| 迈科期货早评精要 2026.4.15 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 集运 | 欧线在市场对中东地缘情绪逐步钝化后开始出现回落，06合约昨日保持在2000点以下。MSK对第十七周开舱报价2100美元，主要船司对4月底报价都相对谨慎，并未盲目提涨挺价，预计到5月之前欧线很难有显著驱动。后续重点关注宏观需求表现，包括欧盟对钢材进口的关税政策调整以及船司对5月价格提张的意愿和落地情况。 | 欧线短期驱动不强，近期或弱势震荡运行，06合约跌破2000点支撑后续区间1800-2000。 |
| 有色 | 铜 | 特朗普称两天内重启谈判，风险情绪继续升温，原油价格大跌，美欧股市普涨。美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%低于预期，贝森特称经济强劲战争影响是短暂的。IMF下调全球经济增长预期到3.1%。中国3月出口增长2.5%，进口增长27.8%，反映中东战争影响，但一季度出口增长14.7%，开局良好。铜价大涨到13300美元，智利铜会期间市场聚焦中东战争导致采矿成本上升和硫酸短缺可能造成湿法铜被迫减产，此外最近两天CL升水回到170美元，美国进口套利窗口重开，可能导致美国在7月前加大进口从而对价格形成支撑。国内方面维持快速去库，消费整体良好，但铜价大涨后下游买盘有所减弱。整体看中东战争或加剧供应紧张，短期铜价维持偏强震荡，但注意随着价格升至前期高位下游追高意愿减弱。 | 建议不追高，回调短买思路。今日102500-101000。 |
| 铝 | 特朗普称两天内重启谈判，风险情绪继续升温，原油价格大跌，美欧股市普涨。美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%低于预期，贝森特称经济强劲战争影响是短暂的。IMF下调全球经济增长预期到3.1%。中国3月出口增长2.5%，进口增长27.8%，反映中东战争影响，但一季度出口增长14.7%，开局良好。伦铝冲高回落，中东战争缓和也让铝供应担忧减弱，不过中东已停产超300万吨，其中因供电中断的产能超过一半，完全恢复需要半年到一年，减产已成定局，海外供应持续收紧。中国3月铝材出口环比回落，或反映中东需求下降，但比价降至极低，后期铝材出口或有明显增强。国内周一库存仍在增加，价格上涨后下游追高意愿减弱。 | 整体看价格低位支撑强，但上涨过程缓慢震荡，维持逢低短多思路。今日25000-27500。 | |
| 镍 | 特朗普表示将重启谈判，宏观市场情绪继续回暖。消息面，印尼调整镍矿基准公式，加入了伴生的钴、铁、铬金属元素，提振市场情绪。镍矿供需看，当前菲律宾镍主矿区开采条件逐步恢复，预计后续矿端供应逐步好转。印尼方面矿端供应仍然紧张，上周矿价走势高位持稳，且在中东局势紧张下硫磺供应紧张使得中间品生产紧张。下游需求依然不佳，国内精炼镍库存继续走高，全球精炼镍库存维持高位。整体看，矿价高位支撑镍不锈钢产业成本，需求不佳库存高位限制下游追涨意愿，市场整体或震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考139000-143000。 | |
| 不锈钢 | 当前菲律宾镍主矿区开采条件逐步恢复，预计后续矿端供应逐步好转。印尼调整镍矿基准公式，加入了伴生的钴、铁、铬金属元素，提振市场情绪。印尼方面矿端供应仍然紧张，上周矿价维持高位。镍铁价格同样维持高位，不锈钢厂成本仍高，4月份不锈钢厂依旧是高排产但月环比略有回落，上周不锈钢库存小幅回落；下游需求仍显弱势，30大城市商品房成交不佳。整体看，不锈钢成本仍高，注意短期宏观情绪的影响。 | 震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14700-14950。 | |
| 碳酸锂 | 特朗普表示将重启谈判，宏观市场情绪继续回暖。不过当前中东局势依然复杂，若能源继续短缺不排除澳矿仍有降负荷预期，而当前高价下澳洲矿商利润较好，若后续能源供应好转则预计澳矿产量延续高增。津巴布韦政府态度依然强硬，不过市场消息显示矿端谈判取得进展。而国内市场开始担忧江西地区矿山可能的主矿种变更带来的停产担忧情绪，需要保持关注。整体看目前锂矿库存维持低位。下游储能需求依然火热，但动力端需求3月份表现不佳，中汽协3月电车产量同比下降3.6%，销量同比增长1.2%，上周百川碳酸锂周产量和库存继续环比增长，短期大涨后下游追高意愿可能不足，4月份碳酸锂仍然供需双强，中期震荡偏多，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。 | 短期震荡，中期震荡偏多，碳酸锂主力参考159000-172000。 | |
| 工业硅 | 当前中东局势依然复杂，若局势持续则仍有成本扰动修复估值的可能，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温。基本面看上周全国工业硅产量小幅下降，库存继续增长，下游需求偏弱。预计短期在成本支撑下震荡略多修复估值，但中长期看，随着平丰水期临近，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，且丰水期西南电价走低带动成本下降，震荡偏弱。 | 震荡。工业硅主力参考8250-8450。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间来自于伊朗方面的消息维持较为平稳的状态，暂未发生超预期的军事冲突，市场也有关于第二轮和谈的消息，尽管具体时间尚未确定。特朗普表示和伊朗的会谈可能在未来两天在巴基斯坦举行。美元指数继续下跌，已经收回自2月底以来的全部涨幅，此前由于美国能源相对独立以及美联储货币紧缩预期带来的上涨逻辑钝化。原油价格高位震荡有所回落，交易美伊谈判以及停火协议维持的消息。