2026.3.11早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-11

迈科期货早评精要 2026.3.11
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场震荡反弹，三大指数全线上行，其中创业板指涨超3%。沪深两市成交额2.4万亿，较上一个交易日缩量2497亿。消息面上，上交所稳妥推进第五套上市标准行业扩围，丰富适配长期投资的产品和工具。OpenClaw引发“龙虾热”，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	虽然特朗普称战争基本结束，但货运价格后续仍有大幅波动可能，MSC对3月底报价4700美元/FEU，后续可能会有所回落，但船司已开始有提涨动作试探市场心态。MSK目前依然保持2200美元/FEU的报价水平，关注后续船司对4月的报价以及中东地区地缘形势发展。	欧线仍持上行思路看待，但注意高波动风险。
有色	铜	特朗普暗示战争很快结束，油价急跌，风险情绪回升，亚欧股市普遍回升。但伊朗称无法信任不会谈判并被爆已开始在海峡布雷，昨天美以也继续高强度轰炸，据统计中东石油减产规模已达640万桶每天。预计能源和金融市场的高波动率或持续。中国前2月进出口分别同比增长17%和19%，强劲势头超预期，加强国内经济信心。前两月进口铜及铜材同比减少16%，因中国国内精铜产量大增8%，进口需求持续减少。因恐慌减轻铜价反弹收于13100美元，LME库存继续大增7700吨。国内全面复工，逢低备货明显，但价格大幅反弹后追高意愿减弱，昨天比价大幅转弱，因临近交割现货贴水继续收窄，但较4月仍深度贴水。总体看市场对美关税预期持续减弱，LME库存或保持快速增加，全球高库存状态限制价格向上空间，地缘形势发展高度不确定，金融市场短线高波动但铜的通胀和资源安全溢价逻辑较战前加强，预计铜价维持近期波动区间，下游回调采购不追高。	今日102000-100500。
	铝	特朗普暗示战争很快结束，油价急跌，风险情绪回升，亚欧股市普遍回升。但伊朗称无法信任不会谈判并被爆已开始在海峡布雷，昨天美以也继续高强度轰炸，据统计中东石油减产规模已达640万桶每天。预计能源和金融市场的高波动率或持续。战争结束消息致铝价跌至最低3200美元下方，但最终收回到3400美元。LME注销仓单突增96000吨，反映中东发货受阻后对LME现货的需求急增。目前海峡运输尚未恢复，铝生产一旦停止重新恢复需耗时数月，因此恢复通航的时间非常关键，铝市场的供应风险仍在。现货方面，海关统计前两月铝材出口97万吨，同比增加11万吨，主因去年中美关税因素导致出口骤降，而目前沪伦比价偏低继续鼓励出口。当前国内库存已累至5年高位，但中东铝供应干扰预期主导全球铝市，预计铝价重心显著抬高，维持逢低多头思路。	今日25200-24700。
	锌	国内锌矿加工费仍处于偏低水平，但矿端紧缺格局略有改善，国产TC企稳于1550元/金属吨附近。截至3月6日 LME投资基金净多持仓32763手，净多持仓环比小幅下降。昨日LME库存增加4150吨至9.89万吨，Cash-3m贴水扩大至33.45美元/吨。国内社会库存继续增加，冶炼厂产量预计将不断释放，国内供应充足但消费目前无亮点，沪锌维持震荡。	区间震荡，今日沪锌主力参考区间24200-24600元/吨。
	镍	上周APNI称今年7月修订后的RKAB镍产量配额有望增加至多30%，随后ESDM局长回应称，镍矿商确实可以申请修订但具体获批情况将根据企业的实际需求评估而定。镍矿消息反复，短期印尼镍矿端价格仍然维持高位支撑镍不锈钢产业成本。中东地缘局势使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应紧张，推升冶炼成本。LME镍仓单维持高位，国内镍库存继续累库。整体看，矿端维持偏紧与镍库存历史高位持续增长情况并存。	震荡略多，沪镍主力参考136000-142000。
	不锈钢	据mysteel，3月份不锈钢粗钢排产环比增长36.33%，同比增长5.19%。随着节后复工复产以及传统金三银四旺季带动下，钢厂排产大幅增长，但在镍铁价格持续高位情况下，部分不锈钢产线出现小幅亏损，钢厂复产节奏可能有所影响。复工后上周300系不锈钢现货库存小幅下降，关注旺季验证期现货库存消化力度。	震荡略多，不锈钢主力参考14100-14400。
