2026.2.26早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-02-26

迈科期货早评精要 2026.2.26
板块	品种	观点	结论
指数	集运	昨日主要合约出现显著下跌，主要是船司报价开始松动，市场对3月涨价落地高度怀疑。昨日MSK3月第二周开仓1800美元/FEU，下调100美元。OOCL同样将运价调整至2400美元/FEU左右，远低于前期宣涨的3000美元/FEU以上价格。3月船司提涨失败概率大，预计近期货运价格将有所走弱。	欧线3月落地价格涨幅或相对有限，期货端持偏弱态度。
有色	镍	印尼中苏拉威西省的莫罗瓦利工业园（IMIP）内一处尾矿区域发生山体滑坡，截至2月19日，相关尾矿区域已暂停运营，当地有关部门正在对事件进行调查。海内外镍库存在高位继续增长，冶炼端一体化产线利润下降但仍维持盈利，头部企业继续增产，部分外采产线亏损加大叠加2月天数较少关注2月份产量下降情况；此外印尼方面已于2月下旬进入斋月节，关注供给端开工下降情况。两会临近，市场关注政策预期及五年规划。印尼年内镍矿配额虽已开始发放缓解短期矿端供应；但整体上市场对年初印尼镍矿配额维持偏紧预期。当前矿端紧缺预期与冶炼端过剩的情况并存，随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前对镍过剩预期幅度将得以削减，保持跟踪矿端消息。	震荡偏多。沪镍主力合约参考139000-145000
	不锈钢	镍铁价格企稳后小幅上涨，钢厂镍铁镍铁不锈钢产线利润大幅收缩至微利状态，叠加春节期间部分产线检修关注2月份钢厂减产幅度。节前下游需求整体仍弱，但现货库存水平中性，仓单水平低位，关注节后物流恢复后库存消化情况。同时节后临近两会及五年规划市场或转向关注政策预期，同时保持跟踪矿端消息，警惕市场波动加剧的可能。	震荡偏多。不锈钢主力参考14100-14500。
	碳酸锂	自前日开始，津巴布韦禁止部分锂矿出口消息在市场流传，带动市场情绪偏强。昨日据SMM，官方声明属实，原则上计划2027年禁止精矿出口；当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。此前假期间瑞银持续看好锂金属需求前景上调碳酸锂锂辉石价格预期，海外头部锂矿公司股价持续走高，带动市场情绪偏暖。节前高价时矿端利润较好，PLS于假期间表示将于今年7月重启西澳Pilgangoora的Ngungaju锂矿工厂（年产能约20万吨）；而国内枧下窝矿区复产时间仍不明确，保持关注。节前锂盐厂对低价惜售情绪不断强化，碳酸锂继续去库；整体看长期基本面持续向好改善，保持关注海内外矿端消息进展，警惕市场波动放大的可能。	震荡偏多。碳酸锂主力参考164000-180000。
	工业硅	节前新疆地区产量大幅下降带动全国产量继续下降，新疆大厂继续兑现减产，保持关注新疆开工情况。下游淡季需求偏弱，新疆大厂若持续减产或有一定程度缓解当前库存压力。短期看，工业硅供需两端均受限，整体看行业库存虽有缓和但仍处于历史高位。长期看，随着后续平丰水期到来，西南有增产可能，供给压力仍大。	震荡。工业硅主力参考8300-8550。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属价格表现震荡，尾盘略有走低。短线贵金属价格仍主要受到美伊局势以及美对外关税政策推动的避险情绪影响。由于市场担忧的美国将在24日左右武装打击伊朗暂未发生，短线避险情绪稍有缓和，但市场认为3、4月份仍然是重要时间节点，目前美国仍释放通过谈判解决伊朗问题的态度，但其向中东增兵动作显示动武风险仍较大。关注本周四新一轮美伊谈判结果，将影响贵金属价格出现明显波动。关税方面，也面临较大的不确定性，对外导致美国关税体系面临重构风险，对内则有提高通胀以及影响居民消费的风险，这增加美联储货币政策的不确定性。贵金属短线仍保持偏多思路，风险则在于两方面事件的进展，这影响短线情绪变化。	偏多思路，沪金主力合约关注1130短线支撑，沪银主力合约关注21500短线支撑。
