2026.2.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-02-06

迈科期货早评精要 2026.2.6
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日三大指数全线下挫，不过午后跌幅有所收窄，量能萎缩超3000亿。隔夜美股三大指数均跌超1%。消息面，八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，到2030年中药工业全产业链协同发展体系初步形成。比特币价格日内一度跌破7万美元关口。物流与采购联合会数据，1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
有色	铜	金融市场全线下跌，美头部科技公司股价普遍下跌，市场对巨量资本开支的担忧回归，卖压情绪漫延。美国12月职位空缺数减少至654万个，前值为714万，1月企业裁员数10.8万人，反映就业压力加大。欧央行维持利率不变，符合预期，高市暗示支持日元贬值政策。美元指数继续反弹。贵金属的卖压继续，并带动大宗普遍下跌。伦铜收于12850美元，早盘纽铜继续大跌。北美库存增加3500吨，沪铜周内增库1万吨，下游逢低点价明显增加，但价格一旦反弹即转为观望。随着下游陆续放假，买盘将进一步转弱。	总体来说近期铜库存增加，现货缺乏驱动，随着金融市场整体多头降温价格调整，关注98500支撑，中期仍维持强势。今日102500-99000。
	铝	金融市场全线下跌，美头部科技公司股价普遍下跌，市场对巨量资本开支的担忧回归，卖压情绪漫延。美国12月职位空缺数减少至654万个，前值为714万，1月企业裁员数10.8万人，反映就业压力加大。欧央行维持利率不变，符合预期，高市暗示支持日元贬值政策。美元指数继续反弹。贵金属的卖压继续，并带动大宗普遍下跌。伦铝下跌收于3020美元，亚洲库存继续减少2千吨。据钢联数据1月电解铝产量环比微增，因新投产能释放，而铝棒产量则环比减少8%，随着下游陆续放假，累库速度加快。不过随着铝价下跌，现货贴水继续收窄，点价盘明显增多。年初是消费淡季，但当前欧洲和北美现货溢价继续上涨，海外供应整体趋紧，随着3月非洲大厂减产临近铝价支撑逐步增强。	短期看贵金属等卖压仍未结束，市场情绪偏空，关注23000区域支撑。今日23500-23200。
	锌	截至2月5日，Mysteel锌锭社会库存为11.83万吨，较2月2日增加0.71万吨。随着春节临近，下游消费逐步趋淡，预计节后社会库存将显著累积。昨日LME锌库存减少400吨至10.7万吨，Cash-3m贴水20.75美元/吨。国内锌矿加工费持续低位运行，而受国内终端放假影响各地现货市场交投表现清淡，锌价上方仍有压制。宏观层面仍存在不确定性因素，短期内沪锌预计维持高位震荡格局。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间24400-24900元/吨。
	镍	1月份中国精炼镍产量环比大幅增长，海内外镍库存在高位继续增长，LME镍库存创21年以来的新高；但近日价格大跌冶炼端一体化产线利润下降，部分外采产线亏损加大，关注2月初大跌后冶炼厂开工情况。矿端看，印尼能矿部开始审批发放年内镍矿配额，短期矿端紧张有所缓解；但2026年镍矿配额目标尚未有新消息显示做出进一步调整，整体上市场对年初印尼镍矿配额维持偏紧预期。当前矿端紧缺预期与冶炼端过剩的情况并存，随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前对镍过剩预期幅度将得以削减，保持跟踪矿端消息，警惕市场波动加剧的可能。	震荡。沪镍主力合约参考132500-138000。
	不锈钢	近日不锈钢价格大跌后目前自产镍铁不锈钢厂仍然盈利但利润也大幅收缩，外购镍铁不锈钢厂由盈利转向小幅亏损，叠加春节期间部分产线检修关注2月份钢厂减产幅度。下游需求整体仍弱，1月后两周社会库存连续小幅增长，但目前仓单低位，价格大跌后关注后续下游在价格大幅回调后春节前的采购情况。	震荡。不锈钢主力参考13650-13950。
