2026.4.23早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-04-23

迈科期货早评精要 2026.4.23
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场震荡走高，沪指重返4100点，创业板指续创阶段新高；沪深两市成交额2.56万亿，较上一个交易日放量1512亿。隔夜美股三大指数集体收涨。消息面上，中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。《2025中国软件产业发展前瞻研究报告》显示，“十五五”期间，中国软件产业规模有望突破20万亿元大关。	关注上证指数4030支撑有效性，上方压力参考4189。
有色	铜	特朗普宣布延长停火且没有设定期限，不过伊朗称不会在船只被拦截的情况下参与谈判，且昨天双方都有在海上拦截船只，油价继续反弹。美股继续创新高，市场焦点转向强劲的企业财报，风险情绪继续上升。伦铜升至13460美元收盘新高，昨天库存减少3千吨，主要是亚洲降库，反映中国进口需求增加，另外COMEX库存自上周五进口套利窗口打开后也连续增加，不过本周CL升水已回落到100美元以内，暗示美库存过高，进一步吸纳进口能力有限，但232审查结果落地之前进口可能有所增加。此外美国采用经济绞杀策略意味着海峡封锁状态将维持更长时间，供应干扰担忧上升，高盛认为如果封锁维持半年将因缺酸减产30-40万吨，但下终端需求也将削弱。国内在铜价站上102000元后下游转向刚需采购，但去库力度仍强，价格小幅回调后持货商挺升水，现货进口窗口重开，精废杆价差扩大，低氧杆价格优势较大，但因带票废铜紧缺，杆厂产量有限。	整体看中期供应担忧仍在发酵，短期维持去库，现货价格结构维持强势，铜价偏强震荡，维持回调短买策略。今日104000-102500。
	铝	特朗普宣布延长停火且没有设定期限，不过伊朗称不会在船只被拦截的情况下参与谈判，且昨天双方都有在海上拦截船只，油价继续反弹。美股继续创新高，市场焦点转向强劲的企业财报，风险情绪继续上升。因美国采用经济绞杀策略意味着海峡封锁状态将维持更长时间，中东铝减产影响扩大。预计二季度海湾地区原铝产量可能减少54万吨，如果氧化铝运输无法恢复减产还将扩大，全年原铝供应缺口预计在150-200万吨。伦铝升至3620美元，国内铝价回落时下游采购兴趣回升，但整体来说近期价格涨幅较大，下游利润受损，买盘偏弱，维持高库存大贴水格局，上涨过程较为震荡。	维持回调多头策略，今日25200-24950。
	锌	美国总统特朗普延长与伊朗的停火协议提振整体风险偏好，隔夜有色金属普遍上涨。锌精矿加工费进一步下行，副产品硫酸一定程度上补充了冶炼企业的利润亏损。昨日LME锌库存下降1675吨至10.58万吨，Cash-3M转为升水3.97美元/吨。内外比值下修，锌锭出口窗口亏损逐步上修，关注后续锌锭出口情况。	偏强震荡，今日沪锌主力参考区间24000-24500元/吨。
	镍	加入了伴生的钴、铁、铬金属元素后的印尼镍矿基准公式，使得火法冶炼和湿法冶炼成本均得以明显增长，整体抬升镍不锈钢产业成本。菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，菲律宾矿端供应继续好转，带动国内进口逐渐回升。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价维持高位，当地硫磺供应仍紧张硫磺价格走高抬升中间品成本。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，LME镍库存自历史高位有所回落，全球精炼镍库存维持高位。整体看，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，市场整体或震荡略多；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考141500-145000。
	不锈钢	菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，菲律宾矿端供应继续好转，带动国内进口逐渐回升。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价维持高位，镍铁价格维持高位，继续支撑镍铁不锈钢成本。国内3月份房屋竣工面积累计同比较2月份有所改善，关注下游需求边际回暖能否持续。4月份不锈钢厂生产月环比略有回落，近期不锈钢库存继续小幅回落；不过上周钢价连涨后，钢厂普遍恢复盈利，预计后续钢厂生产逐渐恢复，库存压力仍在。整体看，不锈钢成本仍高，但钢厂恢复盈利可能扩大生产，库存压力仍大，市场或偏震荡；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。	震荡，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14850-15050。
	碳酸锂	消息面，政策端继续发文大力发展非化石能源和新型储能，继续提升中长期下游需求预期。锂盐价格高位使得锂盐厂当前利润较好预计锂盐产量维持增长，上周库存周环比增长0.76%，头部锂盐厂备库已较为充分，近期价格回落后下游现货成交开始放量，逢低备货开始体现，碳酸锂整体表现供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	中期震荡偏多，碳酸锂主力参考170000-179000。
	工业硅	下游光伏行业反内卷预期再起，去年在反内卷情绪带动下工业硅跟随多晶硅走强，短期或在情绪带动下略有反弹修复估值。但中长期看，下游排产走弱，当前库存高位，随着平丰水期临近，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，且丰水期西南电价走低带动成本下降，震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8600-8800。
