仍有显著不确定性。近月合约支撑依然明显，但远月合约或面临一定压力。MSK目前对7月运价继续小幅提涨，已至5350美元/FEU，OOCL、MSC等船司均宣涨至7000美元/FEU及以上，短期仍持偏多运行观点。	近月合约偏强运行，远月注意预期走弱可能。
有色	铜	美伊完成电子签署协议，但因黎以冲突持续，伊朗周末拒绝参加谈判并声称已关闭海峡，风险情绪陡增。欧元区5月CPI终值同比增长3.2%，环比增长0.1%。发改委宣布在6月底前下达2000亿设备更新项目清单和600亿消费品以旧换新资金，实施新能源车下乡。市场完全预期9月加息，美元维持在100上方。伦铜冲高回落收于13600下方，库存减少3500吨，中国社会库存20.5万吨，周减2.3万吨。周五中美因假期休市，LME成交清淡跟随金融市场整体波动。当前随着加息预期升温宏观偏压力，但铜市等待美关税政策明朗，现货低位支撑信号明确，103000区域短期支撑。	逢低短多思路。
	铝	美伊完成电子签署协议，但因黎以冲突持续，伊朗周末拒绝参加谈判并声称已关闭海峡，风险情绪陡增。欧元区5月CPI终值同比增长3.2%，环比增长0.1%。发改委宣布在6月底前下达2000亿设备更新项目清单和600亿消费品以旧换新资金，实施新能源车下乡。市场完全预期9月加息，美元维持在100上方，伦铝窄幅震荡，现货转为升水5美元。沪铝社会库存125.5万吨，较周一库存下降3.5万吨，较上周四库存下降5.7万吨。维持较快降速，现货贴水继续收窄。整体看海峡开放令多头集中撤出价格剧烈回调，近期海湾内库存流出或令铝价短期继续承压，但中东生产恢复仍需要至少半年，因此结构性紧张格局仍存，急跌后价格略有回升，当然随着资金集中离场，价格高度已受限。	暂时急跌短多。
	锌	国际铅锌研究小组数据显示，4月全球锌市场供应过剩量缩窄至2.65万吨，1-4月全球精炼锌供应过剩量为14.5万吨。库存方面，LME锌库存12.3万吨，Cash-3M合约贴水收窄至2.91美元/吨。国内来看，锌矿加工费延续下行态势，冶炼厂整体利润空间持续承压；同时，高库存压力叠加淡季消费疲弱，继续压制价格上方空间。	区间震荡
	镍	目前印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，美伊谈判进展仍有反复，保持关注后续进展若海峡通航则硫磺紧缺预期可能回落，或带动镍中间品成本回落。菲律宾处于开采发运旺季，矿山开采发运仍然积极，预计港口镍矿库存累库趋势未变；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。而印尼矿价仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	菲律宾矿山开采发运仍然积极，预计港口镍矿库存累库趋势未变；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。印尼矿价仍在高位支撑镍铁价格维持高位。在淡季需求背景下，近期不锈钢厂降低排产，不过钢厂目前持续盈利，关注实际兑现情况，后续钢厂若兑现减产，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下继续消化。	震荡。
	碳酸锂	上周尾声市场消息显示，江西某大型锂矿项目复产推进取得新进展，市场开始预期其今年四季度可能复产，带动远期供需预期回落，压制盘面情绪。不过近期国内碳酸锂行业总库存延续小幅回落，下游动力侧需求传统淡季产销数据表现亮眼，储能需求预期带动正极厂需求依旧良好，部分下游头部企业产线基本满产，市场或偏震荡，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	基本面变化不大，而短期价格过低也使得云南目前亏损较多，可能令其增产节奏放缓，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期，关注此前停产的产能在丰水期后续的恢复节奏。现货库存仍处于历史高位，后期若西南硅厂产量大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注届时下游库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，若后续复产加快中期市场或震荡偏弱。	震荡。
