2026.6.4早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-04

迈科期货早评精要 2026.6.4
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场冲高回落，创业板指一度涨近4%，深成指盘中涨超2%。沪深两市成交额达3.13万亿元，较前一交易日放量3373亿元。消息面上，中国物流与采购联合会公布，5月份中国物流业景气指数为50.3%，较上月回升0.6个百分点，重回扩张区间。此外，近期多家国际机构纷纷发布对中国经济的积极展望，上调对中国科技企业的投资比重，并加快在华投资布局。	期指强弱分化，上证指数考验中期支撑。
指数	集运	昨日欧线震荡运行，目前07合约处于3700-3800点高位，虽然仍持偏多观点，但后续空间可能有限。昨日特朗普称将对全球主要经济体重新征收关税，或使得短期抢出口行为增加，推动航运市场进一步走强，目前欧线受美伊谈判进展、海外地缘政策等因素的显著影响，短期注意波动率扩大风险。	欧线依然维持强势运行。
有色	锌	国内方面，锌矿加工费进一步下调，冶炼企业利润持续承压，后续减产预期有所升温。6月产量下调主要源于常规检修，后续需密切关注冶炼端利润变化。海外方面，矿端紧缺格局尚未缓解，一季度主流矿山产量同环比均出现下滑。LME库存维持在11万吨左右的偏低水平。总体来看，国内矿端加工费处于低位，为锌价提供一定下方支撑，但下游逐步进入消费淡季，刚需偏弱，叠加库存水平偏高，制约了锌价上行空间。	偏强震荡。
	镍	近期印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，价格强势持续维持高位，使得镍中间品厂家因原料紧缺而减少供应，带动中间品价格维持高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。而美以伊之间又打又谈，近日虽有反复但整体市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪较此前缓和；短期市场偏震荡。目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位；而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价表现承压。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	印尼某高镍生铁产线计划6月份转产为冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，使得印尼镍铁供应继续紧张，推动不锈钢成本走高，或提振短期市场情绪使得钢价震荡略多。而菲律宾镍矿出货量持续增长，使得菲镍矿价格表现承压；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。不锈钢成本小幅波动，钢厂维持盈利，预计后续高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季来临的背景下，现货库存仍面临较大压力，中期或表现震荡。	震荡略多。
	碳酸锂	5月中国碳酸锂产量约12万吨，环比增长2.6% ，部分企业因原料锂矿紧张而停产，而江西、四川有部分新产能投产。盘面看，前期部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产等计划，或使得短期情绪受压制，短期或表现震荡。而中期储能需求主导基本面偏好预期仍存，当前下游需求依然旺盛，6月份下游排产继续走高，头部正极磷酸铁锂厂家接近满产，下游现货依然维持逢低备货思路，整体基本面良好，中期或震荡偏多；不过部分澳矿复产后预计三季度中后期供需预期或略有回落；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	近期全国工业硅产量增量主要来自新疆地区，四川和云南地区在微利甚至亏损的情况下产量持稳暂无增量，整体西南复产节奏放缓，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近期煤炭市场情绪或带动短期工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡反弹。
贵金属	金银	昨日晚间宏观消息面纷杂，影响因素主要是美联储货币政策预期，美国经济数据以及美伊局势进展。昨日特朗普表示不打算向伊朗派遣地面部队，不确定对霍尔木兹海峡的封锁是否持续到9月份，伊朗方面同意不拥有核武器，但伊朗暂未对此做出回应。美国众议院通过决议限制特朗普对伊朗动武权利。总体而言，美国不希望升级对伊朗的军事行动，仍然倾向于谈判解决问题，这将逐步限制原油的上涨幅度，但谈判进程仍然反复，导致市场情绪短线反复波动。昨日美联储新任主席沃什的内部备忘录显示，将对美联储进行改革，撤销对货币政策的前瞻性指引，删除关于美联储货币政策倾向于宽松或者紧缩的措辞，这和鲍威尔时代加强与市场沟通的做法截然不同，沃什倾向于进行规则化、灵活化管理，根据市场情况对货币政策进行调整。昨日晚间美国公布的经济数据偏强，其中ADP私人部门新增就业人数高于预期，此前偏向疲软的ISM非制造业PMI指数回升至三个月以来最高水平。这强化了市场对于美联储货币政策转向紧缩的担忧。受此影响，美元指数上涨，美债收益率小幅上行，贵金属短线承压略有回落。	反复震荡略偏弱，关注美联储货币政策预期变化。
黑色	钢材	商家心态整体谨慎，市场采购意愿不强，除刚需外钢材没有其他需求支撑。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.15万吨，环比减8.1%，成交表现一般，属淡季平均水平。Mysteel调研唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅上涨，与6月3日当前普方坯出厂价格3030元/吨相比，钢厂处于微利水平。目前钢材需求一般，后市预期也没有有效驱动，大概率维持弱势震荡运行。	钢材偏弱震荡运行，短期驱动不强。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价755元/湿吨（-4），铁矿价格小幅回落。全国主港铁矿石成交59.60万吨，环比减11.7%，成交水平重新回落，铁矿需求没有明显改善。Mystee最新调研结果显示：5月23日以来山西停产煤矿总计数量134座，产能共计1.537亿吨。截至6月3日上午，复产煤矿数量达到59座，产能共计7765万吨。仍在停产状态煤矿共计75座，产能共计7605万吨。双焦端依然有供给驱动，价格上行格局不变，对钢材利润和铁矿有一定抑制。	铁矿基本面一般，延续震荡格局。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1700元/吨（+30）。焦炭提涨第五轮提涨开启，预计今日落地。焦企利润环比下滑，焦炭总产量下降。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，上周铁水日均产量241万吨（+0.19）。短期盘面主导逻辑切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤现货价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1480元/吨（+0）。煤矿事故发生，盘面博弈供应收缩逻辑。钢联6月3日最新调研：5月23日以来山西停产煤矿总计数量134座，产能共计1.537亿吨。截至6月3日上午，复产煤矿数量达到59座，产能共计7765万吨。仍在停产状态煤矿共计75座，产能共计7605万吨。短期焦煤产量收缩明显，煤矿复产进度不及预期，对盘面有一定上行驱动。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况。上周523家原煤日产176万吨（-32.6），上周523家原煤库存489.2万吨（-22.6）。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
