| 迈科期货早评精要 2026.4.16 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场震荡整理，三大指数涨跌不一，其中创业板盘中一度刷新十年新高，但最终高开低走跌超1%。隔夜纳指11连涨并创收盘新高、标普创历史新高。消息面上，国办印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。央行、外管局将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5。 | 关注上证指数4030突破情况，下方支撑参考3800。 |
| 集运 | 船司报价没有明显变动，MSK仍在2100美元/FEU，短期来看基本面缺乏驱动。地缘方面，目前美伊双方可能再次举行面对面会谈的相关讨论还在进行中。美方对美伊达成协议的前景持乐观态度。整体来看后续有进一步缓和的可能，但长期封锁霍尔木兹海峡对宏观经济和市场需求的不利影响将对货运需求有一定压制，因此对欧线中长期旺季表现需保持相对谨慎态度。 | 欧线短期驱动不强，近期或弱势震荡运行，06合约跌破2000点支撑后续区间1800-2000。 | |
| 有色 | 铜 | 美伊可能很快重启谈判，媒体报道伊朗同意放行阿曼一边航道，油价回落，美股继续上涨，纳指重返战前高位。铜价冲高回落，近日CL升水扩大到160-170美元，暗示市场对美国关税预期再起，美国或将再度大规模进口，硫酸和柴油供应紧张导致铜矿开采和湿法铜减产的担忧上升，花旗等多家机构预计因地缘风险缓解和硫酸柴油供应紧张上调铜价预期。随着铜价升至10万上方，沪铜进口亏损扩大到400元，终端买盘减弱，但现货仍维持升水，说明可交割库存偏紧，现货仍有一定支撑。 | 预计铜价偏强震荡，背靠10万回调短多思路。今日102500-101200。 |
| 铝 | 美伊可能很快重启谈判，媒体报道伊朗同意放行阿曼一边航道，油价回落，美股继续上涨，纳指重返战前高位。伦铝站上3600美元，中东冲突降温令铝生产进一步减少的担忧减轻，但现有减产规模已超300万吨，完全恢复需要半年至一年时间，产量损失已成定局，海外现货供应日益收紧，LME现货升水提高到80美元，挤仓压力增加。国内本周仍在增库，高价令下游加工企业利润承压，旺季需求偏弱，但现货进口亏损扩大到5000元以上，对出口的拉动或将很快显现。 | 整体看铝价处于强势，但上行过程震荡，维持逢低多头思路。今日25400-25000。 | |
| 锌 | 地缘冲突暂缓，有色板块情绪转暖。欧洲Nyrstar旗下的Auby冶炼厂于3月下旬进行检修，5月Budel冶炼厂也将进入检修阶段，推动欧洲现货升水上行，海外供应端依然偏紧。国内社会库存及冶炼厂库存增加，现货升水表现疲弱。宏观情绪转好，但国内仍持续累库，整体消费不及预期。 | 偏强震荡，今日沪锌主力参考区间23700-24000元/吨。 | |
| 镍 | 消息面，印尼调整镍矿基准公式，加入了伴生的钴、铁、铬金属元素，提振近期市场情绪。镍矿供需看，当前菲律宾镍主矿区开采条件继续恢复，预计后续矿端供应逐步好转。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价走势高位持稳，且在中东局势紧张下硫磺供应紧张使得中间品生产紧张。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，全球精炼镍库存维持高位。整体看，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，市场整体或震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考139000-143000。 | |
| 不锈钢 | 当前菲律宾镍主矿区开采条件逐步恢复，预计后续矿端供应逐步好转。印尼调整镍矿基准公式，加入了伴生的钴、铁、铬金属元素，提振市场情绪。印尼方面矿端供应仍然紧张，矿价维持高位，镍铁价格同样维持高位，不锈钢厂成本仍高，4月份不锈钢厂依旧是高排产但月环比略有回落，不锈钢库存小幅回落；下游需求仍显弱势，30大城市商品房成交不佳。整体看，不锈钢成本仍高，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14450-14900。 | |
| 碳酸锂 | 消息面，宁德时代一季报数据亮眼，继续提振中期市场对锂电池的需求前景。当前中东局势复杂，若能源继续短缺不排除澳矿仍有降负荷预期，而当前高价下澳洲矿商利润较好，若后续能源供应好转则预计澳矿产量延续高增。津巴布韦政府态度依然强硬，不过市场消息显示矿端谈判取得进展，主要矿企获准出口。而国内市场开始担忧江西地区矿山可能的主矿种变更带来的停产担忧情绪，需要保持关注。整体看目前锂矿库存维持低位。下游储能需求依然火热，但动力端需求3月份表现不佳，中汽协3月电车产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2%，上周百川碳酸锂周产量和库存继续环比增长，短期大涨后下游追高意愿可能不足，4月份碳酸锂仍然供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 短期震荡，中期震荡偏多，碳酸锂主力参考160000-172000。 | |