	碳酸锂	消息面，智利海关公布出口数据，1月份智利出口碳酸锂环比增长24.82%，其中向中国出口环比增长44.81%，1月份锂价高位刺激海外锂盐厂积极生产，考虑船期预计2月份中国进口碳酸锂大幅增长，补充国内供应。近期市场大跌后锂盐厂对低价惜售情绪明显，不过部分下游企业也已经完成春节前的备库。前期高价下矿端利润较好，据了解近期海外多个矿商陆续表示其复产扩产意愿显著提升，需保持关注：如Pilbara表示在评估年产能约20万吨的Ngungaju工厂复产后的新增产能潜力，目前工厂前期复产筹备工作已完成，为未来4个月内实现复产做好准备；MinRes表示2026财政年度Mt Marion产量指引从原本的(SC6)32-36万吨上调至38-42万吨，Wodgina产量指引从原本(SC6)44-48万吨上调至52-56万吨，同时正结合当前市场环境，评估Bald Hill潜在的复产方案等消息。锂价高位下矿端扩产消息叠加春季前资金兑现影响短期市场情绪，长期看储能需求带动基本面继续改善，保持关注海内外矿端消息进展，警惕市场波动放大的可能。	震荡，警惕市场波动放大的可能。碳酸锂主力参考125000-135000。
	工业硅	上周新疆地区产量大幅下降，此前新疆大厂月底减产的消息开始兑现，保持关注新疆开工情况。下游淡季需求偏弱，且陆续于春节前停工放假，工业硅供需两端均受限，行业库存仍处于历史高位。而新疆大厂若持续减产或有缓解当前库存压力。	震荡。工业硅主力参考8300-8750。
贵金属	金银	昨日晚间受美元流动性风险影响，风险资产价格普遍承压，贵金属价格也再度明显回落，其中黄金跌幅较小，白银再度出现明显下挫。风险资产方面，美股下跌，其中科技股领跌，美债收益率下行，美元指数上行，显示近期在流动性风险升温背景下，美债和美元开始显现出避险作用。近期贵金属价格与美元表现较为敏感，美元指数小幅反弹背景下，贵金属价格明显承压回落。昨日晚间美联储官员发表偏鹰派讲话，芝商所（CME）再度上调黄金和白银保证金，美国就业数据偏弱，影响了贵金属金银市场情绪。美联储库克表示近期必须将通胀拉倒目标水平，这显示了其对于通胀风险的担忧，但库克的思路和特朗普存在明显分歧，对短线市场情绪造成影响。总体而言，随着市场对美联储独立性担忧的缓和，以及地缘风险推动的关键矿产资源需求预期下的上涨动力减弱，市场开始关注美联储货币政策短期偏紧的影响，以及可能造成的美元流动性风险，这推动了美元指数的反弹以及部分风险资产价格的承压，在美股财报季，加剧了美股的波动，形成了与其他风险资产价格的共振。贵金属价格受到美元指数上涨、流动性风险拖累，以及芝商所提高保证金等因素影响，去杠杆过程仍在持续，影响贵金属价格表现。	短线波动幅度仍然较大，注意规避风险。沪金主力合约关注1050、1005短线支撑，沪银关注17800、17000短线支撑。
黑色	钢材	市场稳定运行，终端陆续放假，后续难有明显变化。昨日237家主流贸易商建筑钢材成交2.79万吨，环比减22.7%，成交继续下行春节假期下游及贸易商进入休息阶段。Mysteel数据本周五大钢材品种供应819.9万吨，周环比降3.27万吨，降幅0.4%；五大钢材总库存1337.75万吨，周环比增59.24万吨，增幅4.6%；五大品种周消费量为760.66万吨，降5.1%；其中建材消费环比降16.6%，板材消费环比增0.1%。板材端依然稳定，后续变动可能不大。	钢材弱势震荡格局不改，螺纹主力3070-3130，热卷主力3240-3310。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价772元/湿吨（-12），价格明显走弱。昨日全国主港铁矿石成交98.60万吨，环比减4.6%，成交水平保持正常。Mysteel统计247家钢企铁水产量228.58万吨/日（+0.6），基本符合预期，铁水产量保持稳定运行。在目前高库存以及需求偏弱格局的压制下，铁矿价格后续将延续弱势震荡运行，难有反弹驱动。	铁矿价格继续偏弱运行，跌至前期震荡区间，后续关注740-750一线支撑，今日主力750-775。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨（+0）。供应端，焦企利润亏损，生产积极性回落，焦企产量下滑。焦炭首轮提涨全面落地。临近春节放假，预计焦炭产量将有所下滑。需求端，终端需求不佳，本周铁水产量略有上升，日均铁水产量为228.58万吨（+0.6）。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平，后续有一定冬储空间；焦企库存环比下滑。国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。	中长线震荡偏多思路，注意控制风险，焦炭指数日内参考1710-1760。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1430元/吨（+0）。