	碳酸锂	矿端看，此前1月下旬高价时矿端利润丰厚，海外锂矿公司复扩产意愿强烈，此前高价附近压力明显；但国内矿端紧张情况仍然持续，3月9日宁德时代在回复投资者时表示，江西宜春锂矿已于去年底拿到采矿证，还在走复产的流程，涉及政府审批手续；国内大矿复产时间仍不明确，保持关注矿端消息。锂盐端，3月份随着复工复产碳酸锂表现供需双强；近期下游逢低点价采购，头部资源流通偏紧，现货报价普遍升水，基本面支撑较强。“十五五”规划纲要草案提出实施非化石能源十年倍增行动，储能预期带动下长期基本面偏好预期保持。	震荡偏多，碳酸锂主力参考158500-171500。
	工业硅	此前近期中东地缘紧张带动能源价格抬升，工业硅成本受到的扰动较为明显，盘面出现反弹，若后续海外局势缓和成本扰动逻辑预计逐渐降温，反制则仍有修复估值的可能，保持关注海外局势对能源品价格的影响。基本面看，上周新疆开工上行带动全国产量小幅增长，库存小幅下降，不过整体库存仍是历史高位。长期看随着后续平水期到来，西南有增产可能，供给压力仍大。	震荡，工业硅主力参考8500-8750。
贵金属	金银	昨日晚间伊朗局势依然充满变数，伊朗方面昨日表示使用重型导弹对美国和以色列的军事基地和相关军事设施实施了新一轮打击，美国外交部长赫格塞斯昨日表示空袭将是最为猛烈的一天。阿联酋最大炼油厂因遭遇无人机袭击后发生火灾，预防性减产，此前伊拉克、科威特、阿联酋、沙特已经因库容问题减产。周一特朗普表示伊朗战争很快停火，但本周不会停火后，双方的军事行动仍在持续，这给短线局势发展带来不确定性。昨天以色列外交部长被问到何时结束与伊朗的战争，表示将与华盛顿进行磋商，不寻求长期战争。从目前局势来看，各方寻求停火，长期战争不符合各方利益，但各方不寻求没有意义的轻易妥协的停火，所以当前军事行动仍在持续。昨日晚间美股三大股指涨跌不一，美元指数微涨，美债收益率小幅上行，原油大幅波动，美国通胀风险稍有缓和但没有明显缓解，贵金属金银价格偏多震荡。从长线来看，贵金属依然偏多运行，短线不确定性因素导致反复震荡。	偏多震荡，沪金主力合约关注1220短线支撑，沪银主力合约关注22000短线支撑。
黑色	钢材	昨日有所回调，但震荡筑底的格局没有变化，价格或因市场心态有所波动，整体依然维持震荡走势。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交8.40万吨，环比减27.7%；价格方面，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20，报2940元/吨。量价均有一定回落，关注后续钢材能否有进一步的需求改善。	钢材出现回调，仍持震荡运行观点，螺纹主力3070-3130，热卷主力3230-3280。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价773元/湿吨（+0），价格保持稳定。Mysteel进口铁矿石62%澳洲粉矿远期现货指数105.65美元/干吨，涨0.75美元/干吨，铁矿依然处于相对强势运行阶段。全国主港铁矿石成交97.00万吨，环比增41.2%，成交改善明显。宏观方面受霍尔木兹海峡运输受阻影响，全球石油供应整体减少约6%，对铁矿后续成本有明显推动。行业方面，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1317.9万吨，环比增加39.6万吨，库存规模小幅回升。海外港库的累积反映铁矿后续发运保持稳定，供给端不太可能出现大幅扰动。	成本提升，铁矿短期持偏多思路看待，主力区间775-800。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（-10）。供应端，受两会期间环保限产影响，焦炭产量环比下滑。焦炭首轮提降落地，预计后续焦企利润将收窄，焦炭产量或将下滑。需求端，两会期间环保限产，铁水产量环比下滑，上周247家钢厂日均铁水产量227.59万吨（-5.69）。两会结束后叠加钢厂复产，预计铁水产量将逐渐上升。库存端，钢厂库存下降，预计后续以去库为主；焦企有所累库，当前库存处于同期偏低水平；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升，处于同期中位水平。当前能源价格波动对玻璃盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1670-1720。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。供应端，国内煤矿供应逐渐恢复，上周原煤产量显著上升；蒙煤通关恢复至高位水平，焦煤供应较为充足。需求端，焦炭产量环比下滑，对应焦煤日耗下滑；中期来看，钢厂逐渐复产，铁水产量将逐渐上升，预计焦煤需求将上行。库存端，钢厂库存环比下滑，库存水平偏低；焦企库存环比下滑，后续预计以去库为主；煤矿库存环比上升，库存水平偏高；港口库存环比下滑；焦煤总库存下滑。当前能源价格波动对玻璃盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1110-1170。
