| 迈科期货早评精要 2026.5.8 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运 | 昨日期货端因MSK显著提涨下半月开舱价格而走强，其他船司如OOCL、EMC等船司下半月都在3000美元/FEU以上，高价在3500美元/FEU以上。船司对下半月挺价动作较为强势，后续欧线大概率延续偏强格局运行。中东冲突格局依然难以预测，波斯湾通行依然基本停滞，中长期对航运成本仍有明显推高作用。 | 欧线延续强势格局运行，今日06合约2250-2450。 |
| 有色 | 铜 | 昨天美对伊朗港口和油船发动小规模打击，但特朗普称不会升级军事行动，乐观情绪降温，油价低位反弹回到97美元，美企业财报强劲和就业数据好于预期支撑股市持稳于历史高位。欧央行警告6月加息，欧股转跌。日本疑干预汇市，美元低位波动。铜价高位持稳，昨天CL升水继续扩大，关税预期导致的美国买盘给铜价带来支撑，此外中国五一库存小增5千吨，发票问题越发严重，炼厂到货少，下游保持刚需采购，供需两弱，现货升水稍稍回落。当前经济乐观情绪主导，5月国内炼厂检修导致减产和非洲到货有所减少，可用现货紧张，现货价格结构维持全面升水，支撑较强，但如果美伊达成协议缺酸炒作将降温，预计铜价维持高位震荡。 | 今日103500-102000。 |
| 铝 | 昨天美对伊朗港口和油船发动小规模打击，但特朗普称不会升级军事行动，乐观情绪降温，油价低位反弹回到97美元，美企业财报强劲和就业数据好于预期支撑股市持稳于历史高位。欧央行警告6月加息，欧股转跌。日本疑干预汇市，美元低位波动。美伊可能达成协议的想法导致铝价大幅回落，昨天伦铝再跌收于3480美元，国内铝锭节后增加2万吨，当前库存148.4万吨仍处最高位，节后铝价大举回落，下游维持刚需采购，现货贴水维持，总体看消费开始向淡季过渡，现货缺乏支撑。基本面钢联报4月日均原铝产量环比微增200吨。整体看短线节奏受海湾形势影响大，但中东减产已成定局，完全复产至少需要半年以上，海外现货供应持续收紧，铝价支撑强，国内高库存大贴水格局，现货缺乏弹性，急跌短多思路。 | 今日24600-24300。 | |
| 镍 | 近日市场对中东海峡通航预期上升，此前市场对印尼硫磺持续供应紧张的预期得以缓解，带动因硫磺断供而停产的中间品产能有恢复预期，带动中间品成本预期下降，从而使得此前偏高的镍不锈钢成本预期一定程度缓和。矿端变化不大，菲律宾镍主矿区矿山积极开采发运，菲律宾矿端供应继续好转；印尼配额批复仍显缓慢，eramet公告其印尼wedabay镍矿将于5月中旬用尽全年配额，印尼矿山配额偏紧状态继续维持，使得镍矿价格高位。下游需求依然不佳限制追涨意愿，国内精炼镍库存继续走高，LME镍库存自历史高位有所回落，全球精炼镍库存维持高位。短期看，若印尼硫磺供应恢复短期市场或表现震荡调整，若硫磺供应仍然紧张则依然推高镍不锈钢产业成本；而印尼矿端当前批复仍然缓慢，中期震荡略多；保持关注印尼矿端政策及海外宏观变动。 | 震荡。沪镍主力合约参考145000-149000。 | |
| 不锈钢 | 4月份以来菲律宾镍矿山积极开采发运，而印尼配额批复仍显缓慢，此前eramet公告显示其印尼wedabay镍矿配额预计于5月中旬用尽全年配额，市场仍聚焦于印尼矿山配额偏紧状态继续维持，使得镍矿价格高位，带动镍铁价格持续走高使得镍铁厂亏损收窄至盈亏平衡附近。前期不锈钢厂生产环比略有回落，带动近期不锈钢库存小幅回落；不过近期钢价连涨后，钢厂普遍盈利扩大，预计后续钢厂生产逐渐恢复，库存压力仍在。 | 震荡。不锈钢主力参考15200-15450。 | |
| 碳酸锂 | 当前锂盐价格高位使得锂盐厂当前利润较好预计锂盐产量维持增长，不过需注意增量主要来自于锂辉石提锂、盐湖提锂和回收端，锂云母提锂数量环比变化不大未见增量有微幅下降。市场仍然主要担心宜春四矿可能的停产换证带来的矿端偏紧限制锂盐生产一事。下游在储能需求带动下正极端排产依然较好，下游现货成交维持逢低备货思路追高意愿不足，整体看碳酸锂震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 中期震荡偏多。碳酸锂主力参考199000-210000。 | |
