2026.1.7早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-01-07

迈科期货早评精要 2026.1.7
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场高开高走，沪指再创十年新高，两市成交额放大突破2.8万亿。隔夜美股三大指数集体收涨。消息面，央行表示建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用。商务部：加强两用物项对日本出口管制，自公布之日起正式实施。	上证指数初步突破4034前高，关注突破有效性。
指数	集运	市场依然强势，船司报价继续上涨MSK第四周远东至欧洲航线报价更新于2700美元/FEU以上，MSK的报价强势反映市场预期依然乐观，虽然有部分船司，如OOCL将前期高位报价部分下调，但MSK的底部报价仍在上行，对市场就有显著的推动作用。后续对02合约持偏强观点，或进一步突破前高。	欧线强势延续，今日主力合约1850-2000。
有色	铜	美欧股市继续上涨创新高，道指受益于进入委石油市场前景，龙头科技公司因业绩增长预期普遍大涨。中国央行工作会议提出26年继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。特朗普讨论获取格陵兰的方案，避险情绪继续发酵，美元及贵金属、战略金属继续大涨，而委新政府欲与美合作，原油价格回落。铜价收于132300美元，大矿推迟投产和避险需求为短缺炒作加油，开年后资金大量集中涌入推动急升。昨天LME库存增加3500吨，预计1月中国炼厂出口规模继续扩大，不过昨天远三月沪铜进口亏损收窄到10元，暗示市场对旺季到来后国内供应趋紧的预期增强。现货市场则因铜价急涨，销售低迷，持货商被迫大幅折价换现。	总体来说利多进一步增强，但投机资金集中涌入，价格大涨后波动加剧，中期多头立场但追高风险加大。今日105000-103500。
	铝	美欧股市继续上涨创新高，道指受益于进入委石油市场前景，龙头科技公司因业绩增长预期普遍大涨。中国央行工作会议提出26年继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。特朗普讨论获取格陵兰的方案，避险情绪继续发酵，美元及贵金属、战略金属继续大涨，而委新政府欲与美合作，原油价格回落。伦铝收于3130美元，受益于整体战略金属的涨势。LME库存减少2500吨，随着非洲大厂宣布停产，欧洲再现屯货需求，并拉动日本现货溢价走高。但终端需求进一步减弱，沪铝库存增加，现货贴水扩大到200元，铝棒折价销售，高价加深淡季，预计累库进一步加速。整体看强预期弱现实，中期利多加强，但投机资金大量涌入价格稳定性差，交割前期价有补回要求，预计铝价高位震荡加剧。	操作上中期多头立场但追高风险加大。今日24700-24350。
	锌	离岸人民币升值，国内权益市场走高，有色金属价格继续升势。近日LME锌库存维持在10.6万吨附近，Cash-3M贴水36.67美元/吨。随着前期国内冶炼厂减产和进口锌精矿比价的修复，国内矿TC跌势暂缓；预计1月国内锌锭产量较12月小幅回升，关注后续冶炼厂复产情况。当前基本面未发生明显改变，伴随金属板块整体走强，短期锌价或高位震荡。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间24000-24500元/吨。
	镍	消息面，1月2日印尼淡水河谷公司声明其RKAB未或批准，暂停其镍矿开采业务；据SMM了解，此次审批延迟暂时影响波马拉和巴哈多比的镍矿项目，与此同时现有的主要矿区索罗瓦科矿区以及一体化RKEF项目仍在正常运行。近期印尼出台多项措施严控镍矿产出，严控2026年镍矿产量目标，市场收紧印尼镍矿供应预期，带动市场情绪回升。基本面看，中、印镍冶炼端产能过剩继续带动全球库存逐步增长，不过近期交易所库存变动较为平缓。随着镍价快速反弹，国内冶炼端逐渐由亏损转向盈利，关注价格回升后企业生产情况。短期看随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前的过剩预期幅度将得以削减，短期受印尼政策扰动表现反弹；但2025年印尼镍矿RKAB目标也经历了多次调整，从年初偏紧逐渐转向年末宽松，保持关注印尼产业政策，警惕镍价高位波动放大的风险。	震荡偏多。沪镍主力参考144000-148000。
