2026.1.6早评精要

作者：迈科期货来源：迈科期货 2026-01-06

迈科期货早评精要 2026.1.6
板块	品种	观点	结论
指数	股指	昨日市场高开高走，沪指12连阳重新站上4000点，深成指与创业板指双双涨超2%，两市成交额放大至2.5万亿之上。消息面，证监会表示进一步增强行政、刑事、民事协同对财务造假和第三方配合造假一体打击。高盛发布宏观报告称2026年建议高配中国股票。自然资源部持续推进战略性矿产资源增储上产。	上证指数面临前高4034压力，阶段支撑参考3900。
指数	集运	昨日更新SCFIS欧线点位1795.83点环比上涨3.1%，涨幅相对有限。目前市场船司报价依然强势MSK第三周远东至欧洲航线报价在2600美元/FEU，EMC1月下旬报价在3300-3500美元/FEU环比涨300美元，MSC将价格开至4000美元/FEU，后续虽大概率有所调整，但也反映目前市场需求较为旺盛。虽然上周SCFIS涨幅不大，但也有部分新年假期因素，关注从当前至春节前集运市场能否延续强势。	欧线强势延续，关注回调可能性，今日主力合约1800-1940。
有色	铜	美欧股市大涨，道指创新高，美企财报预期强劲增长推动强势。继抓捕委总统后，特朗普再发出更多战争威胁，推动贵金属、战略金属和原油走强，不过美国12月ISM制造业PMI指数47.9，前值为48.2，为连续10个月处于萎缩区，联储官员警告就业飙升风险，美元指数冲高回落。国内股市同样开门红，关注积极财政政策落地情况，中期信心持续增强。铜价大涨站上13000美元，消息面智利一小型铜矿罢工，铜陵报告原计划于今年初投产的米拉多矿二期因厄瓜多尔政局变化未能签署采矿合同将延期，其产能20万吨，如长期延期又将严重拖累今年的铜矿供应。SMM报告12月精铜产量117.7万吨，环比增加7.5万吨，主因12月铜价大涨，阳极铜供应充足，预计1月产量环比小减1.5万吨。LME库存再减2700吨，现货升水扩大到40美元以上，挤仓压力持续。国内方面因年末原因社会库存增加4.7万吨，不过新年持货商挺升水至0元以上。因开年首日铜价大涨，下游采购受抑，成交回升不明显。	整体看非美供应缺口又获得供应干扰、避险需求等加持，但注意年初基金调仓铜价可能波动加大，维持多头思路不追高。今日102800-101000。
	铝	美欧股市大涨，道指创新高，美企财报预期强劲增长推动强势。继抓捕委总统后，特朗普再发出更多战争威胁，推动贵金属、战略金属和原油走强，不过美国12月ISM制造业PMI指数47.9，前值为48.2，为连续10个月处于萎缩区，联储官员警告就业飙升风险，美元指数冲高回落。国内股市同样开门红，关注积极财政政策落地情况，中期信心持续增强。伦铝大涨站上3090元，随战略金属整体走高，LME库存继续减少2500吨，近日欧洲现货溢价报337美元，较年前涨20美元，亚洲现货溢价也升至180美元，关注非洲炼厂停产引发欧洲转向亚洲采购备货，现货需求上升。国内持续增库，现货贴水扩大到200元，华北现货贴水扩大到400元以上，进入累库季现货自身缺乏向上动力。屯货和铜价大涨引发的投机资金集中入场缺乏稳定性，短线急涨波动率加大，维持多头思路不追高。	今日24250-23800。
	锌	截至1月5日，Mysteel社会库存11.4万吨，较12月31日增加0.51万吨，较12月29日增加0.85万吨。近日LME库存维持在10.6万吨附近，Cash-3M贴水36.25美元/吨。随着前期国内冶炼厂减产和进口锌精矿比价的修复，国内矿TC跌势暂缓。预计1月国内锌锭产量较12月小幅回升，关注后续冶炼厂复产情况。	高位震荡，今日沪锌主力参考区间23700-24200元/吨。
	镍	近期印尼出台多项措施严控镍矿产出，市场收紧印尼镍矿供应预期，带动市场情绪回升。基本面看，中、印镍冶炼端产能过剩继续带动全球库存逐步增长，不过近期交易所库存变动较为平缓。随着镍价快速反弹，国内冶炼端逐渐由亏损转向盈利，关注价格回升后企业生产情况。短期看随着印尼镍矿RKAB目标大幅削减，市场此前的过剩预期幅度将得以削减，短期受印尼政策扰动表现反弹；但2025年印尼镍矿RKAB目标也经历了多次调整，从年初偏紧逐渐转向年末宽松，保持关注印尼产业政策，警惕镍价高位波动放大的风险。	震荡反弹。沪镍主力合约参考133000-137000。