贵金属	金银	尽管此前美伊已经电子签署美伊停火框架性协议，但原定于19日在瑞士举行的美伊首轮面谈再生波澜，伊朗方面由于以色列在黎巴嫩地区持续的军事行动推迟谈判，并威胁关闭霍尔木兹海峡，随后谈判推迟至21日举行，期间伊朗表示做两手准备，美国方面特朗普也表示伊朗必须停止在黎巴嫩地区的代理人行动，否则将对伊朗进行军事打击。在谈判期间伊朗因不满美国方面的表态，谈判一度暂停。此次会谈主要涉及黎巴嫩问题，未涉及核问题。受此影响，今日早间原油价格明显高开，贵金属金银价格延续上周四以来的偏弱走势，有再度下探前期低点的态势。	偏弱震荡。
黑色	钢材	假期期间钢材价格变化不大，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3000元/吨。上周四237家主流贸易商建筑钢材成交8.08万吨，环比减4.3%，成交表现一般。内需表现一般的格局下，钢材短期很难有利多因素推动，下方价格更加依赖成本支撑，但铁矿价格弱势仅依赖焦炭支撑底部价格效果有限，后续或将继续走弱寻底。	钢材或进一步下行寻底。
	铁矿	6月18日全国主港铁矿石成交57.90万吨，环比减21.3%，成交水平继续下降，铁矿有进一步走弱迹象。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17311.26万吨，环比增20.66万吨；港库去化不顺或进一步抑制后续价格表现。需求方面，247家钢企铁水产量242.24万吨/日（+1.38），铁水产量有所增长但后续空间有限，铁矿底部有一定价格支撑。	铁矿下方空间不大，近期弱势震荡运行。
	焦炭	上周四日照港准一级冶金焦出库价1750元/吨（-20）。第八轮提涨开启，但随着煤矿复产预期加强，预计提涨接近尾声，盘面和现货情绪回落。焦煤现货价格涨幅高于焦炭，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。铁水产量高位微升，预计1-2周内铁水产量维持高位水平，焦炭需求支撑较好，上周247家钢厂铁水日均产量242.24万吨（+1.38）。当前煤矿复产预期主导盘面，盘面承压下行，后续重点关注实际复产进度。	震荡偏弱运行。
	焦煤	上周四蒙5精煤唐山自提价1630元/吨（+30）。沁源县发布进一步强化煤矿复工复产验收工作实施方案，煤矿复产工作预期加快，对盘面有一定利空影响。当前盘面最便宜可交割品是蒙煤，蒙煤口岸库存高位，市场担忧近月交割压力较大，盘面价格承压。焦炭产量下滑，焦煤需求端有所承压。当前煤矿复产预期主导盘面，盘面承压下行，后续重点关注实际复产进度。	震荡偏弱运行。
农产品	油脂	国际方面，美伊达成临时和平协议导致原油重挫，削弱了生物柴油经济性，叠加美豆产区天气良好压制成本，共同对油脂形成拖累。国内三大油脂库存充裕，豆油库存连续累积，菜油维持高位，且当前处于传统消费淡季、现货成交一般，供需面缺乏提振。品种间表现分化，菜油因多头资金节前集中离场而领跌，棕榈油虽有印尼B50政策临近落地的远期利多支撑，但短期仍受限于高位抛压和增产周期的供应压力。	震荡整理。
	生猪	端午前后，生猪现货全国外三元均价在9.49-9.54元/公斤区间窄幅波动，备货效应逐步显现，终端走货有所改善，南方因大猪需求增加及出栏减少，区域价格走强，但北方仍受制于供应宽松，南北市场走势分化。供应端压力仍存，6月规模企业日均出栏环比增加，养殖端出栏均重维持高位，节前出栏积极性较强，而冻品库存处32.32%高位、消费增量有限。期货端延续近弱远强结构，短期受制于高升水压力，远期则受产能去化加速及新版调控政策预期支撑，市场整体延续低位磨底。	延续低位震荡走势。
	蛋白粕	美豆生长顺利，丰产预期不变，CBOT大豆承压MA20。国内大豆到港量处于相对较高水平，港口库存高企，油厂开机率偏高，饲料需求整体较弱，油厂豆粕累库节奏加快。国内对加菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应整体改善。压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖需求启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区购销活跃度较差，采购积极性有限。贸易商收货成本高，支撑出货价格。加工利润处于偏低水平，深加工行业即将进入开工淡季。企业按需采购，库存水平窄幅下降。近期新麦上市及进口谷物集中到货，分流玉米饲用需求。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡运行。
