| 迈科期货早评精要 2026.6.2 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日A股市场全天冲高回落，创业板指跌超2%，科创50指数跌逾5%。消息面上，北京市首个太空算力产业创新中心正式成立；多家全国性银行今年起不再报送相关数据，房地产贷款集中度管理进一步“松绑”；英伟达宣布推出面向PC端的“超级芯片”，与苹果、高通、英特尔及AMD展开正面竞争。 | 上证指数重回震荡区间运行。 |
| 集运 | 昨日SCFIS更新于2038.09点，上涨9.4%。07合约换月后快速上涨，收盘于3899点，上涨11%。当前价格依然强势运行，美伊谈判进展不顺，双方关系再度紧张；海外主要船司依然挺价宣涨，对6-7月运价预期强势。欧线因此保持强势运行格局，目前来看短期不会有明显变化，后续07合约或延续上行，注意高波动风险。 | 欧线依然维持强势运行。 | |
| 有色 | 锌 | 根据Mysteel数据，6月1日全国主要市场锌锭社会库存为23万吨，较5月28日增加0.15万吨，整体仍维持在相对高位。国内矿端加工费进一步下调，5月SMM锌产量小幅降至58.15万吨，预计6月将进一步下滑至57.3万吨，但产量绝对水平仍处高位。海外方面，矿端紧缺格局延续，一季度主流矿山产量同环比均出现下降。 | 区间震荡。 |
| 镍 | 印尼即期硫磺供应仍然紧张价格维持高位，而美以伊之间又打又谈，近日虽有反复但整体市场对印尼硫磺后续供应持续紧张的情绪亦略有缓和；短期镍市偏震荡。不过目前，印尼矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位。而菲律宾镍矿端供应持续增长，菲矿价表现承压。下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位。整体看，短期或偏震荡，中期印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。 | |
| 不锈钢 | 消息面，印尼某镍铁产线计划转产为冰镍，或带动印尼镍铁供应继续紧张，或带动短期情绪偏暖。菲律宾镍矿出货量持续增长，使得菲镍矿价格继续下跌；印尼方面矿端配额批复仍显缓慢，当地矿端保持偏紧状态，印尼矿价仍在高位，并支撑镍铁价格维持高位。不锈钢成本小幅波动，钢厂维持盈利，预计后续高排产预期未变；在不锈钢市场下游旺季已经过去，季节性淡季逐渐来临的背景下，现货库存仍面临较大压力。 | 震荡略多。 | |
| 碳酸锂 | 上周碳酸锂周产环比下降0.84%，总库存周环比下降0.97%，6月份锂电下游排产继续走高，整体基本面良好。盘面看，前期部分澳洲矿山陆续宣布复产扩产，或使得短期情绪受压制，短期或表现震荡。而中期储能需求主导基本面偏好预期仍存，当前下游需求依然旺盛，头部正极磷酸铁锂厂家接近满产，下游现货依然维持逢低备货思路，中期或震荡偏多；不过部分澳矿复产后预计三季度中后期供需预期或略有回落；保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 震荡。 | |
| 工业硅 | 上周全国产量环比增长0.67%，增量主要来自新疆地区，四川和云南地区在微利甚至亏损的情况下暂无增量，整体西南复产节奏放缓，目前四川个别地区电价已开始调降，后续工业硅丰水期西南成本仍有下降预期；不过考虑近期煤炭市场情绪或带动短期工业硅成本预期或有阶段性抬升，短期或震荡偏多；而中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。 | 震荡反弹。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间伊朗局势再生波澜，伊朗方面表示由于以色列对黎巴嫩的持续打击，黎巴嫩停火是美伊停火的前提条件之一，伊朗决定停止和美国的谈判并彻底封锁霍尔木兹海峡，并启动曼德海峡战线。受此消息影响，原油价格一度快速上行，随后收回部分涨幅，但收盘仍然明显上行，美元指数上涨，贵金属价格承压回落，短线形态震荡偏弱。但随后特朗普表示，这只是小插曲，谈判结果在一周内仍有望达成，这显示美国方面依然希望通过谈判解决问题，短线没有进一步升级伊朗局势的意图。美伊谈判情况依然是影响短线市场情绪的重要因素，随着霍尔木兹海峡封锁时间延长，其影响从能源价格逐步传导至通胀表现以及经济表现，所以6月份霍尔木兹海峡能否逐步重开，影响三季度甚至四季度全球经济是否有进一步下调风险。 | 短线美伊局势再度面临不确定风险，贵金属价格反复震荡。 |
