2026.6.5早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-05

迈科期货早评精要 2026.6.5
板块	品种	观点	结论
指数	集运	昨日欧线震荡回落，目前07合约跌至3600一线，虽然仍持偏多观点，但由于特朗普重提对全球关税使得远月合约加速下行，07-10月差走扩。短期来看船司当前报价依然处于高位，MSK6月下旬运价在4580美元/FEU，HPL-SPOT也将现价维持在4500美元/FEU以上。主要船司对6月下旬至7月的运价预期依然较好，但注意远月可能出现进一步的预期回落。	近月欧线依然维持强势运行，注意远月预期扰动。
有色	镍	近期印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，价格持续维持高位，使得镍中间品厂家因原料紧缺而减少供应，带动中间品价格维持高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。而美以伊之间又打又谈，近日虽有反复但整体市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪较此前缓和；短期市场偏震荡。目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位；而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价表现承压。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	印尼某高镍生铁产线计划6月份转产为冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，使得印尼镍铁供应继续紧张，推动不锈钢成本走高，或提振短期市场情绪。而菲律宾镍矿出货量持续增长，使得菲镍矿价格表现承压；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。不锈钢成本小幅波动，钢厂维持盈利，预计后续高排产预期未变；在不锈钢市场季节性淡季的背景下，现货库存仍面临较大压力，中期或表现震荡。	震荡。
	碳酸锂	近期市场延续回落，一方面，前期价格高位时部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产等计划，复产后预计三季度后期供需预期或略有回落；此外，近期交易所仓单在上市以来的历史高位持续增长压制盘面；整体看使得短期情绪受到压制。基本面看，目前下游储能需求预期带动正极厂需求依旧良好，部分下游头部企业产线基本满产。中期基本面没有明显变化或震荡偏多，但短期或偏震荡；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	近期全国工业硅产量增量主要来自新疆地区，四川和云南地区在微利甚至亏损的情况下产量持稳暂无增量，整体西南复产节奏放缓，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近期煤炭市场情绪或带动短期工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡反弹。
贵金属	金银	昨日晚间市场消息面较为平静，特朗普表示和伊朗的磋商正在有效推进，这在昨日晚间一度提振贵金属市场情绪，金银价格一度快速走高，但未能持续，随后再度震荡回落。相较上周后期到本周前期，市场对美伊谈判的消息再度有所钝化。昨日晚间美股三大股指涨跌不一，道指上涨再创新高，美债收益率下行，指向美联储加息预期的略有缓和，市场预期美联储年内加息概率略超过50%，年内仍有加息预期但较本周前期已经明显有所缓和。今日晚间美国将公布5月份非农就业数据和失业率，其强弱变化将影响美联储货币政策预期变动。昨日晚间美联储官员讲话也表示目前不适合进行前瞻性指引，货币政策变动均有可能。总体而言，市场对美伊局势的影响有所钝化，尽管上周后期到本周前期美伊发生交火，市场仍认为美国没有主动升级伊朗战争的意愿，这种情况下市场情绪趋向于逐步缓和，但由于美国仍然要求伊朗无核化，所以后续仍有反复风险，贵金属仍反复定价美伊谈判进展。	反复震荡，关注6月份中旬美国经济数据影响的货币政策预期变化。
黑色	钢材	市场延续供需两弱格局，基本面维持弱势。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.10万吨，环比减0.6%，成交量处于淡季正常水平。Mysteel统计五大钢材品种供应852.5万吨，周环比降1.3%；总库存1548.17万吨，周环比增0.24%；周消费量848.77万吨，周环比降3.1%；其中建材消费降7%，板材消费降0.9%。整体来看需求仍在淡季回落阶段，供给也有一定走弱，钢材基本面表现一般。	钢材偏弱震荡运行，短期驱动不强。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价742元/湿吨（-12），铁矿价格显著回落。全国主港铁矿石成交74.40万吨，环比增24.8%，成交水平有所反弹，但幅度不大。Mystee调研247家钢企铁水产量240.72万吨/日（-0.28）铁矿需求出现超预期回落，虽然回落幅度不大，但前期市场偏向铁水产量能够有进一步的小幅反弹，目前铁水产量回落反映铁矿需求可能不及预期。短期铁矿或继续承压运行。	铁矿基本面一般，承压弱势运行。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1700元/吨（+0）。焦炭提涨第五轮提涨落地。焦企利润环比下滑，焦炭总产量下降。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，铁水产量处于高位水平。本周铁水日均产量240.72万吨（-0.28）。短期盘面主导逻辑切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤现货价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1480元/吨（+0）。煤矿事故发生，盘面博弈供应收缩逻辑。钢联6月3日最新调研：5月23日以来山西停产煤矿总计数量134座，产能共计1.537亿吨。截至6月3日上午，复产煤矿数量达到59座，产能共计7765万吨。仍在停产状态煤矿共计75座，产能共计7605万吨。短期焦煤产量收缩明显，煤矿复产进度不及预期，对盘面有一定上行驱动。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
