| 迈科期货早评精要 2026.4.30 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡反弹，三大指数全线飘红，沪指重返4100点，创业板指涨超2.5%终结4连阴，两市成交额也有所增加。消息面上，美联储如期维持利率不变，内部分歧创1992年以来新高。深圳市住房和建设局印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》。物流与采购联合会数据，今年1-3月份我国社会物流总额96.4万亿元，同比增长6.2%。 | 关注上证指数4030支撑有效性，上方压力参考4189。 |
| 集运 | 船司昨日没有明显提涨动作，但主力合约继续走强。市场对5月涨价落地预期相对乐观，MSK小幅上调上海至欧洲报价为2420美元/FEU。美伊冲突方面，目前霍尔木兹海峡通行有一定改善，但远不及战前水平，美伊和谈陷入僵局而冲突爆发已超60天，后续需关注各方对和谈态度以及冲突后续的持续性。 | 欧线近期震荡偏强运行，今日06合约2200-2400。 | |
| 有色 | 铜 | 特朗普称海上封锁可能维持数月，油价大涨，WTI原油摸高110美元。美联储决定维持利率不变，但反对暗示降息的人数更多，3月核心耐用品订单朋率增3.3%，AI投资拉动明显。整体看油价重回高位，通胀担忧加强，风险资产继续承压，欧美股市多数下跌，金属继续回落。伦铜收于13000美元下方，随着CL升水回落，LME现货贴水重新回落到80美元以下低位，不过预计关税预期仍吸引美进口有所增加。国内对高铜价保持警惕，下游逢低刚需备货，成交难放量，但随着价格小幅回落现货升水扩大，远三月进口盈利扩大到350元，精废杆价差收窄到300元，精铜杆再获价格优势。整体看美AI投资强劲，海峡长期封锁预期导致经济放缓担忧，但通胀和铜减产风险对铜价利多，加上国内价格结构全面升水现货支撑强，预计维持假期前后铜价维持窄幅震荡，背靠10万逢低适量备货。 | 今日101800-100500。 |
| 铝 | 特朗普称海上封锁可能维持数月，油价大涨，WTI原油摸高110美元。美联储决定维持利率不变，但反对暗示降息的人数更多，3月核心耐用品订单朋率增3.3%，AI投资拉动明显。整体看油价重回高位，通胀担忧加强，风险资产继续承压，欧美股市多数下跌，金属继续回落，伦铝回落到3480美元，基本面海合会估计波斯湾约260万吨产能停产，海外现货持续收紧，但国内维持高库存，本周铝价高位回落，下游趁机逢低备货买盘有所增加，但整体看高库存大贴水格局改善有限，价格缺乏弹性。随着海峡长期封锁，铝供应缺口扩大，中期支撑强，回调短买思路。 | 今日24600-24300。 | |
| 锌 | 中东冲突升级担忧加重，隔夜有色价格普遍偏弱。昨日LME锌库存增加2900吨至10.1万吨左，LME 0-3贴水扩大至-13.39美元/吨。基本面上，社会库存再度累积，且临近五一假期，终端需求表现不佳，下游企业放假增多，基本面支撑偏弱。后续需关注5月冶炼厂产量预期，以及假期前后下游备货情况。 | 偏弱震荡，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 镍 | 近期美伊谈判进展反复，但海峡仍是持续封锁，使得印尼进口硫磺来源大幅下降，当地硫磺供应持续紧张硫磺价格走高抬升中间品成本；个别镍钴公司也因硫磺问题公告其自5月1日起进行临时检修；整体看预计中间品价格继续维持高位。矿端看，菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，后续菲律宾矿端供应预计继续好转；印尼配额批复仍显缓慢，此前eramet公告显示其印尼weda bay镍矿配额预计于5月中旬用尽全年配额，市场仍聚焦于印尼矿山配额偏紧状态继续维持，使得镍矿价格高位。整体看带动镍不锈钢产业成本维持高位。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，LME镍库存自历史高位有所回落，全球精炼镍库存维持高位。整体看，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，市场中期或震荡略多，并注意宏观情绪的影响；而当前海外地缘局势尚不明确，五一假期较长，节前注意规避风险。 | 节前注意规避风险，预计节后震荡略多。沪镍主力合约参考145000-150000。 | |
| 不锈钢 | 菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，后续菲律宾矿端供应预计继续好转；印尼配额批复仍显缓慢，此前eramet公告显示其印尼weda bay镍矿配额预计于5月中旬用尽全年配额，市场仍聚焦于印尼矿山配额偏紧状态继续维持，使得镍矿价格高位。且随着印尼某镍钴公司部分产线于5月起临时检修，预计下游对火法冶炼需求或有一定程度提升，或使得镍铁价格维持高位。整体看带动镍不锈钢产业成本维持高位。前期不锈钢厂生产环比略有回落，带动近期不锈钢库存小幅回落；不过近日钢价连涨后，钢厂普遍恢复盈利，预计后续钢厂生产逐渐恢复，库存压力仍在。整体看，不锈钢成本仍高，但钢厂恢复盈利节后可能扩大生产，库存压力仍在，市场或偏震荡；而当前中东地缘局势尚不明确，五一假期较长，注意规避风险。 | 震荡，五一长假注意规避风险。不锈钢主力参考15100-15600。 | |