	不锈钢	近期随着印尼多项镍矿政策严控2026年镍矿产量目标，市场收紧印尼镍矿供应预期，带动镍不锈钢产业市场情绪回升。近日镍铁价格逐渐走高，外购高镍铁不锈钢成本抬升，不锈钢价上涨多数厂家盈利，不锈钢厂后续供给可能仍维持高位。下游地产数据仍弱，国内政策托举力度仍偏谨慎，现货库存位于往年高位。中长期看在地产需求不振，钢厂产能过剩背景下抑制不锈钢价上方弹性。短期受印尼托举镍价政策扰动，市场情绪回升，不过需注意当前不锈钢价格高位，注意高价能否向下游传导。	震荡反弹。不锈钢主力参考13100-13250。
	碳酸锂	目前供给端继续关注宁德江西枧下窝矿端复产节奏，市场消息颇多，但尚未有官方定论；海外非洲部分地区局势混乱令市场担忧。目前下游进入一季度动力侧淡季，关注价格回落出现储能需求预期带来的淡季不淡的可能。长期看市场对储能长期需求预期优异且持续超预期，基本面改善带动锂价上移。不过目前价格高位警惕盘面波动加剧的可能。	震荡略多。碳酸锂主力参考125000-134500。
	工业硅	上周西南地区持续亏损，近期西南周产持续下降，新疆地区仍有微利，下游需求依然不高，但上周价格回升，关注西北继续增产的力度。	震荡略弱。工业硅主力参考8600-8820。
贵金属	金银	节后避险情绪升温以及部分投资者重新入场，推动贵金属金银价格昨日出现明显上行。周末美国对委内瑞拉的袭击快速结束并达到预期效果，但市场担忧美国对其他国家发动类似攻击，推升地缘风险升温，特朗普政府下一个目标可能是伊朗、哥伦比亚等国家。昨日晚间美国公布的ISM制造业PMI指数回落，这强化了美国经济的偏弱预期，推动了美联储货币政策预期趋向宽松。今年1月份美联储仍然大概率维持基准利率不变，市场认为3月份降息概率有所提升，但年内降息次数预期没有显著发行变化。避险情绪和货币宽松共同推动，短线贵金属价格偏多运行。	偏多思路。沪金主力合约关注980短线支撑，沪银主力合约关注17000短线支撑。
黑色	钢材	淡季格局持续，终端需求仍在下滑。成交方面，237家主流贸易商建筑钢材成交8.68万吨，环比减4.6%。虽然目前市场贵金属、工业金属等都保持强势，钢材价格依然由于需求预期不佳处于较弱水平，预计短期内格局不会有明显调整，仍是弱势运行。	钢材弱势震荡格局持续，基本面变化不大，螺纹主力3070-3120，热卷主力3220-3270。
	铁矿	昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价806元/湿吨（-2），价格继续稳定。昨日全国主港铁矿石成交101.17万吨，环比增121.9%，成交开始逐步恢复。Mysteel统计上周全球铁矿石发运总量3213.7万吨，环比减少463.4万吨。中国47港到港总量2824.7万吨，环比增加96.9万吨。铁矿发运处于回落阶段，但由于钢材端表现不佳，虽然铁矿基本面尚可但依然相对偏弱。	铁矿震荡运行持续，今日主力合约775-805。
	焦炭	昨日日照港准一级冶金焦出库价1440元/吨（-10）。供应端，焦炭第四轮提降落地，焦企利润将承压。上周焦企利润有所好转，焦炭产量变化不大。需求端，在连续提降后钢厂利润有所好转，上周铁水产量变上升。短期五大材产量上升，但淡季整体需求较差，铁水产量预计将难有明显上升。总体来看，需求短期好转，但中长期看驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平，预计冬储补库空间有限；焦企库存环比下滑。委内瑞拉的紧张局势，市场对其解读长期偏利空，带动原油价格走弱，可能引发市场对能源价格下行的担忧，这对煤炭价格有一定利空影响。焦炭短期基本面变化有限，暂以震荡思路对待。	震荡思路对待，注意控制风险，焦炭指数日内参考1620-1675。
