2026.3.30早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-30

迈科期货早评精要 2026.3.30
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五A股市场低开高走，深成指涨超1%；沪深两市成交额连续两日不足两万亿。消息面上，央行召开金融稳定工作会议，会议要求不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动多渠道加大资本补充力度。150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。	关注上证指数3754支撑情况，该位置有效下破则下方空间打开至3542缺口一线。
有色	锌	随着下游消费逐渐恢复，国内锌锭库存继续去化。昨日LME库存下降825吨至11.5万吨，LME 0-3贴水缩窄至16.14美元/吨。整体来看，锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国内锌精矿加工费上涨乏力，国内锌锭库存也在逐渐去化，后续关注去库节奏及地缘局势。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间23000-23500元/吨。
	镍	周末美媒报美在为地面行动做准备，阿联酋环球铝业公司也受到伊朗袭击，整体看，美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。中东局势使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应持续紧张，推升冶炼成本。消息面钢联称3月27日印尼能矿产部长表示，对于煤炭和镍出口征收暴利税的计划仍在讨论中，原定于4月1日开始征收，将推迟落地时间。NICKEL INDUSTRIES 发布公告称，HENGJAYA MINE矿山发生人员事故已全面暂停所有运营活动，该矿此前获RKAB批准将于2026年销售镍矿许可增加到1430万湿公吨；预计短期印尼矿端供应仍偏紧。上周尾声钢联称“印尼能矿部表示若镍的价格保持稳定则考虑放宽镍的生产目标”；中期看预计在高镍价下市场对此前的镍矿偏紧预期或边际放松。基本面看，菲律宾主产区雨季逐渐结束，预计后续国内港口镍矿库存将逐步企稳，短期印尼镍矿紧张价格高位支撑镍不锈钢产业成本；而国内镍库存在高位继续累库，LME镍库存依旧处于历史高位，整体看冶炼端全球精炼镍库存处于历史高位，注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。沪镍主力合约参考134000-137500。
	不锈钢	周末美媒报美在为地面行动做准备，阿联酋环球铝业公司也受到伊朗袭击，整体看，美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。NICKEL INDUSTRIES 发布公告称，HENGJAYA MINE矿山发生人员事故已全面暂停所有运营活动，该矿此前获RKAB批准将于2026年销售镍矿许可增加到1430万湿公吨；预计短期印尼矿端供应仍偏紧。上周尾声钢联称“印尼能矿部表示若镍的价格保持稳定则考虑放宽镍的生产目标”；中期看预计在高镍价下市场对此前的镍矿偏紧预期或边际放松。近期镍铁价格持续高位部分不锈钢产线亏损扩大，钢厂复产节奏可能有所影响；下游需求依然弱势，本周现货库存继续小幅累库。不锈钢成本端延续高位，市场或震荡略多，并注意短期宏观情绪的影响。	震荡略多，注意短期宏观情绪的影响。不锈钢主力参考14100-14500。
	碳酸锂	周末美媒报美在为地面行动做准备，阿联酋环球铝业公司也受到伊朗袭击，整体看，美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。上周尾声市场担心由于柴油供应紧张受限使得澳洲部分矿山开始降负荷生产，显著提振碳酸锂市场情绪，不过当前高价下澳洲矿商利润较好，保持关注若后续能源供应好转则预计矿端产量延续高增；目前国内主要大矿仍未有明确复产时间，津巴布韦锂矿出口仍受影响；整体看国内港口锂矿库存延续下滑。而国内锂盐产量继续增长，随着天气转暖预计盐湖产量将持续回升；库存表现微增，结束此前持续去库表现。下游市场反应储能需求较强但个别动力企业拿货节奏缓慢，据钢联称铁锂企业4月份基本维持满产。整体看，碳酸锂表现供需双强表现，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。	震荡略多，碳酸锂主力参考164000-175000。
	工业硅	周末美媒报美在为地面行动做准备，阿联酋环球铝业公司也受到伊朗袭击，整体看，美国依然继续对中东增兵，中东地缘局势依然复杂。工业硅成本扰动持续，若后续海外局势缓和则成本扰动逻辑预计逐渐降温，但若局势持续则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源价格的影响。基本面看上周全国工业硅产量微增，库存小幅下降。预计短期在成本扰动预期高位下震荡偏多；长期看，随着后续平丰水期到来，西南地区或逐步复增产，供给压力仍大，震荡偏弱。	震荡。工业硅主力参考8500-8800。
