客户服务专线 : 400-029-4008  资管业务专线 : 400-029-2118 公司总部| 北京| 上海| 深圳| 杭州| 大连| 青岛| 陕西| 河南| 成都| 厦门| 广东| 惠州| 夜盘值班报单电话
研究资讯 > 研究报告

2025.8.13早评精要

作者:迈科期货 来源:迈科期货 2025-08-15
迈科期货早评精要  2025.8.13
板块 品种 观点 结论
指数 股指 周二A股三大指数震荡收涨,成交额比前一交易日继续有所放大,但两市下跌家数大于上涨家数。消息面,财政部等三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》;九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》,将按照贷款本金对经营主体进行贴息。美国7月CPI环比增长0.2%,预估为0.2%,前值为0.3%。 上证指数接近前高压力,IH、IF继续受到MA20支撑,短期观望,长期维持逢低偏多思路。
集运指数 欧线弱势格局持续,航运市场主要船司价格处于调降阶段,目前对10合约预期偏弱。远月合约同样出现一定增仓下行,反映对宏观经济长期表现依然持谨慎态度。目前欧线弱势格局难以改变,维持偏弱运行观点,后续关注宏观及美国贸易谈判进展情况。 延续弱势运行,主力合约1350-1450。
有色 美国7月CPI环比上升0.2%,同比上升2.7%,略低于预期,9月降息预期强化,美元回落。美股大涨继续创新高,强势不已。临近美俄会,原油继续下跌。中国发布消费贷款财政贴息政策。中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明,内容为上次伦敦会谈达成的关税和贸易安排延期90天,特朗普拖到最后一刻才签署该协议,反映中美分歧巨大对抗激烈,未来仍存变数。基金属整体上涨,伦铜升100美元至9840美元,库存最近几日增长放缓但现货贴水已扩大到80美元,反映现货需求持续减弱,但沪铜库存较上周微减,仍处极低水平,交割前持货商继续挺升水,短线有支撑。消息面科达尔科表示停产矿山已有80%作业区恢复生产。 总体看当前库存总量仍处极低水平,但预计进口到货将很快增加,终端需求仍偏弱,预计价格向上空间受限,保持冲高短空思路。今日79500-78800。
美国7月CPI环比上升0.2%,同比上升2.7%,略低于预期,9月降息预期强化,美元回落。美股大涨继续创新高,强势不已。临近美俄会,原油继续下跌。中国发布消费贷款财政贴息政策。中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明,内容为上次伦敦会谈达成的关税和贸易安排延期90天,特朗普拖到最后一刻才签署该协议,反映中美分歧巨大对抗激烈,未来仍存变数。伦铝上涨至2620美元,现货贴水回落到8美元,沪铝库存较上周增加2.3万吨,但铝价回落后下游采购情绪回升,现货贴水回升到40元。整体看绝对库存仍处极低水平,随着旺季临近,铝价低位支撑抬高。 维持回调多头不追高的策略。今日20800-20700。
美国通胀数据低于预期,美元指数走弱。海外LME锌库存持续下降至8万吨以下,LME 0-3贴水4.76美元/吨,资金集中持仓推动外盘维持偏强走势。国内现货市场维持弱态,锌价阶段偏强抑制需求,下游维持刚需消费。国内锌社库继续累增至12万吨左右,国内锌供强需弱格局未改,后续关注国内库存累积情况和宏观指引。 区间震荡,今日沪锌主力参考区间22500-22800元/吨。
LME镍仓单于高位进一步逐步上行,国内仓单在7月份小幅企稳回升后,上周内中断此前涨势表现平稳,随着旺季临近,关注旺季前下游备货节奏。近日矿价趋稳冶炼厂利润大幅收缩,不过本周镍价小幅反弹,冶炼厂后续生产整体上可能以平稳为主。关注后续矿端增产后价格能否继续下降使得镍不锈钢行业成本支撑下降。同时,需要警惕印尼实际镍矿产量不足RKAB审批量使得市场关注矿端偏紧的情绪。 短期震荡偏多。沪镍主力合约参考122000-124000。
不锈钢 目前不锈钢仓单的高库存压力已经明显缓解,仓单给予的压力并不明显。但随着钢厂复产,8月份不锈钢现货库存压力可能再次回归。成本方面近期镍铁价格小幅上涨推升不锈钢成本。向后看,8月份处于传统消费淡季的尾声阶段,金九银十传统旺季时期逐步临近,关注下游在淡旺季切换时期的备库力度如何,能否消化现货库存压力。 短期震荡偏多;中期旺季备库结束后不锈钢厂复产可能带来库存压力。不锈钢主力参考13100-13300。
