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央行公开市场开展6120亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%

作者:迈科期货 来源:wind 2025-10-09

香港万得通讯社报道,央行公告称,10月9日以固定利率、数量招标方式开展了6120亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量6120亿元,中标量6120亿元。Wind数据显示,当日20633亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼14513亿元。

 

资金面方面,9月最后一个交易日,银行间市场流动性整体平稳,存款类机构隔夜回购利率因可跨季走升逾7bp,但仍在1.4%下方,对于季末时点来说属于惬意水平;匿名点击(X-repo)系统上,隔夜报价也小升至1.35%附近。非银机构方面,以信用债借入隔夜、七天和14天期资金,报价集中在1.6%-1.65%区间,跨季成本较上日明显下行。交易员称,央行呵护流动性态度未改,只是长假后首日逆回购到期逾2万亿,还需要看央行如何对冲,可关注是否会有买断式逆回购现身。

节后首个工作日,央行开展十月首次买断式逆回购。中国人民银行发布公告称,为保持银行体系流动性充裕,10月9日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月(91天)。数据显示,10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期,这也意味着10月3个月期买断式逆回购加量续做3000亿元。

市场分析普遍认为,此举旨在应对资金面收紧压力,稳定市场预期。综合来看,10月政府债券还会进行较大规模发行;9月29日,国家发展和改革委宣布,当前正在加快推进5000亿元新型政策性金融工具相关工作,预计接下来会较大幅度拉动配套贷款投放。

中信证券首席经济学家明明认为,10月由于存在假期因素导致现金需求季节性抬升,叠加财政性存款同样存在季节性多增的压力,流动性缺口可能较大;央行选择在节前公告买断式逆回购操作,也是为了释放呵护流动性宽松的政策信号。

数据显示,10月还有7000亿元MLF(中期借贷便利)到期,以及5000亿元6个月期买断式逆回购到期。对此,东方金诚首席宏观分析师王青表示,总体上看,未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具,持续向市场注入中期流动性。

王青表示,不过,未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。以5000亿新型政策性金融工具加快推进为标志,四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策,核心是财政加力、货币宽松,以及更大力度推动房地产市场回稳。由此,在央行注入较大规模长期流动性的预期下,中期流动性净投放规模有可能相应收敛。

国盛固收杨业伟认为,从资金状况来看,节后资金首周或有季节性回落,往年经验来看,10月资金也未有明显收紧。结合当前融资需求不足,且央行对流动性保持呵护的情况,整体资金预计将继续保持宽松,R007有望继续保持1.4%-1.5%附近运行。

关于10月流动性展望,财通证券首席经济学家孙彬彬称,展望10月,流动性缺口或和9月不相上下,但考虑到10月央行或重启国债买卖,以及四季度多数情况下资金利率中枢低于三季度,因此,10月资金利率中枢至少下移至7-8月水平,且波动降低。

中信证券称,结合对于政府债发行、净融资等因素的假设,以及财政收支差季节性扩大等假设,判断10月财政性存款可能环比多增,幅度在1万亿元附近。结合其他分项走势假设,尤其是10月假期因素影响下现金需求的季节性抬升,预计10月流动性缺口可能较大。参考三季度以来央行对于流动性宽松的支持力度,以及配合后续财政发力的必要性,预计央行OMO、MLF以及买断式逆回购等工具力度延续,资金利率和政策利率利差或保持稳定。

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