农产品	油脂	昨日MPOB月报发布，2月底马来西亚棕榈油库存连续第二个月下滑，但是略高于市场预期的水平，报告有一定利空影响，BMD毛棕榈油期货维持震荡趋弱调整走势，短线向下逐步趋弱走低并回补缺口。豆油滞涨回调，跟随国际原油与CBOT大豆、豆油下跌。国内豆油市场基本面本身不算好，工厂供应充足，市场需求清淡，现货随盘下跌，基差报价稳中上涨。	震荡调整运行，主力参考豆油8300-8600，棕榈油9200-9500，菜籽油9500-9800。
	生猪	3月初受头部养殖企业加大出栏量影响，市场猪源供应充裕，而节后终端消费虽略有回暖，但整体需求平淡。同时，饲料原料价格增加提高养殖成本，猪粮比持续走低，养殖端补栏意愿降低，猪价将承压下行。受猪价下跌影响，致使养殖端亏损严重，养殖户挺价惜售情绪升温，部分规模猪企通过控量出栏来稳定猪价，3月中下旬猪价有望逐步企稳回升。	震荡调整运行，主力11000-11300。
	蛋白粕	植物油市场强势带动CBOT大豆偏强运行。进口大豆到港成本因美豆期价上涨及国际海运费上涨而大幅抬升，直接传导至国内压榨成本，油厂挺价动力增强。现货市场在利多情绪传导下跟涨，但下游买兴一般，基差继续收窄。关注下游需求持续性。原油市场提振植物油市场走势，ICE菜籽跟随上行。目前国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，将改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差，油厂开机低迷。国内油厂菜籽、菜粕库存低位，下游少量采购远月合同，市场成交量有限。天气转暖后水产养殖活动重启，菜粕供需预计逐步恢复。	偏强运行，波动风险较大，谨慎追高。豆粕05合约支撑2860。菜粕05合约支撑2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度70%，去年同期为75%。东北产区售粮进度71%，较前一周增加4%，较上一年度减少4%，余粮压力较轻。市场交投逐渐恢复，但售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业库存继续下降，同比低位，补库提振收购价格。销区饲企消耗前期库存为主，补库积极性一般，收购价格稳定。关注下游需求持续性。	冲高动能减弱，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	国际油价偏强使得原糖能源属性凸显，带动原糖价格上涨，但需要关注北半球产量预期差对盘面的影响。国内糖供应宽松，宏观及周边商品市场对糖价驱动力增强，郑糖阶段性估值修复，盘中波动加剧，关注压力带表现。	05合约支撑5360，压力5500。
	棉花	ICAC调减全球棉花库存及中国棉花库存。当前美国产棉区有84%处于不同程度干旱关注春播。中国种植调减预期强烈，关注实际情况。棉花进口利润丰厚，下游企业开机率稳步回升，原料采购较为谨慎。棉价也在等待春播及需求端的指引。	05合约支撑15160，压力前高。
能化	燃料油	美能源部长发布美军成功护送油轮通过霍尔木兹海峡消息，后被白宫新闻秘书否认，隔夜原油先跌后涨。高硫方面，美宣称战事结束、对俄制裁放松的消息带来高硫供应转松预期，但是当前中东供应仍紧，霍尔木兹海峡仍未恢复常规化通行，高硫地缘溢价虽有回落，但短期仍具有基本面支撑，裂解偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置为检修降负，低硫供应压力减轻，但需求端带动不足，且短期因地缘冲突带来的溢价也将回落，低硫裂解偏震荡看待，LU-FU价差下行空间不足，短期观望。	FU2605参考2925支撑，5000压力；LU2605参考支撑3400，压力5800。
	沥青	本周沥青厂库下降，社库上升，总库存增加，华东地区炼厂间歇停产，导致开工率下降，使节后供应回升节奏放缓，当前阶段正处于需求淡季，沥青供需面驱动偏弱，昨日在地缘冲突预期降温、原油大幅下跌情况下，出现了沥青盘面走弱，裂解回升的情况，主要担忧在于，中东供应持续受阻，取消对俄制裁的可能性大大增加，沥青面临潜在供应增加利空，但委内瑞拉原油的长期分流，和中东原料的中断，已经造成部分主营降负，对沥青裂解存在支撑，不过度偏空看待。	BU2604参考支撑3250，压力4300。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1070元/吨（+10）。近期玻璃现货价格走高，可能对盘面有一定上行驱动。供应端，有新产线点火，玻璃产量环比上升。