| 迈科期货2016.10.25早评精要 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
昨日晚间欧美方面公布的经济数据偏暖，制造业PMI指数均有回升，美元指数小幅上行，美股受到数据利好影响略有走高。11月份美联储议息会议在即，短线黄金市场继续受到来自于美联储加息方面的压力。关注市场对于11月份加息的预计，在目前市场仍认为12月份是可能加息时点的情况下，如果近期加息预期上升，短线不利于黄金价格表现。 |
暂时观望。 |
| 黑色金属 |
昨日黑色商品中螺矿先抑后扬，煤焦继续震荡走强，动力煤封涨停板，郑商所上调手续费。现货上，建材价格稳中小幅回落，成本支撑作用明显，由于原料涨幅大于成品材，钢厂利润再度被压缩，关注后期钢厂是否出现减产动作；铁矿石现货平稳普氏掉期小幅下滑，钢厂铁矿石库存较低虽仍有补库需求但供应端承压，然而人民币贬值对铁矿价格的带动作用不容忽视；煤焦继续上涨，供需的阶段性错配导致煤炭供不应求，政策放开后焦煤企业短期内受生产条件影响产能难以释放且主观增产意愿不强，运费上涨运力紧张也是推动了煤炭价格的快速上涨。整体来看，黑色产业链的主要矛盾在于钢铁煤炭的去产能不对称，原料端供应紧张格局短期难以有效缓解，成本仍是支撑钢价的最主要因素，短期内黑色产业链受煤焦带动仍将维持偏强走势。煤焦供需面好于螺矿且盘面贴水幅度较大导致煤焦强于螺矿，后期重点关注钢厂利润大幅压缩后的减产意愿，此外，今日发改委再次召集煤企开会，关注政策方面是否有变化以及对价格的影响。 |
煤焦维持偏多思路；依托强弱套利对冲操作，强弱依次为煤焦矿螺。 |
| 农产品 |
虽然美豆产量庞大，但美豆销售预期良好，且南美供给出现缺口，目前国际大豆供给主要依赖美豆，所以美豆价格易涨难跌。国内豆粕在第四季度迎来消费高峰期，价格跟随美豆亦难跌，目前菜粕库存低迷，对价格有些许支撑。油脂库存处于历史低点，支撑价格震荡走高。国储菜油成交异常火爆，且性价比高，后期有替代其他油脂可能。玉米受政策暖风影响，短期市场情绪回暖，玉米、淀粉价格亦上涨，但供需格局宽松的状态没有改变。 |
豆粕1701多单持有。其他品种暂时观望。 |
| 白糖 |
原糖受中国盘面的影响下，一改上周震荡偏弱的走势，但价格在高位震荡的信心明显较之前有所下降，上方24美分的高点突破较为困难。广西抛储消息公布后期价有所回落，数量17万吨补充现货不足，今天开始投标及评标，关注市场风向变化。9月进口糖量50万吨大大高于市场预计的25万吨，但同比依然减少24.95%,价格反应不大。新糖即将上市，消费预期有限。昨日盘面价格受人民币贬值带动普涨，糖价也向上突破，谨慎追高。 |
观望。 |
| 棉花 |
新棉集中上市时期，美棉价格步入宽幅震荡走势，区间65.4-72.3美分。新疆新棉收购价格除哈密维持较高的水平外，其他地区均已降至7.5元/公斤以下，收购工作进入僵持阶段。纺企库存够用，需求端的增加预计有限。新疆采摘已经超过60%，加工量过百吨，11月中新棉便可上市。期棉价格跌破市场心理价位15000后步入窄幅横盘走势，短期方向不明，暂行观望。 |
观望。 |
| PTA |
在这场投机资金与产业资金的较量中，前者受益商品系统性偏暖顶住基本面压力。可以看到，当前多套装置重启瞬时提升TA负荷，而聚酯需求升级难度颇大，前期利好迅速缩水势必影响短期市场心态。而鉴于供需变化仅由紧张转平衡，或体现为上冲动能减弱，而非走弱信号，加之成本端原油尚可抑制跌幅，料近期TA仍以4820-4940区间震荡为主，基调略显偏暖。再考虑到投机资金拉涨能化洼地可能，低多思路为主，留意4875、4820支撑附近机会。 |
依托支撑逢低轻仓试多，破位止损。 |
| 塑料 |
石化在低库存和需求旺季的支撑下持续上调出厂价格，并推动聚烯烃继续走强，但是下游利润受到挤压，跟涨情绪减弱。另外四季度聚烯烃供应在高开工率和新产能释放的共同作用下明显增加，并且覆盖需求增幅，因此库存积累预期较强，这将限制聚烯烃上行高度，且后期存在高位回落风险。期价步入压力区，短线关注在此一带的表现，L压力区为9600~9800；PP压力区为8000~8200。 |
塑料、PP暂时观望。 |
| 玻璃 |
受益板块持续走强，周初玻璃继续上测压力，而突破未果仓量双减，或意味着资金强势或难以完全覆盖基本面转弱影响，参与者后市信心受限。可以看到，基于对旺季过后供需矛盾升级的担忧，生产企业对会议涨价精神反应平淡，或为中长期偏弱格局埋下伏笔。而当前资金多头情绪确实延缓转折时点，料近期1125-1140一带压力仍将面临考验，若现价回调或情绪趋稳，则或有试空机会；反之则在本月底下月初附近关注1160一线可能。关注压力有效性。 |
已入场空单背靠压力持有，未入场者等待机会。 |
| 橡胶 |
昨日青岛保税区RSS3涨30美元，标胶涨25美元，山东地区全乳胶涨350元，现货反弹。沪胶仓单增加750吨至287910吨。今年1-9月柬埔寨天胶出口量同比增长11%至82825吨。上周轮企全钢胎开工率69.22%，半钢胎开工率66.23%，与去年基本持平。周一沪胶增仓反弹，夜盘突破14000，期价回到5均之上，关注价格能否站稳14000，如收盘回落至13700之下则止盈离场。 |
多单持有，最低止盈位13700。 |
年
月