供应端，国内煤矿产量环比下滑，蒙煤通关处于高位水平。临近春节放假，预计国产焦煤供应将收缩。需求端，上周焦炭产量环比下滑，焦煤日耗下滑；中期来看，需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下，需求难有明显起色。库存端，钢厂库存环比上升；焦企库存环比上升；焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间。煤矿库存环比下滑，库存水平偏高。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。	中长线震荡偏多思路，注意控制风险，焦煤指数日内参考1150-1200。
农产品	油脂	BMD毛棕榈油期货维持震荡震荡整理走势，基本面上多空并存，产量和出口持续下降引发库存下降，但库存预期仍高达290万吨的同期较高水平。市场传言春节后中国将大量拍卖进口大豆，中美首脑通话，特朗普声称中国将追加800万吨大豆的订单，而国内传言在春节后中国启动500万吨大豆拍卖，通过释放国内储备腾出仓储空间，来实现腾库接美豆，保国内供应的双重目标，若实现春节之后可能出现大豆供应过剩的格局。近期工厂开机率快速提升导致了油厂豆油库存在上周末略减，整体变化不大，下游市场需求依旧较为平淡。现货随盘下跌，基差报价稳中波动。	震荡调整，主力参考豆油8000-8300，棕榈油8900-9200，菜籽油9000-9300。
	生猪	小年临近，生猪市场呈现供强需弱的格局。当前出栏量保持相对充裕，而终端消费的提振力度尚未完全释放，猪价上行面临一定阻力，整体呈现震荡偏弱走势。从供给方面看，春节前生猪有效出栏量逐步减少，部分规模猪企出于资金与风险考虑，提前将标猪大量出栏。同时市场对中长期供给宽松的预期，加剧了短期供给压力。需求方面虽处于季节性旺季，猪肉消费量有所回暖，但屠宰企业冻肉库存的陆续出库在一定程度上压缩了鲜肉市场，使得需求对价格的支撑作用不足。综合来看，预计节后消费惯性回落，猪价将阶段性下行。	震荡调整，主力11500-11800。
	蛋白粕	中美元首通话，特朗普称中方将再采购美豆800万吨，需求提振美盘强势。国内油厂开机率提升，积极销售远月基差。节前下游补库行为持续，提货量较高，令油厂豆粕去库存，支撑现货及基差。中加敲定关税合作，中方减免菜籽系产品关税，加菜籽有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂无开机。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。	震荡运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约2200-2330。
	玉米	全国13省份售粮进度63%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度64%，较前一周增加4%，暗示贸易商仍积极建库，支撑产区价格。贸易商出货节奏平稳，企业门前到货量稳定，价格窄幅调整。深加工企业开工率小幅上行，补库持续。南港粮源积极出货，饲料企业继续补库，库存仍同比偏低。关注节前售粮进度及下游需求承接能力。	高位震荡，03合约支撑2250，压力2300-2350。
	白糖	多个机构下调26/27榨季食糖过剩预期，原糖供需远期压力或缓解，目前仍注当前北半球食糖生产情况。配额外进口糖依然有利润，但是市场对政策方面的利好预期比较强烈。国内糖市基本面相对平稳，糖价区间波动。	05合约5155-5280。
	棉花	ICE美棉仓单数量大幅攀升，3月合约即将到期，阶段性盘面压力较大。国内下游棉纱市场有所降温，纺企节前备货结束。棉花基本面稳定，2月份关注NCC美棉意向面积、USDA供需预测、美国农业展望论坛预测。	05合约压力14780。
能化	燃料油	高硫方面，当前俄罗斯供应低位，委内瑞拉原料有长期流入中国受限的可能，高硫裂解存在支撑，美伊确认谈判重启，地缘预期再度反复，关注谈判进展。低硫方面，科威特常减压装置近期重启，出货增加，且尼日利亚炼厂催化裂化装置重启再度推迟，加之限排政策下船只加装脱硫塔，低硫需求长期受到高硫挤占，低硫长期承压，LU-FU价差有进一步下行动力，短期或因地缘担忧缓和有所回升。	FU2605参考2650支撑，2950压力；LU2604参考支撑2930，压力3420。
