2026.4.28早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-04-28

迈科期货早评精要 2026.4.28
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场呈现出结构性分化，三大指数窄幅震荡涨跌不一，而科创50则大涨近4%。隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指、标普再创收盘新高。消息面上，统计局数据，一季度全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%，较1-2月份加快0.3个百分点。穆迪维持中国主权信用评级“A1” 并将展望调升至“稳定”。	关注上证指数4030支撑有效性，上方压力参考4189。
有色	锌	截至4月27日，Mysteel社会库存22.39万吨，较4月23日增加0.18万吨。社会库存去库进程相对缓慢，据了解五一假期部分下游企业放假1-3天不等。昨日LME锌库存下降1800吨至10.1万吨，LME 0-3再度转为贴水结构。国内矿加工费持续下调，上周部分冶炼厂加工费成交价下降至1000元/金属吨，关注5月冶炼厂产量预期以及五一下游备货情况。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间23800-24200元/吨。
	镍	近期eramet公告显示其印尼weda bay镍矿配额预计于5月中旬用尽全年配额；市场仍聚焦于印尼配额批复缓慢使得矿山配额偏紧状态继续维持镍矿价格高位，叠加当地硫磺供应仍紧张硫磺价格走高抬升中间品成本，镍不锈钢产业成本仍高。菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，后续菲律宾矿端供应预计继续好转。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，LME镍库存自历史高位有所回落，全球精炼镍库存维持高位。整体看，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，市场整体或震荡略多；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考145000-149000。
	不锈钢	近期eramet公告显示其印尼weda bay镍矿配额预计于5月中旬用尽全年配额；市场仍聚焦于印尼配额批复缓慢使得矿山配额偏紧状态继续维持镍矿价格高位，叠加当地硫磺供应仍紧张硫磺价格走高抬升中间品成本，镍不锈钢产业成本仍高。菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，后续菲律宾矿端供应预计继续好转。镍铁价格维持高位，继续支撑镍铁不锈钢成本。前期不锈钢厂生产环比略有回落，带动近期不锈钢库存小幅回落；不过近日钢价连涨后，钢厂普遍恢复盈利，预计后续钢厂生产逐渐恢复，库存压力仍在。整体看，不锈钢成本仍高，但钢厂恢复盈利可能扩大生产，库存压力仍大，市场或偏震荡；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。	震荡，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考15000-15500。
	碳酸锂	当前锂盐价格高位使得锂盐厂当前利润较好预计锂盐产量维持增长，上周产量周环比增长1.87%，当前头部锂盐厂对锂矿备库已较为充分，下游现货成交维持逢低备货思路，碳酸锂整体表现供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	中期震荡偏多，碳酸锂主力参考177000-187000。
	工业硅	上周硅价反弹后，西北大厂利润扩大，刺激产量大增带动全国周产量环比增长3.72%，全国库存微降0.33%。中长期看，下游排产走弱，当前库存高位，随着平丰水期临近，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，且丰水期西南电价走低带动成本下降，震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8550-8750。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格窄幅波动，其他资产波动幅度也暂时有限，美股三大股指涨跌不一，道指收跌纳指和标普再创新高，美元指数反复波动，原油偏高位运行。美伊局势目前处于谈判没有进展但停火协议维持的阶段，美国对伊朗实施更为严厉的经济制裁，并呼吁其他国家对伊朗进行制裁，美国政府方面表态不满意伊朗提出来的谈判条件，特朗普表示在停火协议结束后对伊朗实施军事行动，威胁伊朗尽快重返谈判桌并拿出可行方案。总体而言，由于停火协议仍然维持，所以市场情绪没有超预期波动，但由于上周以来第二轮谈判不顺，所以市场情绪仍然存在担忧。这导致原油价格维持高位，也对美元形成支撑，贵金属波动幅度逐步收窄，等待伊朗局势新的进展。	贵金属价格短线反复震荡，沪金主力合约关注1020-1070短线运行区间，沪银主力合约关注17000-20000短线运行区间。