贵金属	金银	昨日晚间市场情绪再度反复，美国方面表示延长的停火协议并非无期限延长，而是三到五天左右，特朗普表示新一轮和平谈判最早于周五取得进展。昨日晚间原油价格再度明显上行，美元指数上涨，贵金属短线承压回落，指向市场情绪的再度谨慎。本周以来，市场已经经历了两轮市场情绪的反复变化，先是因为美伊停火协议最后期限的临近，市场情绪趋向紧张，后因为特朗普在最后期限宣布延长停火协议，市场情绪再度缓和，昨日晚间因为停火协议只短期延长，再度面临不确定性。贵金属价格本周虽然跟随市场情绪波动，整体变化幅度不大，面临2月份到3月中旬震荡区间下沿附近的压力，近期迟迟未能向上突破，所以短线有下行风险。但长期来看，央行购金持续以及长期避险情绪仍在，对贵金属形成支撑。这导致贵金属短线走势震荡。	震荡略有承压，沪金主力合约关注1020-1030附近短线支撑，沪银主力合约关注18000-19000短线支撑。
黑色	钢材	终端需求恢复节奏重新放缓，持续性有待进一步观察。237家主流贸易商建筑钢材成交11.38万吨，环比减0.4%。成交有所回落，反映需求表现一般。本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅上涨，与4月22日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利水平大幅提升。钢材目前需求有一定韧性，且商品市场情绪较好，或保持震荡运行。	钢材技术突破后或震荡运行；螺纹主力今日3150-3200，热卷主力3340-3390。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价777元/湿吨（+2），铁矿价格企稳运行。全国主港铁矿石成交57.00万吨，环比减19.5%，成交表现一般，关注后续能否有所反弹。目前铁矿有五一补库和铁水产出恢复的预期，近期整体表现依然持偏强观点，关注明日铁水产量数据。	铁矿仍持震荡偏强观点，主力区间765-795。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1520元/吨（+30）。焦企第二轮提涨落地，焦化利润有走扩预期，这将刺激焦企生产积极性，焦炭产量预计上升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量239.5万吨（+0.12），预计后续1-2周铁水产量将继续小幅上升。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移，进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。焦炭将跟随焦煤价格走强。	中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1820-1880。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1510元/吨（+35）。国内煤矿供应处于高位，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。中长期看，铁水产量上升，焦炭需求将提升，对焦煤需求有一定支撑。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。当前现货升水盘面，后续预计将以现货向下来完成基差收敛。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移，进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。	中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1230-1280。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货经过快速反弹后，受隔夜美豆油和原油期货调整的拖累和影响，短线展开震荡整理走势。由于基本面上整体偏空，近日生柴消息的发酵掩盖了产量增长和出口下降的潜在利空担忧。尽管华盛顿宣布将无限期延长与伊朗的停火协议，但是霍尔木兹海峡仍基本关闭，国际原油高位震荡。另外美国将出现的降雨影响美国大豆播种，CBOT大豆上涨，提振国内油脂走势。国内方面来看，近两日工厂成交增加，对行情有一定提振，不过工厂开机率提升，下游贸易商采购谨慎，多空并存格局依旧。	震荡调整运行，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9700-10000，菜籽油9500-9800。
	生猪	昨日全国外三元生猪均价较前一日下跌，终端消费跟进乏力，现货价格在短期反弹后再度承压。供给端一季度出栏量同比增长2.8%，出栏压力仍存；产能端能繁母猪存栏降至3904万头（同比降3.3%），距调减目标仍有差距，去化进程需加速。政策端持续发力，通过收储托市稳定预期。整体看，现货供需矛盾尚未缓解，但中期产能去化效果有望逐步显现。	震荡调整，主力参考11000-11400。
	蛋白粕	厄尔尼诺天气预期令市场显现多头情绪，但CBOT大豆市场面临美豆生柴压榨需求强劲和出口销售低迷的局面，维持震荡态势。美国新作大豆种植开启，关注天气演变。国内二季度大豆到港量将维持高位，压榨量将回升，供应端转为宽松。近期盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。	震荡运行，豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约2300-2480。
	玉米	春耕临近，基层种植户售粮变现意愿增强，粮源基本转移至贸易商。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。关注东北产区新季玉米种植面积的变化。玉米淀粉利润良好，行业开机率增加。华北深加工企业库存继续增加，但增加速度放缓。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。	07合约震荡偏强，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。