碳酸锂 消息面,昨日有消息报道雅保在智利的冶炼厂出现安全事故,部分产线可能关停,尚有待官方回应,保持关注。宁德时代枧下窝矿区采矿端于9日晚12点停产,宁德时代正按相关规定尽快办理采矿证延续申请,需保持关注后续何时复产。据了解,该矿在满产状态下达到约1万-1.1万吨LCE/月。据百川数据,今年H1中国碳酸锂产量约43.1万吨(折合月平均约7.2万吨)。云母矿供应预期明显缩减,且市场可能预期江西地区其他7大矿山也可能面临监管进一步严格的情况。目前市场消息频传,提醒投资者谨慎核实真伪。国内进口海外矿端和锂盐维持正常,且预计随着锂价上涨,海外进口将进一步增强,但智利冶炼端出现扰动保持关注。冶炼端利润继续修复激励有矿的冶炼厂扩大生产,上周全国产量大增11.6%,不过矿端偏紧使得购矿情绪浓厚使得成本抬升,且周末枧下窝停产后后续冶炼端可能逐步受到影响。短期看,锂价连日大涨情绪超买后注意可能得反复,不过整体看,矿端偏紧抬升成本,且消息面影响盘面,并存在市场资金情绪继续博弈矿端监管进一步严格的可能。 矿端偏紧抬升成本,且消息面影响盘面,并存在市场资金情绪继续博弈矿端监管进一步严格的可能。碳酸锂主力参考79000-90000。
工业硅 短期看,需求较好,供需双增,且工业硅仓单处于绝对水平仍低的状态,短期若价格有快速回落后容易反复,保持关注仓单增长情况。随着利润回归后三大主产区继续大幅增产,上周全国产量增长6.16%,利润上涨对生产的激励仍然明显。而行业现货仍是高库存现状,远期看待去多晶硅产能逐步落地则工业硅需求将逐渐下降。整体看,近强远弱格局。 短期震荡略多,中期宽幅震荡。工业硅主力参考8700-9100。
贵金属 金银 昨日晚间美国公布的7月份CPI数据和核心CPI数据表现分化,其中CPI同比增长2.7%,低于预期,持平于前值,但核心CPI同比增长3.1%,高于预期,并且创出2月份以来的新高。数据公布后,推升了美联储9月份降息的概率,美联储9月份降息基本成定局,同时美联储10月份和12月份降息概率提升,年内降息3次的概率超过50%。受此影响,美元指数向下调整,美债收益率涨跌不一,并未出现整体下行,美股则受益于货币宽松明显上行,纳指和标普再创新高。总体而言,对通胀预期的略有缓和,强化了美联储降息预期,也对贵金属价格形成支撑。但由于8月份落定了新一轮的关税,美国进口关税整体上行,关税影响将在未来几个月进一步显现,所以对美国经济表现的滞和对通胀表现的涨,这两方面担忧也未完全消失。 震荡偏多,沪金主力合约关注774/768短线支撑,沪银主力合约关注9100短线支撑。
黑色 钢材 现货市场延续偏强运行格局,主要城市钢材市场价涨幅在10-20元/吨,部分城市涨幅较大至50元/吨。成交方面,237家主流贸易商建筑钢材成交10.89万吨,环比减11%,成交水平维持震荡运行变化不大。目前钢材主要驱动依然是减产预期,虽然基本面变化不大但短期缺乏明显的利空因素,整体依然维持偏多观点。 钢材技术上到达短期阻力位,关注短期能否突破;螺纹主力3220-3270,热卷主力3440-3490。
铁矿 昨日青岛港61.5%pb粉矿车板价787元/湿吨(+9),铁矿价格继续走强,黑色整体表现较好。成交方面,全国主港铁矿石成交123.30万吨,环比减0.2%,成交量依然处于高位,铁矿需求旺盛。Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量14400.58万吨,较上周一增89.61万吨;澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1321.5万吨,环比增加37.5万吨。库存方面变化不大,海外港口库存稳定反映后续发运水平不会有明显波动。铁矿自身基本面平稳,目前跟随黑色商品整体波动。 铁矿延续高位震荡运行;今日主力合约790-810。
焦炭 昨日日照港准一级冶金焦出库价1480元/吨(+20)。山东地区个别焦化近期有限产计划,将于8月16日-8月25日限产30%,8月26日-9月3日限产50%,9月4日零点恢复正常。这将对盘面有向上驱动。唐山上周日均铁水产量240.32万吨(-0.39)。焦炭第六轮提涨开启,焦企利润显著恢复,焦炭产量略有上升。铁水产量高位,非五大材需求支撑及钢厂盈利率较好,预计铁水产量下滑空间有限。当前钢厂库存水平偏高,预计后续补库意愿将下滑。成本端焦煤对焦炭影响较大,煤矿端扰动仍在,这或对盘面驱动向上。 震荡偏强思路,焦炭指数日内参考1760-1810。
