| 迈科期货早评精要 2026.4.9 | |||
| 板块 | 品种 | 观点 | 结论 |
| 指数 | 股指 | 昨日市场全天高开高走，沪指百点长阳逼近4000点，创业板指更是涨近6%，量能也提升明显，单日放量超8200亿。消息面上，美伊首轮会谈将于11日上午在伊斯兰堡举行。物流与采购联合会数据，3月份中国物流业景气指数为50.2%，较上月回升2.7个百分点，重回扩张区间。 | 关注上证指数3754支撑情况，该位置有效下破则下方空间打开至3542缺口一线。 |
| 集运 | MSK将4月下旬价格下调100美元/FEU至2100美元/FEU，昨日06合约跌破2000点后收回，市场情绪大幅走弱但考虑到后续转向旺季格局，06合约大概率不会有长期低于1900点的表现。此外，今日凌晨伊朗方面呈以色列违反停火协议再度封闭霍尔木兹海峡，对市场情绪重新造成影响，今日或有所反弹。 | 今日欧线注意波动风险，06合约关注2000点一线支撑。 | |
| 有色 | 铜 | 中东局势反复不定，昨天美伊同意停火两周进行谈判，风险资产全面大涨，原油价格跌10美元。不过昨天夜间以伊互炸，伊朗宣布海峡重新关闭。由于美伊要价分歧太大，谈判过程必然反复，但金融市场对停火的积极回应说明市场判断战争升级的后果对双方都是无法承受的。铜价大涨以对，但受战火重燃影响早盘铜价有所回落。LME库存昨天再增6500吨，现货贴水扩大到95美元。据报伊朗两座铜炼厂已于周末停产，合计产能37万吨，另巴拿马允许第一量子销售封存的7万金属吨矿石，但重启矿山仍没有消息。沪铜站上98000元，买盘减弱，下游转向采购再生铜杆，不过快速去库令持货商挺升水，昨天平水铜贴水收窄到30元，现货进口窗口打开，价格结构仍显示有较强支撑。整体看由于目前下游在手订单仍饱满，炼厂检修令到货略有减少，现货仍有较强支撑，但随着铜价反弹到3月以来高位进一步追高意愿可能减弱，另中东停战过程必然反复，也不支持风险情绪持续上升。 | 关注98500区域压力，多头冲高换手，等回落后再补货。今日98500-97300。 |
| 铝 | 中东局势反复不定，昨天美伊同意停火两周进行谈判，风险资产全面大涨，原油价格跌10美元。不过昨天夜间以伊互炸，伊朗宣布海峡重新关闭。由于美伊要价分歧太大，谈判过程必然反复，但金融市场对停火的积极回应说明市场判断战争升级的后果对双方都是无法承受的。消息称伊朗铝厂可能在周末的大轰炸中停产，不过铝价仍因停战消息而小幅回落。LME库存减少6000吨，目前注销仓单占比33%，挤仓压力增大，现货升水已扩大到90美元。国内因库存仍在小增，下游逢低补货但追高意愿转弱，现货进口亏损扩大到4700元，或带动铝材出口需求。整体看中东战争升级导致铝产业损害大幅扩大的风险减弱，但铝产量损失已成定局，海外现货持续收紧，而国内旺季需求整体偏弱，比价跌无可跌，逢低多头思路。 | 今日24800-24500。 | |
| 锌 | 美伊冲突边际缓和，油价大跌。昨日LME库存减少1600吨至11.2万吨，Cash-3m贴水13美元/吨。国内加工费继续下调，4月国内精炼锌产量预计将环比增加1万吨以上。截至4月7日，Mysteel统计的社会库存为21.74万吨，较4月2日增加0.21万吨。年内消费暂无明显亮点，下游采购积极性转弱，国内社会库存增多。 | 区间震荡，今日沪锌主力参考区间23500-23900元/吨。 | |
| 贵金属 | 金银 | 昨日晚间伊朗谈判再生事端，伊朗方面表示由于以色列袭击黎巴嫩，霍尔木兹海峡再度关闭，以色列方面则表示还有很多目标没有实现，双方的军事行动并没有因为美伊谈判暂停，谈判也面临反复风险。实际上，停火是美伊双方面临现实困境的选择，但双方诉求存在巨大分歧，伊朗的十点计划如果全部实现，那么则意味着其全面胜利，所以双方均存在大幅要价的情况。后续关注美国对伊朗浓缩铀的处置问题，霍尔木兹海峡通行情况以及收费问题。美伊谈判有反复但是否彻底谈崩有待观察。贵金属昨日晚间冲高回落，美黄金4900-5000附近是此前大幅下跌开始的位置，存在较大压力。昨日晚间美股高开低走，美元指数收回部分跌幅但仍收跌，指向市场情绪的再度谨慎。 | 贵金属反复震荡，短线有再度承压风险，但如果伊朗紧张局势升级程度有限，则贵金属下方存在支撑。沪金主力合约关注1000-1020短线支撑，沪银主力合约关注17300附近支撑。 |
| 黑色 | 钢材 | 市场依然以观望情绪为主，价格短期难有明显好转，虽然因美伊和谈情绪有所改善，但凌晨伊朗宣布再度关闭海峡或重新引导情绪转向悲观。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交10.22万吨，环比减1.7%，成交保持稳定，关注能否维持在10万吨以上并有进一步上行。根据Mysteel在唐山实地调研结果来看，钢厂接单情况不错，调研钢厂的订单普遍接到15-30天之后。因此基本面来看钢材大概率保持震荡，短期难有显著变化。 | 钢材或震荡偏弱运行；螺纹主力3080-3140，热卷主力3260-3320。 |