黑色	钢材	临近五一假期，需求整体维持高位，板材端下游需求依然偏强运行，预计钢材价格偏强运行。伊朗贸易促进组织4月27日发表声明，伊朗已暂停出口钢坯和钢板等部分钢铁产品，出口禁令将持续至5月30日。预计国内钢材出口依然维持强势。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.31万吨，环比增13.7%，表现有所改善。Mysteel调研当前钢厂盈利比例已持续回升至50%，短期大规模集中减产意愿有限，预计五月日均铁水产量将在241万吨附近高位持稳。增产情况下，螺纹去库速度预计从四月的13%降至5月的6%，热卷去库速度则从8%降至4%，中长期供给压力将逐步向价格端传导。	钢材短期延续偏强格局运行；螺纹主力今日3170-3220，热卷主力3370-3420。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价776元/湿吨（-1），铁矿价格企稳运行。全国主港铁矿石成交79.50万吨，环比减1.9%，成交保持稳定运行。Mysteel统计上周全球铁矿石发运总量3250.1万吨，环比增加176.2万吨。中国47港铁矿石到港总量2365.6万吨，环比增加17.6万吨。整体延续偏强格局，铁矿供给相对宽松。节后预计铁水产量也将进一步提升，铁矿维持供需两强格局。	铁矿延续供需两强格局，后续震荡偏强运行，主力区间775-800。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1530元/吨（+0）。第二轮提涨落地，焦化利润走扩，焦企生产积极性提升，焦炭产量上升。上周第三轮提涨开启，关注后续落地情况，如果落地焦化利润将走高，焦炭产量将继续上升。旺季来临，下游需求回暖，五大材产量上升，铁水产量处于高位，焦炭需求端支撑较强。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。焦炭短期供需双强，暂无明显方向驱动，中长线将跟随焦煤波动。	关注回调后的偏多机会，主力下方支撑1730-1780。焦炭指数日内参考1810-1860。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1510元/吨（+0）。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，市场担心蒙古柴油供应问题，这可能导致蒙煤进口预计收缩，进而对盘面有一定上行驱动。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。上周国内煤矿产量上升，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。中长期看，旺季到来，铁水产量处于高位水平，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。焦煤短期供应上升，可能对盘面有一定利空影响。长期看，柴油问题可能影响蒙煤通关及夏季用电需求可能对焦煤有一定驱动，偏多思路对待。	关注回调后的偏多机会，主力下方支撑1150-1200,焦煤指数日内参考1240-1280。
农产品	油脂	近期油脂在“强预期与近端压力”的博弈中呈现高位震荡，棕榈油表现相对坚挺。支撑层面，中东局势反复导致油价高位运行，叠加印尼B50生柴政策及厄尔尼诺天气炒作带来的远月供应收紧预期，持续为盘面注入升水。但现实基本面压力明显：马来西亚棕榈油进入增产周期，4月前20日产量环比大增超30%，而同期出口则大幅下滑逾25%，累库预期升温。国内方面，随着巴西大豆大量到港，豆油远期供应趋于宽松，且五一节前需求未见明显放量，市场高位抛压有所显现。	震荡调整运行，主力参考豆油8400-8700，棕榈油9600-9900，菜籽油9600-9900。
	生猪	生猪期货在经历前期反弹后出现调整压力，现货市场周末已先行回落至9.87元/公斤。驱动前期上涨的核心逻辑（如集团缩量、二育入场、五一备货等）正边际减弱，养殖端出栏积极性回升，节前备货逐步收尾。基本面“供强需弱”格局未变，能繁母猪存栏3904万头仍略高于正常保有量，行业深度亏损下产能去化缓慢。	震荡调整运行，主力参考11100-11400。
	蛋白粕	CBOT大豆市场面临美豆生柴压榨需求强劲和出口销售低迷的局面，维持震荡态势。美国新作大豆播种顺利，关注天气演变。国内二季度大豆到港量将维持高位，压榨量将回升，供应端转为宽松。五一节前下游存备货需求，成交量转好，但进口大豆集中到港预期升温，价格承压回落，压制持续补库需求，需求缺乏持续支撑。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。	震荡运行，豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约2300-2480。
	玉米	产区基层种植户售粮持续，余粮进一步减少，粮源基本转移至贸易商。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。关注东北产区新季玉米种植面积的变化。成本提升，玉米淀粉企业利润收窄，行业开机率微幅下调。华北深加工企业库存较上周微幅下调。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，补库积极性一般，库存仍同比偏低。	07合约震荡偏强，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。
	白糖	Czarnikow预计26/27榨季全球食糖过剩量降至110万吨，厄尔尼诺不利天气影响预期也逐渐在盘面体现，带动国际糖价触底回升。供应端宽松依然是制约糖价上方的主要因素。国内产区即将进入纯销售期，广西第三方库存达到近年峰值，进口糖以及进口替代品同比增加。配额外进口糖有利润。下游采购偏谨慎。	09合约关注5450能否有效突破。
	棉花	主产国干旱情况加剧。据美国干旱监测中心数据， 4月21日美棉主产区干旱占比攀升至98%，同比增77个百分点。印度3月份纺织品服装出口明显走弱。越南纺织品服装出口回暖态势凸显。国内新棉播种进度快于去年同期。下游需求逐步转弱，以刚需补库为主。纺企利润挤压，提价测试下游接受程度。	09合约支撑16060。