目前点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。当前能源系上涨，带动玻璃成本上移，可能带动玻璃价格走高，后续需关注下游接受情况，如果接受意愿较弱，玻璃厂亏损加大，可能带来冷修意愿增强。需求端，今年春节较晚，叠加部分下游企业正月十五之后开工，预计后续开工率将明显上升，需求回暖或将对盘面有一定上行驱动。库存端，当前中上游库存处于偏高水平，可能对盘面有一定利空影响。上周浮法玻璃产量103.97万吨（+0.18）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱（+362.9）。当前能源价格波动对玻璃盘面影响较大，后续关注国际局势变动。	短线观望为宜，中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1075-1120。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1215元/吨（-41）。供应端，远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱周度产量处于历年同期高位水平，随着新产能继续投产，纯碱产量或将进一步上升，上周纯碱产量80.7万吨（+1.61）。但是当前碱厂利润较差，后续需警惕春节检修增加。需求端，浮法玻璃产量处于低位水平，当前冷修与点火预期并存，光伏玻璃产量环比下滑。总体来看，重碱需求暂稳看待；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比上升，上周纯碱厂家总库存194.72万吨（+5.28），当前纯碱周度供应处于历史高位水平，浮法玻璃产量处于低位，需求较差，碱厂累库趋势难改。当前能源价格波动对玻璃盘面影响较大，后续关注国际局势变动。供需宽松格局下，维持偏空思路对待。	短线暂观望为宜，中长线关注逢高偏空思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1220-1280。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨幅收窄，交投氛围转淡，短期或稳中偏弱运行。供应端本期国内商品量较上期减少，进口到港量减少；需求端来看，本期PDH开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工均上升，化工需求整体有所增加；燃烧需求保持平稳；库存方面，本期港口呈现累库趋势，厂内库存减少。成本端方面，市场预期伊以冲突可能比预期更早结束，担忧情绪缓和，油价大幅下跌。总体来看，国内供应有所减少，化工需求小幅增加，成本端原油大幅回调，消息面利空明显。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5100–5250。
	乙二醇	美伊冲突不确定性仍然较高，霍尔木兹海峡实际通航量仍处低位。我国乙二醇进口依赖度较高，2025年进口依存度约28%，其中中东为核心进口来源地，同年自中东进口量占总进口比重达71.3%。沙特、伊朗等主产国货源多经霍尔木兹海峡外运，若海峡通航出现扰动，我国乙二醇进口供应存在收紧预期，对价格形成支撑。国内乙二醇方面，已有多套装置已出于原油供应担忧降负运行，叠加3月多套装置计划检修，供应边际趋于收紧；下游聚酯、织造复工节奏加快，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本及进口收紧预期影响，波动有所加大，后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。	短期跟随地缘波动。
	PX/PTA	地缘层面，特朗普释放缓和信号，引发市场情绪急剧逆转；但霍尔木兹海峡实际通航量仍处低位，中东产油国因库容耗尽被迫减产的现象正持续扩大，目前不确定性仍然比较高。供需面来看，国内多套装置出于原油供应担忧降负，部分装置提前检修，且后续仍有装置计划检修，供应端支撑增强。我国PX进口依存度约20%，进口来源以日韩为主，亦有部分来自科威特、阿曼；当前日韩装置或面临原料短缺而存在降负。欧美作为芳烃净进口地区，货源主要来自中东及东南亚，若其进口供应偏紧，亦可能对芳烃价格形成提振。后续需持续跟踪地缘局势、海峡通航情况、装置检修兑现、政策动向及下游复工进度。	价格跟随地缘波动。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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