| 铁矿 | 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价768元/湿吨（-3），铁矿价格继续小幅走弱。全国主港铁矿石成交109.60万吨，环比增1%，铁矿需求保持稳定。Mysteel统计本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本稍有下降，与4月8日普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂利润小幅增加。澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1488.7万吨，环比上升215.0万吨。铁矿供需两强格局依然维持，考虑到开采成本后续继续走弱的空间不大，或转向震荡。 | 铁矿供需两端均保持较强水平，价格继续下行空间不大，主力区间750-780。 | |
| 焦炭 | 昨日日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+10）。临近交割，焦煤后续面临一定交割压力，可能对焦炭盘面有拖累。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量237.39万吨（+6.3）。随着旺季到来，预计铁水产量将进一步上升。焦炭库存从焦企向钢厂、港口转移，整体总量偏高、去化缓慢。 | 中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1700-1750。 | |
| 焦煤 | 昨日蒙5精煤唐山自提价1465元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。当前蒙煤通关高位，且口岸库存处于高位水平，这可能会带来一定交割压力，可能对近月合约有一定利空影响。国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，将对焦煤需求有一定支撑。需警惕中东冲突加剧导致油价上涨可能对盘面形成短线冲击。后续重点关注焦煤现货价格变动及蒙煤口岸库存能否去化。 | 中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1160-1210。 | |
| 农产品 | 油脂 | 因特朗普美国时间7日傍晚同意暂停对伊朗的轰炸合袭击，为期两周，市场对中东军事冲突担忧显著缓解，国际油价下跌，油脂短线盘面也有望展开滞涨回调的走势。国内方面来看，目前棕榈油港口库存持续回升，同时随着油厂检修结束、开机率重新回升，后续豆油产量增加，对行情均有一定拖累，近期海外局势紧张、波动较大，注意控制风险。 | 震荡调整，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9800-10100，菜籽油9600-9900。 |
| 生猪 | 当前市场仍处于供应过剩、消费淡季的状态，猪粮比持续偏低，养殖端深度亏损，养殖端抗价与屠宰端压价形成僵持，短期猪价难有大幅反转，整体以低位震荡磨底为主。 | 震荡偏弱，主力9100-9400。 | |
| 蛋白粕 | 地缘冲突局势变动较大，油价振幅增强，美豆跟随震荡调整。预计二季度大豆到港量将维持高位，压榨量回升，供应端转为宽松。前期受地缘冲突影响盘面大幅上涨，刺激下游采购及提货需求。盘面回落后下游重回刚需采购，采购情绪转淡，需求端支撑有限。豆粕库存预计将重回累积。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。当前水产养殖活动尚未开启，菜粕下游实际需求表现一般，市场有价无市，交投清淡。 | 弱势震荡，豆粕09合约2950-3060。菜粕09合约重回底部震荡区间，2260-2480。 | |
| 玉米 | 全国13省份售粮进度85%，去年同期为89%。春耕临近，基层种植户售粮变现意愿增强，贸易商出货加快。华北深加工企业到货量维持高位，库存逐步累积，部分企业价格窄幅下调，主流收购价较稳定。玉米库存总量 406.3 万吨，较上周增加 7.8%，同比减少 25.68%。饲料企业以执行前期合同为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。饲料企业玉米平均库存 31.57 天，较上周涨幅 4.29%，较去年同期下降 6.01%。 | 震荡偏弱。05合约2300-2400。 | |