| 工业硅 | 当前中东局势依然复杂，若局势持续则仍有成本扰动修复估值的可能，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温。基本面看全国工业硅产量小幅下降，库存继续增长，下游需求偏弱。预计短期在成本支撑下震荡略多修复估值，但中长期看，随着平丰水期临近，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，且丰水期西南电价走低带动成本下降，震荡偏弱。 | 震荡。工业硅主力参考8300-8500。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间贵金属价格表现震荡，冲高后略有回落。市场情绪相对平稳仍在交易来自伊朗局势方面的消息，美股三大股指涨跌不一，道指小幅下跌，标普和纳指走高，美元指数延续偏弱走势，3月份以来的涨幅基本全部收回，原油价格今日早间继续低开，主要受到美伊谈判仍有望取得进展影响。昨日特朗普表示伊朗战事的最终结果可能很快取得，很有可能在4月下旬之前达成协议，美伊双方原则同意延长截止4月22日的停火协议，但随后该消息被美国方面否认，伊朗方面则表示不可能全盘接受美国提出的方案，伊朗外交部表示伊朗核浓缩的程度和类型可以协商，实际上表示可以继续谈判的意图。综上来看，美伊双方均有谈判意愿，并且通过中间人传递消息。美黄金价格昨日在测试4900后冲高回落，短线上方压力依然明显，但调整幅度暂时有限，整体依然表现为反复震荡。 | 震荡略有走高，关注上方压力，沪金主力合约关注1040-1070短线区间，沪银主力合约关注18500-20500短线区间。 |
| 黑色 | 钢材 | 需求端板材相对较好，建材市场观望情绪浓厚价格相对弱势。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交11.11万吨，环比增16.7%，成交量反弹整体来看目前需求相对稳定，对价格驱动不强。钢材基本面预期变化有限，关注本周基本面数据情况，短期延续震荡格局。 | 钢材短期延续震荡格局运行；螺纹主力3090-3140，热卷主力3260-3310。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价765元/湿吨（+5），铁矿价格有所反弹。全国主港铁矿石成交91.60万吨，环比增31%，成交有所恢复，因五一假期补库需求，后续大概率将保持此水平甚至之上运行。Mysteel统计2026年一季度全球铁矿石发运总量3.88亿吨，同比增加2178.3万吨，增幅5.9%。增量主要由非主流国家贡献，约占全球一季度增量的44%，而澳大利亚与巴西则以温和增长为主。铁矿供给依然稳定偏强，对铁矿价格有长期压制作用。 | 铁矿延续震荡运行，主力区间760-780。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1490元/吨（+30）。中东冲突对盘面的扰动趋弱，当前交割逻辑影响权重占比较大。蒙煤通关口岸库存较高且通关处于高位，这对近月形成一定交割压力，从而对焦炭盘面有拖累。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量239.38万吨（+1.99），预计后续1-2周铁水产量将继续小幅上升。下游补库积极性下降，钢厂库存下降；焦企库存下滑。焦炭整体总量偏高、去化缓慢。 | 中长线09合约关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1720-1770。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1430元/吨（+0）。中东冲突对盘面的扰动趋弱，当前交割逻辑影响权重占比较大。蒙煤通关口岸库存较高且通关处于高位，这对近月形成一定交割压力。国内煤矿供应处于高位，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。焦炭产量上升，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，对焦煤需求有一定支撑。下游补库积极性下降，焦企库存下降明显，钢厂库存小幅下滑，煤矿库存止降回升。当前现货升水盘面，后续预计将以现货向下来完成基差收敛。 | 中长线09合约关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1150-1200。 | |
| 农产品 | 油脂 | BMD毛棕油期货维持震荡反弹走势，短线预期会逐步反弹。因昨日CBOT大豆与豆油下跌（美国大豆播种进度快），CBOT大豆与豆油电子盘止跌反弹（美元下跌导致美国农产品在国际市场竞争力加强）。国内现货随盘下跌，基差报价以稳为主，市场采购平淡，贸易商无心调价。根据市场反馈，3月份油厂的集中出货导致了贸易商手中存货不少，并且目前大豆到港量有限，统计数据显示截止到上周末，4月份大豆到港量230万吨，而根据船期统计，4月大豆进口量估计在840万吨，通常情况下4月下旬大豆才会大量到港，短期内油厂开机率难以提升，豆油产量有限，预计工厂豆油库存变化不大。供需基本平衡下，基差报价以稳为主。 | 震荡调整，主力参考豆油8300-8600，棕榈油9200-9500，菜籽油9200-9500。 |
| 生猪 | 目前猪粮比持续处于深度亏损区间，行业亏损严重。当前市场仍受生猪供应过剩、消费淡季需求疲软拖累，叠加饲料成本偏高，猪价反弹乏力，不过随着国家冻猪肉收储托底及五一节前备货预期逐步显现，短期继续大幅下跌空间有限，预计近期反弹后仍将低位震荡。 | 震荡调整，主力参考9200-9500。 | |
| 蛋白粕 | 地缘冲突局势变动较大，油价振幅增强，美豆跟随震荡调整。预计二季度大豆到港量将维持高位，压榨量回升，供应端转为宽松。近期盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。国内油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。 | 弱势震荡，豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约重回底部震荡区间，2320-2480。 | |
| 玉米 | 春耕临近，基层种植户售粮变现意愿增强，粮源基本转移至贸易商。全国13省份售粮进度87%，去年同期为91%。东北产区售粮进度89%，较前一周增加3%。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。玉米淀粉利润良好，行业开机率增加。华北深加工企业库存继续增加，但增加速度放缓，玉米库存总量 480.4 万吨，较上周微幅增加 1.97%，同比减少 18.37%。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 07合约震荡偏强运行，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。 | |
