2026.1.30早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-01-30

迈科期货早评精要 2026.1.30
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场放量分化，上证50指数涨超1%，创业板指冲高回落，科创50指数跌超3%。沪深两市成交额3.23万亿，较上一个交易日放量2646亿。消息面，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出从聚焦领域激发活力、挖掘潜力领域培育动能、健全保障体系强化三方面政策支持。阿里平头哥自研AI芯片“真武810E”发布，与英伟达H20相当。	上证指数短期压力参考4200，支撑参考4034。
有色	铜	美股小跌，科技企业巨额资本投资的担忧重新浮现。美财政拨款法案未通过，部分政府关门可能性大，特朗普喊话大幅降息，美元指数震荡回落，技术上看美元大形态破位有阶段性下跌潜力。美军事威胁升温，伊朗宣布在霍尔木滋海峡实弹演习，中东战争外溢风险持续升温。避险情绪刺激资金集中涌入贵金属及战略金属，价格单日巨震风险加大。伦铜盘中摸高14500美元，收于13700美元。昨天LME库存增加2150吨，美国库存增加近2000吨，国内社会库存周内微减，环比小增，月末消费冷清，加上月差扩大，买盘更淡，不过现货进口亏损已收窄到400元，出口窗口关闭，远三月进口盈利窗口打开，暗示大规模出口后对旺季需求已出现。昨天的大涨直接原因是贵金属上的买盘溢出，美元破位、风险事件集中等促发投机资金入场，短期风险还未解除支撑偏强震荡，技术上看10万关口支撑体现。	短线谨慎不追高。今日110000-104000。
	铝	美股小跌，科技企业巨额资本投资的担忧重新浮现。美财政拨款法案未通过，部分政府关门可能性大，特朗普喊话大幅降息，美元指数震荡回落，技术上看美元大形态破位有阶段性下跌潜力。美军事威胁升温，伊朗宣布在霍尔木滋海峡实弹演习，中东战争外溢风险持续升温。避险情绪刺激资金集中涌入贵金属及战略金属，铝价因相对和绝对价格低首先获得资金青睐，单日增仓近10万手，资金大进大出带动期价大起大落。基本面春节现货疲弱，但随着3月大厂减产临近，海外供应逐步收紧，宏观风险溢价增强，整体偏强震荡，形态支撑上移到24500，保持逢低多头思路。	今日25000-24500。
	锌	据钢联数据，1月29日全国主要市场锌锭社会库存为10.74万吨，较1月26日增加0.20万吨。受宏观高昂情绪和伊朗地缘政治风险增加影响，同时LME库存下降至10.9万吨，海外天然气等能源价格高位，澳洲洪水等矿端扰动支撑，昨日LME锌一度冲高至3500美元/吨上方，市场交投活跃，资金关注度提升，价格波动加剧，但情绪化行情中风险仍存，建议谨慎操作。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间25500-26500元/吨。
	镍	矿端看，印尼能矿部启动2026年度矿业工作计划与预算的审批发放工作，预计短期矿端紧张或有所缓解带动市场情绪有所降温，但2026年的镍矿配额目标尚未有新的消息显示做进一步的调整，整体上市场对年初印尼镍矿配额维持偏紧预期，此前2025年印尼镍矿RKAB目标也经历了多次调整，从年初偏紧逐渐转向年末宽松，持续关注印尼产业政策及矿端消息进展。冶炼端看，海内外镍库存在高位继续增长。整体看，矿端紧缺预期与冶炼端过剩的矛盾并存，随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前的过剩预期幅度将得以削减，市场整体价格表现上行，但短期警惕市场波动加剧的可能。	震荡偏多。沪镍主力合约参考140000-146000。
	不锈钢	目前镍不锈钢产业链的主要特征表现为印尼矿端紧缺预期与冶炼端过剩的情况并存。不过近日印尼能矿部启动2026年度矿业工作计划与预算的审批发放工作，预计短期矿端紧张或有所缓解带动市场情绪有所降温。不锈钢原料价格继续上涨，不锈钢厂仍然维持盈利，后续供给可能仍维持高位。下游地产数据仍弱，中长期看在地产需求不振。不过目前不锈钢现货库存处于往年同期中性水平，仓单水平偏低，短期受印尼政策扰动，若矿端持续紧缺关注下游在矿端偏紧预期下春节前的补库力度。	震荡偏多。不锈钢主力参考14200-14500。
	碳酸锂	昨日加权合约持仓继续下降，价格回落后下游有部分点价，下游采购依然维持刚需，未见大规模补库；储能侧需求整体仍好，碳酸锂延续去库。据了解整体电芯环节月初排产环比降幅低于往年，其中储能侧电芯基本接近满产。锂盐厂春节前有检修计划，预计供应仍然受到限制。消息面，Sigma表示矿区承包商的设备和人员重新部署工作正按计划进行，预计将于2026年1月内完成；保持关注海内外矿端消息进展。长期看储能需求带动基本面持续改善。警惕市场波动放大的可能。	震荡略多，警惕波动放大的可能。碳酸锂主力参考155000-175000。
	工业硅	西南地区目前产量绝对水平已处于历史低位，若后续继续减产难对全国产量构成显著影响。新疆地区利润微薄，保持关注新疆开工情况。下游淡季需求偏弱，库存维持历史高位。整体看，工业硅供需两端均受限，行业库存维持历史高位难降。但据SMM新疆某厂计划月底开始减产，若减产落地可能缓解当前库存压力，带动硅价一定程度回升。整体偏震荡。	震荡。工业硅主力参考8700-9100。
