2026.2.11早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-02-11

迈科期货早评精要 2026.2.11
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日A股市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一，科创50指数涨近1%，整体依旧保持震荡反弹态势；沪深两市成交额2.11万亿，较上一个交易日缩量1439亿。消息面上，央行继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。工信部等五部门发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
指数	集运	市场延续谨慎，本质上对船司三月涨价函的预期效果持悲观态度，且MSK并未对三月第一周运价进行提涨操作，上海至鹿特丹航线依然维持在1900美元/FEU。昨日上市的05、07、09合约后续也将影响主力合约的持仓水平，对市场价格有一定稳定作用。	欧线波动明显，04合约持相对保守态度，传统淡季难有显著上行，05-07合约后续或相对强势。
有色	铜	美股高位震荡，部分硬件提供商股价大跌，反映市场谨慎情绪升温。美国12月零售销售意外持平，上月为增长0.6%，预期为增长0.4%。市场等待就业数据，美元震荡收平。特朗普继续发出军事威胁，原油和贵金属震荡回落。伦铜小跌收于13100美元，隔夜库存大增4800吨，主要是亚洲库存增加。沪铜进入假期模式，贸易商已结束交易，供需两淡，现货升水回落到-30元。期市继续快速减仓，因铜价高位下游缺乏备货意愿。市场焦点转向节后消费预期，预计节后下游暂未启动，短期仍承压，但旺季需求上升，另外关税预期并未消失，中期非美供应缺口的预期未变，价格中期强势格局，维持逢低多头思路。	节前窄幅波动，调整好持仓，轻仓过节。今日102000-100000。
	铝	美股高位震荡，部分硬件提供商股价大跌，反映市场谨慎情绪升温。美国12月零售销售意外持平，上月为增长0.6%，预期为增长0.4%。市场等待就业数据，美元震荡收平。特朗普继续发出军事威胁，原油和贵金属震荡回落。伦铝持平于31000美元，亚洲库存继续减少2000吨。据报道莫桑比克政府仍致力于维持莫扎拉炼厂生产，但目前还没有电力合同达成的消息，因此全面停产的预期继续上升。随着3月该厂停产，欧洲供应紧张加剧，对铝价中期形成强支撑，但中国累库大幅加快，节后消费暂未启动，短期现货承压。	整体看铝价中期强势格局，但长假前后或维持窄幅震荡，建议逢低多头思路，节前调整好持仓，轻仓过节。今日23600-23300。
	锌	近日国内库存持续累增，2月9日全国主要市场锌锭社会库存为12.81万吨（钢联数据），较2月5日增加0.98万吨。随着春节假期来临，下游基本都已进入放假状态，国内锌锭社会库存预计显著累增。近期LME库存延续下降，LME 0-3贴水有所收窄，叠加26年海外部分大型矿山产量指引不及预期，冶炼厂生产难言乐观，结构性风险仍需关注。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间24300-24700元/吨。
	镍	LME镍库存继续增长，此前国内头部企业继续增产，但同时部分外采产线亏损加大，此外印尼方面2月下旬将逐步进入斋月节，关注供给端开工情况。现货市场已然放假，市场转向节后需求预期，节后两会临近，关注政策预期及五年规划。印尼年内镍矿配额虽已开始发放缓解短期矿端供应，但整体上市场对年初印尼镍矿配额维持偏紧预期。当前矿端紧缺预期与冶炼端过剩的情况并存，随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前对镍过剩预期幅度将得以削减，保持跟踪矿端消息，警惕市场波动加剧的可能。春节前注意规避风险。	震荡，春节前注意规避风险。沪镍主力合约参考134500-139000。
	不锈钢	当前自产镍铁不锈钢厂仍然盈利但利润也大幅收缩，外购镍铁不锈钢厂处于盈亏平衡附近，叠加春节期间部分产线检修关注2月份钢厂减产幅度。节前下游需求整体仍弱，社会库存小幅增长，但目前仓单低位，节后临近两会市场或转向关注节后需求预期。同时保持跟踪矿端消息，警惕市场波动加剧的可能。春节前注意规避风险。	震荡，春节前注意规避风险。不锈钢主力参考13700-13950。
	碳酸锂	消息面，PLS宣布与天宜锂业签署为期两年的锂辉石精矿包销协议，年供应量为15万吨，并拥有额外12个月延期选项；该协议设定SC6口径1000美元/吨的保底价格，不设价格上限。智利1月份向中国出口环比大增44.81%，补充国内供应。前期高价下矿端利润较好，海外多个矿商陆续表示其复产扩产计划，锂价高位下矿端扩产消息叠加春季前资金兑现影响此前市场情绪，但近期锂盐厂对低价惜售情绪不断强化，下游企业逢低点价已基本完成春节前的备库。上周国内碳酸锂继续减产去库，长期看储能需求带动基本面继续改善，保持关注海内外矿端消息进展，警惕市场波动放大的可能。春节假期注意规避风险。	震荡，春节假期注意规避风险。碳酸锂主力参考132000-145000。
	工业硅	上周新疆地区产量大幅下降带动全国产量继续下降，新疆大厂继续兑现减产，保持关注新疆开工情况。下游需求仍然偏弱，且陆续于春节前停工放假，新疆大厂若持续减产或有一定程度缓解当前库存压力，不过行业库存虽有缓和但仍处于历史高位，整体看工业硅供需双弱。春节假期较长，节前注意规避风险。	震荡，春节假期较长，节前注意规避风险。工业硅主力参考8250-8500。