	焦煤	昨日蒙5精煤唐山自提价1320元/吨（+0）。委内瑞拉的紧张局势，市场对其解读长期偏利空，带动原油价格走弱，可能引发市场对能源价格下行的担忧，这对焦煤价格有一定利空影响。供应端，元旦部分煤矿放假，煤矿产量明显下滑。蒙煤通关节后回复至高位水平，焦煤进口量较为充足。需求端，焦炭产量变化不大，焦煤日耗微升；铁水产量仍处在下行通道，中长期看焦煤需求将继续下行。库存端，钢厂库存环比下滑；焦企库存环比上升；焦企、钢厂库存水平处于历年同期中位水平，后续有一定冬储空间，但预计不大。	震荡思路对待，注意控制风险，焦煤指数日内参考1040-1090。
农产品	油脂	棕榈油进口成本大幅下降，进口利润修复，且马棕出口疲软，元旦期间BMD棕油下跌，受此影响豆油高开低走。国内豆油自身基本面良好，主要是大豆进口量会减少，工厂豆油库存将继续下降。不过今年春节备货量可能会同比下降，且CBOT大豆受南美大豆丰产预期以及美国大豆出口疲软的拖累仍有下跌可能，连豆油承压。	震荡调整，主力参考豆油7700-8000，棕榈油8300-8600，菜籽油8900-9200。
	生猪	元旦假期后终端需求节后回落，屠宰企业采购节奏放缓，养殖端为加速出栏主动调价，导致全国均价下行。供需关系方面，当前市场处于供需双弱但节奏错配的状态。供应端整体出栏量维持正常水平，但养殖单位存在阶段性调价出货行为，二次育肥群体在局部区域仍对价格形成托底。需求端北方地区因节后集中消费尚未完全消退，屠宰企业采购量尚可，而南方市场因天气转暖及节日效应消退，终端采购明显降温，贸易商压价意愿增强。短期内全国生猪价格或延续“北强南弱”态势。	震荡调整，主力11500-11800。
	蛋白粕	巴西大豆进入收获季，作物基本无天气灾害影响，丰产预期维持，CBOT盘面承压继续回落。国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应仍较为充足，国内供应偏宽松的格局仍维持。一季度国内进口大豆远期供应缺口部分修复，需观察美豆采购计划。连粕向前低寻求支撑。中加贸易关系未改善，进口菜籽基本无新买船。目前中方积极向多方寻求菜粕替代进口，相关消息对盘面将造成较大扰动。国内菜籽菜粕库存紧缺，但冬季水产养殖活动不旺，菜粕饲料需求减少，仍呈现供需双弱格局。	震荡偏弱运行，豆粕05合约2700-2860。菜粕05合约支撑MA20。
	玉米	农业农村部预计全国新作玉米单产及种植面积将增加，总产量增加508万吨。全国13省份售粮进度47%，去年同期为45%。假期期间玉米购销活动清淡，流通量有限。东北产区有惜售现象，价格受支撑。春节前农户仍有售粮回款需求，但本年度春节较晚，集中卖粮压力或被分散。华北深加工企业门前到货量尚可，供需基本平衡。深加工企业开工率高位稍增，库存回升。养殖利润不佳，饲料企业以刚需补库为主，库存小幅增加但同比仍偏低。	震荡运行，03合约支撑2190，压力2280-2300。
	白糖	印度马邦25/26榨季截至2026年1月1日，产糖492万吨，平均产糖率8.75%。泰国2025/26榨季已产糖134.56万吨，同比减少31.23万吨。新糖集中上市，关注春节前备货能否放量判断向上修复空间。	05合约支撑5205，压力5350。
	棉花	棉花市场跟随周边商品市场维持震荡偏强运行态势，纺织出口内销仍有期待，市场情绪较为乐观。棉价大区间很难打破。这需要新年度的消费验证以及供应端情况确认。波段上行后或出现技术调整以等待更多信息的指引。	05合约压力1.5万，支撑5日线。
能化	燃料油	美委冲突告一段落，伊以有战备行为，地缘情绪仍是短期主要驱动。高硫方面，俄罗斯、中东出口增加，高硫裂解承压，但俄乌互相攻击，以及美国企业入驻后，委内瑞拉原料流向中国可能减少，高硫裂解同时受到支撑。低硫方面，国内2026年第一批低硫油出口配额800万吨，同比持平，不超预期，尼日利亚催化裂化装置尚未完成检修，加之科威特常减压装置近期可能重启，低硫供应端仍承压，但长期俄罗斯受到制裁加剧欧洲柴油供应紧张，还是会对低硫裂解与LU-FU价差提供支撑，高低硫油当前驱动均不明显，LU-FU价差震荡看待。	FU2603参考2308支撑，2700压力；LU2603参考支撑2755，压力3250，日内不宜追高。