	不锈钢	消息面，1月2日印尼淡水河谷公司声明其RKAB未或批准，暂停其镍矿开采业务；据SMM了解，此次审批延迟暂时影响波马拉和巴哈多比的镍矿项目，与此同时现有的主要矿区索罗瓦科矿区以及一体化RKEF项目仍在正常运行。近期随着印尼多项镍矿政策严控2026年镍矿产量目标，市场收紧印尼镍矿供应预期，带动镍不锈钢产业市场情绪回升。近日镍铁价格逐渐走高，外购高镍铁不锈钢成本抬升，不锈钢价上涨多数厂家盈利，不锈钢厂后续供给可能仍维持高位。下游地产数据仍弱，国内政策托举力度仍偏谨慎，现货库存位于往年高位。中长期看在地产需求不振，钢厂产能过剩背景下抑制不锈钢价上方弹性。短期受印尼托举镍价政策扰动，市场情绪回升，不过需注意当前不锈钢价格高位，注意高价能否向下游传导。	震荡偏多。不锈钢主力参考13600-14000。
	碳酸锂	市场延续大涨，市场消息显示磷酸铁锂价格谈判迎来进展，初个别大客户仍在谈判中多数接受正极加价；上游涨价向下游逐渐传导。目前供给端继续关注宁德江西枧下窝矿端复产节奏，市场消息颇多，但尚未有官方定论；海外非洲部分地区局势混乱令市场担忧。下游进入一季度动力侧淡季，但关注储能需求预期带来的淡季不淡的可能。长期看市场对储能长期需求预期优异且持续超预期，基本面改善带动锂价上移。价格高位警惕盘面波动加剧的可能。	震荡偏多。碳酸锂主力参考134000-142000。
	工业硅	上周西南地区持续亏损，近期西南周产持续下降，新疆地区仍有微利，下游需求依然不高，但上周价格回升，关注西北继续增产的力度。	震荡略弱。工业硅主力参考8700-8990。
贵金属	金银	昨日晚间贵金属金银价格延续节后的上行走势，地缘风险持续升温以及货币宽松预期维持，推动短线市场情绪保持偏多思路。虽然美国对委内瑞拉的袭击很快结束并达到预定效果，美国开始强势介入委内瑞拉的原油行业，预计很快释放产能，但特朗普的意图不止于此，后续剑指伊朗、格陵兰岛以及哥伦比亚等，加强对北美地区甚至北极地区的影响力。昨日有消息称美国和以列色可能联合对伊朗发动袭击，地缘风险推动的避险情绪持续。货币政策方面，市场聚焦即将公布的美国非农就业数据和失业率，此前ISM制造业PMI指数偏弱，关注后续数据是否延续偏弱，对美联储降息预期形成进一步强化。总体而言，节后市场多头情绪再度强烈，金银价格上探12月底的高点，关注短线突破情况。	偏多思路。沪金主力合约关注990短线支撑，沪银主力合约关注18500短线支撑。
黑色	钢材	淡季格局持续，终端采购以刚需为主，昨日夜盘表现较好或有一定反弹预期。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交9.66万吨，环比增11.3%。根据Mysteel报道1月东北螺纹南下计划量为38万吨，同比减少4.5万吨、环比减少1.4万吨，盘线南下计划量24.6万吨，同比减少2.2万吨、环比增加1万吨。建材端需求基本稳定，北材南下数量变化不大，预计后续基本面依然平稳。	钢材基本面稳定，市场驱动不强，短期反弹后注意上方空间，螺纹主力3120-3180，热卷主力3270-3330。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价813元/湿吨（+7），价格走强。昨日全国主港铁矿石成交133.60万吨，环比增32.1%，成交表现较好。Mysteel统计上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比增加56.1万吨。铁矿发运处于阶段性回落阶段，近期需求也有一定改善，市场情绪同样较好，近期铁矿持偏强观点运行。	铁矿突破前期高点，延续强势运行，今日主力合约805-825。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1420元/吨（-20）。受夜盘普涨情绪带动，焦炭盘面涨幅明显。