| 黑色 | 钢材 | 市场价格有一定反弹，但基本面变化有限，成交方面有一定好转迹象，可能有一定短期利多。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交11.95万吨，环比增27.4%。市场对后市钢材供给持相对强势态度，关注后续铁水以及各品种钢材产出水平，如果供给强势预期能够兑现对钢材仍有一定利空和价格压制。 | 钢材目前有短期反弹可能，但中长期依然持偏空观点。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价756元/湿吨（-1），铁矿价格企稳运行。全国主港铁矿石成交75.90万吨，环比增30.4%，成交水平有所改善，但仍处于低位，关注后续能否继续反弹。全球铁矿石发运总量3374.0万吨，环比减少428.4万吨。中国47港铁矿石到港总量2743.3万吨，环比增加138.7万吨。铁矿供给水平依然较好，全球发运3800万吨以上不可持续，本周回落符合预期，3300万吨水平依然处于历史同期高位。 | 铁矿延续震荡运行，主要驱动在钢材以及黑色商品整体趋势。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1660元/吨（+40）。焦炭提涨第五轮提涨开启。焦企利润环比下滑，焦炭总产量下降。下游需求回暖，钢厂盈利率好转，上周铁水日均产量241万吨（+0.19）。短期盘面主导逻辑将切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤现货价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨预计落地较为顺利。但考虑到提涨将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关注钢厂对提涨的接受意愿。 | 谨慎偏多思路，注意控制风险。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1480元/吨（+0）。煤矿事故发生，短期盘面博弈供应收缩逻辑。短期焦煤产量收缩明显，煤矿复产进度不及预期，对盘面有一定上行驱动。旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。后续还是关注焦煤实际供需缺口情况。上周523家原煤日产176万吨（-32.6），上周523家原煤库存489.2万吨（-22.6）。 | 谨慎偏多思路，注意控制风险。 | |
| 农产品 | 油脂 | 当前国内三大油脂库存均处同期偏高水平，加之二季度为传统消费淡季、大豆到港高峰期供应压力持续，现货市场供强需弱格局明显。国际方面来看，印尼计划实施B50生物柴油、马来推行B15等生柴政策趋严，叠加北半球油料产区天气不确定性增加（如加菜籽播种延误、厄尔尼诺风险），市场对远期供应收紧预期强烈。分品种来看，菜油受产区天气支撑表现偏强，棕榈油受产地政策预期提振，豆油则相对平淡。短期油脂或延续宽幅震荡，中长期价格重心预计缓慢上移。 | 宽幅震荡。 |
| 生猪 | 当前生猪供应端能繁母猪存栏仍高于正常保有量，加之出栏均重连续回落显示养殖端正积极去库存，整体供给依旧充裕。需求端则处于传统消费淡季，屠宰企业开工率下降，对价格的支撑力度有限。不过市场对下半年行情抱有乐观预期，期货价格相对现货维持升水，但整体仍以底部震荡、消化过剩供应为主。 | 震荡调整。 | |
| 蛋白粕 | 美豆产区天气良好，盘面暂无天气升水，CBOT大豆窄幅震荡，上行空间受限。国内大豆港口库存高企，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率偏高，粕类宽松现实令基差承压。尽管目前油厂豆粕库存偏低，但市场并未形成供应紧缺的共识，市场成交量缩减，量价齐低。加菜籽播种受天气影响进度放缓，盘面走势偏强。成本端强势主要由菜油分担，菜粕表现一般，盘面走势偏弱，均线空头排列。菜籽压榨厂库存累积，开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现，但增速较慢。国内油厂菜粕库存有所增加。 | 震荡偏弱运行。 | |
