2026.3.9早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-03-09

迈科期货早评精要 2026.3.9
板块	品种	观点	结论
指数	股指	上周五沪指、深成指低开高走，创业板指冲高回落，此前一度涨近1%；沪深两市成交额2.2万亿，较上一个交易日缩量1899亿。消息面上，国家发改委同财政部、人民银行等设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金超1万亿。为落实《证券法》规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，证监会制定发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
有色	铜	周末美以和伊朗双方都加强了军事打击力度，伊朗石油设施遭重大打击，中东多国宣布停产，霍尔木滋海峡持续关闭。油价在周五大涨，本周一早盘再涨20%。美欧股市下跌，美股技术压力日溢沉重，日经周一开盘跌5%。此外美国2月非农就业意外下降，失业率升至4.4%。随着恐慌情绪加剧，铜价周一早盘大跌。基本面周五伦铜库存增加2千吨，总库存升至28.4万吨，北美库存持续增加，上期所库存增加3.3万吨至42.5万吨。下游消费尚未恢复，库存持续增加，不过随着铜价小幅回落，买盘有所释放，现货贴水收窄。当前中东战争是最大的不确定性，随着伊朗反抗持续，原油供应恐慌出现，全球经济承受冲击的担忧上升，利空有色金属，但战争导致的供应恐慌和通胀预期或限制跌幅。	短期偏空对待，后续等待需求验证。今日99500-98500。
	铝	周末美以和伊朗双方都加强了军事打击力度，伊朗石油设施遭重大打击，中东多国宣布停产，霍尔木滋海峡持续关闭。油价在周五大涨，本周一早盘再涨20%。美欧股市下跌，美股技术压力日溢沉重，日经周一开盘跌5%。此外美国2月非农就业意外下降，失业率升至4.4%。上周巴林铝业宣布不可抗力，此外随着战事持续伊朗铝产业也面临风险，油气价格大涨本身也带动铝成本大涨。上周五伦铝现货溢价已升至18美元，美国完税溢价达2450美元。当前中东战争是最大不确定性，随着伊朗持续，物流受阻和天然气停产，中东铝停产范围可能持续扩大，而一旦停槽影响时间将长达数月，铝价将进一步上涨。	维持多头思路。今日25600-25400。
	锌	国内冶炼厂原料库存增至24天以上，但受澳洲洪水和中东冲突影响，进口锌精矿到货预期减弱，加工费难快速反弹。国内社库累积至近三年高位25万吨以上，若下游采购力度不足，月内仍有交仓可能，库存或维持高位，需关注消费恢复情况。海外中东冲突推升能源价格，欧洲冶炼厂成本压力加大，若能源价格持续上涨，不排除减产可能；同时LME库存维持低位，结构风险上升，密切关注能源价格走势。	宽幅震荡，今日沪锌主力参考区间24000-24500元/吨。
	镍	上周两会期间报告指出2026经济增长目标为4.5%-5%，而去年为5%。上周APNI称今年7月修订后的RKAB镍产量配额有望增加至多30%，随后ESDM局长回应称，镍矿商确实可以申请修订但具体获批情况将根据企业的实际需求评估而定。镍矿消息反复，短期印尼镍矿端价格仍然维持高位支撑镍不锈钢产业成本。中东地缘局势持续紧张，使得镍湿法冶炼的关键辅料硫磺供应紧张，推升冶炼成本；但市场更因局势紧张而风险偏好下降，海外美元指数反弹压制有色金属价格。上周LME镍仓单维持高位，国内镍库存继续累库。整体看，矿端维持偏紧与镍库存历史高位持续增长情况并存，而海外宏观不确定性增加，市场较为保守。	震荡，沪镍主力参考135000-140000。
	不锈钢	据mysteel，3月份不锈钢粗钢排产环比增长36.33%，同比增长5.19%。随着节后复工复产以及传统金三银四旺季带动下，钢厂排产大幅增长，但上周在镍铁价格持续高位情况下，部分不锈钢产线出现小幅亏损，钢厂复产节奏可能有所影响。复工后上周300系不锈钢现货库存小幅下降，关注旺季兑现期现货库存消化力度。	震荡，不锈钢主力参考14000-14300。
	碳酸锂	上周锂盐现货成交活跃，头部货源流通偏紧，预计3月份随着复工复产碳酸锂表现供需双强；上周库存继续下降但降幅有所趋缓，保持关注持续性。矿端看，此前高价矿端利润较好时，海外锂矿公司有复扩产计划，暗示高价对海外锂矿公司的生产激励仍然明显，此前高价附近压力明显；而国内枧下窝矿区复产时间仍不明确，国内矿端紧张情况仍然持续，保持关注相关消息。“十五五”规划纲要草案提出实施非化石能源十年倍增行动，储能预期带动下长期基本面偏好预期保持，保持关注海内外矿端消息。	震荡，碳酸锂主力参考150000-162000。