贵金属	金银	周末伊朗紧张局势再度升温，市场对美国将对伊朗派出地面部队的预期不断升温，伊朗对中东地区的铝厂进行打击，双方已经或者意图袭击对方的大学，伊朗紧张局势从军用设施蔓延至能源设施再到民用设施，军事行动不断升级。市场担忧美以对伊朗军事行动的长期化风险，上周五晚间原油价格再度上行，美股下跌，风险资产价格仍然承压，贵金属价格近期与美股同向波动的态势有望结束，上周五晚间出现反弹。如果能源价格进一步上行导致欧美经济滞胀风险，美联储陷入两难选择，则贵金属价格有重新获得上行的动力。风险在于，如果美股跌幅较大，黄金仍然面临资产抛售导致的流动性紧张下的承压回落。	短线震荡略偏多，仍注意流动性风险，沪金主力合约关注975短线支撑，沪银主力合约关注16500短线支撑。
黑色	钢材	下游以刚需为主，但库存仍在去化，基本面矛盾不大。周五237家主流贸易商建筑钢材成交9.44万吨，环比增5.9%，成交稍有改善表现依然一般。周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报2970元/吨，有小幅上行变化不大。钢材依然缺乏驱动，短期出现大幅波动的概率不大。	钢材近期持震荡运行观点；螺纹主力3100-3150，热卷主力3270-3320。
	铁矿	周五青岛港61.5%pb粉矿车板价786元/湿吨（-6），铁矿价格小幅回落，全国主港铁矿石成交66.50万吨，环比减3.6%，成交水平表现依然一般。上周全国47港进口铁矿库存总量17666.83万吨，环比下降147.35万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8978.56万吨，环比减55.50万吨。库存开始明显去化叠加需求改善周期，后续铁矿大概率维持高位震荡运行。	铁矿800一线仍有支撑，主力区间800-825。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1500元/吨（+0）。中东局势对焦炭扰动仍存，但临近交割，焦煤后续面临一定交割压力，可能对焦炭盘面有拖累。焦炭第二轮提涨开启；焦化副产品价格上涨，焦企利润改善，焦炭产量上升。河北钢厂集中复产，铁水产量上升，上周247家钢厂日均铁水产量231.09万吨（+2.94）。能源价格上涨刺激下游补库，关注后续补库持续情况。	中长线震荡偏强思路对待。焦炭指数日内参考1750-1810。
	焦煤	上周五蒙5精煤唐山自提价1450元/吨（+0）。中东局势对焦煤扰动仍存，但临近交割，后续交割逻辑权重或逐渐增加。国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。短期焦炭产量上升，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升，将对焦煤需求有一定支撑。能源价格上涨刺激下游补库，这可能对现货价格有一定支撑。当前蒙煤通关高位，且口岸库存处于高位水平，这可能会带来一定交割压力，可能对近月合约有一定利空影响。	中长线维持震荡偏多思路，近月合约面临交割压力，05合约逐渐换月至09合约，注意控制风险。焦煤指数日内参考1250-1310。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货市场维持震荡反弹走势，本周末CBOT大豆与豆油获利回吐（美国生物柴油政策不尽如人意），另外巴西大豆大量上市，美国季度报告可能利空，短线拖累CBOT大豆与豆油走势。国内方面来看，工厂开机率下降，豆油需求减少，多空并存。中东局势方面仍有不确定性，短线来看豆油维持在8500-8800元区间震荡，波动空间不大。	震荡调整，主力参考豆油8500-8800，棕榈油9500-9800，菜籽油9600-9900。
	生猪	目前生猪市场供应端压力大，多数养殖端面临巨大出栏阻力，选择降价冲量，导致猪源供应异常充沛。需求端动力不足，下游经销商和屠宰企业接货积极性不高，缺乏采购动力，供需两端严重失衡。预计未来几天全国生猪价格仍将维持弱势震荡格局，整体偏弱运行可能性较大。	震荡偏弱，主力9600-10000。
	蛋白粕	新作美豆种植面积预期提高，CBOT大豆震荡调整。巴西大豆CNF报价走高，弥补美豆跌幅。中国放宽巴西大豆中杂草含量的相关规定，进口大豆到港清关问题将解决，豆粕5-9价差回落，基差被动上涨。进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开。油厂开机偏高。下游需求有限，饲企对高价持观望心态。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	震荡偏弱，地缘事件波动风险较大。豆粕05合约压力3050，测试趋势线支撑。菜粕05合约2270-2450。
	玉米	全国13省份售粮进度81%，去年同期为87%。东北产区售粮进度82%，较前一周增加3%。华北深加工企业到货量维持高位，库存逐步累积，部分企业价格窄幅下调，主流收购价较稳定。玉米库存总量 406.3 万吨，较上周增加 7.8%，同比减少 25.68%。饲料企业以执行前期合同为主，高价补库积极性一般，库存仍同比偏低。饲料企业玉米平均库存 31.57 天，较上周涨幅 4.29%，较去年同期下降 6.01%。传稻谷拍卖即将启动，利空饲用需求。小麦-玉米价差逐步走弱，下游有采购小麦进行替代动力。	日线跌破MA20，震荡偏弱。05合约2340-2400。
	白糖	3月底巴西新榨季生产即将启动，关注巴西新榨季糖醇比调整对糖价带来的影响。3月底及4月上旬国内主产区将陆续进入收榨高峰期，后续实盘压力能否缓解，以及周边市场的带动将成为市场关注重点。	郑糖震荡偏强，05合约支撑5402。
	棉花	全球棉花市场消费稳定。市场将目光转向新年度的种植。关注主产国干旱带来的播种影响。中国下游旺季显现，订单数量回暖，纺企开工率稳定。新疆棉花种植实施结构性调整预期差将对棉价下一步走势进行指引。	05合约支撑15280。