贵金属	金银	上周后期以来，贵金属金银价格震荡偏强，其中黄金表现略偏强，白银则反弹力度较弱，仍位于1月30日价格快速调整后宽幅运行区间的偏下方位置。本周以来宏观情绪相较2月初有所缓和，此前因为美联储主席提名导致的美联储缩表风险，以及欧洲国家抛售美债导致的流动性风险升温，对贵金属价格形成短线快速压制。本周以来宏观情绪缓和但向好幅度有限，叠加避险情绪再度升温，金银价格略有反弹，市场等待本周公布的非农就业数据以及失业率，以及通胀数据等，将为年内美联储货币政策预期提供新的指引或者新的修正。总体来看，没有超预期流动性风险，在经历前期快速调整后，短线倾向于震荡略偏多，但由于年初经济增长预期和货币政策预期均不稳定扰动，金银价格仍存在反复波动风险。临近国内长假，注意适当规避风险。	偏多震荡。沪金主力合约关注1100、1070短线支撑，沪银主力合约关注18500短线支撑。
黑色	钢材	建材市场仅有零星成交，国内价格预计维持平稳，窄幅震荡为主。板材端供需两弱持续，库存继续累积，现货价格稳定。Mysteel调研，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3296元/吨，环比昨日减少62元/吨，平均利润亏损52元/吨，谷电利润为14元/吨。短流程产出利润变化有限，反映当前钢价平稳。	钢材弱势震荡格局不改，螺纹主力3030-3080，热卷主力3200-3250。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价767元/湿吨（+0），铁矿价格企稳。昨日全国主港铁矿石成交55.50万吨，环比减13%，临近春节假期铁矿成交继续回落。Mysteel统计澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1150.2万吨，环比下降220.1万吨，库存规模有所回落。海外港库下降反映后续铁矿发运也将相对走弱，铁矿供给将不及前期强势。	铁矿转向震荡，740-750一线支撑较为有效，今日主力合约750-775。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（+0）。供应端，焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。需求端，铁水产量环比上升。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；焦炭总库存环比上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，节前注意控制风险，焦炭指数日内参考1660-1710。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1430元/吨（+0）。供应端，临近过节，煤矿陆续放假，国内煤矿产量环比下滑，蒙煤通关下滑。预计节前焦煤供应将继续走弱。需求端，焦炭产量环比上升，对应焦煤日耗上升；中期来看，节前是需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下，需求难有明显起色。库存端，钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高；港口库存环比下滑，处于历年同期中位水平；焦煤总库存上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，节前注意控制风险，焦煤指数日内参考1120-1160。
农产品	油脂	MPOB月报中性偏多，但是马来西亚棕榈油库存仍处于高位，机构数据显示上旬马来西亚棕榈油出口环比减少14.3%，拖累行情。国内方面，距离春节假期只有三个工作日，资金外撤避险概率较大，上涨可能性不高。现货小幅波动，春节备货结束，大部分贸易公司放假，进入节假模式，基差报价以稳为主。	震荡调整，主力参考豆油8000-8300，棕榈油8800-9100，菜籽油8900-9200。
	生猪	昨日猪价小幅有跌，现阶段供应偏宽松，猪肉供应则继续维持偏过剩态势不变。受养殖端赶在春节前集中出栏影响，预判2月份月内上半月期间大多数时候出栏大猪交易价格总体由强转弱走势为主的可能性更大，但临近春节的中旬前后局部市场依旧存在短时回涨机会，总体上价格底部区间逐步下移。	震荡调整，主力11400-11600。
	蛋白粕	2月USDA报告维持美豆供需数据不变，调高巴西大豆产量预期。但此前利空已反应较为充分，盘面减仓上行。国内港口大豆开始去库，库存仍在高位。油厂开机率上升，节前下游补库告一段落，油厂豆粕重新累库。中加敲定关税合作，中方减免菜籽系产品关税，加菜籽有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂无开机。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	震荡运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
	玉米	上周全国13省份售粮进度63%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度64%，较前一周增加4%，暗示贸易商仍积极建库，支撑产区价格。节前购销趋于平淡，下游收粮积极性放缓，价格窄幅调整。工厂陆续停工，深加工企业开工率小幅回落，补库持续。南港粮源出货放缓，饲料企业继续补库，库存仍同比偏低。	高位震荡，05合约支撑2250，压力2300-2350。
