| 迈科期货早评精要 2026.6.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡走低，深成指与创业板指双双跌超3%，沪指再度失守4000点。消息面上，国家数据局首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署，明确将持续推进文本、图像、音视频等多模态高质量数据集建设；此外，我国“十五五”期间开工建设的首个国家重大标志性工程——三峡水运新通道也已破土动工。金融监管总局召开会议，强调要切实增强防范化解金融风险的责任感和紧迫感。 | 上证指数延续调整，关注均线支撑有效性。 |
| 集运 | 昨日07合约涨至4000点，盘后SCFIS指数更新于2500.89点，涨幅22.7%，航运价格继续走强。地缘方面，伊朗和以色列停止相互袭击。伊朗和以色列进行多轮相互打击后，伊朗武装部队宣布结束本轮对以色列军事行动，以色列随后也宣布暂时停止对伊朗的袭击。关注后续局势进一步变化的可能。运价方面，主要船司继续挺价提涨，MSK保持4670美元/FEU的下半月报价，MSC也将同期价格涨至5640美元/FEU。市场对后续价格预期依然较强，欧线即使短期有回落中期也持偏强观点。 | 近月欧线依然维持强势运行。 | |
| 有色 | 铜 | 周末以伊相互进行军事打击，但在特朗普强力打压下双方同意暂停军事攻击，周一风险担忧稍稍缓解，油价小幅回落。美元指数微跌，十年期国债收益率仍保持在4.56%高位，美科技股大跌后吸引逢低买盘，脱离了周五的低点。伦铜小幅反弹收于13590美元，关税预期主导铜市，CL升水仍保持在300美元以上，LME库存继续减少，注销仓单占比高达38%，铜价支撑较强。铜价下跌后国内逢低刚需补货，周一沪铜现货进口亏损大幅收窄到400元，低氧杆对当月扣减收窄到300元，精铜价格优势重现，现货出现支撑。整体看美美债收益率高企，流动性紧张对风险资产偏压力，但铜市随着美关税政策窗口临近支撑较强，维持偏强震荡格局。 | 逢低短多思路。 |
| 铝 | 周末以伊相互进行军事打击，但在特朗普强力打压下双方同意暂停军事攻击，周一风险担忧稍稍缓解，油价小幅回落。美元指数微跌，十年期国债收益率仍保持在4.56%高位，美科技股大跌后吸引逢低买盘，脱离了周五的低点。伦铝持平于3600美元，宏观风险情绪偏空对价格压制明显，不过随着海峡僵局持续，中东产量损失增加，海外现货紧张加剧，目前力拓对日本现货升水报460-480美元，中期看铝价支撑强。国内周一社会库存136.3万吨，较上周四减少1.5万吨，受出口旺盛拉动去库略有加速，但整体库存仍然太高，现货维持大贴水，铝价低位有支撑，向上弹性不强。 | 维持逢低短多思路。 | |
| 锌 | 根据Mysteel数据，6月8日全国主要市场锌锭社会库存为22.78万吨，较6月4日减少0.31万吨。消费淡季表现明显，整体库存仍维持在相对高位。国内矿端加工费进一步下调，国内冶炼厂利润压缩明显，根据SMM测算，部分冶炼厂综合收益（加上硫酸和小金属收益）已经出现亏损，后续存在减产预期。海外方面，矿端紧缺格局延续，一季度主流矿山产量同环比均出现下降。 | 区间震荡。 | |
| 镍 | 菲律宾棉兰老岛海域发生地震，关注短期对当地海运节奏的扰动情况如何，不过目前处于开采发运旺季，预计短期扰动过后矿山开采发运仍然积极；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。而近期印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，价格强势持续维持高位，带动中间品价格维持高位。目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。而下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。 | |
| 不锈钢 | 菲律宾棉兰老岛海域发生地震，关注短期对当地海运节奏的扰动情况如何，不过目前处于开采发运旺季，预计短期扰动过后矿山开采发运仍然积极；此前在菲律宾镍矿端供应持续增长的情况下，菲矿价表现承压。而印尼某高镍生铁产线计划6月份转产为冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，使得印尼镍铁供应继续紧张；印尼矿端方面配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。不锈钢成本小幅波动，钢厂维持盈利，但据mysteel预计6月份不锈钢厂冷轧排产约环比下降2.57%，不过钢厂目前利润较好，关注实际兑现情况，后续钢厂若兑现减产，关注目前的高位现货库存能否在淡季背景下有所消化。 | 震荡。 | |
| 碳酸锂 | 此前部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产等计划，复产后预计三季度后期供需预期或略有回落；叠加近期交易所仓单在上市以来的历史高位持续增长压制盘面；整体看使得短期情绪受到压制。基本面看，目前下游储能需求预期带动正极厂需求依旧良好，部分下游头部企业产线基本满产。中期基本面没有明显变化或震荡偏多，但短期或偏震荡；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 震荡。 | |