昨日美国公布的PPI增速涨幅不及预期，这使美联储货币政策预期略偏宽松。贵金属价格昨日震荡回升，交易美元指数以及美债收益率回落。 | 短线偏多震荡，但仍注意美伊谈判不及预期带来的短线波动。沪金主力合约关注1050短线支撑，沪银主力合约关注18000短线支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 需求端观望氛围依然浓厚，板材端表现相对较好，市场或将保持震荡运行。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.52万吨，环比减21.4%，成交量有所回落，需求表现一般。Mysteel建筑企业调研显示，3月实际钢材采购量577万吨，环比增加44.28%，较此前计划采购量增加13万吨；4月份建筑企业计划钢材采购量653万吨，预计4月份建筑企业钢材实际采购量环比或小幅上升12.7%。建材端需求恢复稳定，后续增长空间不大。出口方面，海关数据显示2026年3月中国出口钢材913.5万吨，环比增长16.6%，同比下降12.6%。出口有恢复但很难维持去年的高水平运行。 | 钢材短期延续震荡格局运行；螺纹主力3090-3140，热卷主力3260-3310。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价760元/湿吨（-4），铁矿价格小幅回落。全国主港铁矿石成交69.90万吨，环比减3.3%，近两日港口成交表现一般，需求增量或有限，但注意钢厂五一假期前有补库需求，后续成交或逐步恢复。Mysteel统计上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1458.3万吨，环比下降30.4万吨，库存规模小幅回落。当前库存量位于年初以来的次高位，后续供给大概率保持强势运行。 | 铁矿短期延续震荡运行，多空驱动都相对有限，主力区间750-770。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1460元/吨（+0）。中东冲突对盘面的扰动趋弱，当前交割逻辑影响权重占比较大。蒙煤通关口岸库存较高且通关处于高位，这对近月形成一定交割压力，从而对焦炭盘面有拖累。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量239.38万吨（+1.99），预计后续1-2周铁水产量将继续小幅上升。下游补库积极性下降，钢厂库存下降；焦企库存下滑。焦炭整体总量偏高、去化缓慢。 | 中长线09合约关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1690-1730。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1430元/吨（+0）。中东冲突对盘面的扰动趋弱，当前交割逻辑影响权重占比较大。蒙煤通关口岸库存较高且通关处于高位，这对近月形成一定交割压力。国内煤矿供应处于高位，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。焦炭产量上升，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，对焦煤需求有一定支撑。下游补库积极性下降，焦企库存下降明显，钢厂库存小幅下滑，煤矿库存止降回升。当前现货升水盘面，后续预计将以现货向下来完成基差收敛。 | 05合约偏弱运行，中长线09合约关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1140-1180。 | |
| 农产品 | 油脂 | BMD毛棕油期货维持震荡下跌走势，主要是受基本面上产量恢复季节性增长，同时出口下降给盘面带来了利空打压。美国大豆种植面积可能增加，大豆播种进度较快，再加上美国大豆出口检验数据利空，马来西亚棕榈油出口数据利空，令国际关联品种承压下行，拖累国内油脂市场。国内市场方面，市场采购清淡，近期港口油厂成交量均不足1万吨，也对市场形成拖累。 | 震荡调整，主力参考豆油8200-8500，棕榈油9200-9500，菜籽油9200-9500。 |
| 生猪 | 目前北方地区集团场主动缩量挺价，东北散户价格虽有松动但整体未破位，华北河北、山西因猪源外调及出栏积极，华中湖南、湖北有走货压力，南方市场博弈加剧，华东山东、江苏维持高位。整体来看，当前供应端缩量明显，需求端平稳，屠宰企业采购积极性尚可，形成供需僵持。预计未来2-3天，全国生猪价格或将呈现“先稳后小幅调整”的走势。短期内北方部分企业的缩量动作仍将对价格形成一定支撑，尤其是东北、华北地区可能继续试探性挺价。 | 震荡调整，主力参考9000-9300。 | |
| 蛋白粕 | 地缘冲突局势变动较大，油价振幅增强，美豆跟随震荡调整。预计二季度大豆到港量将维持高位，压榨量回升，供应端转为宽松。近期盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。菜籽压榨厂开机率提升，供应逐步转向宽松。水产养殖逐步启动，下游现货及远月成交有好转表现。国内油厂菜籽、菜粕库存有所增加，整体仍维持低位运行。 | 弱势震荡，豆粕09合约2950-3080。菜粕09合约重回底部震荡区间，2320-2480。 | |
| 玉米 | 春耕临近，基层种植户售粮变现意愿增强，粮源基本转移至贸易商。全国13省份售粮进度87%，去年同期为91%。东北产区售粮进度89%，较前一周增加3%。地缘冲击带动化肥等基本农资价格走强，预计新作种植成本将增加，支撑远月合约。玉米淀粉利润良好，行业开机率增加。华北深加工企业库存继续增加，但增加速度放缓，玉米库存总量 480.4 万吨，较上周微幅增加 1.97%，同比减少 18.37%。饲料企业观望情绪浓厚，随用随采为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。 | 07合约震荡偏强运行，支撑2350，测试前期平台压力2400-2490能否突破。 | |
