2026.5.14早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-05-14

迈科期货早评精要 2026.5.14
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场低开高走，三大指数全线收红，创业板指站上4000点，成交额连续6个交易日突破3万亿元。消息面上，美国总统特朗普已乘专机抵达北京。美国4月PPI同比增长6%，创2022年12月以来新高，高于预期的4.9%。腾讯方面表示，下半年与AI相关的资本支出将进一步增加。	上证指数上升趋势维持，初步突破前高压力，短期内或延续偏强表现。
指数	集运	昨日主力合约涨超2550延续强势运行，国内出口表现较好以及旺季到来对后市需求预期有进一步推动。主要船司对6月运价提涨预期强势，昨日MSK发布涨价函，将6月运价提涨至3800美元/FEU，ONE也给出线上运价4000美元/FEU以上的高位。欧线近期强势格局将持续，美国总统访华同样改善市场预期，短期难有回落。	欧线延续强势格局运行。
有色	锌	海外方面，近日哈萨克斯坦Zazzinc旗下铅锌矿事故后降负荷运行；5月12日秘鲁政府发布《能源紧急状态法令》，以应对国内电力供应不足及工业天然气配额受限的问题，进一步引发市场对全球锌矿供给趋紧的担忧。海外矿扰动增加，市场供应紧张情绪加剧，能源硫酸上涨背景下，锌精矿加工费低位运行。	偏强震荡。
	镍	近期市场对印尼硫磺供应紧张预期缓解，此前偏高的镍不锈钢成本预期一定程度缓和。短期看，若印尼硫磺供应恢复短期市场或表现震荡调整，若硫磺供应仍然紧张则依然推高镍不锈钢产业成本。而矿端变化不大，菲律宾镍矿端供应继续好转；印尼配额批复仍显缓慢，矿端保持偏紧状态，镍矿价格维持高位；下游需求依然不佳，全球精炼镍库存维持高位；中期镍矿偏紧背景下震荡偏多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。	震荡。
	不锈钢	菲律宾镍矿端供应继续好转；印尼方面市场仍聚焦于印尼矿山配额偏紧状态继续维持，使得镍矿价格高位，带动近期镍铁价格继续走高。当前钢厂利润回落但仍有盈利，预计后续钢厂生产将维持扩张；在不锈钢市场下游旺季已经过去后，现货库存仍面临较大压力。预计市场震荡为主。	震荡。
	碳酸锂	昨日盘面一度大跌后有所收窄，主力合约收于20万上方，现货市场成交放量，市场仍然主要担心宜春四矿可能的停产换证带来的矿端偏紧限制锂盐生产一事，保持关注后续官方公告具体情况如何；此外刚果金地区近期局势混乱，保持关注是否对锂矿生产产生影响；下游在储能需求带动下正极端排产依然较好，下游现货成交节奏维持逢低备货思路追高意愿不足，整体看碳酸锂中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	中期震荡偏多。
	工业硅	随着近日盘面价格快速下跌，虽然丰水期西南成本仍有下降预期但当前电价尚未调降，目前四川地区由盈转亏，云南亏损加大，可能影响短期西南地区复产节奏，市场或表现震荡；后续随着此前临时停产的新疆大厂恢复正常，叠加丰水期电价调降到来西南仍有复产预期，使得中长期库存压力仍大，市场或震荡偏弱。	震荡偏弱。
贵金属	金银	昨日晚间伊朗方面未有超预期消息，短线市场关注美国领导人访华。昨日晚间美国公布的4月份PPI超预期回升，其中能源运输和服务业均回升，伊朗紧张局势推动能源价格高位的影响有扩散迹象，受此影响，美联储年内加息概率有所回升，这导致昨日晚间美国国债长期利率上行，30年期国债利率再度回升至5%左右，这显示美国中长期融资成本将明显抬升，但其他市场表现并没有显著计价来自于利率上行的影响，昨日晚间美股科技股上涨，基本金属以及白银价格上行，市场交易特朗普访华带来的乐观情绪，双方推动科技领域的发展以及伊朗问题的解决获得进展。近期白银价格表现偏强，一是受到近期能源价格上涨导致的矿端供给减少预期，二是交易特朗普访华对市场情绪的提振，以及AI以及光伏、储能等带来的需求增加预期。但是，如果伊朗紧张局势持续，带动能源价格持续高位，通胀上行带来的利率抬升预期，将在短线乐观情绪消退后有重新影响金银价格的风险。	短线震荡偏多，沪银表现偏强，但注意调整风险。