焦煤 昨日晋中中硫主焦煤(S1.3)价格1320元/吨(+0)。煤矿在超产核查影响下,产量显著收缩。上周523家样本矿山原煤产量188.27万吨(-5.29)。叠加后续9月3日阅兵,煤矿产量可能继续受影响。蒙煤通关维持高位水平。焦炭产量处于历年同期低位水平,焦煤需求支撑一般。焦煤下游补库力度有所减缓,煤矿库存小幅去化。当前焦煤供应收缩需求端仍有支撑,基本面较好。 震荡偏强思路,焦煤指数日内参考1260-1310。
农产品 油脂油料 反倾销利多消息令菜系大幅上涨,继续关注反倾销政策;BMD毛棕榈油期货受出口增长的利多提振,继续向上震荡走强;USDA月报发布,美国大豆的丰产预期依旧令豆类承压,市场寄望美豆出口增加,也会相应预计中国四季度大豆进口量增加,连豆油涨幅有限。现货方面,现货随盘波动,基差报价波动空间不大,前期台风天不利运输,上周台风结束之后工厂集中出货,部分地区工厂豆油库存有所减少。 震荡偏强,盘面波动剧烈,注意控制风险。主力参考豆油8300-8600,棕榈油9100-9400,菜籽油9500-9800。
生猪 进入8月,气温比7月略有回落,猪肉消费开始回暖;月底学校开学集中备货,下游采购量还会进一步增加,需求端有望在下旬为猪价提供支撑。在供给端,若养殖企业提前完成月度出栏计划,那么8月下旬可出栏猪源就会减少;需求上升、供给收缩,猪价存在反弹一定空间。但若中旬出栏节奏偏慢,市场猪源持续充裕,供大于求的局面将压制猪价,下旬猪价可能延续低位震荡。 震荡调整,主力14100-14400。
蛋白粕 商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定,认定进口菜籽存在倾销,损害国内油菜籽产业,决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。该措施将大幅提升加拿大菜籽进口成本,令进口意愿大幅降低,进而收紧国内菜系产业链供应。USDA8月报告本年度美豆种植面积意外下调250万英亩,单产上调至53.6蒲/英亩,最终总产量下调。报告后CBOT大豆上涨2.18%。受菜粕市场提振,蛋白粕市场预计偏强运行,同时关注中美贸易协商进程对四季度美豆进口的影响。 偏强运行。豆粕01合约支撑MA20。菜粕01合约支撑2600。
玉米 产区天气好转,美玉米优良率稳定偏高。低价推动美玉米需求,周度出口销售量超预期,形成一定支撑。CBOT玉米盘面400美分一线震荡。春玉米零星上市,近期降水缓解前期高温对作物影响。华北产区价格基本稳定,基层粮源不多,深加工企业门前到货量一般。深加工企业开工率小幅上调,库存减少。饲料企业以消耗前期库存为主,采购意愿不强,全国饲料企业平均库存 30.44 天,较上周下降 0.14 天,环比下跌0.46%,同比上涨 3.40%。 震荡偏弱运行,11合约压力2250,有进一步向下测试支撑需求。
白糖 巴西中南部恰逢开榨高峰期,但新榨季产量预估略有下降,ICE糖价在16美分/磅一线波动。配额外进口糖利润对盘面施压,但7月消费数据良好,对盘面形成提振。阶段多空因素交织,但正值消费旺季,糖价下方空间有限。 5600下方带来买盘支撑,糖价预计震荡回升。
棉花 市场在等待USDA最新供需报告的指引。供应端短期偏紧中期宽松,8月中旬进口补充,新作预计提前上市且长势良好。下游订单没有明显改善,消费端依然疲软。时值8月中荀,金九银十临近,在宏观的提振下,棉价或以偏强震荡过渡。 01合约1.4万压力转支撑。
能化 燃料油 原油震荡走弱,等待会谈结果指引,能源品小幅收跌。高硫方面,俄罗斯制裁问题是短期关注重点,如果俄罗斯供应持续受限,旺季阶段裂解仍存在支撑,关注对俄二级制裁落地情况,如果制裁生效则原油将重新获得支撑。低硫方面,汽油需求已经不会再高,海外柴油利润有所回落,LU-FU价差可能偏震荡运行,价差上方仍会受到压力,压力位偏空看待。 FU2509参考2650支撑,2965压力;LU2510参考支撑3390,压力3700。LU10-FU10区间参考620-770。
