2026.4.1早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-04-01

迈科期货早评精要 2026.4.1
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场震荡走低，三大指数集体收跌，其中创业板指与科创50跌幅均超2%。沪深两市成交额达1.99万亿元，较前一交易日放量768亿元。消息面上，中国3月官方制造业PMI录得50.4，前值为49；伊朗总统释放停战意愿，国际油价应声回落，纳斯达克指数大涨3.8%。央行建议发挥增量政策与存量政策的集成效应，进一步加强货币政策调控。	关注上证指数3754支撑情况，该位置有效下破则下方空间打开至3542缺口一线。
指数	集运	昨日出现显著回落，美国总统特朗普表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事。市场情绪再度显著缓和。此外MSK对4月中旬开舱报价2200美元/FEU，回落100美元使得预期再度偏空，且由于能源上涨带来的欧洲地区通胀或导致欧央行加息抑制需求，对长期航运价格有一定利空。	欧线受中东地缘情绪影响依然明显，06合约可能有一定回调压力。
有色	铜	昨天媒体报道特朗普私下表示可以在海峡不开放的情况下结束战争，伊朗总理表示如果被攻击将对等反击，希望结束战争但必须得到安全保障，被市场解读为双方都急于结束战争，推动风险资产普遍强劲反弹，美元和原油价格回落。此外中国3月制造业PMI指数50.4，环比回升同比微降，前两月企业利润同比回落，欧元区3月物价调和指数同比上涨2.5%，环比上升1.2%，通胀压力突显。美国2月职位空缺数688万，上月为724万。伦铜早盘已反弹到12450美元，技术上筑底成功。基本面国内继续降库，虽然价格反弹后下游买盘有所减弱，但价格结构仍利多，下游反馈新订单有所放缓但在手订单仍充足，现货支撑较强。另智利2月铜产量同比下滑4.8%，1月铜产量也下滑3%，艾芬豪下调刚果卡莫阿铜矿26年阳极铜产量指导。铜价低位支撑获得验证，但上冲受消息带动，市场情绪或还有较大反复，而附着价格反弹下游追高意愿减弱，98000近期压力区，建议多头急冲换手不追高。	今日97000-95500。
	铝	昨天媒体报道特朗普私下表示可以在海峡不开放的情况下结束战争，伊朗总理表示如果被攻击将对等反击，希望结束战争但必须得到安全保障，被市场解读为双方都急于结束战争，推动风险资产普遍强劲反弹，美元和原油价格回落。中国3月制造业指数升至50.4，旺季温和回升格局。战争风险降低意味着中东铝产业面临的破坏风险降低，因此LME铝价昨天冲高回落收于3440美元，目前还没有巴林和阿联酋铝企受损情况的详细评估，但如果生产设施遭意外破坏，恢复仍可能需要长达数月。国内方面周一铝锭库存继续小增，但铝棒去库，下游持看涨立场，铝价上涨后接货仍较稳定，现货进口亏损扩大到4500元。海外现货供应进一步收紧，国内铝材出口或有明显拉动。	整体看中东战事发展是铝价主导因素，TACO预期或让价格涨势暂缓，建议短多急冲换手。今日25200-24700。
	锌	中东局势紧张情绪有所缓和，但不确定性依然存在。4月部分冶炼厂计划开展常规检修，整体影响量级有限，国内加工费上行受阻。昨日LME库存减少775吨至11.45万吨，LME 0-3贴水6.92美元/吨。国内锌精矿加工费上涨乏力，锌锭库存呈逐步去化态势，后续需关注去库节奏及地缘局势变化。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间23400-23800元/吨。
	镍	昨夜伊朗总统表示希望获得保障，特朗普表示将于明早发表关于伊朗局势的讲话；市场情绪有所缓和，不过美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。中东局势也使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应持续紧张，推升冶炼成本。钢联称3月27日印尼能矿部长表示，对于煤炭和镍出口征收暴利税的计划仍在讨论中，原定于4月1日开始征收，将推迟落地时间；但此前他也表示政府正考虑上调基准价格，若后续落地则成本端仍可能维持高位。上周HENGJAYA MINE矿山因人员事故已全面暂停所有运营活动，该矿此前获RKAB批准将于2026年销售镍矿许可增加到1430万湿公吨；整体看，预计短期印尼矿端供应仍偏紧。上周尾声印尼能矿部表示若镍的价格保持稳定则考虑放宽镍的生产目标；中期看预计在高镍价下市场对此前的镍矿偏紧预期或边际放松。基本面看，菲律宾主产区降雨逐渐减少，预计后续国内港口镍矿库存将逐步企稳，短期印尼镍矿紧张价格高位支撑镍不锈钢产业成本；而国内镍库存在高位继续累库，LME镍库存自历史高位小幅回落。整体看，冶炼端全球精炼镍库存整体处于历史高位而矿端偏紧，注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考134000-139000。