	工业硅	上周新疆开工上行带动全国产量小幅增长，库存小幅下降，不过整体库存仍是历史高位。此外近期中东地缘紧张带动能源价格抬升，工业硅成本受到的扰动较为明显，短期看，预计在成本提升预期下震荡偏多；长期看，若后续海外局势缓和且随着后续平水期到来，西南有增产可能，供给压力仍大。	震荡偏多，工业硅主力参考8600-8800。
贵金属	金银	上周五晚间美国公布非农数据，新增非农数据扣除数据调整因素后，表现依然较弱，这使此前偏向紧缩的美联储货币政策预期稍有宽松。地缘风险方面，周末美以和伊朗之间的军事行动进一步升级，美以表示对伊朗实施第二阶段的军事行动，美国调遣东亚地区的军事力量到中东地区，以色列袭击伊朗的炼油厂和能源设施，特朗普则表示未经他批准，伊朗最高领袖不会在位太久。伊朗总统此前表示不会袭击邻国，但绝不会投降。但随后阿联酋油库再度发生爆炸。伊朗方面表示加强攻势，使用重型和战略导弹。周末伊朗最高领袖确定，随后伊朗表示不会临时停火，这只会让美国和以色列对伊朗发起袭击。周五到周一早间，原油价格大幅上涨，今日早间原油明显高开，周末美以和伊朗的紧张状态影响了原油价格预期。美国方面表示考虑夺取伊朗战略性能源出口哈格岛的可能性。另外对伊朗能源设施的打击，以及中东其他国家库容告急后减产风险，也影响能源价格。霍尔木兹海峡通航情况也有待观察。能源价格快速上涨，对贵金属价格而言，短线可能影响美联储的降息预期，此前市场已经降低美联储年内降息两次的概率，随着原油价格上涨，降息预期有被彻底打掉的风险，这不利于短期价格表现，长期来看，经济体滞胀风险增加，经济走弱和通胀高企并存，这对贵金属而言是利多局面。所以长期仍对贵金属价格保持偏多思路，短线有大幅震荡风险。	长线偏多思路，但短线震荡，沪金主力合约关注1120短线支撑，沪银主力合约关注22000短线压力。
黑色	钢材	现货需求释放有限，叠加海外局势紧张，价格仍面临一定压力。Mysteel统计上周五237家主流贸易商建筑钢材成交7.26万吨，环比增18.4%，成交保持正常恢复节奏。海外方面，中东地区石油运输持续受阻，伊拉克、卡塔尔等主要产油国此前已宣布减产，今日早盘WTI原油期货、布伦特原油期货一度向上触及110美元/桶。原油方面的成本提升或影响全球宏观需求，对钢材出口及长期需求有一定影响，后续关注中东地区冲突是否长期化。	钢材延续震荡运行，或有一定反弹；螺纹主力3060-3120，热卷主力3220-3270。
	铁矿	周五青岛港61.5%pb粉矿车板价764元/湿吨（+7），价格继续走强。全国主港铁矿石成交67.70万吨，环比减6.7%，依然处于相对低位。Mysteel统计247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.32%，环比上周减少2.13个百分点，同比减少1.22个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比减少1.73个百分点，同比减少15.15个百分点；日均铁水产量227.59万吨，环比上周减少5.69万吨，同比减少2.92万吨。铁水产量正常下降，主因在于钢厂检修有所增加，根据Mysteel的调研结果来看月中大概率将恢复至前期233万吨/日的水平。	黑色整体有所反弹，铁矿表现较好，主力区间765-790。
	焦炭	上周五日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（+0）。伊以冲突导致国际原油价格上涨，能源系涨幅明显，这可能对煤炭系价格有一定上行影响。供应端，焦炭首轮提降落地，后续预计焦企利润走弱，焦炭产量或将下滑。需求端，铁水产量环比下滑，上周247家钢厂日均铁水产量227.59万吨（-5.69）。库存端，焦企库存有所累库，但仍处历年同期低位水平；钢厂逐渐复产，预计钢厂将以去库为主。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1700-1760。
	焦煤	上周五蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。伊以冲突导致国际原油价格上涨，能源系涨幅明显，这可能对煤炭系价格有一定上行影响。供应端，节后煤矿供应逐渐恢复，蒙煤通关恢复至高位水平。需求端，节后钢厂复产，预计需求端支撑将逐渐显现。库存端，当前焦煤库存水平较为健康，后续需关注煤矿复产后矿端是否会出现明显累库情况。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1150-1210。