| 白糖 | 随着巴西中南部地区新榨季的推进，新糖供应逐步增加，全球供需格局趋于宽松。国产糖即将迎来季节性库存高位，去库进度是接下来的关注点。消费淡季，下游采购积极性偏弱。预计3月进口糖数量超预期。 | 09合约压力5342。 | |
| 棉花 | 美国棉花主产区干旱持续加重，使后期棉花供需趋向偏紧，国际棉价强势上行。主产区干旱带动国际棉价走势偏强。中国商业库存持续消耗，但仍高于去年同期，纱线库存累积，下游补库谨慎，关注春播面积预期差的指引。 | 09合约关注平台压力能否有效突破。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美伊正在准备第二轮谈判，特朗普再次表示战争结束，隔夜原油下跌，但双方在伊朗核问题上仍然存在分歧。高硫方面，俄罗斯ust-luga港全面关停，霍尔木兹海峡通行仍然受阻，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现了额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚存在装置利好，科威特供应受限，国内保油减化分流低硫油原料，美伊冲突未转向前低硫裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。 | FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2606参考支撑3800，压力5600。 |
| 沥青 | 本周沥青厂库增加，社库下降，总库存增加，山东、华东地区炼厂复产，带动整体厂库有所增加，但山东也存在明显刚需支撑，带动厂库下降。4月以后北方需求逐渐释放，如果中东原料短缺问题短期内不能解决，炼厂仍有降负压力，沥青可能转向供紧需增节奏，裂解短期偏强看待。 | BU2606参考支撑3367，压力4912。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（-10）。上周玻璃产量止降回升，后续有产线有复产点火计划，短期供应由降转增，可能有一定利空影响。后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。下游需求恢复缓慢，投机需求降温，玻璃周度表需下滑，贸易商库存微降，玻璃厂库存增加。临近交割，盘面交割逻辑权重增加。玻璃中上游库存高位，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量100.89万吨（+0.12），上周玻璃厂库存7533.7万重量箱（+168.9）。 | 观望为宜，玻璃指数日内参考1100-1140。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1152元/吨（+9）。碱厂检修持续，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，这可能对盘面有一定止跌影响。长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。上周碱厂库存环比小幅去化。整体看，当前纯碱周度供应处于历史高位水平，玻璃产量处于低位水平，需求较差，碱厂累库趋势难改。当前临近交割，盘面交割逻辑权重增加，碱厂库存高位，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量73.92万吨（-3.36），上周碱厂库存187.4万吨（-1.21）。 | 观望为宜，纯碱指数日内参考1180-1210。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，市场观望情绪较浓，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所增加；库存方面，本期港口呈现去库趋势，厂内库存增加。成本端方面，市场继续观望美伊第二轮谈判进展，地缘局势的担忧有所缓和，国际油价下跌。总体来看，国内供应端有所减少，化工需求小幅提升，燃烧需求转淡。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5650–5800。 | |
| 乙二醇 | 特朗普称对伊战争已结束，双方进入谈判筹备与军事威慑并行阶段，原油市场乐观情绪主导，地缘溢价继续回落。供给端来看，预计国内开工下降空间有限，沙特部分装置重启，其具体出口情况还需进一步跟踪，国内预计到港量继续下降，港口库存也呈现去库趋势，供应收紧预期正逐步向现实兑现。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| PX/PTA | 特朗普宣布对伊战事结束，双方进入谈判筹备和军事威慑并行阶段，原油市场乐观情绪主导，地缘溢价持续回落。韩国韩华道达尔因原料供应中断宣布PX不可抗力；韩国为我国PX第一大进口来源国，2025年进口占比44.36%，市场对后续PX进口减量预期升温，直接带动PX价格走强，PTA跟涨但涨幅弱于PX。国内供应端，民营炼厂低价原料预计延续至4月下旬，叠加地炼原油进口配额增加，原料支撑充足，PX装置开工率下行空间有限，PTA受影响更小。综合来看，聚酯链单边价格将继续跟随地缘局势与成本端波动运行。 | 价格跟随地缘波动。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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