	不锈钢	昨夜伊朗总统表示希望获得保障，特朗普表示将于明早发表关于伊朗局势的讲话；市场情绪有所缓和，不过美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。上周NICKEL INDUSTRIES 发布公告称，HENGJAYA MINE矿山发生人员事故已全面暂停所有运营活动，该矿此前获RKAB批准将于2026年销售镍矿许可增加到1430万湿公吨；预计短期印尼矿端供应仍偏紧。上周尾声印尼能矿部表示若镍的价格保持稳定则考虑放宽镍的生产目标；中期看预计在高镍价下市场对此前的镍矿偏紧预期或边际放松。上周镍铁价格小幅回落后继续保持高位支撑不锈钢成本，叠加不锈钢价小幅上涨使得外购镍铁不锈钢产线回归盈利，但自产镍铁不锈钢产线仍旧亏损。下游需求依然弱势，上周现货库存继续小幅累库处于同期高位。整体看，不锈钢成本端延续高位，市场或震荡略多，并注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14150-14500。
	碳酸锂	昨夜伊朗总统表示希望获得保障，特朗普表示将于明早发表关于伊朗局势的讲话；市场情绪有所缓和，不过美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。市场对由于柴油供应受限使得澳洲部分矿山开始降负荷生产的情绪有所缓和，当前高价下澳洲矿商利润较好，保持关注若后续能源供应好转则预计矿端产量延续高增；目前国内主要大矿仍未有明确复产时间，津巴布韦锂矿出口仍受影响，整体看国内港口锂矿库存下滑，短期矿端偏紧预期带动市场情绪。而国内锂盐产量继续增长，随着天气转暖预计盐湖产量将持续回升；库存表现微增，结束此前持续去库表现。下游市场反应储能需求较强但个别动力企业拿货节奏缓慢，钢联称铁锂企业4月份基本维持满产。整体看，碳酸锂表现供需双强表现，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡，碳酸锂主力参考153000-163000。
	工业硅	昨夜伊朗总统表示希望获得保障，特朗普表示将于明早发表关于伊朗局势的讲话；市场情绪有所缓和，不过美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温，但若局势持续则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源价格的影响。基本面看上周全国工业硅产量微增，库存小幅下降。预计短期在成本扰动预期高位下震荡偏多；长期看，随着后续平丰水期到来，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8250-8500。
贵金属	金银	昨日晚间宏观情绪好转，主要受到此前美联储主席鲍威尔讲话表态不加息以及伊朗局势有所缓和影响，美股大幅上行，今日早间韩国股市高开。此前影响贵金属价格下跌的路径，即伊朗紧张局势影响通胀升温，进一步推动货币政策紧缩的路径有望被打破，贵金属价格经历了上周前期快速下跌之后，上周后期窄幅震荡，本周以来有望向上突破。后续关注伊朗谈判的进展，昨日伊朗总统表示有意结束战争，但希望获得保障，市场解读乐观，认为结束伊朗紧张态势在即，但双方军事行动均没有停止，昨日美以继续对伊朗的钢铁厂进行袭击，这是近期第二次袭击，伊朗总统的讲话也有上下文环境，认为这是美国对伊朗的侵略，并强调保障伊朗的利益，伊朗外长也表示当前局面也并非谈判，而是消息传递，但市场解读乐观。后续继续关注伊朗谈判的消息，关注点主要在霍尔木兹海峡通航情况，伊朗核设施以及浓缩铀的处置问题等。总体而言，短线受伊朗局势缓和和美联储不急于加息的言论影响，贵金属短线反弹，后续美国能否在此次战争中获得巨大利益，影响美元信用情况以及贵金属价格中期逻辑。	短线反弹，沪金主力合约关注1010、980短线支撑，沪银主力合约关注18000、16800短线支撑。
黑色	钢材	需求继续恢复，但库存压力依然存在，昨日商品市场整体偏空，黑色有小幅回落。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交8.6万吨，环比减17.27%。成交再度回落，需求水平依然波动，反映后市难以强势运行。行业方面，Mysteel统计上周10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计334.72万平方米，环比增长77.1%，同比增长4.5%。地产端似有企稳好转迹象，后续钢材下跌空间同样有限。	钢材震荡运行观点；螺纹主力3100-3150，热卷主力3270-3320。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价777元/湿吨（-9），铁矿价格有所回落，全国主港铁矿石成交117.30万吨，环比增98.5%，成交水平显著反弹，关注后续能否保持。澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1273.7万吨，环比下降120.7万吨，库存规模有所回落。当前库存量仍略高于年初以来的平均水平，后续发运反弹幅度或不及年初高位。铁矿目前受成本和短期供给回落的支撑维持在810左右的年内相对高位，短期内或难有显著回落可能。	铁矿800一线仍有支撑，主力区间800-830。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1490元/吨（+0）。中东局势对焦炭扰动仍存，但临近交割，焦煤后续面临一定交割压力，可能对焦炭盘面有拖累。焦企开启首轮提涨，幅度50-55元/吨，预计4月1日落地。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，上周247家钢厂日均铁水产量231.09万吨（+2.94）。随着旺季到来，预计铁水产量将进一步上升。能源价格上涨刺激中下游补库，钢厂、港口库存均上升，焦企库存去化。焦炭供需均上升，中下游补库积极，基本面对盘面驱动向上。	短线观望为宜，中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦炭指数日内参考1715-1770。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1450元/吨（+0）。中东局势对焦煤扰动仍存，但临近交割，后续交割逻辑权重或逐渐增加。国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。短期焦炭产量上升，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，将对焦煤需求有一定支撑。能源价格上涨刺激下游补库，这对现货价格有一定支撑。当前蒙煤通关高位，且口岸库存处于高位水平，这可能会带来一定交割压力，可能对近月合约有一定利空影响。	短线观望为宜，中长线关注交割逻辑兑现后盘面低估值机会，注意控制风险。焦煤指数日内参考1180-1230。
农产品	油脂	昨日豆油先涨后跌，盘面先消化印尼B50生物柴油政策的利好，不过CBOT豆油电子盘与BMD棕油滞涨回调，影响豆油走势。USDA季度报告发布，报告利空，CBOT大豆与豆油均有下跌可能，拖累国内油脂市场。国内方面，油厂开机率下降，豆油产出减少，上周末工厂豆油库存减少，不过现阶段油厂成交清淡，多空并存格局持续。	震荡调整，主力参考豆油8600-8900，棕榈油9900-10200，菜籽油9800-10100。
	生猪	清明前至二季度，生猪市场供需矛盾依旧突出，猪价将维持低位震荡格局。当前能繁母猪存栏仍处高位，前期压栏大猪集中出栏，叠加节后猪肉消费进入传统淡季，屠宰端开工率偏低，供给过剩与需求疲软共振，短期不排除进一步探底的可能，难现大幅反弹。	震荡偏弱，主力9600-9900。
	蛋白粕	USDA报告新作美豆播种面积将有增加，但低于市场预期，CBOT大豆震荡调整。中国放宽巴西大豆中杂草含量的相关规定，进口大豆到港清关问题将解决，豆粕5-9价差回落。进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开。油厂压榨量同比偏高。下游需求有限，饲企对高价持观望心态。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	震荡偏弱，豆粕05合约压力3050。菜粕05合约重回底部震荡区间，2270-2430。
	玉米	全国13省份售粮进度81%，去年同期为87%。东北产区售粮进度82%，较前一周增加3%。政策性小麦投放量连续两次上调，有效增加市场供应。北方四港库存周度大增，下海量回落。华北深加工企业到货量维持高位，库存逐步累积，部分企业价格窄幅下调，主流收购价较稳定。玉米库存总量 406.3 万吨，较上周增加 7.8%，同比减少 25.68%。饲料企业以执行前期合同为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。饲料企业玉米平均库存 31.57 天，较上周涨幅 4.29%，较去年同期下降 6.01%。传稻谷拍卖即将启动，利空饲用需求。	震荡偏弱。05合约2340-2400。
	白糖	国际原糖跟随能源价格走势上行，在16美分磅一线遇阻回落。国际糖价的上行令进口糖利润不断缩窄，配额外进口糖利润空间接近闭合。国内白糖产业供应端较为宽松且处于消费淡季，去库进度是接下来的关注点。国内糖价被动跟涨。关注宏观影响驱动的持续性及即将开榨的巴西制糖比变化。	05合约支撑5400。
	棉花	能源、化肥供应缩减预期给今年的全球农作物生产带来不利影响，带动国际棉价上行。中国纺织原料进口数据同比大幅增长，显示中国消费端仍具备韧性。传统消费旺季纺企开机率较高。在外盘走势带动下，郑棉获得较强支撑。市场正在等待北半球春播情况的指引。	郑棉05合约支撑15528、15443。