| 碳酸锂 | 当前锂盐价格相对高位使得锂盐厂当前利润较好预计锂盐产量维持增长，上周产量周环比增长1.87%，节前头部锂盐厂对锂矿备库已较为充分，在储能需求带动下正极端排产依然较好，下游现货成交维持逢低备货思路但追高意愿不足，节前注意避险；中期看，碳酸锂整体表现供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动，而当前中东地缘局势尚不明确，五一假期较长，注意适当规避风险。 | 中期震荡偏多，五一假期较长，注意适当规避风险。碳酸锂主力参考175000-187000。 | |
| 工业硅 | 随着节前工业硅盘面表现反弹，西北大厂利润扩大，预计将刺激产量维持增长，西南地区亏损显著缩窄，当前西南地区产量仍是极低水平，关注后续丰水期来临后西南复产节奏；中长期看整体库存压力仍大，工业硅中期或震荡偏弱。五一假期较长，注意中东局势不确定性对能源价格的扰动，节前注意风险。 | 节前注意风险，节后或震荡偏弱。工业硅主力参考8650-8900。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间金银价格延续偏弱运行，主要受到近期能源价格上行推动美联储货币政策预期偏向紧缩影响。美伊谈判依然没有实质性进展，美国方面仍然针对伊朗进行封锁，昨日特朗普表示考虑延长封锁以迫使伊朗达成协议。伊朗方面没有妥协意愿，双方分歧仍然集中在放开霍尔木兹海峡以及限制伊朗的核计划等。目前双方战争的尾部风险减弱，但是海峡封锁推动能源价格高位运行，这影响货币政策预期以及流动性预期，尽管4月份美联储议息会议维持基准利率不变，但美联储年内降息概率较上周明显回落，甚至有轻微加息概率。国内面临五一假期，期间伊朗局势和欧美经济数据是关注点，预计海外不确定性仍将影响价格反复波动，节前注意规避风险。 | 偏弱震荡，沪金主力合约关注980-1040短线区间，沪银主力合约关注16500-19500短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 成本依然有支撑，预计价格维持震荡运行。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.91万吨，环比增11.4%，成交表现有所好转，考虑到临近假期市场或有一定补库需求，需关注节后钢材端需求能否保持。行业方面，根据中钢协发布消息，一季度重点统计钢铁企业累计营业收入14895亿元，同比增长1.2%；营业成本14062亿元，同比增长1.5%；利润总额217亿元，同比下降5.1%；销售利润率1.46%，同比下降0.09个百分点。行业利润保持相对稳定，利润率低位运行反映需求并未出现显著改善。 | 钢材延续震荡格局运行；螺纹主力今日3170-3220，热卷主力3380-3430。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价776元/湿吨（+6），铁矿价格有所反弹。全国主港铁矿石成交109.90万吨，环比减28.3%，成交处于正常水平区间。铁矿当前价格继续处于高位运行，补库和铁水产出增加短期拉动铁矿价格走强，中期关注节后铁矿港库去化节奏。 | 铁矿延续震荡格局，主力区间770-800。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1510元/吨（+0）。第二轮提涨落地，焦化利润走扩，焦企生产积极性提升，焦炭产量上升。上周第三轮提涨开启，关注后续落地情况，如果落地焦化利润将走高，焦炭产量将继续上升。旺季来临，下游需求回暖，五大材产量上升，铁水产量处于高位，焦炭需求端支撑较强。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。焦炭短期供需双强，暂无明显方向驱动，中长线将跟随焦煤波动。 | 关注回调后的偏多机会，主力下方支撑1730-1780，过节期间注意控制风险。焦炭指数日内参考1820-1860。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1510元/吨（+0）。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，市场担心蒙古柴油供应问题，这可能导致蒙煤进口预计收缩，进而对盘面有一定上行驱动。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。上周国内煤矿产量上升，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。中长期看，旺季到来，铁水产量处于高位水平，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。焦煤短期供应上升，可能对盘面有一定利空影响。长期看，柴油问题可能影响蒙煤通关及夏季用电需求可能对焦煤有一定驱动，偏多思路对待。 | 关注回调后的偏多机会，主力下方支撑1150-1200,过节期间注意控制风险。焦煤指数日内参考1270-1310。 | |
