本月初，印度政府批准了2025/26榨季150万吨的食糖出口配额，但受制于国际糖价持续低迷，印度糖厂出口动力严重不足，截至目前（11月23日）仅出口了1万余吨。
多位贸易商及行业分析师指出，由于全球糖价显著低于印度国内价格，各大糖厂普遍处于观望状态，预计本榨季印度极难完成150万吨出口目标。
作为全球第二大食糖生产国，印度出口量的意外缩减可能为跌至五年低点的国际糖价提供支撑。
出口无利可图：国内国外价差高达25美元
根据印度政府的规划，自10月1日开始的2025/26榨季，获准出口150万吨食糖。此举原本是因乙醇转产政策调整导致国内盈余预期增加而做出的平衡措施。
然而，市场反应冷淡。
MEIR Commodities India 总经理一针见血地指出：“目前糖厂对出口毫无兴趣，根本原因是全球价格低于国内价格，出口意味着亏损。除非全球价格反弹，或者国内价格下跌至与国际接轨，否则糖厂不会重返出口市场。”
市场数据显示，目前印度食糖的离岸价（FOB）约为每吨450美元，而基准的伦敦白糖期货价格折算后比这一价格低25美元。这种明显的“价格倒挂”消除了出口套利空间。
据一家全球食糖贸易行的驻新德里交易员透露，截至目前，印度糖厂仅签订了约1万吨的出口合同，主要流向阿富汗和东非国家。
上一个年度（2024/25）印度虽仅批准了100万吨出口配额，但糖厂最终完成了77.5万吨的实际出口量。
巴西空窗期与斋月需求或成转机
业内人士分析，全球最大产糖国巴西的甘蔗压榨季通常在11月结束，次年4月才重新开启。这意味着在2026年1月至3月期间，巴西将处于供应“空窗期”，国际买家将不得不重新审视印度供应的重要性。
此外，一家全球食糖贸易行的孟买交易员补充道，来自亚洲和非洲的需求预计将在新年伊始反弹。这是因为穆斯林斋月将于2月中旬开始并持续至3月中旬，传统的节日聚会通常会带动这一地区的食糖消费激增。
市场预估以及影响展望
综合当前局势，市场对印度本年度的出口表现持悲观态度。MEIR Commodities 总经理预估：“除非全球糖价出现意外飙升，但目前看来可能性不大，否则今年的实际出口量可能最终仅在80万吨左右，远低于150万吨的配额上限。”
此次印度出口受阻的现象也反映了全球糖市的深层矛盾：一方面是主产国（如巴西）丰产带来的供应压力，另一方面是印度作为关键调节国，因国内价格保护机制而导致的供应“惜售”。
印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）呼吁政府尽早追加配额并考虑出口补贴，以抓住巴西离场后的“窗口期”。
印度制糖与生物能源制造商协会（ISMA）总干事强调：“1-3月是印度糖传统出口黄金期，若错失机会，国内库存压力将进一步加剧。”
云糖网编辑认为，目前国际糖价徘徊在五年低点，据国际糖业组织（ISO）预计2025/26年度全球糖市供需过剩162万吨，印度出口表现已成为短期最重要变量之一。
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