2026.6.3早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-06-03

迈科期货早评精要 2026.6.3
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日三大指数震荡反弹，创业板指表现较强，涨幅超2.5%。沪深两市成交额达2.77万亿元，较前一交易日缩量845亿元。消息面上，上海推动科创50、深证100、创业板股指期货及期权上市；国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》；发改委、能源局等五部门联合出台《非化石能源电力消费核算指南（试行）》。	期指强弱分化，上证指数考验中期支撑。
有色	锌	国内方面，矿端加工费进一步下调。5月SMM锌产量小幅降至58.15万吨，预计6月将进一步下滑至57.3万吨。需要注意的是，6月产量下调多为常规检修所致，后续需密切关注冶炼厂利润变化。海外方面，矿端紧缺格局延续，一季度主流矿山产量同环比均出现下滑。LME库存维持在11万吨左右的偏低水平。	偏强震荡。
	镍	近期印尼当地硫磺供应依旧维持紧张局面，价格强势持续维持高位，使得镍中间品厂家因原料紧缺而减少供应，带动中间品价格维持高位，整体镍不锈钢产业成本维持高位。而美以伊之间又打又谈，近日虽有反复但整体市场对印尼硫磺供应持续紧张的情绪较此前缓和；短期市场偏震荡。目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位；而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价表现承压。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	消息面，据Mysteel，印尼某高镍生铁产线计划6月份转产为冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，使得印尼镍铁供应继续紧张，推动不锈钢成本走高，或提振短期市场情绪使得钢价震荡略多。菲律宾镍矿出货量持续增长，使得菲镍矿价格表现承压；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。不锈钢成本小幅波动，钢厂维持盈利，预计后续高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季来临的背景下，现货库存仍面临较大压力，中期或表现震荡。	震荡略多。
	碳酸锂	5月中国碳酸锂产量约12万吨，环比增长2.6% ，部分企业因原料锂矿紧张而停产，而江西、四川有部分新产能投产。盘面看，前期部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产等计划，或使得短期情绪受压制，短期或表现震荡。而中期储能需求主导基本面偏好预期仍存，当前下游需求依然旺盛，6月份下游排产继续走高，头部正极磷酸铁锂厂家接近满产，下游现货依然维持逢低备货思路，整体基本面良好，中期或震荡偏多；不过部分澳矿复产后预计三季度中后期供需预期或略有回落；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡。
	工业硅	上周全国产量增量主要来自新疆地区，四川和云南地区在微利甚至亏损的情况下暂无增量，整体西南复产节奏放缓，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近期煤炭市场情绪或带动短期工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡反弹。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属价格延续反复震荡格局。伊朗方面表示，霍尔木兹海峡通行许可申请系统已经开放，但伊朗表示和美国方面停止交换谈判已经数日，美国官员则不断表示谈判仍在进行，具体达成协议时间不明确。昨日晚间晚些时候，美国对伊朗格什姆岛进行自卫式袭击，伊朗革命卫队表示动用导弹对科威特境内的美军基地开展精准密集打击，美国表示伊朗所有的袭击均告失败。美国拦截伊朗船只。相较上周后期，谈判依然处于僵局，军事行动略有升温迹象，但从美国自卫式袭击的表态来看，意愿不是扩大化军事行动，更多倾向于以打促谈。上周后期以来，尽管谈判未能实质推进，但贵金属价格对短线局势表现出一定韧性，主要因为市场认为美伊大概率通过谈判解决问题，以及霍尔木兹海峡最终会逐步恢复通航，这对贵金属价格形成短线支撑。但从本周局势来看，预计美伊谈判形势仍有不断反复。继续关注霍尔木兹海峡通航量恢复情况，将影响三季度通胀表现预期，并对贵金属价格能否在6月份探出阶段性低点形成影响。	短线反复震荡，关注美伊局势进展。
黑色	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1670元/吨（+10）。焦炭提涨第五轮提涨开启，预计今日落地。焦企利润环比下滑，焦炭总产量下降。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，上周铁水日均产量241万吨（+0.19）。短期盘面主导逻辑将切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤现货价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
黑色	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1480元/吨（+0）。煤矿事故发生，盘面博弈供应收缩逻辑。短期焦煤产量收缩明显，煤矿复产进度不及预期，对盘面有一定上行驱动。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况。上周523家原煤日产176万吨（-32.6），上周523家原煤库存489.2万吨（-22.6）。	谨慎偏多思路，注意控制风险。
农产品	油脂	国内油脂市场整体呈现近弱远强、品种分化格局，豆油方面，巴西大豆集中到港，油厂开机率维持高位，豆油持续累库且处于消费淡季，现货承压明显。棕榈油方面，马来季节性增产与出口疲软导致高库存压力，但印尼B50及马来B15生柴政策落地预期，叠加厄尔尼诺天气带来的远期减产担忧，为远月价格提供强力支撑。菜油因中加贸易关系回暖、进口菜籽集中到港，供应由紧转松，关注主产区天气的不确定性。	宽幅震荡。