| 工业硅 | 近期煤炭市场情绪带动短期工业硅成本预期阶段性抬升使得价格反弹，上周价格反弹后四川地区迅速复产，云南目前小幅亏损下增产较慢，西南产量逐步增长但仍是较低水平，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期，关注此前停产的产能在后续丰水期的恢复节奏。现货库存仍处于历史高位，后期随着西南全面进入丰水期后若硅厂产量大增，工业硅库存压力可能仍然偏高，关注届时下游库存消化能力的表现。整体看，短期市场或偏震荡，中期市场或震荡偏弱。 | 震荡。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间中东紧张局势再度出现缓和，伊朗表示结束本轮对以色列的军事行动，受此影响，原油价格一度快速回落，贵金属金银价格短线反弹，但反弹力度相较此前下跌，非常偏弱。昨日晚间美股道指小幅收跌，芯片股反弹推动纳指收涨，但美债收益率继续上行，指向霍尔木兹海峡通行仍然受限情况下，对通胀风险以及能源价格仍然维持高位的担忧。短线贵金属仍然维持5月中旬以来的震荡偏弱走势，跟随伊朗局势反复波动出现价格走势短线波动，但受到货币政策偏紧影响，阶段性反弹力度弱于承压风险。贵金属改变当前偏弱局面，需要美联储货币政策紧缩预期松绑，这需要能源价格明显回落带动通胀预期下行，或者美联储官方表态引导货币政策的宽松，这两方面因素在6月中旬面临美国CPI数据和议息会议的考验。 | 偏弱震荡。关注美伊谈判进展以及随后美国通胀数据表现。 |
| 黑色 | 钢材 | 市场依然处于弱需求状态，淡季格局下的价格基本没有向上驱动。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.23万吨，环比减14%，成交量依然处于较弱水平，淡季不太可能出现改善。原料方面，河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价进行上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，预计于10日全面落地。当前焦炭市场供需格局依然偏紧，市场看涨情绪浓厚。双焦价格延续强势，对钢材有一定成本支撑，但难改市场整体弱势。 | 钢材弱势运行格局，淡季需求依然低迷。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价732元/湿吨（-9），铁矿价格继续走弱。全国主港铁矿石成交66.60万吨，环比增13.3%，成交水平较5月前100万吨的平均值明显减少，反映需求一般。上周全球铁矿石发运总量3547.0万吨，环比增加173.0万吨；中国47港铁矿石到港总量2890.1万吨，环比增加146.8万吨。铁矿供给依然保持相对强势，近期供强需弱是铁矿价格走弱的主要原因，但随着价格逐步接近成本，铁矿进一步下行空间可能有限。 | 铁矿延续弱势运行。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1730元/吨（+0）。焦煤价格走高，焦炭提涨落地较为顺利，提涨挤压钢厂利润，后续需关注钢厂对提涨的接受意愿。焦煤上涨挤压焦企利润，焦炭产量略有下滑。当前铁水日均产量在240万吨以上，铁水产量高位，焦炭需求支撑尚可，上周铁水日均产量240.72万吨（-0.28）。焦炭提涨挤压钢厂利润，可能影响钢厂开工意愿，铁水产量有走弱预期。五轮提涨落地，钢厂采购放缓，钢厂焦炭库存去化，焦企库存增加。总体来看，焦炭供需均有走弱迹象。 | 观望为宜。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1480元/吨（+0）。周一焦煤盘面大幅走弱，可能与“陕西省发改委发布关于做好2026年迎峰度夏能源保供工作的通知”有关，这则消息可能引发市场对山西煤矿复产进度加快的预期。煤矿连续两周产量大幅下滑，6月是安全生产月，山西停产煤矿复产节奏预计较缓慢，6月份焦煤供应收缩预计较明显。铁水日产量在240万吨以上，对焦煤焦炭需求支撑较强，但提涨压缩钢厂利润，铁水产量有下行预期。总体来看，焦煤供需缺口仍存，当前预期影响盘面下行，后续关注煤矿供应恢复进度。 | 观望为宜。 | |
| 农产品 | 油脂 | 国内油脂宽松格局加剧，大豆到港维持高位，豆油商业库存已累积至105万吨以上的近三年同期高位，棕榈油进口利润改善带动买船增加，现货成交清淡，终端随用随采。品种间表现分化，菜油受加拿大播种进度追赶（萨省种植率已升至73%）影响，天气逻辑有所弱化；棕榈油方面，马盘受原油走强及产量下滑预期支撑小幅反弹，但5月出口环比下降8.8%-15.4%，市场等待6月10日MPOB报告指引；豆油则受美豆丰产预期及国内高库存压制表现最弱。 | 短期延续震荡偏弱格局。 |
| 生猪 | 现货方面，全国外三元均价跌至9.50-9.55元/公斤，供需基本面宽松，供应端6月日均出栏计划环比增加3.66%，养殖端出栏积极，大猪压力仍需释放。需求端进入夏季消费淡季，屠宰企业宰量低位波动，二次育肥入场情绪低迷。不过，能繁母猪产能加速去化，5月环比降0.85%-1.32%，加上政策托底预期，为远月合约提供一定支撑。 | 震荡偏弱。 | |
| 蛋白粕 | 美豆丰产预期强烈，CBOT大豆承压下跌，成本端利空。国内大豆到港量预计维持相对较高水平，港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率偏高，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。ICE菜籽走势偏强，成本端强势主要由菜油分担，菜粕表现一般，盘面走势偏弱，均线空头排列。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。。天气转暖，水产养殖逐步启动，饲料需求回暖。下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加，颗粒粕需求整体表现良好，库存逐步下降。同时，受豆粕价格低位影响，需求端的边际驱动仍受到豆菜价差的约束。 | 偏弱运行。 | |