| 白糖 | 随着巴西中南部新榨季开启，以及泰国增产落地，全球短期内供需格局仍偏宽松。国内白糖产业供应端较为宽松且处于消费淡季，国产糖即将迎来季节性库存高位，去库进度是接下来的关注点。供给端压力是制约糖价上方空间的主要因素。 | 09合约压力5280。 | |
| 棉花 | 中国增发配额之后对美棉签约量明显增加，市场继续看好后期美棉出口需求，提振国际棉价偏强。中国近期市场新增订单数量下滑，采购需求较为平淡，纱线库存略有累积。市场正在等待北半球春播预期差的指引。 | 09合约压力15428，支撑15235。 | |
| 能化 | 燃料油 | 美伊达成停火协议后，以色列仍在袭击黎巴嫩，对此伊朗表示，如果以色列不停火则协议无法生效，并再次宣布关闭霍尔木兹海峡，此外美伊在铀浓缩是否保留一事上存在巨大分歧，隔夜原油有所反弹。高硫方面，短期停火难以改善中东供应情况，且俄罗斯ust-luga港全面关停，高硫供应端支撑仍在，二季度高硫进入发电旺季，今年还因为卡塔尔气田停产，出现了额外的发电替代需求，高硫裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚存在装置利好，科威特供应受限，国内保油减化分流低硫油原料，美伊冲突未转向前低硫裂解不偏空看待，LU-FU价差短期观望。 | FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。 |
| 沥青 | 截至8日，隆众77家重交沥青开工率18.8%，环比下降2.6%，大样本产量34.1万吨，环比持平，本周河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油，华东多数炼厂停产沥青，整体产能利用率减少。54家样本出货17.23万吨，环比下降26%，整体出货量大幅减少，河北区内主力炼厂近期暂不出货，出货量收缩明显，山东部分炼厂转产渣油，供应减少，区内可发资源不多，叠加个别炼厂限量出货带动区内出货量下降。69家改性沥青产能利用率3.9%，环比增加0.6%，维持上行态势，华北地区部分炼厂提产增量，西南区域下游需求同步回升，带动区内个别改性企业开工负荷提升，供应增加。4月沥青需求季节性回升，但目前原料偏紧的局面没有得到改善，俄罗斯港口关停后重质原料紧缺担忧增强，炼厂降负压力仍在，沥青裂解短期偏强看待。 | BU2606参考支撑3367，压力4912。 | |
| 玻璃 | 昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。基本面上，玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃厂库存微增，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量100.77万吨（-0.68），上周玻璃厂库存7364.8万重量箱（+2.6）。 | 短线震荡偏空运行，注意控制风险，玻璃指数日内参考1000-1040。 | |
| 纯碱 | 昨日沙河重质纯碱市场价1149元/吨（+4）。临近交割，盘面交割逻辑权重逐渐增加。基本面上，部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.28万吨（-0.26），上周碱厂库存188.61万吨（+3.42）。 | 短线震荡偏空运行，注意控制风险，纯碱指数日内参考1160-1200。 | |
| LPG | 现货方面，昨日国内液化气市场稳中走跌，国际油价大幅下跌，市场观望情绪较浓，短期或稳中偏弱运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比增加；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比下降，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅去库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美伊双方达成为期两周的临时停火协议，地缘局势缓和，国际油价下跌。总体来看，国内供应端变化较小，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，华南市场转出口量增加，整体需求小幅增加。地缘不确定性较高，市场情绪反复。 | 短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5600–5750。 | |
| 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心 |
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