| 农产品 | 油脂 | 近期油脂市场在强预期与弱现实的博弈下走势分化，整体表现为菜油领涨、豆油小涨、棕榈油承压。核心驱动来自供应端的多重利好，国际原油价格受中东局势影响大涨近3%，为生物柴油需求提供成本支撑；印尼棕榈油协会预测2026年产量或大幅减少200万吨，叠加厄尔尼诺天气发酵，远期供应收紧预期强化；加拿大菜籽通关缓慢令国内4月压榨增量不及预期，菜油库存回升有限，支撑菜油价格高位运行。近端压力同样显著，马来西亚棕榈油进入增产周期，4月前25日产量环比大增超60%，而同期出口则下滑约16%，累库预期升温；国内二季度进口大豆到港量庞大，豆油远期供应趋于宽松，五一备货需求平淡，贸易商采购谨慎。 | 震荡调整运行，主力参考豆油8400-8700，棕榈油9600-9900，菜籽油9700-10000。 |
| 生猪 | 昨日生猪期货节前小幅回调，但猪肉股则在政策提振下逆势爆发，板块大涨超2%。驱动前期反弹的核心逻辑边际减弱，养殖端出栏积极性回升，节前备货临近尾声，市场重新担忧节后需求回落。基本面供强需弱格局未变，能繁母猪存栏3904万头，仍略高于合理区间，行业深度亏损下产能去化缓慢。不过28日政治局会议强调“稳定生猪等农产品价格”，释放明确政策托底信号，为市场注入信心。目前市场普遍认为本轮上涨为超跌修复性行情，节后需警惕高升水收敛与供应压力重释放风险。 | 震荡调整运行，主力参考11100-11400。 | |
| 蛋白粕 | 美豆播种开局顺利，中西部预计将有持续性降水，盘面计入天气升水，震荡偏强运行。地缘波动仍为市场波动关键变量，假期期间宏观形势具有较大不确定性。国内二季度大豆到港量将维持高位，压榨量将回升，供应端转为宽松。五一节前下游存备货需求，成交量转好，但进口大豆集中到港预期升温，价格承压回落，压制持续补库需求，需求缺乏持续支撑。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。假期期间关注美豆种植区天气升水。 | 豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约2300-2480。 | |
| 玉米 | 产区基层种植户售粮持续，余粮进一步减少，粮源基本转移至贸易商。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。关注东北产区新季玉米种植面积的变化。成本提升，玉米淀粉企业利润收窄，行业开机率微幅下调。华北深加工企业库存较上周微幅下调。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 07合约震荡偏强，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。 | |
| 白糖 | Czarnikow预计26/27榨季全球食糖过剩量降至110万吨，厄尔尼诺不利天气影响预期也逐渐在盘面体现，带动国际糖价触底回升。但巴西中南部新榨季开启，国际糖市短期供给端压力持续加大。多空因素交织。国内产区即将进入纯销售期，但广西第三方库存达到近年峰值，进口糖以及进口替代品市场形成消费端挤占。 | 09合约压力5450。 | |
| 棉花 | 美国产区的干旱比例进一步提高至98%，不过棉价高涨也对各国棉花消费造成冲击。消费市场分化，印度3月份纺织品服装出口明显走弱，越南纺织品服装出口回暖态势凸显。国内新棉播种进度快于去年同期，种植面积即将清晰。下游需求逐步转弱，以刚需补库为主，纺企利润被挤压。 | 09合约支撑16130。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美伊延续对峙局面，美国欲继续收紧对伊朗经济和能源封锁，白宫与石油行业讨论如何在维持对伊封锁下减少对消费者的冲击，这意味着油价上涨可能是中长期的，隔夜原油大幅上涨。高硫方面，海峡通行持续受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚装置利好，科威特出口受限，国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，裂解偏多运行，但近期巴西低硫出口增加，国内低硫4月排产增加，使低硫的紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，考虑到近期高低价差已经回落，继续下行空间有限，短期观望为主。 | FU2606参考3633支撑，4600压力；LU2606参考支撑4400，压力5200。 |