| 工业硅 | 近期工业硅盘面延续反弹，前期多晶硅价格大涨后部分厂家复产带动工业硅近期需求略有好转，使得短期市场表现偏强。但随着近期下游价格回落下游生产意愿再度下降，而工业硅西北大厂利润持续扩大，西南地区亏损显著缩窄至盈亏平衡附近，上周产量周环比增长0.47%，其中新疆地区持平，四川地区已有少数产能复产，当前西南地区产量仍是极低水平，关注后续丰水期来临后西南复产节奏；中长期看整体库存压力仍大，工业硅中期或震荡偏弱。 | 震荡。工业硅主力参考8900-9200。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间市场有关美伊有望达成协议推进霍尔木兹海峡通航的消息，原油价格明显回调，这缓解了通胀上行预期，受此影响，贵金属金银价格反弹尤其是白银反弹幅度明显。今日早间消息美国仍然推进霍尔木兹海峡自由通航计划，对伊朗目标进行报复性打击，但表示停火仍然有效，并且美国表示如果伊朗不达成协议，美国将采取更猛烈的打击，市场情绪再度有所谨慎。总体而言，关于伊朗局势的发展仍在不断反复中向谈判解决的方向推进，但不排除期间军事行动的风险有所增大，导致市场情绪反复。贵金属价格短线反弹。 | 短线反弹，但因为伊朗局势不确定性风险价格有不断反复。沪金主力合约关注1020短线支撑，沪银主力合约关注20000短线压力。 |
| 黑色 | 钢材 | 节后需求恢复尚未结束，预计价格延续高位震荡。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交11.59万吨，环比减27%，关注后续成交能否重回高位。基本面数据方面，本周五大钢材品种供应839.83万吨，周环比降15万吨；总库存1646.58万吨，周环比降1.33万吨；周消费量841.16万吨，其中建材消费环比降16.1%，板材消费环比降2.4%。消费量有一定回落，可能对短期价格带来一定压力，但市场情绪和成本支撑依然有效，价格延续高位运行格局。 | 钢材偏强格局持续，可能有一定程度回调，螺纹主力今日3250-3300，热卷主力3470-3520。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价796元/湿吨（+2），铁矿价格继续保持高位。全国主港铁矿石成交99.70万吨，环比增50.7%，铁矿成交开始进一步恢复。消息方面，宝赢矿山公司（BWCS）已于5月6日与工会达成协议，双方同意停止罢工，并恢复西芒杜铁矿1、2号区块生产。后续铁矿供给或有一定恢复，但西芒杜目前产出总量相对有限，对铁矿短期价格影响不大。 | 铁矿延续偏强震荡格局，主力区间805-830。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1540元/吨（+10）。第二轮提涨落地，焦化利润走扩，焦企生产积极性提升，焦炭产量上升。第三轮提涨仍未落地，可能对盘面和现货价格有一定压制。旺季来临，下游需求回暖，五大材产量上升，铁水产量处于高位，焦炭需求端支撑较强。上周247家钢厂日均铁水产量238.91万吨（+0.01）。焦炭短期供需双强，暂无明显方向驱动，中长线将跟随焦煤波动。 | 震荡偏多思路对待，注意控制风险，焦炭指数日内参考1830-1880。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1510元/吨（+0）。国内煤矿产量尚可，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。旺季到来，铁水产量处于高位水平，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。 | 震荡偏多思路对待，注意控制风险，焦煤指数日内参考1270-1320。 | |
| 农产品 | 油脂 | 昨日国内油脂期货整体震荡回落，跟随国际油脂高位调整。核心驱动来自地缘冲突缓和，关于美伊接近达成和平谅解备忘录的消息发酵，国际原油价格单日暴跌逾7%-8%，生物柴油成本支撑大幅减弱，油脂价格随之下跌。基本面方面，马来西亚棕榈油5月1-5日产量环比骤降31.61%，但近端库存压力仍存，市场等待5月11日MPOB报告指引。国内三大油脂商业库存周度下降5.04万吨至194万吨，但进口大豆到港压力巨大、下游成交清淡，整体呈现外强内弱格局。 | 震荡调整运行，主力参考豆油8400-8700，棕榈油9500-9800，菜籽油9600-9900。 |