	白糖	北半球主产国增产预期落地，巴西中南部新榨季已开启，目前新作生长良好。泰国待售库存，巴西糖套保压力制约国际糖价上方空间。厄尔尼诺天气预期影响逐渐体现在盘面上。国内配额外进口窗口依然开启，传统消费淡季。郑糖受周边农产品走势提振，重心上移。	09合约区间5374-5449。
	棉花	国际棉花供应端偏紧，纺织行业经营环境良好，加上未来厄尔尼诺不利天气的预估带动国际棉价不断上行，对国内棉价形成提振。南疆棉花播种快速收尾，北疆整体进度已经过半。需求开始减弱，原料价格上行，纺企利润下滑，纱线去库存进度放缓。棉价在外盘的提振下保持偏强走势。	09合约支撑16089。
能化	燃料油	伊朗拒绝出席第二轮谈判，特朗普同意延长停火期限，但继续对伊朗实施海上封锁，隔夜能源品继续上涨。高硫方面，霍尔木兹海峡通行仍然受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚装置利好，科威特出口受限，国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，裂解偏多运行，但近期巴西低硫出口增加，国内低硫4月排产增加，使低硫的紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，考虑到近期高低价差已经回落，继续下行空间有限，短期观望为主。	FU2605参考3470支撑，4200压力；LU2606参考支撑3800，压力4780。
	沥青	截至22日，隆众77家重交沥青开工率16.1%，环比下降12%，大样本产量27.7万吨，环比下降3.9万吨，12.3%，本周江苏新海、山东东明、河北伦特停产沥青，带动产能利用率下降。54家样本出货14.77万吨，环比上升13.35%，山东、东北地区增加较为明显，山东地区终端需求缓慢恢复，下游低价资源备货积极性较高，带动炼厂出货增加，东北多为低硫沥青厂家移库外储，促使区内厂家出货量有所增加。69家改性沥青产能利用率5.2%，环比增加0.7%，延续增长态势，山东、华东、西北等主产区均有不同程度增量，整体供应水平稳步提升。目前霍尔木兹海峡通行严重受限，国内炼厂仍有降负压力，随着需求季节性回升，沥青可能转向供紧需增节奏，裂解短期偏强看待。	BU2606参考支撑3844，压力4200。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1030元/吨（+0）。前期点火产线产出玻璃，上周玻璃产量走高，这对盘面有一定利空影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，玻璃刚需较差，投机需求较差，玻璃周度表需处于低位水平。贸易商持续去库，玻璃厂库存继续增加，这对现货和盘面均有利空影响。能源价格上行，带动以天然气、煤炭为燃料的玻璃成本支撑上移。上周玻璃产量101.43万吨（+0.96），上周玻璃厂库存7652万重量箱（+118.3）。	观望为宜，玻璃指数日内参考1060-1090。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1186元/吨（+15）。部分碱厂检修结束，纯碱产量上升，其余检修仍然偏多，短期供应压力减小，带动上周盘面止跌反弹。但长期看，检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。上周碱厂库存环比小幅回升。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱产量77.86万吨（+3.94），上周碱厂库存187.94万吨（+0.54）。	逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1240-1275。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场稳中局部小涨，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所减少；库存方面，本期港口到船减少，港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，霍尔木兹海峡局势紧张，美伊第二轮谈判进展乏力，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求减少，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5300–5600。
	乙二醇	美伊双方核心矛盾并未化解，市场对于谈判的乐观预期在进行修正，油价重心依然上移。供给端来看，预计国内开工下降空间有限，沙特部分装置重启失败，伊朗装置预计检修时间较长，国内预计到港量持续低位，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变，可考虑正套思路，港口去库明显后会更顺畅。单边价格受成本端影响波动幅度较大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。	价格跟随地缘波动。
	PX/PTA	美伊双方核心矛盾并未化解，市场对于谈判的乐观预期在进行修正，油价重心依然上移。网传韩国有装置宣布有不可抗力，可能影响后期交货，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。国内原料支撑较为充足，预计后续PX开工率下行空间有限。调油逻辑方面，芳烃调油需求有望再度提升，推升芳烃价格，并且可能促使部分企业增加甲苯产量，间接导致PX产量减少，进一步压缩国际PX及PTA供给空间。后期来看，即便海峡通航恢复，炼厂原料到货及装置复工仍需一定周期，PX进口减量预计不可避免，供应偏紧格局难以改变，对聚酯链价格价格形成持续利多支撑，单边预期波动幅度较大，建议谨慎参与。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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