央行公开市场开展2870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%

香港万得通讯社报道，央行公告称，9月16日以固定利率、数量招标方式开展了2870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2870亿元，中标量2870亿元。Wind数据显示，当日2470亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放400亿元。

资金面方面，税期之际，银行间市场周一资金面略显收敛，存款类机构隔夜回购加权利率小幅上行至1.41%上方；匿名点击（X-repo）系统隔夜报价亦升至1.40%上方，且供给偏少；非银机构以存单和信用债为抵押拆借隔夜资金，报价在1.46%-1.48%左右，较上个交易日走高。交易员称，税期来临，银行间市场流动性供给有所缩减，但受央行买断式逆回购操作支撑，整体资金收敛程度暂不明显，关注后续央行公开市场操作。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有12645亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1915亿元、2470亿元、3040亿元、2920亿元、2300亿元。此外，本周一还有1200亿元国库现金定存到期。

央行公告称，为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、中国人民银行定于9月17日上午9:00至9:30进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（九期）招投标，本期操作量1500亿元，期限1个月（28天），起息日为2025年9月17日，到期日为2025年10月15日（遇节假日顺延）。

央行连续4个月加量续做买断式逆回购。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，央行将在9月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元6个月期限买断式逆回购操作。在此之前，央行在9月5日已开展1万亿元3个月期限买断式逆回购操作。鉴于9月有1.3万亿元到期量，本月买断式逆回购实现净投放3000亿元，为连续4个月加量续作。

业内人士表示，央行近期适度增大向市场投放流动性，有助于资金面平稳，巩固经济回升向好基础。下阶段，央行仍将综合运用多种货币政策工具，向市场注入流动性，不排除本月MLF加量续做的可能，国债买卖操作也有望重启。

近期市场对于重启买卖操作的预期正逐步升温。近段时间，债券市场持续调整，10年期、30年期国债活跃券收益率一度分别失守1.8%和2.1%关口。在债券市场情绪陷入低迷之际，市场对央行重启国债买卖操作的预期再度升温。受访人士认为，综合市场情绪与国债收益率水平，央行重启公开市场国债买卖操作已具备适宜条件，但目前紧迫性不强，更看好四季度重启国债买卖操作，以此释放中长期资金、调节债市供需关系、改善市场预期。

华泰固收称，央行在二级市场开展国债买卖操作，丰富了货币政策工具箱，旨在双向调节市场流动性、引导利率运行并加强与财政的协调配合。综合国债供求、流动性格局等角度看，大规模重启国债买卖的紧迫性有限。即便重启，信号意义可能大于实际意义，对债市趋势影响有限。

9月流动性缺口备受市场关注。华创固收发布9月流动性月报称，9月流动性缺口约为1.7万亿元，处于季节性偏高水平，主要由于买断式逆回购及MLF到期规模较大。央行在季末窗口大概率采取积极维稳措施，通过大额逆回购投放对冲流动性压力，确保资金中枢维持在1.5%附近，大幅收紧风险有限。但短期内降准降息操作落地概率较低。

央行公布数据显示，8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以来最低值。今年前八个月，人民币贷款增加13.46万亿元；社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。权威专家表示，我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，未来货币政策重点要在优化结构方面下功夫。

美联储降息预期持续升温。据美联储观察，本周FOMC有93.4%的概率降息25个基点，将政策利率区间下调至4%-4.25%，还有极其微弱的可能性会降息50个基点。据最新消息，贝莱德的高管Rick Rieder跻身下一任美联储主席热门人选之列。Rieder曾表示，基于他对经济指标的解读，美联储应降息50个基点。

央行调整公开市场业务一级交易商考评办法。央行公告称，为适应货币政策操作框架转型和金融市场发展，更加注重货币政策传导，中国人民银行进一步优化简并考评指标，明确对各类型机构分类实施考核，并加强与债券做市商考核的联动。调整后的一级交易商考评办法将从2025年启用，2025年度公开市场业务一级交易商名单维持不变。考评期内行为不当的一级交易商将被暂停参与公开市场操作，情节严重的将在第二年被取消一级交易商资格。

为推动实施更加积极有为的宏观政策，加强财政政策与货币政策协调配合，近日，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。会议充分肯定了去年联合工作组成立以来部、行协同配合取得的成效，并就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。双方一致认为财政政策与货币政策的协同发力，为应对当前复杂多变的市场环境、推动经济持续回升向好提供了有力保障。下一步，要继续积极发挥部、行联合工作组机制作用，深化合作，加强协同，持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。财政部、中国人民银行相关司局负责同志参加会议。

此前央行发布第二季度货币政策执行报告提出，下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策。把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转，把握好金融支持实体经济和保持自身健康性的平衡。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。

点击查看更多债券资讯，快捷命令NCB