| 生猪 | 近期生猪现货端延续弱势，全国外三元生猪均价跌至9.75元/公斤附近，自繁自养头均亏损仍超400元。节后养殖端出栏压力回升，终端需求无明显提振，供需博弈下价格震荡运行。不过，能繁母猪存栏已降至3904万头、政策托底信号明确，市场对下半年供需改善仍有预期。 | 震荡调整运行，主力合约11300-11500。 | |
| 蛋白粕 | CBOT大豆市场在国内压榨需求强劲与出口销售疲软、南美供应压力之间维持震荡态势。美国大豆种植开局顺利，新作种植面积将增加，厄尔尼诺现象暂未对美豆主产区天气状况带来不利影响。关注中美元首会晤能否带来潜在出口增量以及5月USDA报告对新作大豆的预估。国内大豆到港量预计继续增加，加之大豆压榨利润相对良好，油厂开机率和豆粕供应预计将维持高位。节后关注下游补库需求能否支撑。加菜籽受油脂市场提振，走势偏强。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。 | 豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约2300-2500。 | |
| 玉米 | 产区基层种植户售粮持续，余粮进一步减少，粮源基本转移至贸易商。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。部分地区新季玉米种植已开始，关注东北产区新季玉米种植面积的变化。传饲用稻谷将拍卖，增加玉米饲用供应端压力，盘面多头大幅离场。加工成本提升，玉米淀粉企业利润收窄，行业开机率微幅下调。华北深加工企业库存较上周微幅下调。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 07合约测试支撑2350。 | |
| 白糖 | 26/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期增加328万吨，同比增幅达19.67%；累计产糖量为64.7万吨，较去年同期减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。ICE5月原糖合约到期交割量为48.36万吨。较历史数据相比交割规模偏小。国内配额外进口有利润，供应端宽松。 | 郑糖09支撑5416。 | |
| 棉花 | ICAC5月全球产需预测数据显示26/27年度全球棉花产量预计为2590万吨，消费量为2520万吨，由之前的紧平衡转为供大于需。阶段性美国产区的干旱仍然对国际棉价带来提振，不过棉价高涨也对各国棉花消费造成冲击。下游旺季进入尾声，新增订单数量增幅有限，纺企利润挤压，补库操作谨慎。 | 09合约压力16580。 | |
| 能化 | 燃料油 | 在美国方面释放接近达成谅解备忘录消息后，美伊再度于霍尔木兹海峡发生军事冲突，隔夜原油先跌后涨。高硫方面，海峡实际通行持续受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚装置利好，科威特出口受限，国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，裂解偏多运行，但近期巴西低硫出口增加，国内低硫排产增加后紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，考虑到近期高低价差低位，继续下行空间有限，短期观望为主。 | FU2606参考4000支撑，4600压力；LU2606参考支撑4400，压力5200。 |