| 白糖 | 随着巴西中南部地区新榨季的推进，新糖供应逐步增加，全球供需格局趋于宽松。国产糖即将迎来季节性库存高位，去库进度是接下来的关注点。消费淡季，下游采购积极性偏弱。预计3月进口糖数量超预期。 | 09合约压力5342。 | |
| 棉花 | 美国棉花主产区干旱持续加重，使后期棉花供需趋向偏紧，国际棉价强势上行。主产区干旱带动国际棉价走势偏强。中国商业库存持续消耗，但仍高于去年同期，纱线库存累积，下游补库谨慎，关注春播面积预期差的指引。 | 09合约关注平台压力能否有效突破。 | |
| 能化 | 燃料油 | 伊朗或在谈判中做出让步，允许阿曼侧海峡自由航行，市场预期地缘局势趋向缓和，隔夜原油小幅回落。高硫方面，美伊谈判期间，霍尔木兹海峡通行仍然受阻，俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现了额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚存在装置利好，科威特供应受限，国内保油减化分流低硫油原料，美伊冲突未转向前低硫裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。 | FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2606参考支撑3800，压力5600。 |
| 沥青 | 截至15日，隆众77家重交沥青开工率18.3%，环比下降2.7%，大样本产量31.6万吨，环比下降1.4万吨，4.2%，本周山东东明、江苏新海、东方华龙相继复产沥青，但山东胜星维持转产渣油状态，山东金诚停产，山东岚桥日产下降，整体产能利用率下降。54家样本出货13.03万吨，环比下降24%，沥青市场供应整体偏低位，且多数地区炼厂暂不出货，下游市场交易多以社会库资源为主，使炼厂出货进一步减少。69家改性沥青产能利用率4.5%，环比增加0.6%，改性沥青供应延续增势，本周华东、华南下游需求好转，改性企业加工量增加，同时西北个别改性企业开工，推高整体改性开工率。当前北方需求逐渐释放，炼厂仍有降负压力，沥青可能转向供紧需增节奏，裂解短期偏强看待。 | BU2606参考支撑3844，压力4700。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+0）。上周玻璃产量止降回升，后续有产线有复产点火计划，短期供应由降转增，可能有一定利空影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，投机需求降温，玻璃周度表需下滑，贸易商库存微降，玻璃厂库存增加。临近交割，盘面交割逻辑权重增加。玻璃中上游库存高位，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量100.89万吨（+0.12），上周玻璃厂库存7533.7万重量箱（+168.9）。 | 观望为宜，玻璃指数日内参考1110-1140。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1166元/吨（+14）。碱厂检修持续，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，这可能对盘面有一定止跌影响。长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。上周碱厂库存环比小幅去化。整体看，当前纯碱周度供应处于历史高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。当前临近交割，盘面交割逻辑权重增加，碱厂库存高位，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量73.92万吨（-3.36），上周碱厂库存187.4万吨（-1.21）。 | 观望为宜，纯碱指数日内参考1200-1240。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，市场观望情绪较浓，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，市场继续观望美伊第二轮谈判进展，国际油价小幅收涨。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求小幅提升，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5750–5900。 | |
| 乙二醇 | 美伊双方进入谈判筹备与军事威慑并行阶段，原油市场乐观情绪主导，地缘溢价继续回落。供给端来看，预计国内开工下降空间有限，沙特部分装置重启，其具体出口情况还需进一步跟踪，国内预计到港量继续下降，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| PX/PTA | 美伊双方进入谈判筹备和军事威慑并行阶段，原油市场乐观情绪主导，地缘溢价持续回落。网传韩国有装置宣布不可抗力，市场对后续PX进口减量的预期持续升温。国内原料支撑较为充足，预计后续PX开工率下行空间有限。调油逻辑方面，芳烃调油需求有望再度提升，推升芳烃价格，并且可能促使部分企业增加甲苯产量，间接导致PX产量减少，进一步压缩国际PX及PTA供给空间。后期来看，即便海峡通航恢复，炼厂原料到货及装置复工仍需一定周期，PX进口减量预计不可避免，供应偏紧格局难以改变，对聚酯链价格价格形成持续利多支撑。但当前盘面波动幅度较大，需警惕地缘局势波动带来的行情变数，操作上建议交易者严控持仓风险，灵活应对盘面波动。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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