黑色	钢材	依然延续板强材弱格局，市场近期有一定技术回调。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.71万吨，环比增5.7%。成交表现依然一般，反映建材需求有一定回落。宏观方面，美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平。市场对后续美联储加息预期提升，中长期有一定利空。目前钢材进一步上行动力相对不足，需要市场给出新的驱动。	钢材上方阻力显现，价格有所回落。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价796元/湿吨（+4），铁矿价格高位运行。昨日全国主港铁矿石成交85.40万吨，环比增47.2%，成交水平逐渐恢复正常。本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本受原料价格走高影响小幅增加，与5月13日普方坯出厂价格3100元/吨相比，钢厂平均盈利继续增加。钢材产出盈利水平改善推动后续铁水产出增加以及铁矿需求提升，铁矿近期或延续高位运行。	铁矿仍维持偏强运行；后续关注铁水产量变化。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1540元/吨（+0）。焦炭第三轮提涨落地，焦化利润有走扩预期，将带动焦炭产量上升。旺季到来，钢厂盈利率好转，这或将带动铁水产量上行。上周247家钢厂日均铁水产量238.91万吨（+0.01）。总体来看，焦炭供需双强，基本面没有大矛盾，重点关注钢厂需求改善力度，这将影响双焦上行空间。	暂观望为宜。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1540元/吨（+0）。市场有传言：周五发改委有关于动力煤保供的会，在让一些电厂准备材料。消息暂无法证实。基本面上，国内焦煤和蒙煤供应较为充足，铁水需求支撑较好，焦企利润修复，焦炭产量有上行预期，焦煤需求支撑较强。总体来看，焦煤供需双强，基本面变化不大。盘面受市场情绪影响较大，阶段性扰动增加。后续重点关注动力煤保供消息。	暂观望为宜。
农产品	油脂	国外方面，中东局势重燃推升原油价格重回100美元上方，近期对油脂构成成本支撑，美豆种植率45%低于市场预期，利多CBOT豆油。国内方面，三大油脂库存仍处同期较高水平，下游成交偏弱，消费淡季下供强需弱格局延续；豆油因特朗普访华利好美豆采购预期表现相对抗跌，棕榈油受马棕4月库存超预期累库及出口数据分歧拖累偏弱运行，菜油则因进口菜籽到港增加及新籽上市预期承压。短期油脂预计维持高位宽幅震荡，关注地缘局势、美豆产区天气及生柴政策落地情况。	高位震荡为主。
	生猪	昨日生猪延续偏弱震荡格局，全国外三元生猪出栏均价为9.58元/公斤，较前一日微涨，但整体仍处于低位。供应端，重点养殖企业日度出栏量环比增加2.22%，出栏均重123.16公斤仍处高位，南方部分地区大猪认卖程度增加；需求端处于季节性消费淡季，屠宰企业以销定产压价收购，冻品库存高企持续压制价格。总体而言短期供需宽松格局未改，盘面维持震荡磨底态势，近弱远强结构延续。	震荡偏弱运行。
	蛋白粕	USDA5月报告显示新作美豆产量增加，压榨量、出口量同比增加，期末库存下调。本周特朗普将访华，市场对达成农产品采购协议呈乐观情绪，CBOT大豆盘面反映出一定升水，支撑进口成本，但谨防预期回落。国内大豆到港量预计继续增加，加之大豆压榨利润相对良好，粕类宽松现实令基差承压。加菜籽受油脂市场提振，走势偏强。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。	震荡偏强。
	玉米	基层余粮见底，库存基本转移至贸易环节，采购成本相对较高，支撑贸易商挺价情绪。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。部分地区新季玉米种植已开始，关注东北产区新季玉米种植面积的变化。本周特朗普将访华，若达成相关农产品采购协议，或将带来进口玉米供应压力。加工成本提升，玉米淀粉企业利润收窄，行业开机率微幅下调。下游买货意愿较弱，华北深加工企业库存较上周微幅下调。养殖端利润持续低迷，饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	窄幅震荡。
	白糖	巴西新榨季更多食糖生产乙醇，进一步凸显并强化食糖能源属性。近期国际糖市基本面暂无明显变化。关注巴西中南部4月下半月生产数据。国产糖库存仍处阶段性高位，供给端压力亦限制糖价上行空间，后续需关注现货库存去化节奏。	偏多思路。
	棉花	美国干旱持续影响国际棉价，但今年的干旱预期出现在年度初期，后期存在变数。国内减种面积或不及预期。消费淡季已至，新增订单数量增幅有限。产业链成本传导矛盾渐显。纺企补库操作谨慎。但需注意外盘对郑棉的提振。	震荡。
能化	燃料油	高硫方面，海峡实际通行持续受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑。低硫方面，科威特出口仍然受限，海外成品油利润走强加剧了对低硫原料的分流，裂解偏多运行，但近期巴西低硫出口增加，国内低硫排产增加后紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，考虑到近期高低价差低位，继续下行空间有限，短期观望为主。	高低硫裂解偏多看待，高低价差观望，燃料油单边跟随原油波动。
