| 迈科期货早评精要 2026.4.21 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日三大指数涨跌不一，沪指震荡拉升，创业板指冲高回落，科创50指数涨超1.5%。沪深两市成交额2.58万亿，较上一个交易日放量1532亿。消息面上，中医药局、卫健委印发《医院中药饮片管理规范（2026版）》。粤港澳大湾区首台“华龙一号”核电机组—中广核广东太平岭核电项目1号机组投产发电，年发电量超90亿千瓦时。 | 关注上证指数4030支撑有效性，上方压力参考4189。 |
| 集运 | 昨日SCFIS欧线更新于1610.42点，环比下降6.8%。HPL官网发布涨价函，5月15日起远东至北欧运价3500美元/FEU。关注后续船司是否跟进提涨5月运价，以及实际需求落地情况。目前霍尔木兹海峡尚无法实现正常通行，需关注伊朗与美国第二轮谈判进展。 | 欧线反弹，注意后续涨价落地情况，今日06合约2000-2100。 | |
| 有色 | 铜 | 周末伊朗完全封锁海峡并称不参与第二轮谈判，特朗普威胁轰炸，周一美欧股市收跌，油价反弹，不过美元指数回落到98，美股转向大企业财报，整体市场情绪仍维持乐观。消息面刚果已开始减产，中国铜社会库存周一国内铜社会库存28万吨，周减4.3万吨，炼厂发货仍少，消费维持稳定，此外CL升水回落到100美元附近，关注CL套利窗口是否维持。伦铜冲高回落，沪铜持稳于102500一线，现货进口重新转为盈利，说明在国内快速去库背景下现货支撑仍强。海关数据显示今年一季度进口精铜58.3万吨，同比减少26万吨，出口精铜23万吨，同比增加12万吨，净进口35万吨，同比减少38万吨。短线看终端消费有所减弱但国内仍维持去库，供应端担忧或逐步兑现，中期利多，维持偏强震荡。 | 今日102800-101500。 |
| 铝 | 周末伊朗完全封锁海峡并称不参与第二轮谈判，特朗普威胁轰炸，周一美欧股市收跌，油价反弹，不过美元指数回落到98，美股转向大企业财报，整体市场情绪仍维持乐观。消息面IAI初步数据显示3月全球原铝产量同比增加1%，主要是中国小规模投产，海湾地区产量环比下降6%。中国3月原铝进口25.5万吨，一季度累计进口64.5万吨，同比增加6万吨。铝价冲高回落，钢联报告周一国内社会库存148万吨，周增2.9万吨，铝价冲高下游买盘转向刚需采购，不过下游开工率持稳，关注后期出口需求增加情况。 | 整体看海外现货紧张加剧，国内高库存大贴水，铝价震荡上行，维持逢低多头思路。今日25350-25100。 | |
| 锌 | 截至4月20日，Mysteel统计的社会库存为22.43万吨，较4月16日增加0.35万吨。因锌价高位抑制终端消费，现货市场继续偏弱，社会库存持续累增。昨日LME锌库存下降1825吨至11.1万吨，Cash-3M贴水扩大至11.36美元/吨。内外比值下修，锌锭出口窗口亏损逐步上修。 | 区间震荡，今日沪锌主力参考区间23800-24300元/吨。 | |
| 镍 | 印尼方面调整镍矿基准公式，加入了伴生的钴、铁、铬金属元素，这使得火法冶炼和湿法冶炼成本均得以明显增长，整体抬升镍不锈钢产业成本。菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，菲律宾矿端供应继续好转，带动国内进口逐渐回升。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价维持高位，当地硫磺供应仍紧张硫磺价格走高抬升中间品成本。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，LME镍库存自历史高位上周有所回落，全球精炼镍库存维持高位。整体看，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，市场整体或震荡略多；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考138500-142500。 | |
| 不锈钢 | 菲律宾镍主矿区开采条件基本恢复正常，矿山积极开采发运，菲律宾矿端供应继续好转，带动国内进口逐渐回升。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价维持高位，镍铁价格维持高位，继续支撑镍铁不锈钢成本。国内3月份房屋竣工面积累计同比较2月份有所改善，关注下游需求边际回暖能否持续。4月份不锈钢厂生产月环比略有回落，近期不锈钢库存继续小幅回落；不过上周钢价连涨后，钢厂普遍恢复盈利，预计后续钢厂生产逐渐恢复，库存压力仍在。整体看，不锈钢成本仍高，但钢厂恢复盈利可能扩大生产，库存压力仍大，市场或偏震荡；海外地缘局势尚不明确，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14800-15100。 | |
| 碳酸锂 | 上周全国碳酸锂产量周环比增长0.05%，当前利润较好预计锂盐产量维持增长，库存周环比增长0.76%，头部锂盐厂备库已较为充分，近期锂价快速走高后下游表现畏高，短期或偏震荡。碳酸锂整体表现供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 中期震荡偏多，碳酸锂主力参考174000-184000。 | |
| 工业硅 | 近期下游光伏行业反内卷预期再起，去年在反内卷情绪带动下工业硅跟随多晶硅走强，短期或在情绪带动下略有反弹修复估值。但中长期看，下游排产走弱，当前库存高位，随着平丰水期临近，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，且丰水期西南电价走低带动成本下降，震荡偏弱。 | 震荡。工业硅主力参考8550-8800。 | |