	白糖	多个机构下调26/27榨季食糖过剩预期，原糖远期压力或缓解。当前北半球食糖生产情况是市场的关注点。配额外进口糖有利润，但市场对政策方面的利好预期比较强烈。国内糖市基本面相对平稳，糖价区间波动。	05合约关注5300压力能否突破。
	棉花	ICE美棉仓单数量大幅攀升，阶段性盘面压力较大。国内下游棉纱市场有所降温，纺企节前备货结束，下游停机。国内棉花基本面稳定，2月份关注NCC美棉意向面积、USDA供需预测等产业及宏观信息指引。	05合约压力15000。
能化	燃料油	高硫方面，受欧美制裁影响，俄罗斯供应有较大下降，委内瑞拉供应亦有下降，且原料有长期流入中国受限的可能，美伊首轮谈判无果，特朗普称考虑向中东派遣第二支航母战斗群，地缘冲突预计长期存在，高硫裂解存在支撑。低硫方面，科威特常减压装置重启后出货增加，且尼日利亚炼厂催化裂化装置重启再度推迟，加之限排政策下船只加装脱硫塔，低硫需求长期受到高硫挤占，裂解承压，LU-FU价差有进一步下行动力，短期或因地缘担忧缓和有所回升。	FU2605参考2650支撑，2950压力；LU2604参考支撑2930，压力3420。
	沥青	春节前下游需求减少，提货速度放缓，沥青厂库社库均增，总库存继续累积，随着节前逐渐停工停运，沥青还会维持供需两弱态势，短期地缘预期驱动为主，沥青有跟随成本端大幅波动的风险，裂解可能会偏强维持，但高位不过度偏多对待。	BU2604参考支撑3100，压力3550。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1030元/吨（+0）。供应端，沙河受环保影响，剩余四条煤气线冷修已经提上日程，预计春节之前就能开始看到煤气线冷修。上周玻璃两条产线冷修，产量环比下滑。玻璃产量下滑可能对现货和盘面价格有一定支撑，但需警惕价格上涨带来点火预期上升。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。随着春节脚步临近，中下游陆续放假，下游深加工订单天数下滑，需求端对盘面驱动向下。库存端，中下游节前补库接近尾声，节后玻璃厂有累库预期，可能对盘面有一定下行驱动。上周浮法玻璃产量105.58万吨（-0.12）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱（+50）。	中长线关注偏多机会，节前注意控制风险，玻璃指数日内参考1060-1200。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1121元/吨（-9）。供应端，纯碱供应环比下滑，仍处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持平，浮法玻璃产量环比下滑，后续浮法玻璃冷修落地，预计重碱需求将承压。总体来看，重碱需求将承压；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比上升，春节前中下游补库临近尾声，碱厂有所累库。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，冷修落地后纯碱需求承压，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。上周纯碱产量77.43万吨（-0.88），上周纯碱厂家总库存158.11万吨（+3.69）。	逢高偏空思路对待，节前注意控制风险，纯碱指数日内参考1165-1200。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，春节临近运力逐渐下降，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期增加，进口到港量小幅增加；需求端来看，本期PDH开工率较上期上升，烷基化装置开工率上升，MTBE开工环比持平，化工需求整体有所增加；燃烧需求保持平稳。库存方面，本期港口呈现累库趋势，厂内库存小幅减少。成本端方面，地缘风险的担忧暂时缓和，国际油价下跌。总体来看，国内供应有所增加，需求刚需为主，化工需求有所增加。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4200–4350。
	乙二醇	受到大宗商品集体回调影响，乙二醇市场再度转跌。供需方面，供应端国内装置开工维持高位，前期消息面传出的乙二醇装置转产并未实现，沙特进口到港保持充裕，华东主港库存持续累库至近年高位。需求端受春节放假影响，聚酯及终端织造开工持续下滑，刚需跟进乏力。短期基本面供强需弱，库存压力较大，期现货偏弱运行。目前价格已经大幅下跌，后续关注3650支撑线。	短期弱势震荡格局，后续05合约关注3650附近支撑线。
	PX/PTA	地缘潜在影响尚未完全消除，短期油价走势预期仍将跟随中东地缘局势波动。聚酯供需来看，目前PX利润小幅下降，PX与PTA短期开工预期变化不大，PX基本面短期带来的驱动不强；PTA加工费依然处于相对高位，而下游聚酯及终端处于需求淡季，相关装置开工率持续走低，需求的减弱可能会导致PTA进一步累库，PTA加工利润偏压缩看待，带给PTA价格部分压力。单边价格方面，目前预计成本端原油价格对PX与PTA价格的影响权重大于基本面影响，短期价格预计跟随油价波动。	跟随油价波动，PX05合约关注7000附近支撑线，PTA05合约关注5000附近支撑线。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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