能化	燃料油	美伊延续对峙局面，霍尔木兹海峡仍然封锁，隔夜海外原油继续上涨。高硫方面，海峡通行持续受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚装置利好，科威特出口受限，国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，裂解偏多运行，但近期巴西低硫出口增加，国内低硫4月排产增加，使低硫的紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，考虑到近期高低价差已经回落，继续下行空间有限，短期观望为主。	FU2606参考3633支撑，4300压力；LU2606参考支撑4400，压力5000。
	沥青	截至27日，隆众沥青54家厂库87.7万吨，环比上升0.1万吨，0.1%，各地区互有增减，东北、华东去库明显，东北区内低硫厂家降价促销，同时终端缓慢复工，低价下游成交好转，带动部分炼厂库存有所消耗，华东地区厂库去库主要是因为江苏新海停产，供应减少，另外业者竞拍尚可，加之个别炼厂船货竞拍带动炼厂出货良好。76家社库115.2万吨，环比下降3.1万吨，3.1%，多地区均降，山东明显，原因由于终端需求有所启动，而炼厂维持开工低位负荷，多为社会库资源出货。隆众92家企业5月国内沥青总排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，当前北方终端需求有季节性回升，炼厂仍因原料供应问题存在降负压力，沥青转向供紧需增节奏，裂解短期偏强看待。	BU2606参考支撑4000，压力4400。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1030元/吨（+0）。上周玻璃产量持稳。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，玻璃刚需较差，现货价格下行，投机需求降温，玻璃表需略有回升，但仍处于低位水平。贸易商持续去库，玻璃厂库存继续增加，这对现货和盘面均有利空影响。能源价格上行，带动以天然气、煤炭为燃料的玻璃成本支撑上移。上周玻璃产量101.43万吨（+0），上周玻璃厂库存7690.1万重量箱（+38.1）。	观望为宜，玻璃指数日内参考1020-1050。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1189元/吨（+13）。碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升，对现货和盘面价格驱动向下。检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。上周碱厂库存环比去化。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱产量79.84万吨（+1.98），上周碱厂库存186.76万吨（-1.18）。	逢高偏空思路，主力上方压力1280附近，纯碱指数日内参考1230-1260。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，五一节前下游有一定补库需求，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期小幅增加，到港量环比大幅减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置开工环比下滑，MTBE开工率上升，化工需求整体有所减少；库存方面，本期港口到船减少，港口去库明显，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场对美伊双方和谈前景持谨慎态度，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求减少，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5600–5900。
	乙二醇	美伊双方核心矛盾并未化解，双方根本分歧明显，霍尔木兹海峡通行量依然低迷，油价重心依然上移。供给端来看，预计国内开工下降空间有限，沙特部分装置重启失败，伊朗装置预计检修时间较长，国内预计到港量持续低位，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。但现阶段聚酯终端刚需表现偏弱，叠加乙二醇港口库存较高形成持续压制，约束行情上行空间，价格能否开启持续性反弹，仍有赖于库存进一步有效去化。单边价格受成本端影响波动幅度较大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。	价格跟随地缘波动。
	PX/PTA	美伊双方核心矛盾并未化解，双方根本分歧明显，霍尔木兹海峡通行量依然低迷，油价重心依然上移。网传韩国有装置宣布有不可抗力，可能影响后期交货，台塑3#装置亦因原料问题停车检修，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。国内原料支撑较为充足，预计后续PX开工率下行空间有限。后期来看，即便海峡通航恢复，炼厂原料到货及装置复工仍需一定周期，PX进口减量预计不可避免，供应偏紧格局难以改变，对聚酯链价格价格形成持续利多支撑。单边价格目前受地缘影响，预期波动幅度较大，建议谨慎参与。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。

上一篇：迈科能源品周报-沥青：供减需增，沥青裂解继续偏强运行2026.4.27 2026-04-27: 下一篇：迈科期货4月30日宏观经济信息早报 2026-04-30

2026.4.28早评精要

交易日历