| 玉米 | 东北产区春耕收尾，暂未出现不利天气影响作物生长。基层售粮节奏进入尾声，南北港库存累积，库存基本转移至贸易环节，贸易商前期采购成本相对较高。盘面下行，加工利润小幅回升但仍亏损，深加工行业开机率下调。门前到货量尚可，华北深加工企业库存微幅增加。小麦上市在即，玉麦价差具有一定优势，饲料企业加大对小麦采购意向。陈化稻谷竞拍落地，对玉米需求产生替代冲击。养殖端利润持续低迷，饲料企业对玉米采购谨慎，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 震荡偏弱。 | |
| 白糖 | 巴西新榨季出口节奏慢于去年同期，但绝对量处历史高位。UNICA数据显示4月下半月产糖180万吨（+109%），后续出口放量压力不减，供应端较为宽松。印度出口禁令持续至9月30日，对市场带来提振。国内糖市库存处于高位，夏季消费尚未显现。 | 震荡。 | |
| 棉花 | 随着降雨的到来，地缘局势的改善，加上高棉价对消费形成抑制，但印度取消棉花进口关税提振市场。多数外棉品种继续到港，保税棉库存延续上升态势，棉花进口利润依然丰厚。国内纺织市场进入淡季，新棉长势良好。 | 区间震荡。 | |
| 能化 | 燃料油 | 伊朗因以色列攻击黎巴嫩而暂停与美谈判，并威胁完全封锁霍尔木兹海峡，和谈进展再度受阻，隔夜能源品大幅上涨。高硫方面，海峡通行能否恢复存疑，俄罗斯供应下降，高硫供应端支撑仍在，需求端因旺季到来，且有天然气发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，短期或因地缘预期变化回落。低硫方面，巴西出口增加，国内低硫排产增加使紧供应预期有所缓和，但海外成品油强势叠加汽油旺季临近，加剧了对低硫原料的分流，支撑低硫盘面偏强，低硫裂解偏多看待，LU-FU价差或偏震荡运行。 | 跟随原油波动。高低硫裂解偏多看待，高低价差观望。 |
| 沥青 | 截至1日，隆众沥青54家厂库80.5万吨，环比下降4万吨，4.7%，华北及山东去库明显，主要原因是区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，加之下游需求恢复明显，带动厂库减少明显。76家社库98.2万吨，环比下降3.9万吨，3.8%，山东、华东地区明显，主要由于下游入库节奏放缓，多消耗社会库出货，带动持续去库。沥青库存继续去化，隆众6月国内沥青总排产量为119.6万吨，环比下降6.5%，同比下降50.4%，沥青仍处于供紧需增格局，支撑裂解偏强。 | 单边强于原油，裂解价差偏多看待。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。玻璃产量环比上升，当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。玻璃产量102.08万吨（+0.35），玻璃厂库存7682.3万吨（+36.8）。 | 震荡思路对待；关注多玻璃空纯碱机会。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1165元/吨（+6）。碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。长期来看，纯碱新投产产能陆续释放，供应压力将进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，纯碱有新产能释放，需求较差，碱厂累库预期难改。纯碱产量71.6万吨（-1.07），纯碱库存169.7万吨（-7.9）。 | 关注逢高偏空机会；关注多玻璃空纯碱机会。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场偏弱运行，下游逢低入市氛围有所回升。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比微幅减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下滑，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口库存呈现去库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，伊朗方面表示可能暂停和谈并全面封锁霍尔木兹海峡，供应风险增强，国际油价上涨。总体来看，国内供应变化不大，需求端化工刚需增加，燃烧需求处于淡季，整体需求仍偏弱。 | 短期跟随原油震荡运行。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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