| 玉米 | 东北产区春播基本结束，作物长势良好。基层售粮节奏进入尾声，库存基本转移至贸易环节，贸易商出货意向一般，市场购销清淡。近期新麦上市及进口谷物集中到货增加供应端压力。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，部分检修企业复工，深加工行业开机率增加，库存窄幅下调。销区粮源到货有限。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 震荡偏弱。 | |
| 白糖 | 巴西农业部数据显示5月上半月中南部地区糖产量同比下降13%，至212万吨。配额外食糖进口成本510-530元/吨。各主产区5月销糖量同比均有增加，但阶段性库存压力仍偏高。销区购销情绪分化，消费复苏不及预期，中下游维持低库存运营。市场进入夏季食糖消费旺季的关键验证期，需密切关注。 | 偏弱震荡。 | |
| 棉花 | 美国降雨逐渐增多，整个美国棉花产区的大部分区域都迎来充沛降雨，这将有效缓解干旱状况，国际棉价走势偏弱。ICAC6月数据显示26/27全球产量预计下降2%。国内纱线让利，行业淡季趋势逐渐深入，下游订单下滑，织造企业开工率下降。棉价走势承压。 | 走势偏弱。 | |
| 能化 | 燃料油 | 中东地缘冲突扩大，但伊朗宣布结束当轮行动后，以色列暂缓开火，局势暂时降温，能源品小幅收跌。高硫方面，海峡目前持续通行受限通行，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。 | 跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。 |
| 沥青 | 截至8日，隆众沥青54家厂库76.8万吨，环比下降3.7万吨，4.6%，山东地区去库明显，主要原因是区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，加之下游需求恢复明显，带动库存减少明显。76家社库91.8万吨，环比下降6.4万吨，6.5%，多地均去库，山东、华东明显，主要由于下游入库节奏放缓，加之终端需求提升明显，区内炼厂维持低负荷生产，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。沥青保持供紧需增结构，裂解预计偏强维持。 | 裂解价差不过度偏多对待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1030元/吨（-10）。玻璃一条产线放水，产量环比下滑。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平，周表需环比回升。玻璃厂库存去化，贸易商库存有所上升。当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。上周玻璃产量101.96万吨（-0.12），上周玻璃厂库存7646.6万吨（-35.7）。 | 震荡偏弱思路对待；关注多玻璃空纯碱机会。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1107元/吨（-5）。碱厂检修逐渐接近尾声，纯碱产量有所上升，后续产量将逐渐恢复，预计6月底将恢复至高位水平。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。纯碱产量恢复，需求端承压，碱厂累库预期难改。总体来看，纯碱供强需弱，基本面宽松，对盘面驱动向下。综合来看，纯碱相较于玻璃来说，基本面更差，关注多玻璃空纯碱机会。上周纯碱产量71.73万吨（+0.13），上周纯碱库存171.78万吨（+2.08）。 | 关注逢高偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，下游按需采购为主。供应端本期国内商品量较上期增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅减少。成本端方面，地缘局势的不稳定性加剧市场担忧情绪，国际油价上涨。总体来看，国内供应有所增加，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，整体需求仍偏弱。 | 短期跟随原油震荡运行。 | |
| PX/PTA | 中东多地交火，多方武装卷入对抗，之后各方暂时停火，当前美伊虽有和谈意愿，但军事摩擦不断，油价短期难以快速下行。国内PX开工降至79.84%，周环比下降3.10%，韩国两套PX装置计划6月检修，国内华南某化工厂计划6月检修，PX供给存减量预期；PTA 开工率短期虽有小幅回升，但整体仍运行在低位；需求端聚酯开工存下行压力，不过其开工已长期处于偏低水平，利空释放相对充分。PX、PTA减量共同对聚酯产业链价格形成较强支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA价格大概率震荡运行，后续可持续跟踪减产相关进展。 | 单边价格跟随油价震荡。 | |
| 瓶片 | 中东多地交火，多方武装卷入对抗，之后各方暂时停火，当前美伊虽有和谈意愿，但军事摩擦不断，油价短期难以快速下行。供应端，瓶片行业开工持续回升，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率小幅下降，瓶片需求边际减弱。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡运行。 | 单边价格跟随油价震荡。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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