能化	燃料油	昨日伊朗总统表示伊朗有结束战争的必要意愿，但需要获得防止再次侵略的保证，结合此前特朗普“美国将在2-3周内结束战争”的表态，市场认为双方就结束战争存在共识，原油大幅下跌，预计日内能源品先补跌。高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，伊朗允许马来西亚船只通行霍尔木兹海峡，有利于国内地炼持续获得原料，但中东缺失的供应难以完全替代，高硫供应较地缘冲突前仍然偏紧，裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂装置利好，因海峡封锁，科威特低硫出口亚洲亦受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，LU-FU价差短期观望。	FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。
	沥青	本周沥青厂库下降，社库上升，总库存增加，目前终端需求有季节性回升，但未完全开启，高价影响下业者观望居多。目前委内瑞拉、中东供应缺口难以被俄罗斯原料弥补，沥青炼厂有继续降负压力，裂解短期偏强看待，关注马来西亚船只通行进展。	BU2606参考支撑3367，压力4912。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1060元/吨（+0）。中东战事对能源扰动较大，玻璃燃料成本占比30%-40%之间，这可能对玻璃盘面有一定扰动。当前临近交割，盘面交割逻辑权重预计增加。上周玻璃产量继续下滑，后续仍有产线放水冷修，预计产量将进一步下滑。下游需求恢复缓慢，上周玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃厂去库斜率放缓，表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周玻璃产量101.45万吨（-0.79），上周玻璃厂库存7362.2万重量箱（-81.4）。	观望为宜，玻璃指数日内参考1040-1080。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1157元/吨（-30）。中东战事对能源扰动较大，纯碱燃料成本占比30%左右，这可能对纯碱盘面有一定扰动。纯碱05合约交割临近，盘面交割逻辑权重将逐渐增加。部分碱厂检修，纯碱产量下滑，短期供应压力减小，长期看检修结束后，产量将恢复至高位，供应压力仍存。玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.54万吨（-4.27），上周碱厂库存185.19万吨（-0.19）。	观望为宜。纯碱指数日内参考1190-1225。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场稳中上涨，4月CP出台宽幅走高，进口资源仍存不确定性，短期或震荡偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅累库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美国方面就结束冲突表态，市场对中东冲突迅速结束的希望升温，但供应风险的担忧仍存，国际油价涨跌互现。总体来看，国内供应减少，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，地缘不确定性较高，市场情绪反复。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6550–6700。
	乙二醇	中东地缘不确定性仍较高，市场各方释放的信号存在分歧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不改。沙特方面因卸载能力有限，宣布不可抗力，按22-30天航运周期推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。最新乙二醇周度预计到港量5.67万吨，环比下降44%，处于历史低位，进口收紧预期持续升温。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	3月31日凌晨油价出现回调，源于美伊双方高层同步释放缓和信号，冲突暂由军事对抗转入外交博弈阶段。国内民营炼厂低价原料供应或延续至4月下旬，周度开工率止跌；韩国炼厂有俄油作为补充，降负预期也会延后，短期内PX、PTA供给暂无进一步收缩迹象。需求端受下游复工不及预期影响，PTA库存或继续累积。短期PX、PTA利润可能难有扩张趋势，单边价格将随地缘局势波动。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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