黑色	钢材	昨日受上海地产新政策影响，期货端黑色商品整体有明显上涨。政策内容包括非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。目前来看短期情绪推动效果更为明显。板材方面，终端逐步复工，需求恢复速度加快，对短期价格有一定利多。	钢材或延续小幅反弹，螺纹主力3040-3090，热卷主力3210-3260。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价752元/湿吨（+5），Mysteel进口铁矿石62%澳洲粉矿远期现货指数101.05美元/干吨，涨1.9美元/干吨。铁矿价格跟随黑色商品整体上涨，铁矿价格后续主要驱动依然是终端需求恢复表现，关注钢材端需求后续恢复情况。	铁矿等待驱动延续震荡表现，短期730一线有支撑，主力区间730-755。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+10）。供应端，焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。需求端，铁水产量环比上升。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，关注节后钢厂复产情况。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；焦炭总库存环比上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，焦炭指数日内参考1650-1690。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。供应端，春节放假供应处于低位水平，关注节后煤矿复产情况。需求端，节后钢厂复产，预计需求端支撑将逐渐显现。库存端，钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，焦煤指数日内参考1110-1150。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货受出口数据疲软担忧，短线仍围绕4050令吉展开震荡整理，美国生物柴油政策继续提振，CBOT豆油上涨。国内方面，传言称舟山海关对南美豆放行从20天延长至25天，山东方面通知，海关对南美豆放行时间也从原来的15天延长至20天。南美大豆通关时间延长意味着国内大豆供应阶段性减少，提振豆油期货市场。国内豆油目前的基本面来看，下游贸易商补库，工厂出货为主。并且，传统的大豆进口淡季到来，储备大豆拍卖尚未确定，目前利好因素对行情影响较大，豆油短线有望继续上涨。	震荡调整运行，主力参考豆油8000-8300，棕榈油8600-8900，菜籽油8900-9200。
	生猪	春节假期告一段落，养殖端逐渐恢复正常出栏节奏，市场猪源供应有所增加。而终端消费则进入传统淡季，居民家庭消费多以消化节前囤货为主，白条走货速度放缓，屠宰企业收购也趋于谨慎。受供强需弱格局影响，猪价近两日持续下跌，不仅跌破2026年以来低点，甚至刷新了去年同期的价格记录。短线来看，猪价依旧承压。	震荡调整，主力11200-11500。
	蛋白粕	CBOT大豆1150美分附近波动为主，因美豆出口题材情绪回落，盘面暂无新驱动。巴西大豆发船进入高峰期，预计二季度进入国内市场。昨日传进口大豆到港通关天数延长，推涨05盘面，近月跟涨乏力。当前国内港口大豆库存略有回升，油厂开机尚未复苏，下游交投清淡。加菜籽关税减免后有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂开机率较低。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	区间震荡偏弱运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
	玉米	节前全国13省份售粮进度63%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度64%，较前一周增加4%，本年度售粮进度相对较快。节日期间市场交投清淡，售粮进度恢复较慢。深加工企业开工较早，补库提振收购价格。关注节后售粮端恢复进度及下游需求持续性。	震荡偏强，谨慎追高，05合约支撑2300。
	白糖	巴西中南部1月下半月食糖产量仅 5000 吨，同比下降 36%。受主要产区降雨过量影响，印度食糖产量或将低于初始预期，将进一步限制其出口规模，后期需要关注印度出口。国内生产进程延续，产区库存累积进入高峰期，关注是否会为盘面带来压力。	05合约前高平台压力关注能否有效突破打开上方空间。
	棉花	USDA农业展望论坛数据显示，下年度全球产量下降3% 期末库存下降5%。中国2026/27年度棉花种植面积预计减少5%，至290万公顷。下游陆续复工，金三银四旺季即将到来，市场情绪偏乐观。	郑棉跟随外盘走势上行。05合约支撑15147。