	沥青	截至5日，隆众沥青54家厂库58.4万吨，环比上升1.2万吨，2.1%，山东地区库存增加明显，由于山东胜星石化复产沥青，供应增加，加之假期下游提货情绪不佳，导致厂库增加。76家社库78.4万吨，环比上升1.4万吨，1.8%，各地互有增减，山东地区增加明显，主要因为终端需求逐渐收尾，改性沥青厂家基本停工，多执行前期合同入库，带动社库增加明显。本周厂库社库均增，总库存继续累库，沥青供需仍弱，关注委内瑞拉事件后马瑞原油对中国出口情况，如果美国出台长期限制政策，则沥青存在持续偏强基础，短期裂解高位不偏多看待。	BU2602参考支撑2843，压力3344。
	玻璃	昨日华北地区5mm浮法玻璃市场价1000元/吨（+0）。供应端，上周四条产线冷修，玻璃产量显著下滑。当前玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，玻璃厂冷修力度加大，后续重点关注玻璃供应情况。需求端，年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显，厂家降价销售。地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱。从季节性来看，下游年底有补库需求，后续需重点关注。总体来看，玻璃需求对盘面驱动向下。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加，上游库存去化。委内瑞拉的紧张局势，带动原油价格走弱，可能引发市场对能源价格下行的担忧，煤炭价格可能承压，玻璃成本支撑将下移。上周浮法玻璃产量107.33万吨（-1.07）。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱（-175.7）。	震荡偏多思路，玻璃指数日内参考1060-1100。
	纯碱	昨日沙河重质纯碱市场价1137元/吨（+15）。委内瑞拉的紧张局势，市场对其解读长期偏利空，带动原油价格走弱，可能引发市场对能源价格下行的担忧，煤炭价格可能承压，这将带动纯碱成本端支撑下移。需求端，上周玻璃冷修四条产线，纯碱需求端承压。供应端，一季度纯碱有新产能投产计划，后续关注投产进度。上周纯碱产量69.71万吨（-1.48），上周纯碱厂家总库存140.83万吨（-3.02）。总体来看，纯碱供需格局宽松，震荡偏弱思路对待。	震荡偏弱思路对待，注意控制风险，纯碱指数日内参考1165-1200。
	LPG	现货方面，昨日国内液化气市场持稳为主，1月进口成本高位，下游刚需采购为主，短期或窄幅震荡运行。供应端国产量增加，进口到港量减少；需求端来看，PDH开工率上升，MTBE和烷基化装置开工率均回落，化工需求总体变化不大；气温下降燃烧需求有所抬升。库存方面，港口到船大幅减少，港口降库趋势明显，厂内库存小幅增加。成本端方面，市场评估美委冲突对全球最大原油储量国的原油流动可能产生的影响，国际油价上涨。总体来看，国内供应增加，需求刚需为主，终端需求提升较为缓慢，原油上涨消息面利好。	短期震荡运行，PG主力合约参考区间4100–4250。
	PX	前期PX供需趋紧的预期已经交易的较为充分，节前因PX供给端存增量预期，一定程度上缓解了市场对PX供给收紧判断，PX价格有所回落。从PX自身来看，当前PXN（PX-石脑油价差）已攀升至相对高位，后续上行空间已然受限，但值得注意的是，PX当前库存仍处于偏低水平，下游PTA环节需求尚可，在PX供给尚无实质性增加的情况下，能够为PX价格提供支撑。多空交织下，PX自身驱动不强，短期跟随成本端波动。	震荡思路对待，03合约 7000-7400。
	PTA	上周受PX供给增加的消息面驱动，PX价格下降带动PTA价格同步走低。下周来看，PTA供需偏弱的情况未改变，且临近传统淡季，下游聚酯开工存进一步下降预期，若PTA保持当前开工水平，供需将进一步走弱。但需注意，上周因PX价格大幅下降，且PTA某300万吨装置意外停车，使得PTA加工费不分修复，但在供需偏弱的情况下，后续PTA加工费压缩看待。价格走势方面，上游价格变动依旧权重较大，预期短期PTA价格跟随上游价格波动。	震荡思路对待，05合约 4850-5150。

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