	沥青	截至13日，隆众77家重交沥青开工率15.9%，环比下降13.6%，大样本产量27.6万吨，环比下降4.6万吨，14.3%，本周山东胜星、山东岚桥相继停产沥青，带动产能利用率下降。54家样本出货19.4万吨，环比上升2.3%，各地区互有增减，整体小增，其中华北增加较为明显，随市场刚需回暖，其区内主营炼厂执行前期合同，带动区域内出货增加。69家改性沥青产能利用率6%，环比增加0.5%，伴随气温升高，北方终端施工仍在缓慢推进，改性沥青企业仍在复工、提产周期内，同时华南地区改性需求好转，供应增加，共同助推整体供应缓慢上升。沥青继续处于供减需增节奏，裂解短期偏强看待。	单边偏强维持，节奏跟随原油，裂解价差偏多看待。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。上周玻璃产量环比下滑。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。受地产竣工拖累影响，玻璃刚需较差，市场交投氛围一般，投机需求较差，玻璃表需下滑。受过节放假影响，贸易商及玻璃厂库存均上升，这对现货和盘面有一定压制作用。当前玻璃供需双弱，基本面没有明显驱动。需求预计难有明显起色，重点关注供应变化，这对供需格局影响较大。上周玻璃产量101.19万吨（-0.23），上周玻璃厂库存7827.1万重量箱（+219.05）。	单边震荡运行；关注多玻璃空纯碱机会。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1162元/吨（+1）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。5月份仍有碱厂有检修计划。纯碱新产能投产，供应压力进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。总体来看，当前纯碱供应处于高位水平，且有新产能释放，供应将进一步增加，玻璃产量下滑，纯碱需求较差，预计碱厂累库趋势难改。纯碱基本面偏空，后续检修或对盘面有一定扰动，关注逢高偏空机会。上周纯碱产量81.92万吨（+0.96），上周碱厂库存185.64万吨（+4.76）。	震荡运行，关注逢高偏空机会。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，下游采购刚需为主，原油走弱，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期小幅减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率下滑，化工需求整体小幅增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场担心美联储可能加息从而抑制需求，国际油价下跌。总体来看，国内供应端小幅下降，进口资源增加，化工需求小幅增加，燃烧需求转淡，基本面暂无明显提振。地缘不确定性较高，成本端原油下跌。	短期跟随原油震荡运行。
	瓶片	从供应端来看，瓶片行业开工负荷处于历年同期低位，现货流通货源持续紧张，支撑基差维持强势。需求端方面，前期受原料价格偏高影响，下游观望情绪浓厚，企业以刚需采购为主，随着终端市场进入消费旺季，叠加供需紧平衡格局延续，国内外市场或存在阶段性补库窗口（可能发生在原油价格降至前低或地缘冲突进一步加剧的情况下），后续需重点跟踪饮料厂采购节奏变化。综合研判，短期瓶片盘面或跟随原料价格波动震荡，但自身供需紧平衡的基本面支撑较强，可关注PR07合约与TA07合约的跨品种价差套利机会，风险点在于原油出现超预期下跌。	价格跟随地缘波动。
	PX/PTA	中东地缘僵持格局延续，各方关键议题分歧仍存，区域博弈进入长期僵持阶段，霍尔木兹海峡通航量维持偏低水平。国内民营炼厂有新增原油进口配额，原料供应保障充足，后续炼厂开工率进一步下行空间有限。海外受中东原料流通受阻拖累，亚洲PX周度开工持续回落，上周环比下降5.77%，市场对PX后续进口减量预期持续升温。PTA受集中检修影响，预计短期开工维持低位。聚酯工厂整体库存偏高，但下游纺织原料及成品库存处在相对低位，产业链库存向下传导不畅，短期PX、PTA库存去化节奏偏缓，对上游价格形成一定压制。整体来看，地缘情绪为PX/PTA价格提供底部支撑，而偏弱的现货需求形成上行约束，短期盘面预计维持区间震荡运行。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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