	生猪	当前生猪现货端受出栏均重连续下降、养殖端主动去库影响，价格在9.5-10.0元/公斤低位震荡，叠加夏季消费淡季，整体承压。期货市场则因产能去化预期及对下半年旺季的乐观判断，保持近弱远强结构，主力合约对现货维持较高升水。市场普遍预期6月猪价将继续磨底，真正的供需拐点或待三季度才会出现。	震荡调整。
	蛋白粕	美豆产区天气良好，首期优良率较好，丰产可能性增加。CBOT大豆承压。国内大豆到港量预计维持相对较高水平，港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率偏高，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。加菜籽播种受天气影响进度放缓，盘面走势偏强。成本端强势主要由菜油分担，菜粕表现一般，盘面走势偏弱，均线空头排列。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。	震荡偏弱运行。
	玉米	东北产区春耕收尾，作物长势良好。基层售粮节奏进入尾声，南北港库存累积，库存基本转移至贸易环节，贸易商前期采购成本相对较高。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率下调。门前到货量尚可，华北深加工企业库存微幅增加。小麦上市在即，玉麦价差具有一定优势，饲料企业加大对小麦采购意向。陈化稻谷竞拍落地，对玉米需求产生替代冲击。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米压价采购，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	震荡偏弱。
	白糖	巴西新榨季出口节奏慢于去年同期，但绝对量处历史高位。UNICA数据显示4月下半月产糖180万吨（+109%），后续出口放量压力不减，供应端较为宽松。印度出口禁令持续至9月30日，对市场带来提振。国内糖市库存处于高位，市场将进入夏季食糖消费旺季的关键验证期，关注去库进度带来的指引。	震荡。
	棉花	美国产棉区干旱缓解，地缘局势的改善，加上高棉价对消费形成抑制，对盘面形成压力，但印度取消棉花进口关税提振市场。多数外棉品种继续到港，保税棉库存延续上升态势，棉花进口利润依然丰厚。国内纺织市场进入淡季，新棉长势良好。	区间震荡。
能化	燃料油	特朗普否认美伊对话中断，但双方再度发生相互军事打击，和谈进展仍需观察。高硫方面，海峡通行能否恢复存疑，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，短期或因地缘预期变化回落。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。	跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。
	沥青	周度沥青厂库社库均降，总库存下降，6月国内沥青总排产量为119.6万吨，环比下降6.5%，同比下降50.4%，紧供应局面维持，但近期南方梅雨，北方降雨亦增加，终端施工进度受到限制，需求端增速可能放缓，沥青裂解预计偏强维持，但不宜过度偏多看待。	裂解价差偏强维持，不过度偏多对待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。玻璃产量环比上升，当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃基本面驱动较弱，预计以震荡为主。玻璃产量102.08万吨（+0.35），玻璃厂库存7682.3万吨（+36.8）。	震荡思路对待；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1156元/吨（-15）。碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。6月份检修逐渐结束，纯碱产量将恢复至高位水平，供应压力将增加。光伏玻璃利润亏损库存高位，产量预计下滑，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，检修结束后供应将恢复，需求较差，碱厂累库预期难改。纯碱产量71.6万吨（-1.07），纯碱库存169.7万吨（-7.9）。	关注逢高偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，下游逢低入市氛围有所回升。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比微幅减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊和谈陷入停滞，供应风险增强，国际油价上涨。总体来看，国内供应变化不大，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，整体需求仍偏弱。	短期跟随原油震荡运行。
	PX/PTA	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。韩国两套PX装置计划6月检修，PX供给存减量预期；PTA 开工率降至 59.25%，周环比下降 4.47%，市场继续交易大厂 PTA 减产消息：恒力大连、逸盛大连计划针对 6 月合约实施减产，海南逸盛拟于 6 月下旬安排装置停车。PX、PTA 减量共同对聚酯产业链价格形成较强支撑。短期来看，在地缘局势扰动叠加国内供给收缩预期的多空交织下，PX、PTA 价格大概率震荡偏强，后续可持续跟踪减产相关进展。	单边价格震荡偏强看待。
	瓶片	中东地缘呈现边谈判边交战的格局，地区局势仍不稳定，核心分歧尚未消解，协议落地时间暂未明确。供应端，瓶片行业开工小幅回升，市场或交易供给增量带来的利空，基差与仓单均有所回落，利润小幅压缩。需求端，软饮料行业及油厂开工率维持高位，瓶片需求较为稳定。后续瓶片装置复产、新产能投放或进一步增加供应，利润存在继续收窄风险。短期单边价格受上游PX、PTA 减产与地缘情绪共同影响，价格大概率震荡偏强。	单边价格震荡偏强看待。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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