农产品	油脂	受中东冲突引发全球大宗商品同步上涨的影响，BMD毛棕榈油期货维持强势上涨走势，后续仍有惯性冲高的机会，关注周二MPOB供需报告以及出口数据的陆续出台。豆油震荡上涨，同步受到国际原油上涨的提振。上周市场需求清淡，工厂开机率提升，基本面其实对行情有一定拖累，目前中东局势紧张，6日美国原油期货上涨超过12%，随着美以与伊朗战争不断升级，霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态，中东原油供应受限，买家竞相寻找替代供应。国内现货随盘上涨，基差报价下跌。	震荡偏强运行，主力参考豆油8400-8700，棕榈油9400-9700，菜籽油9700-10000。
	生猪	进入3月以来，生猪市场延续弱势震荡格局。受春节后季节性消费淡季影响，终端猪肉需求回升乏力，屠宰企业开工率虽较2月略有恢复，但整体维持在相对低位水平。与此同时，养殖端出栏压力依然存在，市场供应整体宽松，导致猪价持续承压。随着猪价持续下跌，部分屠宰企业开始逢低进行冻品入库，叠加二次育肥户补栏意愿有所升温，或对3月下旬猪价形成短期托底。此外，受短时间内官方收储影响，一定程度上稳定了市场情绪。预计短期内猪价下跌空间有限，或以震荡磨底为主，待下旬利好因素集中释放后，有望迎来短暂反弹，但受制于消费疲软，反弹高度不宜过分乐观。	震荡调整运行，主力11000-11300。
	蛋白粕	美伊冲突持续，带动国际油价偏强，抬升农产品运输费用及农资成本，支撑CBOT大豆偏强运行。进口大豆成本为连粕提供支撑，关注下游需求是否具有持续性。中国对加拿大菜籽反倾销裁决落地，对进口加菜籽加征5.9%关税。国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构，但成本较高，榨利较差。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂开机率较低。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	偏强运行，豆粕05合约支撑2860。菜粕05合约支撑2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度70%，去年同期为75%。东北产区售粮进度71%，较前一周增加4%，较上一年度减少4%。市场交投逐渐恢复，但售粮进度仍较慢，基层粮源较少。深加工企业库存继续下降，同比低位，补库提振收购价格。销区饲企消耗前期库存为主，补库积极性一般，收购价格稳定。关注节后售粮端恢复进度及下游需求持续性。	偏强运行，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	印度、泰国等国增产不及预期利多等待验证，全球糖市供应端宽松持续对糖价施压。阶段宏观方面对糖价驱动力逐步增强，郑糖迎来阶段性估值修复走势。产销数据好于市场预期。	05合约支撑5345。
	棉花	ICAC 3月份月报数据显示，下年度全球产量减少，消费保持稳定。当前美国产棉区有84%处于不同程度干旱，新年度供应趋减或为棉价提供支撑。旺季补库利好支撑棉价，下游成本接受能力及进口端压力是限制棉价上方空间的主要因素。	05合约持续整固，支撑15035，压力15395。
能化	燃料油	中东态势继续升级，伊以相互攻击，多个储油设施遭到破坏，且霍尔木兹海峡通航未有改善，海湾地区加速面临库容危机，隔夜原油大幅上涨。高硫方面，俄罗斯、委内瑞拉供应下降，周末伊朗储油罐遭到轰炸，而后其对海湾地区多国储油设施进行破坏，能源品供应预期再度收紧，对高硫裂解形成支撑，偏强看待。低硫方面，尼日利亚炼厂催化裂化装置重启，科威特常减压装置可能迎来检修，低硫供应压力减轻，但是需求端带动不足，长期看限排政策下低硫需求受到高硫挤占的情况不变，低硫上行驱动弱于高硫，LU-FU价差仍有下行动力。	FU2605参考2925支撑，4600压力；LU2605参考支撑3400，压力5105。