贵金属	金银	本周以来，来自地缘风险以及美联储货币政策方面的消息面纷杂，地缘风险仍然有升温可能，但贵金属价格波动幅度不断加大，波动率指数不断抬升，继周一晚间COMEX白银盘中波动超过10%之后，昨日晚间白银再度上演盘中大幅调整，但收盘跌幅有所收窄的局面，昨日晚间COMEX白银一度上行至121美元/盎司，但盘中一度调整至106美元/盎司附近，今日早间开盘高开至118美元/盎司附近，投资者注意规避短线波动风险。影响因素方面，美国依然对伊朗进行施压，一方面派出军舰靠近伊朗，另一方面表示不排除通过外交手段解决伊朗问题，伊朗方面表态相对强势，包括威胁封锁霍尔木兹海峡，以及将于2月1日至2日在霍尔木兹海峡举行军事演习，这导致短线避险情绪维持，但风险在于，在短线市场情绪非常高涨之后，一旦事件短线缓和，极容易出现快速调整。美联储货币政策方面，特朗普表示将于下周公布新的美联储主席人选，新的美联储主席政策倾向将影响市场情绪再度波动。另外1月底美国政府有再度停摆风险，这也是短线需要关注的因素。总体而言，短线各因素交织，尽管金银仍保持上涨形态，但短线波动风险加大。	偏多思路，但短线波动风险加大，注意规避风险。沪金主力合约关注1180短线支撑，沪银主力合约关注28500短线支撑。
黑色	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨（+20）。昨日印度政府宣布焦煤为关键战略矿产，这可能带动焦炭成本支撑走强。供应端，焦企利润亏损，生产积极性回落，焦企产量下滑。焦企亏损明显，后续可能有一定提涨预期。当前处于采暖季，环保因素对焦炭产量影响较大，后续需重点关注。需求端，终端需求不佳，本周铁水产量变化不大，日均铁水产量为227.98万吨（-0.12）。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存处于同期偏高水平，后续有一定冬储空间；焦企库存环比下滑；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升。	震荡偏多思路，注意控制风险，焦炭指数日内参考1730-1780。
黑色	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1390元/吨（+0）。昨日印度政府宣布焦煤为关键战略矿产，这可能带动国际焦煤价格走强。供应端，国内煤矿产量继续上升，对盘面有一定利空影响；蒙煤通关处于高位水平。总体来看，供应回升对盘面驱动向下。但当前政策端对煤矿供应影响较大，需警惕政策端扰动。需求端，上周焦炭产量环比上升，焦煤日耗上升；中期来看，需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下，需求难有明显起色。库存端，钢厂库存环比上升；焦企库存环比上升；焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间。煤矿库存环比上升，库存水平偏高。需警惕临近春节放假，焦煤产量或将收缩。	震荡偏多思路，注意控制风险，焦煤指数日内参考1175-1225。
农产品	油脂	目前国际关联品种维持强势，美元疲软提振CBOT大豆与豆油，美国生物柴油政策利好的预期提振CBOT豆油，马来西亚棕榈油出口数据利好（前25日出口环比增8%-10%）提振BMD棕油，市场日益担忧美国可能对中东主要产油国伊朗发动军事袭击，提振了国际原油走势，国内油脂受到提振。现货随盘上涨，基差报价维持下跌态势。目前下游市场需求清淡，市场反馈餐饮业需求明显减少，一定程度上对行情有所拖累。	震荡偏强，主力参考豆油8200-8500，棕榈油9200-9500，菜籽油9200-9500。
	生猪	当前市场呈现“旺季不旺”的特征，供应方面生猪出栏量居高不下，集团企业为完成月度计划继续增量供应，同时市场上大猪存量充足，形成双重供应压力。需求方面，猪肉消费的季节性特征已不明显，腌腊等传统需求对价格的带动作用也不及往年。不过随着春节临近，终端市场进入节前集中备货阶段，屠宰量增加预计将对猪价形成支撑。	震荡偏弱，主力11000-11300。
	蛋白粕	美豆出口进度有所好转，带动CBOT大豆低位反弹。美国新生柴政策提振压榨需求，支撑盘面。但南美大豆即将上市，丰产预期压制反弹高度。油厂开机率提升，积极销售远月基差，现货报价维持稳。油厂豆粕库存去库节奏放缓，整体仍在高位，供应偏宽松的局面仍维持。中加敲定关税合作，中方减免菜籽系产品关税，加菜籽有望重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求较少，油厂无开机。下游少量采购远月合同，市场成交量有限，仍呈现供需双弱格局。盘面减仓反弹。	豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约支撑2280，压力2430。
	玉米	农业农村部预计全国新作玉米单产及种植面积将增加，总产量增加508万吨。全国13省份售粮进度60%，去年同期为58%，粮源仍积极向贸易商转移。东北产区售粮进度60%，暗示贸易商积极建库，支撑产区价格。春节前农户仍有售粮回款需求，但本年度春节较晚，集中卖粮压力或被分散。贸易商出货节奏平稳，企业门前到货量稳定。深加工企业开工率小幅上行，补库持续。南港粮源积极出货，饲料企业继续补库，库存仍同比偏低。关注节前售粮进度及下游需求承接能力。	高位震荡，03合约支撑2250，压力2300-2350。