能化	燃料油	高硫方面，俄罗斯、委内瑞拉供应下降，且委内原料流入中国有长期受限可能，加之地缘冲突预期持续存在，对高硫裂解形成支撑，短期地缘局势有升级可能，高硫裂解偏强对待。低硫方面，科威特常减压装置重启后出货增加，且尼日利亚炼厂催化裂化装置重启再度推迟，加之限排政策下船只加装脱硫塔，低硫需求长期受到高硫挤占，裂解承压，LU-FU价差短期或因地缘预期波动有所回升，中期驱动仍偏向下。	FU2605参考2650支撑，3000压力；LU2605参考支撑3200，压力3520。
	沥青	截至25日，隆众77家重交沥青开工率21.4%，环比上升2.9%，大样本产量37.5万吨，环比下降1.5万吨，3.8%，本周山东齐成、日照岚桥假期复产沥青，南方个别主营炼厂间歇生产，带动产能利用率上升。54家样本出货20.9万吨，环比下降2.2%，全国多地区出货均减少，山东、华北明显，山东地区假期供应维持低位，可发资源不多，加之物流停滞，出货量减少明显，华北区内炼厂稳定生产，但下游需求疲软，炼厂出货受阻。69家改性沥青产能利用率2%，环比下降4.4%，南方部分省份下游施工尚在，但受春节假期影响，整体开工率下降。节后沥青供应有所回升，需求暂未恢复，但地缘预期仍是短期主导，沥青跟随成本端波动为主，裂解可能会偏强维持，但高位不过度偏多对待。	BU2604参考支撑3170，压力3550。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨（+10）。供应端，玻璃产线冷修，产量环比下滑。玻璃产量下滑可能对现货和盘面价格有一定支撑，但需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。春节期间中下游放假，需求端低迷，预计节后需求将恢复较快。库存端，春节期间玻璃厂累库预计将对价格有一定下行驱动。节前浮法玻璃产量104.52万吨（-1.06）。节前全国浮法玻璃样本企业总库存5535.2万重箱（+228.8）。	中长线关注偏多机会，玻璃指数日内参考1055-1100。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1151元/吨（-3）。供应端，纯碱供应环比上升处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃产量环比下滑，后续浮法玻璃冷修落地，预计重碱需求将承压。总体来看，重碱需求将承压；轻碱需求较为稳定。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。节前纯碱产量79.23万吨（+1.8），节前纯碱厂家总库存158.8万吨（+0.69）。	中长线关注逢高偏空思路，纯碱指数日内参考1180-1220。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，节后有一定补货需求，短期或窄幅震荡运行，国际市场昨日受沙特FOB装船计划取消消息影响偏强运行。供应端国内商品量变动较小；需求端来看，节后下游化工装置缓慢恢复，化工需求暂无明显变化；燃烧需求有所增加。成本端方面，市场关注美伊周四的会谈，地缘担忧仍存，国际油价涨跌互现。总体来看，国内供应变化较小，运力逐步恢复，但需求恢复缓慢。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4450–4600。
	乙二醇	供需方面，供应端国内装置开工维持高位，前期市场传出的乙二醇装置转产消息并未落地，沙特进口到港货源保持充裕，华东主港库存持续累库至近年高位。需求端受春节放假影响，聚酯及终端织造开工持续下滑，重点关注节后聚酯及终端复产节奏。短期基本面供强需弱，库存压力较大，期现货偏弱运行。	短期弱势震荡格局，05合约关注3650附近支撑位。
	PX/PTA	关注今日美伊谈判，短期油价走势仍将跟随中东地缘局势波动。地缘方面，春节假期以来，地缘局势持续主导油价走势，本周四美伊将在日内瓦举行第三轮谈判，美伊双方军事准备并未暂停，中东局势仍不稳定，未来两周或处于地缘高波动期。聚酯供需方面，节后重点交易PX/PTA与聚酯库存情况，需重点关注PX/PTA开工状态及检修计划；聚酯及终端环节则重点关注节后复产节奏。短期单边价格来看，当前成本端原油价格对PX与PTA价格的影响权重大于基本面影响，短期价格预计跟随油价波动。	价格跟随油价波动，预期波动较大，建议谨慎参与。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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