	沥青	本周多地炼厂小幅降产，沥青开工产量下降，炼厂供应减少加之价格上涨，沥青出货量下降，总库存仍维持累库节奏，符合季节性规律。年前下游改性需求持续下降，北方多地改性企业停工，南方零星施工，规模下降，沥青维持供需两弱态势，短期地缘预期驱动为主，沥青存在大幅波动风险，裂解可能仍会偏强维持，但高位不过度偏多对待。	BU2603参考支撑3100，压力3550。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1020元/吨（+0）。供应端，沙河受环保影响，剩余四条煤气线冷修已经提上日程，预计春节之前就能开始看到煤气线冷修。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。随着春节脚步临近，加工厂多数进入赶工期，下游深加工订单天数下滑，需求端对盘面驱动向下。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加、上游库存环比去化。中长期来看，玻璃供需改善，将对现货价格及盘面有一定上行驱动。但需警惕价格上行后可能带动点火预期增加。本周浮法玻璃产量105.58万吨（-0.12）。本周全国浮法玻璃样本企业总库存5306.4万重箱（+50）。	中长线关注偏多机会，注意控制风险，玻璃指数日内参考1075-1115。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1149元/吨（-20）。供应端，纯碱供应环比下滑，处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加。需求端，光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比持稳，后续关注玻璃价格对冷修预期的影响；轻碱需求较为稳定。库存端，本周纯碱库存环比上升，春节前中下游补库意愿较好，纯碱产销较好，碱厂累库幅度不大。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，需求端后续关注价格对玻璃冷修预期的影响，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。本周纯碱产量77.43万吨（-0.88），本周纯碱厂家总库存158.11万吨（+3.69）。	逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1190-1220。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，节前下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期增加，进口到港量小幅增加；需求端来看，本期PDH开工率较上期上升，烷基化装置开工率上升，MTBE开工环比持平，化工需求整体有所增加；燃烧需求保持平稳。库存方面，本期港口呈现累库趋势，厂内库存小幅减少。成本端方面，地缘风险的担忧有所缓和，叠加美元汇率走强，国际油价下跌。总体来看，国内供应有所增加，需求刚需为主，化工需求有所增加。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4150–4300。
	乙二醇	受到大宗商品集体回调影响，乙二醇市场再度转跌。供需方面，供应端国内装置开工维持高位，前期消息面传出的乙二醇装置转产并未实现，沙特进口到港保持充裕，华东主港库存持续累库至近年高位。需求端受春节放假影响，聚酯及终端织造开工持续下滑，刚需跟进乏力。短期基本面供强需弱，库存压力较大，期现货偏弱运行。目前价格已经大幅下跌，后续关注3650支撑线。	短期弱势震荡格局，后续05合约关注3650附近支撑线。
	PX/PTA	关注今日美伊谈判，短期油价走势预期仍将跟随中东地缘局势波动。聚酯供需来看，目前PX与PTA加工利润均处于相对高位，但PX与PTA短期开工预期变化不大，对PX利润高位形成支撑，PX基本面短期带来的驱动不强；而下游聚酯及终端处于需求淡季，相关装置开工率持续走低，需求的减弱可能会导致PTA进一步累库，PTA加工利润偏压缩看待，PTA短期价格承压。单边价格方面，目前预计成本端原油价格对PX与PTA价格的影响权重大于基本面影响，短期价格预计跟随油价波动。	跟随油价波动，建议谨慎参与。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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