	白糖	USDA1月供需报告将本年度全球棉花产量调减7.7万吨至2600.4万吨，期末库存调减32.4万吨至1621.7万吨，整体供应压力缓解但延续宽松态势。春节前企业补库较为谨慎。等待春播面积年后消费订单指引趋势方向。	05合约再次测试前高附近压力。
	棉花	当前国际糖价仍远低于印度出口成本，使得增产压力未能有效传导至国际市场，巴西乙醇折糖溢价使得市场预判新榨季制糖比有望下调，ICE原糖区间震荡。替代糖进口量回落，节前备货进入收尾阶段。	05合约压力5300。
能化	燃料油	高硫方面，当前俄罗斯供应低位，委内瑞拉原料有流入中国受限的可能，美伊对峙局面愈发紧张，将会继续给予高硫裂解支撑。低硫方面，科威特常减压装置近期重启，出货增加，且尼日利亚炼厂催化裂化装置重启再度推迟，加之限排政策下船只加装脱硫塔，低硫需求长期受到高硫挤占，低硫整体承压，LU-FU价差有进一步下行动力。	FU2603参考2308支撑，3065压力；LU2604参考支撑2845，压力3560。
	沥青	本周部分炼厂间歇降产，沥青开工产量环比下降，周度出货量下降，库存继续上升，下游改性沥青开工率环比下降，改性供应南北分化仍在，但寒潮影响下游施工进度，改性供应量有所减少，企业产能利用率延续下降趋势。沥青供需面季节性弱势，短期地缘冲突预期持续发酵，盘面表现偏强，考虑地缘问题驱动下成本端原油同步涨跌，沥青裂解高位不过度偏多对待。	BU2603参考支撑3100，压力3582。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1020元/吨（+10）。供应端，上周玻璃产量环比上升。当前玻璃供应变化需关注价格对冷修预期的影响，如果价格继续下行，后续将有冷修预期，如果价格回升，玻璃厂利润修复，供应可能有一定上升预期。重点关注玻璃供应情况。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。由于供应端走弱，玻璃中下游补库意愿提升，短期投机需求好转。总体来看，临近年底玻璃终端需求继续承压，投机需求回暖。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加。冷修落地后，玻璃供需格局改善。本周浮法玻璃产量105.52万吨（+0）。本周全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱（-65.18）。	中长线关注偏多机会，注意控制风险，玻璃指数日内参考1070-1115。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1184元/吨（+26）。供应端，纯碱供应环比下滑，处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持稳，浮法玻璃产量环比上升，后续关注玻璃价格对冷修预期的影响。总体来看，重碱需求暂持稳看待；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比下滑，春节前中下游采购意愿较好，纯碱产销较好，碱厂库存去化。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，需求端暂持稳看待，后续关注价格对玻璃冷修预期的影响，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。本周纯碱产量78.31万吨（+1.14），本周纯碱厂家总库存154.42万吨（+2.3）。	逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1200-1250。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，2月CP价格上调，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端本期国内商品量较上期增加，进口到港量小幅增加；需求端来看，本期PDH开工率较上期下滑，烷基化装置开工率下降，MTBE开工环比持平，化工需求整体有所下降；气温下降燃烧需求有所抬升。库存方面，本期港口到船下降，港口延续降库趋势，厂内库存小幅增加。成本端方面，地缘局势的担忧升温，国际油价上涨。总体来看，国内供应有所增加，需求刚需为主，终端需求提升较为缓慢，原油上涨消息面存一定利多影响。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4350–4500。
	PX	夜间原油价格大幅上涨，带动聚酯链成本抬升。PX自身供需来看，PX 前期加工费已得到显著修复，且近期供给端有装置重启计划，需求端PTA开工存下降预期，近期可能存在累库预期，PX自身加工利润可能承压。短期来看，成本端价格上升对价格权重可能更大，价格跟随油价波动。	跟随油价波动，建议谨慎参与。
	PTA	夜间原油价格大幅上涨，带动聚酯链成本抬升。PTA自身供需来看，当前PTA加工费已经处于较高位置，虽然近期PTA依然存在装置大幅检修预期，但下游聚酯开工也处于传统淡季，预计需求将会减少，PTA实际的累库预期并未得到改变，后期PTA加工费保持偏压缩看待。单边价格方面，短期来看，成本端价格上升对价格权重可能更大，价格跟随油价波动。	跟随油价波动，建议谨慎参与。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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