| 贵金属 | 金银 | 近期市场仍然关注美伊谈判进展，由于停火协议仍在持续，暂无超预期的军事行动升级，并且双方没有彻底放弃谈的意愿，所以市场情绪相对平稳，资产价格虽然波动但整体依然没有脱离此前运行区间。昨日有消息称伊朗拒绝参与美国的第二轮谈判，但昨日晚间美国方面表示万斯已经赴伊斯兰堡参与第二轮谈判，特朗普表示几无可能延长停火协议，一旦停火协议到期将立即有炸弹爆炸，绝对不允许伊朗拥有核武器。关注4月22日美伊停火到期后，是继续延长停火协议还是美国方面扩大战争，这将影响目前市场情绪的缓和是否持续，关注关键时点。昨日晚间贵金属延续震荡，尾盘略有小幅走高。 | 反复震荡，关注关键时点伊朗局势发展。沪金主力合约关注1035短线支撑，沪银主力合约关注19000短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 基本面改善为价格提供支撑，钢厂增产节奏也有所放缓。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交14.47万吨，环比增28%，再度明显改善，反映需求表现较好。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，报3000元/吨。宏观方面，3月份全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%，宏观需求韧性较强，钢材短期内延续偏强运行。 | 钢材突破前期高点，延续偏强运行；螺纹主力今日3150-3200，热卷主力3340-3390。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价780元/湿吨（+6），铁矿价格继续走强。全国主港铁矿石成交82.00万吨，环比增20.2%，成交水平有所反弹。Mysteel调研，上周中国47港铁矿石到港总量2348.0万吨，环比增加174.0万吨。全球铁矿石发运总量3073.9万吨，环比减少112.3万吨。整体来看变化不大，铁矿延续稳定供给格局。矿山方面，力拓2026年一季度皮尔巴拉铁矿石产量7880万吨， 环比下降12.15%，同比增加13%。2026年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量（100%）指导目标维持3.23-3.38亿吨不变，基本符合预期，供给保持稳定运行。 | 铁矿跟随钢材偏强震荡运行，主力区间765-790。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1460元/吨（-20）。焦企第二轮提涨本周一落地，焦化利润有走扩预期，这将刺激焦企生产积极性，焦炭产量预计上升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量239.5万吨（+0.12），预计后续1-2周铁水产量将继续小幅上升。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移，进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。焦炭将跟随焦煤价格走强。 | 中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦炭指数日内参考1770-1820。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1475元/吨（+65）。国内煤矿供应处于高位，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。中长期看，铁水产量上升，焦炭需求将提升，对焦煤需求有一定支撑。五一节前中下游有一定补库需求，但考虑到前期已经补库，预计节前补库空间有限。当前现货升水盘面，后续预计将以现货向下来完成基差收敛。中东冲突爆发后，国际能源价格走高，这可能导致蒙煤运输成本上移，进而带动焦煤成本上升。后续夏季到来，高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。 | 中长线关注09合约偏多思路，注意控制风险。焦煤指数日内参考1200-1250。 | |
| 农产品 | 油脂 | 上周末国际原油暴跌昨日反弹，中东局势的变化对国内油脂仍有一定影响，盘面近期呈现窄幅震荡调整走势。市场更容易受到自身基本面与CBOT豆类走势的影响。美国大豆出口疲软，南美大豆上市，中东局势不确定，导致了CBOT大豆与豆油近期窄幅震荡，影响国内油脂市场。国内市场方面，上周工厂开机率有所上升，随着之后大豆到港量增加，油厂开机率有望继续增加，不过很快开始五一假期备货，多空并存格局依旧。 | 震荡调整，主力参考豆油8300-8600，棕榈油9300-9600，菜籽油9300-9600。 |
| 生猪 | 部分区域企业出栏减量，猪源供应下降，猪价短期企稳反弹，刺激二育参与积极性增加。屠企宰量有稳有增，部分屠企反馈目前低价有进行分割入库操作。南方市场猪价北调二育增多，出现跟涨。但需注意，当前供应仍宽松、消费处于淡季，此次上涨为超跌后的阶段性修复，非趋势反转，短期稳中偏强但反弹空间有限。 | 震荡调整，主力参考11000-11400。 | |
| 蛋白粕 | 地缘冲突提振生物柴油需求，利好美国大豆压榨。美豆自身出口销售仍低迷，且面临南美大豆竞争考验。CBOT大豆市场维持震荡态势。美国大豆种植开局顺利，新作种植面积将增加，关注天气演变。国内二季度大豆到港量将维持高位，压榨量将回升，供应端转为宽松。近期盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。 | 弱势震荡，豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约重回底部震荡区间，2300-2480。 | |
| 玉米 | 春耕临近，基层种植户售粮变现意愿增强，粮源基本转移至贸易商。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。关注东北产区新季玉米种植面积的变化。玉米淀粉利润良好，行业开机率增加。华北深加工企业库存继续增加，但增加速度放缓。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 07合约震荡偏强，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。 | |