农产品	油脂	国内方面，三大油脂库存处于同期高位，随着进口大豆和菜籽集中到港，豆油和菜油步入季节性累库周期，而夏季消费淡季导致下游成交清淡，现货供应整体宽松。国际方面，马来西亚B15和印尼B50生物柴油政策即将落地，叠加厄尔尼诺天气带来的远期减产预期，为远月合约提供强力支撑，同时地缘政治因素和原油高位震荡也增加了市场波动性。品种间表现分化，棕榈油受政策提振表现偏强，菜油受天气影响波动较大，豆油则因供应压力相对偏弱。	短期以震荡偏强思路对待，关注天气。
	生猪	生猪现货方面，出栏均价在9.5-10.0元/公斤低位震荡，夏季消费淡季叠加冻品库存高位，需求端支撑疲软，整体供应仍较充裕，主力合约受产能去化预期及下半年旺季判断提振，盘面维持对现货深度升水。6月重点省份计划出栏量环比下降1.36%，出栏均重持续回落显示去库进行中，叠加端午节前备货预期及政策托底，供需边际有所改善。综合来看，市场正处于产能去化与阶段性供应压力并存的博弈期，真正趋势性拐点仍需等待能繁母猪存栏的持续有效去化。	震荡调整运行。
	蛋白粕	美豆产区天气良好，首期优良率较好，丰产可能性增加，CBOT大豆继续承压。国内大豆到港量预计维持相对较高水平，港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率偏高，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。加菜籽播种受天气影响进度放缓，ICE菜籽走势偏强。成本端强势主要由菜油分担，菜粕表现一般，盘面走势偏弱，均线空头排列。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区春播基本结束，作物长势良好。基层售粮节奏进入尾声，库存基本转移至贸易环节。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率下调。门前到货量尚可，华北深加工企业库存微幅增加。小麦上市在即，玉麦价差具有一定优势，饲料企业加大对小麦采购意向。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存减少，仍同比偏低。	震荡偏弱。
	白糖	巴西新榨季出口节奏慢于去年同期，但绝对量处历史高位。UNICA数据显示4月下半月产糖180万吨（+109%），后续出口放量压力不减，供应端较为宽松。印度出口禁令持续至9月30日，对市场带来提振。国内糖市库存处于高位，市场将进入夏季食糖消费旺季的关键验证期，关注去库进度带来的指引。	震荡。
	棉花	印度暂停征收棉花进口关税使全球出口供应偏紧，各国纺织厂有逢低扩大采购的情况，需求端阶段好转。国内纱线成品库存出现累积，开机率下滑，纺企维持刚需补库。疆内大多数棉田开始现蕾，生长进度加快。阶段趋势驱动力不足。	区间震荡。
能化	燃料油	美伊和谈还在进行，但双方军事行动增加，局势随时有可能升级，高硫方面，海峡通行能否恢复存疑，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。	跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。
	沥青	截至3日，隆众77家重交沥青开工率13.3%，环比下降16.9%，大样本产量22.6万吨，环比下降4.6万吨，16.9%，本周中海四川及华南主力地炼停产检修，齐鲁石化维持转产渣油状态，辽河石化沥青降产，带动产能利用率减少。54家样本出货21.34万吨，环比增加1.92万吨，9.9%，各地互有增减，其中山东地区月底炼厂集中交付前期订单合同，叠加下游需求明显回升，区内资源外流，支撑出货量增加，华南地区月底执行合同出货，主营资源发船出口，带动出货量增加。69家改性沥青产能利用率8.2%，环比增加2.1%，北方降水天气减少，下游施工节奏加快，带动改性沥青需求好转，企业加工积极性增加，尤其山东、华中、华北及东北地区改性沥青增量显著。沥青保持供紧需增结构，裂解预计偏强维持。	裂解价差不过度偏多对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。玻璃产量环比上升，当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃基本面驱动较弱，预计以震荡为主。玻璃产量102.08万吨（+0.35），玻璃厂库存7682.3万吨（+36.8）。	震荡思路对待；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1150元/吨（-6）。碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。6月底纯碱产量将恢复至高位水平，供应压力将增加。光伏玻璃利润亏损库存高位，产量预计下滑，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，检修结束后供应将恢复，需求较差，碱厂累库预期难改。纯碱产量71.6万吨（-1.07），纯碱库存169.7万吨（-7.9）。	关注逢高偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	PX/PTA	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。韩国两套PX装置计划6月检修，PX供给存减量预期；PTA 开工率降至 59.25%，周环比下降 4.47%，市场继续交易大厂 PTA 减产消息：恒力大连、逸盛大连计划针对 6 月合约实施减产，海南逸盛拟于 6 月下旬安排装置停车。PX、PTA 减量共同对聚酯产业链价格形成较强支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA 价格大概率震荡偏强，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格震荡偏强看待。
	瓶片	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。供应端，瓶片行业开工小幅回升，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润小幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率维持高位，瓶片需求较为稳定。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA 减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡偏强。	单边价格震荡偏强看待。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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