| 沥青 | 截至29日，隆众77家重交沥青开工率16.2%，环比上升0.6%，大样本产量27.8万吨，环比上升0.1万吨，0.4%，本周中海泰州检修，但荆门石化、山东胜星复产沥青，带动产能利用率微增。54家样本出货21.29万吨，环比上升44%，华东地区区内个别炼厂船货竞拍，带动炼厂出货良好，华南地区近期区内中石油炼厂有执行仓单出货，叠加个别中石化炼厂资源出口，整体带动出货增加。69家改性沥青产能利用率5.6%，环比增加0.4%，除华中、华南地区供应微降以外，其他地区改性沥青企业多有复工、提产表现，尤其华东地区企业加工量环比提升明显，带动整体供应增加。沥青供需面转向供紧需增节奏，裂解偏强看待。 | BU2606参考支撑4000，压力4510。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1030元/吨（+0）。需求端传统“金三银四”旺季完全落空，地产竣工复苏乏力，下游深加工企业订单持续低迷，刚需拿货意愿薄弱。供应端周末有新产线点火，这对盘面有一定利空影响，叠加玻璃厂库存持续高位，现货价格偏弱运行。总体看，玻璃弱需求高库存，供应上升，基本面较差，昨日盘面持续下探击穿前期阶段性支撑低点，后续重点关注玻璃产量及库存情况。上周玻璃产量101.43万吨（+0），上周玻璃厂库存7690.1万重量箱（+38.1）。 | 反弹偏空思路对待，过节期间注意控制风险。玻璃指数日内参考1000-1035。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1163元/吨（-5）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升，对现货和盘面价格驱动向下。检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。上周碱厂库存环比去化。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱产量79.84万吨（+1.98），上周碱厂库存186.76万吨（-1.18）。 | 逢高偏空思路，主力上方压力1280附近，过节期间注意控制风险。纯碱指数日内参考1210-1240。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场稳中局部上涨，国际油价走高提振市场，考虑五一节间市场运力受限，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比大幅减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置开工环比下滑，MTBE开工率上升，化工需求整体有所减少；库存方面，本期港口到船减少，港口去库明显，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场对美伊双方和谈前景仍持谨慎态度，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求减少，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5800–6100。 | |
| 乙二醇 | 美伊冲突已演变为以海上封锁替代直接军事冲突的非对称施压模式，市场对霍尔木兹海峡解封的预期愈发悲观，昨日油价呈现加速上涨态势。供给端来看，国内某化工企业受美国制裁，原料端受影响，装置可能有进一步降负，沙特部分装置重启失败，伊朗装置预计检修时间较长，国内预计到港量持续低位，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。但现阶段聚酯终端刚需表现偏弱，叠加乙二醇港口库存较高形成持续压制，约束行情上行空间。当前地缘风险情绪持续升温，进一步强化全球供应短缺担忧，市场多空博弈加剧、情绪交织。单边价格受成本端影响波动幅度较大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| PX/PTA | 美伊冲突已演变为以海上封锁替代直接军事冲突的非对称施压模式，市场对霍尔木兹海峡解封的预期愈发悲观，昨日油价呈现加速上涨态势。网传韩国有装置宣布有不可抗力，可能影响后期交货，台塑3#装置亦因原料问题停车检修，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。国内某化工企业受美国制裁，原料端受影响，装置可能有进一步降负。后期来看，即便海峡通航恢复，炼厂原料到货及装置复工仍需一定周期，PX进口减量预计不可避免，供应偏紧格局难以改变，对聚酯链价格价格形成持续利多支撑。单边价格目前受地缘影响，预期波动幅度较大，建议谨慎参与。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
|||
| 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 |
|||
年
月
|
||||||