| 沥青 | 本周部分炼厂复产、提产，沥青开工产量上升，但出货量仍然下降，下游改性企业开工率小幅下降，主要受部分企业假期降产停产影响，预计节后恢复正常，周度厂库微增，社库下降，总库存去库，5月全国排产下降，沥青或能延续供减需增节奏，并进一步推动库存去化，裂解短期偏强看待。 | BU2606参考支撑4100，压力4500。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+10）。需求端，传统旺季完全落空，地产竣工复苏乏力，下游深加工企业订单持续低迷，刚需拿货意愿薄弱。供应端，有新产线点火，后续产线产出玻璃将对盘面有一定利空影响。中上游库存持续高位，对现货价格有一定压制。总体看，玻璃弱需求高库存，冷修与点火预期并存，基本面较差，后续重点关注玻璃产量及库存情况。本周玻璃产量101.19万吨（-0.23），本周玻璃厂库存7827.1万重量箱（+219.05）。 | 反弹偏空思路对待，玻璃指数日内参考1060-1090。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1206元/吨（-1）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。后续供应端有较大变动，短期检修扰动仍存，长期供应压力增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。得益于出口表现亮眼，碱厂累库压力有所缓解。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平且有新产能释放，玻璃产量处于历年偏低水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。本周纯碱产量81.92万吨（+0.96），本周碱厂库存185.64万吨（+4.76）。 | 逢高偏空思路，主力上方压力1280附近，纯碱指数日内参考1240-1280。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，节后市场运力陆续恢复，下游有一定补货需求，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期小幅减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置开工率环比上升，MTBE开工率下滑，化工需求整体小幅增加；库存方面，本期港口到船增加，港口库存呈现累库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，美伊双方仍在停火期，市场继续关注美伊和谈进展，国际油价下跌。总体来看，国内供应端小幅下降，进口资源得到补充，整体有所增加，化工需求小幅增加，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5600–5900。 | |
| 乙二醇 | 中东地缘多方核心分歧尚未化解，后续谈判落地存在较大不确定性，霍尔木兹海峡通航量维持偏低水平。供给端来看，沙特部分装置重启失败，伊朗装置预计检修时间较长，国内预计到港量持续低位，供应收紧预期正逐步向现实兑现。需求端现阶段刚需跟进偏弱，乙二醇库存去化节奏偏缓，叠加乙二醇港口绝对库存仍处偏高区间，对盘面上行空间形成明显压制。但当前下游原料及成品整体库存偏低，后市产业链存在较强阶段性补库潜力，对价格形成潜在托底支撑。单边盘面来看，品种价格现阶段主要跟随原油成本波动，后续重点跟踪霍尔木兹海峡通航边际变化、原油成本节奏以及海外货源进口到港进度，灵活应对盘面波动。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| PX/PTA | 中东地缘多方核心分歧尚未化解，后续谈判落地存在较大不确定性，霍尔木兹海峡通航量维持偏低水平。网传韩国部分炼化装置发布不可抗力声明，或对远期现货交货形成扰动；台塑3#装置也因原料供给问题停车检修，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。往后看，即便霍尔木兹海峡航运秩序恢复，炼厂原料补给到位、装置复产仍需时间周期，PX进口货源减量趋势基本难以逆转。需求端短期受产业链负反馈拖累，PX、PTA库存去化节奏偏缓；但当前下游整体原料及成品库存处于低位水平，后续随着行情企稳及订单回暖，存在较强的阶段性补库预期。单边行情层面，当前地缘情绪仍是主要影响变量，品种价格受成本端牵引明显，预计盘面波动幅度较大，操作上建议保持谨慎、合理管控持仓风险。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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