农产品	油脂	全球菜籽主产区加拿大因低温多雨播种进度严重滞后，澳大利亚受干旱影响新作产量预计大幅下滑19.5%，欧盟产区同样遭遇高温威胁，近期推动菜油期货强势上涨。棕榈油方面，马盘受美豆油及原油走强提振触及四周高位，印尼B50政策将于7月落地、马来全面执行B15为远月提供支撑，但短期出口表现不佳。豆油则相对最弱，美豆良好天气压制成本，国内大豆到港高峰叠加压榨开机率维持高位，豆油库存持续回升至96万吨以上，现货跟涨动力不足。世界气象组织确认厄尔尼诺正在形成，6-8月发生概率80%，为远期供应增添不确定性。	震荡调整。
	生猪	供应端能繁母猪存栏仍高于正常保有量约4.1%，出栏均重偏高，整体供给依旧充裕；但6月规模场计划出栏量环比下降1.36%，供应压力边际有所缓解。需求端处于夏季消费淡季，白条走货一般，冻品库存偏高，仅端午备货提供短期支撑。行业深度亏损持续，产能去化进程缓慢。综合来看，市场正处于产能去化与阶段性供应压力并存的博弈期，真正趋势性拐点仍需等待能繁母猪存栏的持续有效去化。	震荡调整。
	蛋白粕	美豆首期优良率较好，丰产可能性增加。原油价格下行，隔夜美豆下跌2.15%，成本端利空。国内大豆到港量预计维持相对较高水平，港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率偏高，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。加菜籽播种受天气影响进度放缓，ICE菜籽走势偏强。成本端强势主要由菜油分担，菜粕表现一般，盘面走势偏弱，均线空头排列。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区春播基本结束，作物长势良好。基层售粮节奏进入尾声，库存基本转移至贸易环节。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率下调。门前到货量尚可，华北深加工企业库存微幅增加。小麦上市在即，玉麦价差具有一定优势，饲料企业加大对小麦采购意向。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存减少，仍同比偏低。	震荡偏弱。
	白糖	标普全球预计巴西中南部5月上半月甘蔗压榨量将达4235万吨，同比大幅增加。糖产量预计245万吨，制糖比预计48.5%。国内糖市库存处于高位，市场将进入夏季食糖消费旺季的关键验证期，关注去库进度带来的指引。	震荡偏弱。
	棉花	印度暂停征收棉花进口关税使全球出口供应偏紧为持续下跌的棉价带来利多，但高棉价及主产区降雨缓解干旱带来的压力仍然在盘面体现。国内纱线成品库存出现累积，开机率下滑，纺企维持刚需补库。疆内数棉田生长进度加快。	震荡偏弱。
能化	燃料油	特朗普宣称谈判进入最后阶段，但双方核心矛盾并没有解决，高硫方面，海峡通行能否恢复存疑，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。	跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。
	沥青	本周部分炼厂停产降产，沥青开工产量下降，山东、华南出货良好带动整体出货量增加，下游改性开工率维持上升趋势，周内北方降水天气减少，下游施工节奏加快，带动改性沥青需求好转，沥青保持供紧需增结构，裂解预计偏强维持。	裂解价差不过度偏多对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。玻璃产量环比下滑，当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求一般，玻璃厂库存略有去化，贸易商库存去化。当前玻璃基本面驱动较弱，预计以震荡为主。本周玻璃产量101.96万吨（-0.12），本周玻璃厂库存7646.6万吨（-35.7）。	震荡偏弱思路对待；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1132元/吨（-18）。碱厂检修逐渐结束，纯碱产量有所上升，6月底纯碱产量将恢复至高位水平，供应压力将增加。光伏玻璃利润亏损库存高位，产量预计下滑，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，检修结束后供应将恢复，需求较差，碱厂累库预期难改。本周纯碱产量71.73万吨（+0.13），本周纯碱库存171.78万吨（+2.08）。	关注逢高偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游逢低入市氛围有所回升。供应端本期国内商品量较上期增加，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅减少。成本端方面，美国方面称与伊朗的和谈进入最后阶段，市场担忧情绪有所缓和，国际油价下跌。总体来看，国内供应有所增加，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，整体需求仍偏弱。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。国内PX开工降至79.84%，周环比下降 3.10%，韩国两套PX装置计划6月检修，PX供给存减量预期；PTA方面，市场继续交易大厂 PTA 减产消息：恒力大连、逸盛大连计划针对 6 月合约实施减产，海南逸盛拟于 6 月下旬安排装置停车。PX、PTA 减量共同对聚酯产业链价格形成较强支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA 价格大概率震荡运行，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格震荡看待。
	瓶片	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。供应端，瓶片行业开工持续回升，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润大幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率维持高位，瓶片需求较为稳定。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA 减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡运行。	单边价格震荡看待。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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