	沥青	上周部分炼厂提产或稳定生产，沥青开工产量有较大提升，并且随着假期结束，炼厂复工，沥青出货量有明显回升，其中山东、西南幅度较大，但需求端的恢复较为缓慢，下游改性企业产能利用率仅小幅增加0.1%，沥青总库存也继续累积，整体处于一个供增需弱的状态，自身上行驱动不足，在成本端偏强运行下，沥青裂解已经出现较大回落，但地缘冲突影响仍在扩大，裂解短期还有继续下行可能。	BU2604参考支撑3250，压力4150。
	玻璃	上周五华北地区5mm浮法玻璃市场价1050元/吨（+0）。供应端，节后玻璃产量有所上升。现货价格走高，后续需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。今年春节较晚，预计节后需求将恢复较快。库存端，当前玻璃中下游库存较高，可能对价格有一定压制。上周浮法玻璃产量103.97万吨（+0.18）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱（+362.9）。当前能源系价格上涨，后续可能影响成本支撑上行。	中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1100-1150。
	纯碱	上周五沙河重质纯碱市场价1222元/吨（+12）。供应端，纯碱供应环比上升处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量微升，浮法玻璃冷修落地对纯碱需求有一定利空影响。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，浮法玻璃冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。上周纯碱产量80.7万吨（+1.61），上周纯碱厂家总库存194.72万吨（+5.28）。当前能源系价格上涨，后续可能影响成本支撑上行。	短线暂观望为宜，中长线关注逢高偏空思路，注意控制风险，纯碱指数日内参考1240-1300。
	LPG	现货方面，周末国内液化气市场受地缘局势影响延续上涨，短期或稳中偏强运行。供应端本期国内商品量较上期减少，进口到港量减少；需求端来看，本期PDH开工率较上期上升，烷基化装置和MTBE开工均上升，化工需求整体有所增加；燃烧需求保持平稳；库存方面，本期港口呈现累库趋势，厂内库存减少。成本端方面，美伊冲突仍在进行，霍尔木兹海峡实质性关闭导致中东地区供应受限，国际油价上涨。总体来看，国内供应有所减少，化工需求小幅增加，成本端上涨消息面支撑仍存。	短期跟随原油震荡运行，PG主力合约参考区间5400–5550。
	乙二醇	美伊冲突升级推升国际油价，带动乙二醇成本重心上移。我国乙二醇进口依赖度较高，2025年进口依存度约28%，其中中东为核心进口来源地，同年自中东进口量占总进口比重达71.3%。沙特、伊朗等主产国货源多经霍尔木兹海峡外运，若海峡通航出现扰动，我国乙二醇进口供应存在收紧预期，对价格形成支撑。国内乙二醇方面，已有多套装置已出于原油供应担忧降负运行，叠加3月多套装置计划检修，供应边际趋于收紧；下游聚酯、织造复工节奏加快，刚需逐步释放，行业供需格局向紧平衡转变。短期乙二醇价格受成本及进口收紧预期影响，波动有所加大，后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况、原油走势及进口到港进度。	短期预计跟随地缘波动。
	PX/PTA	美伊冲突升级推升国际油价，带动PX、PTA成本重心上移。地缘层面，美伊局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，短期地缘风险溢价偏高。供需面来看，目前国内多套装置已出于原油供应担忧降负运行，部分装置提前检修，且后续仍有多套装置计划检修，供应端支撑有所增强。我国PX进口依存度约20%，进口来源以日韩为主，亦有部分来自科威特、阿曼；当前日韩装置或面临原料短缺而存在降负可能。欧美作为芳烃净进口地区，货源主要来自中东及东南亚，若其进口供应偏紧，亦可能对芳烃价格形成提振。此外，市场有消息称，后续发改委或出台“减化增油”相关举措以保障国内成品油供应稳定。下游方面，亦有传闻称部分织造企业复工节奏或有所推迟。后续需持续跟踪地缘局势、海峡通航情况、装置检修兑现、政策动向及下游复工进度。	价格跟随地缘波动，建议谨慎参与。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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