供应端，焦炭第四轮提降落地，焦企利润将承压。上周焦企利润有所好转，焦炭产量变化不大。需求端，在连续提降后钢厂利润有所好转，上周铁水产量变上升。短期五大材产量上升，但淡季整体需求较差，铁水产量预计将难有明显上升。总体来看，需求短期好转，但中长期看驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平，预计冬储补库空间有限；焦企库存环比下滑。	震荡思路对待，注意控制风险，焦炭指数日内参考1680-1720。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1320元/吨（+0）。受夜盘普涨情绪带动，焦煤盘面涨幅明显。委内瑞拉的紧张局势，市场对其解读长期偏利空，带动原油价格走弱，可能引发市场对能源价格下行的担忧，这对焦煤价格有一定利空影响。供应端，元旦部分煤矿放假，煤矿产量明显下滑。蒙煤通关节后回复至高位水平，焦煤进口量较为充足。需求端，焦炭产量变化不大，焦煤日耗微升；铁水产量仍处在下行通道，中长期看焦煤需求将继续下行。库存端，钢厂库存环比下滑；焦企库存环比上升；焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间，但预计不大。	震荡思路对待，注意控制风险，焦煤指数日内参考1120-1150。
农产品	油脂	BMD棕榈油震荡整理，产地12月库存预期增长到299万吨创下7年新高形成利空，但SPPOMA的1月前5日产量大幅下降34%则形成利多，或限制马棕的下跌空间。CBOT大豆、豆油昨日上涨，国内豆油方面，上周末工厂豆油库存继续减少，已经连续四周降库，且春节备货展开，因此工厂豆油库存仍会继续减少，对期货市场有一定提振。不过今年春节备货量可能会同比减少的担忧以及在巴西大豆丰产，美国大豆出口疲软的大背景下，资金大举做多的可能性较小。现货随盘上涨，基差报价窄幅震荡。	震荡调整，主力参考豆油7800-8100，棕榈油8400-8700，菜籽油8900-9200。
	生猪	目前东北惜售情绪浓厚，二次育肥补栏积极，华北头部企业提价出栏，华东大体重猪供应偏紧支撑价格上涨。近期猪价受供应压力减轻、节日消费提振迎来上涨，集团猪企缩量出栏、社会猪场惜售意愿上升，共同缓解供应压力，市场供需格局从供强需弱转向平衡，推动猪价阶段性上涨。	震荡调整，主力11700-12000。
	白糖	印度马邦25/26榨季截至2026年1月1日，产糖492万吨，平均产糖率8.75%。泰国2025/26榨季已产糖134.56万吨，同比减少31.23万吨。新糖集中上市，关注春节前备货能否放量判断向上修复空间。	05合约支撑5205，压力5350。
	棉花	棉花市场跟随周边商品市场维持震荡偏强运行态势，纺织出口内销仍有期待，市场情绪对一二季度较为乐观。棉价大区间很难打破。这需要新年度的消费验证以及供应端情况确认。棉价波段上行进行产业压力测试。	05合约支撑5日线。
能化	燃料油	伊以潜在冲突可能再次引发市场担忧，地缘情绪仍是短期主要驱动。高硫方面，俄罗斯、中东出口增加，高硫裂解承压，但俄乌互相攻击，以及美国企业入驻后，委内瑞拉原料流向中国可能减少，高硫裂解同时受到支撑。低硫方面，国内第一批低硫油出口配额下发，尼日利亚催化裂化装置尚未完成检修，加之科威特常减压装置近期可能重启，低硫供应端仍承压，LU-FU价差或进一步下行。	FU2603参考2308支撑，2700压力；LU2603参考支撑2755，压力3250。
	沥青	本周沥青厂库社库均上升，进入季节性累库节奏，整体供需面驱动仍不足，但委内瑞拉与美国冲突爆发后，美国可能深度介入委内原油市场，可能导致中国的马瑞原油阶段性进口受限，原料紧缺，或者使用高价替代品，从而带动沥青持续偏强。短期裂解高位不偏多看待。	BU2602参考支撑2843，压力3344。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1000元/吨（+0）。供应端，上周四条产线冷修，玻璃产量显著下滑。当前玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，玻璃厂冷修力度加大，后续重点关注玻璃供应情况。