能化	燃料油	美方停火协议未被伊朗接受，也门胡塞武装参与对以袭击，并声称可能封锁曼德海峡，为沙特目前唯一出口通道，原油供应收紧预期走强，隔夜能源品上涨。高硫方面，持续受到霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，俄罗斯宣布限制出口成品油，但伊朗允许马来西亚船只通行霍尔木兹海峡，有利于地炼持续获得原料，考虑中东缺失的供应难以完全替代，高硫供应较地缘冲突前仍然偏紧，裂解持续受到支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂装置利好，因海峡封锁，科威特低硫出口亚洲亦受限，低硫供应压力减轻，加之近期国内炼厂减化保油，加剧了成品油对低硫原料的分流，进一步强化了低硫供应端利好，LU-FU价差短期观望。	FU2605参考3024支撑，5020压力；LU2605参考支撑3600，压力6500。
	沥青	上周沥青开工产量下降，总库存下降，不排除在供应持续收紧下出现库存提前见拐的情况，目前中东原料运输仍然受限，美伊谈判暂无进展，霍尔木兹海峡通行受限，当前俄罗斯供应有一定增加，但并不能完全覆盖中东缺口，沥青炼厂有继续降负压力，裂解短期偏强看待，关注马来西亚船只通行进展。	BU2606参考支撑3367，压力4912。
	玻璃	上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1060元/吨（+0）。临近交割，盘面交割逻辑权重将逐渐增加。本周玻璃产量继续下滑。目前玻璃点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。玻璃期现下行，投机需求降温，玻璃表需环比走弱。玻璃中上游库存高位，临近交割，玻璃期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。后续重点关注需求恢复能否带动中上游库存去化。上周玻璃产量101.45万吨（-0.79），上周玻璃厂库存7362.2万重量箱（-81.4）。	观望为宜，玻璃指数日内参考1060-1100。
	纯碱	上周五沙河重质纯碱市场价1209元/吨（+4）。纯碱05合约交割临近，盘面交割逻辑权重将逐渐增加。联碱法副产品氯化铵价格上涨，部分碱厂利润好转，纯碱周度产量创新高。浮法、光伏玻璃产量下滑，需求端承压下行。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。碱厂库存高位，预计临近交割，纯碱期现负反馈压力较大，对盘面有一定利空影响。上周纯碱产量77.54万吨（-4.27），上周碱厂库存185.19万吨（-0.19）。	能源价格变动对纯碱盘面扰动仍存，供需宽松格局下，纯碱基本面偏空，盘面风险较大，观望为宜。纯碱指数日内参考1230-1275。
	LPG	现货方面，周末国内液化气市场价格上涨，整体交投氛围尚可，进口资源仍存不确定性，短期或震荡偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少，到港量环比减少；需求端来看，本期PDH装置开工率较上期下滑，烷基化装置和MTBE开工率均环比上升，化工需求整体有所下滑；天气转暖燃烧需求预期减少；库存方面，本期港口呈现小幅累库趋势，厂内库存减少。成本端方面，霍尔木兹海峡持续关闭，地缘冲突仍无缓和迹象，供应风险的担忧仍存，国际油价上涨。总体来看，国内供应减少，化工需求有所下降，燃烧需求转淡，地缘不确定性较高，市场情绪反复。成本端原油上涨，消息面存一定支撑。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间6600–6750。
	乙二醇	中东地缘不确定性仍较高，市场各方释放的信号存在分歧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，乙二醇供应偏紧预期不改。沙特方面因卸载能力有限，宣布不可抗力，按22-30天航运周期推算，实物供应缺口或于3月底至4月逐步显现。最新乙二醇周度预计到港量5.67万吨，环比下降44%，处于历史低位，进口收紧预期持续升温。需求端虽受下游复工不及预期拖累，但在供给持续收缩的预期下，行业供需格局有望向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本端及进口收紧预期影响，波动幅度有所加大，后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况、原油走势以及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	中东地缘不确定性仍较高，市场相关各方释放的信号存在分歧，霍尔木兹海峡通航量维持低位，胡塞武装表态计划封锁曼德海峡，若曼德海峡受阻，波斯湾原油外运关键通道将大幅承压，全球原油供给缺口风险进一步放大。国内民营炼厂低价原料供应或延续至4月下旬，周度开工率止跌；日韩炼厂有俄油作为补充，降负预期也会延后，短期内PX、PTA供给暂无进一步收缩迹象。需求端受下游复工不及预期影响，PTA库存或继续累积。短期PX、PTA可能难有扩张趋势，单边价格将随地缘局势波动。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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