咨询公司StoneX近日表示，巴西即将进入糖生产高峰季，这一趋势将持续对国际糖价施加下行压力，至少会延续到8月份。
StoneX指出，2025年第三季度将是巴西原糖可供出口量的高峰期。这意味着，虽然部分国际买家正在增加采购，但巴西仍有充足的糖可供出口。目前各大机构对本榨季巴西糖产量的预测差异较大，范围在4000~4400万吨之间。由于甘蔗ATR提高，糖厂仍在最大化糖产量，截至5月份，巴西中南部地区的甘蔗制糖比例已经超过了50%。7月至8月间的甘蔗单产表现将是判断全年压榨总量能否突破6亿吨的关键。
与此同时，全球其他主要产糖国也预计迎来增产，为糖价带来更多下行压力。StoneX预测，在2025/26榨季，印度和泰国的糖出口量合计将增加约500万吨。印度季风已于5月到来，并且6月至9月的整体天气前景比较乐观。基于此，StoneX预计印度下个榨季的糖产量将大幅增长600万吨达到3220万吨。
乙醇市场方面，StoneX分析认为当前的乙醇库存水平已经低于去年同期，2025/25榨季的乙醇价格预计将高于上个榨季，库存紧张状态将会持续到榨季结束。自6月中旬以来的乙醇价格上涨受两个因素驱动：降雨影响了甘蔗收割进度，以及巴西政府自8月1日起将汽油中的无水乙醇强制掺混比例从27%提高到30%（E30）。本榨季巴西中南部地区的糖厂普遍选择了更高的制糖比例，同时预期的甘蔗减产也给乙醇供应带来压力，预计本榨季巴西乙醇总产量将减少20亿升。
在此背景下，StoneX预计含水乙醇价格将会走高，其相对于汽油的价格优势会有所缩小，但不会消失。在甘蔗压榨淡季，乙醇仍将保持一定的市场竞争力，其与汽油的价格比将保持在70%以下的水平运行。
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