| 白糖 | 北半球主产国增产预期落地，巴西中南部新榨季已开启，目前新作生长良好，厄尔尼诺天气预期影响暂未形成实质支撑。泰国待售库存，巴西糖套保压力制约国际糖价上方空间，市场交易逻辑集中在供应端宽松。国内配额外进口窗口依然开启，传统消费淡季。 | 09合约压力5381。 | |
| 棉花 | 国际棉花供应端偏紧，纺织行业经营环境良好，加上未来厄尔尼诺不利天气的预估带动国际棉价不断上行。国内棉花工业库存约101.8万吨，同比增加22.2%。利润驱动棉花进口持续。纱线去库存进度放缓，但纺企挺价意愿较强，开机率整体持稳，刚需补库。 | 09合约压力16100。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美伊停火协议将于22日上午到期，特朗普表示如果双方不能达成协议，几乎不可能延长停火，并且在达成协议前不会解除对伊海上封锁，双方是否继续谈判尚不明确。高硫方面，霍尔木兹海峡通行仍然受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现了额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚存在装置利好，科威特供应受限，国内保油减化分流低硫油原料，美伊冲突未转向前低硫裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。 | FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2606参考支撑3800，压力5600。 |
| 沥青 | 截至20日，隆众沥青54家厂库87.6万吨，环比上升2.9万吨，3.4%，各地区互有增减，华北华东厂库增加明显，山东去库明显（东明石化间歇停产，市场需求回升，业者成交尚可）。76家社库118.9万吨，环比下降5.8万吨，4.7%，多地区均降，华东减少明显，主要由于终端需求有所启动带动出货好转。本周沥青总库存下降，隆众92加企业5月地炼排产94.4万吨，环比下降11.9%，同比下降29.7%，霍尔木兹海峡再度关闭，炼厂仍有降负压力，随着需求季节性回升，沥青可能转向供紧需增节奏，裂解短期偏强看待。 | BU2606参考支撑3844，压力4700。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。前期点火产线产出玻璃，上周玻璃产量走高，这对盘面有一定利空影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，玻璃刚需较差，投机需求较差，玻璃周度表需处于低位水平。贸易商持续去库，玻璃厂库存继续增加，这对现货和盘面均有利空影响。能源价格上行，带动以天然气、煤炭为燃料的玻璃成本支撑上移。上周玻璃产量101.43万吨（+0.96），上周玻璃厂库存7652万重量箱（+118.3）。 | 观望为宜，玻璃指数日内参考1040-1090。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价171元/吨（+8）。部分碱厂检修结束，纯碱产量下滑上升，其余检修仍然偏多，短期供应压力减小，带动上周盘面止跌反弹。但长期看，检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量走弱，重碱需求承压，轻碱需求较为稳定。上周碱厂库存环比小幅回升。整体看，当前纯碱周度供应处于高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱产量77.86万吨（+3.94），上周碱厂库存187.94万吨（+0.54）。 | 逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1220-1260。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场稳中走跌，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所减少；库存方面，本期港口到船减少，港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，市场继续观望美伊第二轮谈判进展，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求减少，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5250–5400。 | |
| 乙二醇 | 美伊冲突进入谈判反复与军事威慑并行阶段，海峡通航量处于低位，重点关注明日停火到期后能否重启谈判，短期市场波动仍较大。供给端来看，预计国内开工下降空间有限，沙特部分装置重启失败，伊朗装置预计检修时间较长，国内预计到港量持续低位，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变，可考虑正套思路，港口去库明显后会更顺畅。单边价格受成本端影响波动幅度较大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| PX/PTA | 美伊冲突进入谈判反复与军事威慑并行阶段，海峡通航量处于低位，重点关注明日停火到期后能否重启谈判，短期市场波动仍较大。网传韩国有装置宣布有不可抗力，可能影响后期交货，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。国内原料支撑较为充足，预计后续PX开工率下行空间有限。调油逻辑方面，芳烃调油需求有望再度提升，推升芳烃价格，并且可能促使部分企业增加甲苯产量，间接导致PX产量减少，进一步压缩国际PX及PTA供给空间。后期来看，即便海峡通航恢复，炼厂原料到货及装置复工仍需一定周期，PX进口减量预计不可避免，供应偏紧格局难以改变，对聚酯链价格价格形成持续利多支撑，可考虑正套思路，单边预期波动幅度较大，建议谨慎参与。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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