沥青 本周华东区内复产沥青,但降雨导致发货不畅,厂库增加幅度较大,带动整体厂库增加,华东区内低价报盘下社库大幅去化,带动整体社库下降,但总库存仍小幅增加,为连续增加第二周,当前南方台风,北方降雨对终端需求有一定抑制,关注台风过后需求表现,短期盘面跟随原油震荡。 BU2510参考支撑3350,压力3650。
玻璃 昨日湖北5mm浮法玻璃市场价1080元/吨(-40)。玻璃供应环比回升,后续有较强供应压力。上周浮法玻璃产量111.7万吨(+0.18)。下游深加工订单天数仍处历年低位水平,7月31日下游深加工厂订单天数9.55天(+0.25)。金九银十旺季来临,玻璃需求预计环比回升。盘面回落带动投机需求下滑,玻璃表需下滑,玻璃厂库存增加。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱(+234.8)。 震荡思路对待,玻璃指数日内参考1150-1200。
纯碱 昨日沙河重质纯碱市场价1282元/吨(+41)。有消息传出:青海提出建设“世界级盐湖产业基地”,未来开发将更强调资源综合利用与环保合规,高耗能、高污染产能或加速淘汰。这可能对纯碱的氨碱法生产造成影响。青海纯碱生产企业主要采用氨碱法生产工艺,青海纯碱产能占全国纯碱产能约12%。基本面上,纯碱供应回升,预计8月份检修损失量不大。浮法玻璃产量回升,光伏玻璃产量下滑,重碱需求总体承压。纯碱供强需弱,碱厂库存增加。供应端消息扰动对盘面有较强提振,但具体措施及落地时间还需观察。 暂观望为宜,纯碱指数日内参考1350-1400。
LPG 现货方面,昨日国内液化气市场涨跌均存,进口成本低位,化工刚需支撑,短期或窄幅震荡运行。供应方面,国内企业部分装置恢复,商品量较上期小幅增加,进口到港量较上期减少;需求方面,燃烧需求依旧平淡,化工下游PDH企业装置本期开工率较上期上升,MTBE开工率下降,烷基化开工率上升;库存方面,港口到船减少,但卸港量较上期增加,港口库存呈现累库趋势,厂内库存小幅减少;成本端方面,地缘局势有望进一步缓和,国际油价下跌。总体而言,国内供应小幅增加,本周企业装置开停工均存,预计国内商品量有所减少;燃烧需求依旧疲软,化工需求小幅增加,本周有PDH企业装置重启,预计开工率延续上升,化工需求预期有增加。 盘面短期震荡运行,今日PG主力合约参考区间3750-3900。
乙二醇 煤炭影响继续发酵,带动乙二醇成本重心上移。供需方面,供给端近期受沙特减产的消息扰动,不确定性较高,华东库存保持去库趋势。沙特装置虽已经重启,但市场对近期乙二醇的供给依然存在担忧,短期内进口预计持续减弱,为乙二醇持续利多支撑。但目前国内国内开工持续回升,且预期8月份进口会逐步提升,为乙二醇价格同样承压。多空交织下,短期乙二醇价格区间震荡看待。 短期震荡看待,09合约参考区间4200-4550。
短纤 供给端短纤开工和需求端纯涤纱涤棉纱开工均有所回调,供需基本面边际好转,库存去库,利润小幅回升。目前短纤在库存压力不大的情况下,短期内对利润存在支撑。基差依旧相对较高,工厂惜售情绪延续,若工厂坚持挺价保利润,价格向下调整空间或受限,若挺价不及预期,当前利润有较大向下压缩空间。成本端存在偏空因素,预计对价格影响权重更大,短期短纤价格跟随成本端震荡偏空看待。 短期震荡偏空看待,10合约区间6300-6600。
投资咨询业务资格:陕证监许可[2015]17号
屈英 从业资格证号F0238597 投资咨询证号Z0019058
数据来源:wind, Mysteel,迈科期货投研服务中心
本报告仅作参考之用。不管在何种情况下,本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的,所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的,但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许,不得以任何方式转载。同时提醒期货投资者,期市有风险,入市需谨慎! 
本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为“迈科期货投研服务中心”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索,版权归版权所有者所有,如有侵权请联系我们。

交易日历