	白糖	随着巴西压榨的持续推进，即将进入压榨高峰期。新榨季出现小幅供需缺口预期为市场带来中期提振。配额外进口糖有利润，库存压力偏高，市场逐渐进入传统消费旺季考验需求力度。多空分歧加大，关注糖价能否因旺季到来而摆脱盘整区间。	区间震荡。
	棉花	USDA 6月数据显示全球期末库存下降。美棉出口周报数据显示，下年度签约大增，皮马棉装运创新高。美棉需求改善对市场产生积极作用。下游淡季特征，需求无明显起色，开机下滑，织造企业刚需补库。	区间震荡。
能化	燃料油	美伊瑞士谈判进展不畅，但并未中断，隔夜原油小幅上涨。高硫方面，供应预期有所放松，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解短期或回落但仍有支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，海峡开放预期短期可能削弱低硫原料分流逻辑，但出行旺季使调油料需求有提升，低硫裂解表现相对偏强。	高硫裂解短期回落，高低价差观望。
	沥青	上周部分炼厂提产，沥青开工产量上升，出货量有所减少，厂库社库均下降，周度下游改性沥青开工率继续增加，但东北部分企业复工延迟，使整体提量有限。7月国内沥青地炼排产63.6万吨，环比减少0.9万吨，1.4%，沥青实际供应仍偏紧，供紧需增节奏维持，关注南方梅雨季以及价格长期高位对需求端和裂解上行驱动的抑制。	裂解价差不过度偏多对待。
	玻璃	上周四华北地区5mm浮法玻璃市场价1010元/吨（+0）。玻璃产量环比上升，这对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量102.8万吨（+1.19）。下游深加工订单天数季节性回暖，受竣工拖累影响，仍处于低位水平。玻璃厂库存小幅去化，沙河贸易商库存小幅增加。上周玻璃厂库存7599.3万重量箱（-58）。关注后续产线改造情况，产线改造完成将整体提升行业成本水平，进而有利于支撑价格向上修复，估值将上抬至天然气成本附近。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	上周四沙河重质纯碱市场价1092元/吨（-23）。纯碱产量继续上升，预计6月底将恢复至高位水平。下游需求表现清淡，采购不积极，对原材料低价补库为主。在节能降碳政策下，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。总体来看，纯碱供强需弱，基本面宽松，驱动向下。后续如果平板玻璃节能降碳落地，多玻璃空纯碱价差将进一步走强。	震荡偏弱运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，端午节日期间国内液化气市场偏弱运行，市场观望情绪浓厚；供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊会谈推迟，地缘局势仍存不确定性，国际油价上涨。总体来看，国内供应变化有所增加，需求端化工刚需提升支撑市场，气温上升燃烧需求处于淡季。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	端午期间，美伊在瑞士开展谅解备忘录签署后的首轮技术谈判，双方分歧较为明显，会谈陷入暂停，但外交通道并未关闭，战事全面重启风险有限，油价涨幅受限。本周PX开工环比持平，PTA 开工率短期虽有小幅回升，但华东一炼厂计划6月25号停车，涉及200万吨PX与250万吨PTA，PX、PTA供给减量预期仍未改变；需求端聚酯开工存下行压力，不过其开工已长期处于偏低水平，利空释放相对充分。PX、PTA减量共同对聚酯产业链价格形成支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格大概率震荡运行，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格跟随油价震荡。
	瓶片	端午期间，美伊在瑞士开展谅解备忘录签署后的首轮技术谈判，双方分歧较为明显，会谈陷入暂停，但外交通道并未关闭，战事全面重启风险有限，油价涨幅受限。供应端，瓶片行业开工下降，但新装置开工预期仍在，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡运行。	单边价格跟随油价震荡。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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