需求端，年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显，厂家降价销售。地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱。从季节性来看，下游年底有补库需求，后续需重点关注。总体来看，玻璃需求对盘面驱动向下。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加，上游库存去化。冷修落地后，玻璃供需格局好转，关注偏多思路。上周浮法玻璃产量107.33万吨（-1.07）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱（-175.7）。	震荡偏多思路，注意控制风险，玻璃指数日内参考1100-1150。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1150元/吨（+13）。受夜盘普涨情绪带动，纯碱盘面涨幅明显。供应端，现货价格走弱，碱厂检修意愿增加，纯碱产量环比下滑；新产能投产背景下，长期供给压力较大。当前价格处于低位，碱厂亏损情况下，检修意愿较强，短期产量承压，后续重点关注供应情况。需求端，上周玻璃冷修四条产线，纯碱需求端承压。库存端，上周纯碱库存环比下滑，供应走弱，碱厂累库压力短期有所缓解。但长期来看，供应有增加预期，仍需警惕碱厂累库压力。上周纯碱产量69.71万吨（-1.48），上周纯碱厂家总库存140.83万吨（-3.02）。总体来看，纯碱供需格局宽松，震荡偏弱思路对待。	逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1210-1245。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场涨跌均存，1月进口成本高位，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端国产量增加，进口到港量减少；需求端来看，PDH开工率上升，MTBE和烷基化装置开工率均回落，化工需求总体变化不大；气温下降燃烧需求有所抬升。库存方面，港口到船大幅减少，港口降库趋势明显，厂内库存小幅增加。成本端方面，全球供应预期充足，地缘局势暂缓，国际油价下跌。总体来看，国内供应增加，需求刚需为主，终端需求提升较为缓慢，原油转为下跌消息面利空。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4150–4300。
	PX	前期PX供需趋紧的预期已经交易的较为充分，节前因PX供给端存增量预期，一定程度上缓解了市场对PX供给收紧判断，PX价格有所回落。从PX自身来看，当前PXN（PX-石脑油价差）已攀升至相对高位，后续上行空间已然受限，但值得注意的是，PX当前库存仍处于偏低水平，下游PTA环节需求尚可，在PX供给尚无实质性增加的情况下，能够为PX价格提供支撑。多空交织下，PX自身驱动不强，短期跟随成本端波动。	震荡思路对待，03合约 7100-7500。
	PTA	上周受PX供给增加的消息面驱动，PX价格下降带动PTA价格同步走低。下周来看，PTA供需偏弱的情况未改变，且临近传统淡季，下游聚酯开工存进一步下降预期，若PTA保持当前开工水平，供需将进一步走弱。但需注意，上周因PX价格大幅下降，且PTA某300万吨装置意外停车，使得PTA加工费不分修复，但在供需偏弱的情况下，后续PTA加工费压缩看待。价格走势方面，上游价格变动依旧权重较大，预期短期PTA价格跟随上游价格波动。	震荡思路对待，05合约 5000-5250。
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058 数据来源：wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
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